Tren De-Dolarisasi Global Mempercepat—JPMorgan Memperingatkan Apa yang Akan Datang

Tren de-dollarization global telah mencapai titik kritis saat ini, dengan JPMorgan Chase melaporkan bahwa cadangan dolar AS telah turun di bawah 60 persen untuk pertama kalinya dalam dua dekade. Sementara 71 negara mengurangi kepemilikan dolar mereka, bank sentral beralih ke emas dengan tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan ini menimbulkan kekhawatiran serius tentang masa depan dominasi ekonomi Amerika.

Baca Juga: Perlambatan JP Morgan di UK Menandakan De-Dollarization Meledak Secara Global

Baca Juga:## 71 Negara De-Dollarize Sementara Peringatan Emas dan JPMorgan Meningkat

Sumber: goldavenue.comSumber: goldavenue.com### JPMorgan Mengeluarkan Peringatan tentang Peralihan yang Mempercepat

Tren de-dolarisasi global terlihat jelas dalam angka pada saat penulisan. Total kepemilikan sekuritas yang denominasi dolar oleh bank sentral turun sebesar $59 miliar pada tahun 2024, dan penurunan ini semakin mempercepat. Pada akhir tahun lalu, dolar menyusun hanya 57,8 persen dari cadangan global—terendah sejak 1994 dan penurunan 7,3 persen selama dekade terakhir. Pada tahun 2002, dolar menyumbang sekitar 72 persen dari total cadangan, sehingga pergeseran ini cukup signifikan.

Analisis JPMorgan menunjukkan sesuatu yang menarik tentang tren de-dolarisasi global dan emas. Bank tersebut mencatat bahwa cadangan emas bank sentral di pasar negara berkembang tetap relatif rendah di 9 persen, tetapi cadangan emas telah lebih dari dua kali lipat dari 4 persen hanya dalam waktu 10 tahun. Kerugian de-dolarisasi bagi AS semakin terlihat seiring berlanjutnya tren ini.

Analisis Kepala strategi suku bunga JPMorgan Chase Jay Barry menyatakan hal ini:

“Meskipun permintaan asing tidak sejalan dengan pertumbuhan pasar Treasury selama lebih dari satu dekade, kita harus mempertimbangkan apa arti tindakan yang lebih agresif. Jepang adalah kreditor asing terbesar dan sendiri memegang lebih dari $1,1 triliun dalam Treasury, atau hampir 4 persen dari pasar. Oleh karena itu, setiap penjualan asing yang signifikan akan berdampak, mendorong imbal hasil lebih tinggi.”

“Meskipun permintaan asing tidak sejalan dengan pertumbuhan pasar Treasury selama lebih dari satu dekade, kita harus mempertimbangkan apa yang bisa berarti tindakan yang lebih agresif. Jepang adalah kreditor asing terbesar dan sendirian memegang lebih dari $1,1 triliun dalam Treasuries, atau hampir 4 persen dari pasar. Oleh karena itu, setiap penjualan asing yang signifikan akan berdampak, mendorong imbal hasil lebih tinggi.”### Pembelian Emas Meningkat Di Tengah Perubahan Global

Bank sentral sekarang memegang sekitar 36.000 metrik ton emas, dan mereka telah menambah lebih dari 1.000 metrik ton setiap tahun selama tiga tahun terakhir. Kecepatan pembelian ini lebih dari dua kali lipat rata-rata dekade sebelumnya. Dengan harga emas di atas $3.500 per ons saat ini, kepemilikan emas bank sentral telah mencapai sekitar $4,5 triliun, yang secara signifikan melebihi $3,5 triliun dalam Surat Utang AS.

Poland memimpin sebagai pembeli terbesar di 2024, menambah 90 ton untuk mencapai 448 ton, yang merupakan sekitar 17 persen dari total cadangannya. Türkiye menambah sekitar 75 ton selama tahun yang sama. AS, Jerman, Italia, Prancis, dan Rusia secara kolektif memiliki lebih dari 18.700 ton metrik emas. Tren de-dolarisasi global tercermin secara langsung dalam pembelian ini, karena negara-negara mencari alternatif untuk aset berbasis dolar dan juga ingin melindungi diri dari risiko politik.

Kerugian De-Dollarization Meningkat untuk Ekonomi AS

Kerugian dari de-dollarization semakin meningkat bagi Washington. Kepemilikan Treasury asing turun menjadi 30 persen pada awal 2025, turun dari 50 persen selama Resesi Besar, dan pergeseran ini telah berlangsung terus menerus selama 15 tahun terakhir. Bunga utang nasional mencapai $144,6 miliar hanya pada bulan Juni, membawa biaya tahunan menjadi $921 miliar—naik 6 persen dibandingkan periode yang sama pada tahun 2024.

Juga Baca: Alarm De-Dolarisasi yang Tidak Bisa Anda Abaikan: 3 Sinyal untuk Diketahui

Baca Juga: Alarm De-Dolarisasi yang Tidak Bisa Diabaikan: 3 Sinyal untuk Diketahui### Apa yang Mendorong Negara-Negara Jauh dari Dolar

Gerakan di mana 71 negara melakukan de-dolarisasi semakin cepat setelah AS membekukan $300 miliar dalam cadangan Rusia pada tahun 2022. Menurut Dewan Emas Dunia, 76 persen bank sentral berencana untuk meningkatkan kepemilikan emas mereka selama lima tahun ke depan, sementara 75 persen bertujuan untuk mengurangi paparan mereka terhadap aset yang denominasi dolar. Bank Rakyat China sekarang memegang 2.300,4 ton metrik, dan India secara bertahap telah merestrukturisasi portofolionya, meningkatkan alokasinya ke emas sambil mengurangi paporannya terhadap surat utang AS.

Kekurangan dari de-dollarization juga terlihat di pasar obligasi. Pemerintah federal sudah berjuang untuk mengatasi biaya pinjaman yang meningkat akibat kenaikan imbal hasil dan permintaan yang lesu untuk Treasury. Karena semakin sedikit dolar yang dibutuhkan secara global, dolar-dolar tersebut akan mulai kembali ke AS, menciptakan kelebihan dolar dan juga meningkatkan tekanan inflasi secara domestik. Tren de-dollarization global menghadirkan risiko serius saat mata uang cadangan dunia kehilangan cengkeramannya di keuangan internasional, dan situasi ini terus berkembang.