Musim altcoin di pasar saham Hong Kong datang, bisakah saham konsep enkripsi menopang tulang punggung bull run?

Asli｜Odaily Odaily（@OdailyChina）

Penulis｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Setelah Circle memicu musim saham kripto palsu di pasar saham AS, saham sekuritas seperti Guotai Junan Securities, Tianfeng Securities, dan Shengli Securities mengalami lonjakan kolektif berkat “konsep kripto”, yang mengingatkan pada suasana ramai setelah BTC ETF dan ETH ETF disetujui di Hong Kong. Banyak orang bergegas masuk melalui saluran seperti Stock Connect atau membuka kartu lokal di Hong Kong, berharap untuk meraih keuntungan dalam “musim saham kripto palsu Hong Kong” ini. Meskipun demikian, karena keterbatasan kebijakan dan ambang batas modal, banyak orang tetap tidak dapat berpartisipasi dalam kenaikan saham populer kali ini. Odaily akan memberikan ringkasan singkat tentang musim saham kripto palsu Hong Kong terbaru dan merangkum ambang batas masuk yang relevan, sebagai referensi bagi pembaca.

Musim Altcoin Saham Kripto: Sebuah Lonjakan Pasar yang Dipicu oleh “Hype Stablecoin”

Melihat kedatangan musim altcoin di pasar saham kripto kali ini, telah melalui 3 fase kenaikan berbasis emosi—yaitu, dari awalnya “saham konsep Circle”, kemudian menjadi “saham konsep stablecoin”, dan akhirnya “saham konsep broker kripto”. Setelah “saham pertama stablecoin” Circle berhasil menyelesaikan penawaran umum perdana di pasar saham AS dan dalam waktu singkat harga sahamnya melonjak hampir 10 kali lipat, dengan nilai pasar sempat meloncat langsung hingga 40 miliar dolar AS, stablecoin menjadi “subjek narasi terbaru dan terpanas” di pasar kripto serta pasar saham tradisional. Sejak saat itu, musim altcoin tidak lagi berkeliaran di pasar kripto, melainkan beralih ke pasar keuangan tradisional.

Gelombang pertama saham Hong Kong: Saham konsep Circle

Pada 30 Mei, Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong menerbitkan “Peraturan Stablecoin” di buletin resmi, langkah ini berarti “Peraturan Stablecoin” secara resmi menjadi undang-undang.

Dengan demikian, saham konsep mata uang digital di pasar saham Hong Kong melonjak secara kolektif, dengan Lianlian Digital sempat naik 80%, Yika sempat naik hampir 50%, dan OKLink sempat naik lebih dari 45%. Hingga penutupan, Lianlian Digital masih mencatatkan kenaikan lebih dari 60%, OKLink naik lebih dari 40%, Yika naik hampir 40%, dan ZhongAn Online naik hampir 10%.

Awal Juni, menjelang IPO Circle, salah satu institusi investasi awal Circle, China Everbright Holdings (00165.HK) di bursa Hong Kong meningkat lebih dari 15%.

Pada 6 Juni, perusahaan yang terdaftar di Bursa Hong Kong, Huaxing Capital (1911.HK), mengungkapkan bahwa dana ekonomi baru Huaxing yang dikelolanya telah berinvestasi di Circle pada tahun 2018. Perusahaan ini akan terus optimis terhadap perkembangan teknologi blockchain dan aktif mengeksplorasi tata kelola di bidang Web3.0 dan aset cryptocurrency. Menurut mantan investor Huaxing Capital, Lei Ming, yang bertanggung jawab atas investasi tersebut, berinvestasi di Circle pada tahun 2018 memiliki unsur keberuntungan, karena saat itu bisnis utama Circle belum berupa stablecoin, dengan valuasi hanya 3 miliar dolar, sedangkan sekarang valuasi 20 miliar dolar agak mengejutkan (9 Juni). Inti dari keputusan investasi di Circle adalah: teknologi blockchain di masa depan dapat menciptakan nilai bisnis dan nilai sosial yang sangat besar, dan esensi dari keuangan adalah kemampuan lisensi, sedangkan Circle tepatnya adalah perusahaan yang memiliki lisensi paling lengkap pada saat itu.

Pada saat itu, harga saham Huaxing Capital telah meningkat dari 3.55 HKD pada 4 Juni menjadi 4.25 HKD; setelah itu, setelah mengalami penurunan pada 13 dan 23 Juni, harga saham Huaxing Capital pada 30 Juni telah kembali menembus, naik menjadi 4.93 HKD, mencetak rekor tertinggi tahun ini.

Gelombang kedua pasar saham Hong Kong: saham konsep stablecoin

Dengan meningkatnya popularitas stablecoin, perusahaan teknologi saham Hong Kong seperti JD.com dan Alibaba menyatakan akan terjun ke dalam jalur stablecoin. Sejak itu, setelah “saham terkait Circle”, saham konsep stablecoin menjadi fokus lain di pasar saham Hong Kong.

Pada 12 Juni, menurut laporan Bloomberg, Ant Group akan mengajukan izin stablecoin di Hong Kong dan Singapura. Pihak Ant Group menjawab bahwa mereka akan segera mengajukan permohonan setelah Rancangan Peraturan Stablecoin mulai berlaku pada 1 Agustus dan saluran terkait di Hong Kong dibuka. Berita ini juga dikonfirmasi oleh Wakil Presiden Ant Group, Bian Zhuoqun, yang juga merupakan Presiden Bisnis Blockchain Ant Digital. Karena berita ini, saham konsep Ant Financial di Hong Kong melonjak tajam, dengan Yunfeng Financial (00376.HK) sempat melonjak 98%, kini naik 53%, Lion Group Holdings (02562.HK) naik hampir 15%, dan Yao Cai Securities (01428.HK) naik lebih dari 12,5%.

Pada 16 Juni, saham konsep stablecoin di Hong Kong mengalami penguatan secara menyeluruh. Hingga penutupan sesi siang, ZhongAn Online (6060) mencatat kenaikan lebih dari 9% dalam setengah hari; Lianlian Digital (2598), Lianyi Rong Technology (9959), dan China Everbright Holdings (165) mengalami kenaikan lebih dari 10% dalam setengah hari; Yika (9923) naik lebih dari 7% dalam setengah hari.

Pada 17 Juni, Ketua Dewan Direksi JD Group, Liu Qiangdong, dalam pertemuan internal menyatakan bahwa JD ingin mengajukan lisensi stablecoin di semua negara dengan mata uang utama di dunia, kemudian menggunakan lisensi stablecoin untuk merealisasikan pertukaran antara perusahaan di seluruh dunia, mengurangi biaya pembayaran lintas batas global sebesar 90%, dan meningkatkan efisiensi menjadi dalam waktu 10 detik. Liu Qiangdong menyebutkan, “Sekarang, pengiriman uang antar perusahaan rata-rata memerlukan waktu 2 hingga 4 hari, dan biayanya cukup tinggi. Setelah pembayaran B-end selesai, kami akan mulai menembus pembayaran C-end, berharap suatu hari nanti semua orang di seluruh dunia dapat menggunakan JD stablecoin untuk bertransaksi.” CEO JD Coin Chain Technology, Liu Peng, juga mengungkapkan dalam wawancara eksklusif dengan “Bloomberg Businessweek - Versi Bahasa Cina” bahwa JD Hong Kong dan Makau hampir siap mendukung belanja menggunakan stablecoin. Sementara itu, JD juga menyatakan kepada publik: diharapkan mendapatkan lisensi pada awal kuartal keempat tahun ini, sekaligus meluncurkan JD stablecoin. JD stablecoin akan diterbitkan di blockchain publik, dan pada saat itu, siapa pun dapat secara terbuka memeriksa data seperti jumlah penerbitan.

Gelombang ketiga pasar saham Hong Kong: “Saham konsep kripto sekuritas”

Setelah mengalami dua gelombang kenaikan sebelumnya, yang kembali memicu musim altcoin saham kripto adalah saluran pialang.

Pada 24 Juni, Guotai Junan International (1788.HK) secara resmi mengumumkan bahwa mereka telah memperoleh persetujuan dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong untuk meningkatkan lisensi perdagangan sekuritas yang ada menjadi lisensi yang dapat menyediakan layanan perdagangan aset virtual dan saran terkait. Setelah peningkatan, pelanggan dapat langsung memperdagangkan bitcoin, ethereum, dan cryptocurrency lainnya serta stablecoin seperti Tether di platform mereka. Dengan demikian, Guotai Junan International menjadi perusahaan sekuritas China pertama di Hong Kong yang menyediakan layanan perdagangan terkait aset virtual secara menyeluruh, mencakup perdagangan aset virtual, konsultasi, dan penerbitan serta distribusi produk terkait.

Pada 25 Juni, harga saham Guotai Junan International naik melewati 2,5 HKD, dengan kenaikan lebih dari 63% dalam 24 jam.

Pada 26 Juni, harga saham Guotai Junan International (HK 1788) naik sementara dan melampaui 7 HKD.

Pada 26 Juni, sumber berita mengungkapkan bahwa beberapa sekuritas lokal di Hong Kong (seperti Victory Securities, Aide Securities, dll.) telah menyelesaikan upgrade lisensi nomor 1, dan Guotai Junan International bukanlah satu-satunya sekuritas China yang mengajukan jenis lisensi tersebut. Di masa depan, mungkin akan ada lebih banyak institusi yang terlibat dalam layanan perdagangan kripto yang sesuai. Perlu dicatat bahwa bisnis yang dijalankan oleh sekuritas tersebut adalah layanan perdagangan dengan sifat “distribusi”, bukan model bursa perdagangan mandiri, yang terutama menyediakan saluran perdagangan yang sesuai untuk mata uang utama seperti BTC, ETH, dll. melalui pembukaan akun komprehensif (Omnibus Account) di bursa berlisensi, tanpa melibatkan koin alternatif berisiko tinggi. Saat ini, persyaratan kepatuhan sekuritas-sekuritas ini dalam hal due diligence klien, manajemen kesesuaian, dan pendidikan investor pada dasarnya konsisten dengan Guotai Junan International, dan semua melarang warga negara Tiongkok daratan untuk berpartisipasi. Pada saat itu, dipengaruhi oleh berita ini, saham Victory Securities di Hong Kong (08540.HK) melonjak lebih dari 100% dalam waktu singkat, menjadi 7,69 HKD.

Pada 27 Juni, sumber yang mengetahui hal tersebut mengungkapkan bahwa anak perusahaan Guangfa Securities Co., Ltd. di Hong Kong mulai menawarkan sekuritas tertoken yang dihitung dalam mata uang seperti Dolar AS, Dolar Hong Kong, dan Renminbi offshore. Sekuritas tertoken yang diluncurkan, bernama “GF Token”, memiliki bunga harian dan dapat ditebus setiap hari. Di antara itu, token Dolar AS menggunakan suku bunga pembiayaan overnight yang dijamin (SOFR) sebagai acuan, sementara suku bunga untuk produk Dolar Hong Kong dan Renminbi belum jelas. Orang tersebut menyebutkan bahwa token ini hanya ditawarkan kepada institusi dan investor profesional, yang dapat menghasilkan bunga dari dana menganggur jangka pendek, dan juga dapat digunakan untuk melakukan konversi antar aset tertoken lainnya. Token ini diterbitkan di blockchain dan akan diperdagangkan di bursa cryptocurrency berlisensi di Hong Kong, Hashkey.

Sejak itu, tiga gelombang panas dari musim saham kripto Hong Kong saling terkait dan secara bertahap menyerang, bersama-sama memberikan kontribusi yang signifikan terhadap volume perdagangan di pasar saham Hong Kong; sementara itu, pasar penawaran umum perdana saham Hong Kong juga mendapat sambutan hangat dari para investor daratan, banyak orang bergegas masuk ke pasar saham Hong Kong, berharap untuk menggali keuntungan di sini.

Panasnya Investasi Saham Hong Kong: Ambang Pendaftaran Meningkat Tajam, Dana, dan Volume Perdagangan Menjadi Pembatas yang Keras

Menurut laporan “Pasar IPO Tiongkok Daratan dan Hong Kong” yang diterbitkan oleh Ernst & Young untuk paruh pertama tahun 2025, diperkirakan sekitar 40 perusahaan akan melakukan penawaran umum perdana di pasar Hong Kong dengan total dana yang dihimpun sekitar 108,7 miliar HKD. Jumlah IPO dan total dana yang dihimpun masing-masing meningkat sebesar 33% dan 711% dibandingkan tahun lalu. Pada paruh pertama tahun 2025, 70% saham baru menunjukkan pengembalian positif pada hari pertama, sama dengan tahun lalu. Sejak kuartal kedua, Indeks Hang Seng menunjukkan tren kenaikan, hanya ada empat IPO yang mengalami penurunan harga.

Sementara itu, jumlah peserta yang berpartisipasi dalam penawaran umum perdana (IPO) meningkat secara signifikan: pada paruh pertama tahun 2025, 97% dari saham baru di papan utama Hong Kong mendapatkan permintaan berlebih, meningkat 4% dibandingkan tahun lalu. Rata-rata rasio permintaan berlebih adalah 642, meningkat 3,6 kali dibandingkan tahun lalu. Bluco (00325.HK) dan Miexue Group (02097.HK) masing-masing mendapatkan permintaan berlebih lebih dari 5000 kali, menempati peringkat tinggi dalam sejarah penerbitan IPO.

Pada bulan Juni, daftar saham baru semakin sering terjadi, dengan beberapa saham baru seperti Hai Tian Wei Ye (03288.HK), Sanhua Zhi Kong (02050.HK), Zhou Liu Fu (06168.HK), dan Cao Cao Chu Xing (02643.HK) muncul secara bersamaan, yang semakin merangsang permintaan untuk investasi baru.

Tahap Pertama Menambang Emas: Untuk membuka akses ke Hong Kong Stock Connect, diperlukan aset sebesar 500.000 RMB.

Bagi investor di daratan, cara utama untuk berpartisipasi dalam investasi saham Hong Kong adalah dengan membuka kualifikasi Stock Connect melalui sekuritas daratan. Ambang batas utamanya meliputi:

• Persyaratan modal: Rata-rata aset harian selama 20 hari perdagangan sebelum pembukaan tidak boleh kurang dari 500.000 RMB (tidak termasuk dana margin).
• Penilaian risiko: Harus mencapai tingkat C4 (agresif) atau lebih tinggi;
• Uji Pengetahuan: biasanya memerlukan nilai di atas 80, dengan konten yang mencakup aturan dan risiko perdagangan saham Hong Kong.
• Akun dan persyaratan kepatuhan: Harus telah membuka akun A-Saham, tidak memiliki catatan buruk, beberapa broker mungkin memerlukan pengalaman trading lebih dari enam bulan;
• Proses lainnya: perlu menandatangani surat pengungkapan risiko dan perjanjian penugasan.

Setelah memenuhi syarat, Anda dapat mengajukan pembukaan melalui aplikasi broker atau secara langsung. Tanpa membahas hal lain, persyaratan aset yang ketat sebesar 500.000 RMB sudah menghalangi banyak orang untuk memasuki pasar saham Hong Kong.

Tahap kedua menambang emas: Pialang saham Hong Kong memperketat standar pembukaan akun

Belakangan ini, seiring dengan meningkatnya gairah musim altcoin di pasar saham kripto dan daya tarik dari IPO di bursa saham Hong Kong, sekuritas Hong Kong juga memperketat standar pembukaan akun untuk menghadapi tekanan regulasi dan pengendalian risiko pasar.

Diketahui bahwa perusahaan sekuritas internet terkemuka seperti Futu dan ChangQiao secara kolektif menghentikan “pembukaan akun dengan bukti saldo” untuk pengguna daratan, dan beralih untuk meminta bukti tinggal atau bekerja di luar negeri, yang secara signifikan meningkatkan ambang batas pemeriksaan; beberapa bank di Hong Kong juga memperketat kualifikasi untuk berinvestasi dalam IPO, dengan tahap pemeriksaan yang secara jelas menolak investor daratan untuk berpartisipasi dalam pembelian saham baru di Hong Kong.

Dalam hal dokumen pembuktian yang spesifik, persyaratannya relatif kompleks dan menetapkan standar audit yang ketat.

Staf cabang Futu Securities di Hong Kong mengatakan kepada media bahwa dokumen yang dapat digunakan sebagai bukti saat ini termasuk:

• Bukti penyelesaian elektronik atau pemberitahuan;
• Tagihan kartu kredit;
• Tagihan biaya energi ( termasuk tagihan air, listrik, dan gas );
• Tagihan telepon;
• Polis asuransi;
• Dokumen yang dikeluarkan oleh pajak atau lembaga pemerintah lainnya;
• Bukti sewa rumah di luar negeri;
• Bukti kepemilikan rumah di luar negeri.

Tanggal penerbitan dokumen bukti seperti tagihan atau pernyataan harus dalam waktu tiga bulan, dan juga harus memastikan bahwa nama pribadi, informasi alamat, waktu penerbitan, dan lembaga penerbitan dokumen tersebut terlihat jelas. Selain Futu Securities, beberapa sekuritas internet lainnya seperti长桥证券 dan华盛证券 juga telah mengikuti dan menyesuaikan kebijakan pembukaan rekening, sepenuhnya menghapus saluran pembukaan rekening dengan bukti yang ada.

Di sisi lain, para profesional bank di Hong Kong juga memberikan penjelasan mengenai “batasan pembelian saham populer di aplikasi bank Hong Kong” dengan menyatakan bahwa, karena ketentuan yang jelas dalam prospektus beberapa saham baru, bank telah terlebih dahulu “mengetatkan” kontrol, dan diharapkan ke depannya sekuritas juga mungkin akan mengikuti dengan memperkuat langkah-langkah verifikasi identitas.

Tahap Ketiga Menambang Emas: Penurunan Rasio Biaya Transaksi Saham

Selain menghapus batasan pembukaan akun dan batasan pembelian, bagi investor dan institusi saham Hong Kong, biaya transaksi saham dalam proses operasi investasi yang frekuensinya tinggi juga merupakan penghalang yang tidak kecil.

Sebelumnya, standar biaya transaksi saham di HKEX adalah “minimum 2 HKD, maksimum 100 HKD”, yang juga merupakan beban transaksi yang tidak kecil bagi komunitas kripto yang terbiasa dengan frekuensi beli jual yang tinggi.

Kabar baiknya, mungkin karena pasar perdagangan yang sangat aktif memberikan dasar potensial untuk perubahan aturan, HKEX juga menunjukkan itikad baiknya kepada pasar — pada 30 Juni, menurut berita resmi, Hong Kong Stock Exchange mulai menerapkan struktur biaya perdagangan saham baru yang sepenuhnya menghapus batasan sebelumnya, yaitu minimum 2 HKD dan maksimum 100 HKD. Para ahli industri menjelaskan, “Penyesuaian ini berkaitan dengan kebijakan penurunan harga minimum di pasar Hong Kong (unit perubahan harga minimum untuk membeli dan menjual saham). Dengan standar baru, biaya transaksi kecil para investor akan turun secara signifikan.”

Secara spesifik, ketika melakukan transaksi kecil sebelumnya, karena adanya batas minimum biaya, biaya transaksi relatif tinggi. Misalnya, untuk transaksi sebesar 1000 dolar Hong Kong, biaya minimum adalah 2 dolar Hong Kong, dengan persentase biaya mencapai 0,2%. Setelah disesuaikan, persentase biaya menjadi 0,0042%, yaitu 0,042 dolar Hong Kong, sehingga biaya berkurang secara signifikan. Selain itu, dengan menghapus batas minimum dan maksimum biaya, investor institusi dapat menghitung biaya transaksi dengan lebih akurat, mengoptimalkan strategi perdagangan, yang membantu dalam mengendalikan biaya dengan lebih baik saat melakukan transaksi dalam skala besar.

Namun, setelah peraturan baru, masih ada biaya untuk kedua belah pihak dalam transaksi, yang dalam istilah umum disebut “makan dari kedua sisi”.

“Kepopuleran Saham Hong Kong” bukanlah yang pertama, pada bulan September dan Oktober tahun lalu, drama ini terulang.

Perlu dicatat bahwa lonjakan saham Hong Kong sudah terjadi sekali pada bulan September dan Oktober tahun lalu, didorong oleh keuntungan kebijakan.

Menurut informasi, pada awal Oktober tahun lalu, jumlah pembukaan rekening di Tiger Brokers meningkat tajam sebesar 73,4% dalam satu minggu, dan jumlah pengguna aktif aplikasi seluler meningkat 10% dibandingkan tahun sebelumnya; salah satu pialang online terbesar di Hong Kong, Futu Holdings, menyatakan bahwa jumlah konsultasi pembukaan rekening dalam satu minggu lebih tinggi 40% dibandingkan biasanya, volume perdagangan saham di platform online Futu meningkat 95% dibandingkan minggu sebelumnya, dan jumlah investor meningkat 60%.

Berbeda, kali ini proporsi “komponen kripto” dalam gelombang panas saham Hong Kong meningkat cukup banyak, dan ini sangat terkait dengan tindakan proaktif pemerintah Hong Kong.

Pada 29 Juni, Kepala Keuangan Pemerintah Hong Kong, Chan Mo-po, menerbitkan blog yang menyatakan bahwa potensi aplikasi teknologi keuangan dalam perdagangan lintas batas sangat besar, dengan tujuan untuk mengatasi masalah yang telah ada lama seperti lambatnya kecepatan pembayaran dan tingginya biaya, serta lebih baik melayani ekonomi nyata di bidang pembayaran. Sebelumnya, “Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0” yang dirilis menyebutkan bahwa salah satu dari empat pilar adalah “mendorong skenario aplikasi dan kolaborasi lintas sektor”, di mana disebutkan bahwa stablecoin merupakan alternatif yang menawarkan efisiensi biaya di luar sistem keuangan tradisional, dan memiliki potensi untuk membawa perubahan dalam aktivitas pasar pembayaran dan modal, termasuk pembayaran lintas batas. Undang-undang tentang stablecoin akan mulai berlaku pada 1 Agustus tahun ini, dan pemerintah daerah serta lembaga pengawas keuangan akan berupaya menciptakan lingkungan pasar yang mendukung, disertai dengan langkah-langkah pengawasan yang diperlukan, untuk mendorong penerbit dalam mempromosikan penggunaan stablecoin ke berbagai skenario, membantu mengatasi masalah nyata yang dihadapi perusahaan dan kehidupan sehari-hari masyarakat.

Di masa depan, sebagai bagian penting dari sistem ekonomi global dan jendela keuangan yang menghubungkan pasar daratan dengan ekonomi eksternal, Hong Kong dan pasar saham Hong Kong akan memainkan peran yang lebih penting.

Mengenai apakah gelombang ini dapat bertahan, mungkin masih tergantung pada lebih banyak kebijakan yang menguntungkan dan munculnya “saham kripto”.

Saran untuk diperhatikan:

Hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi