Terima kasih kepada anggota EF berikut yang telah memberikan masukan dan umpan balik yang berharga untuk draf dokumen ini: Bastian Aue, Vitalik Buterin, Bogdan Popa, Tomasz Stańczak, Fredrik Svantes, Yoav Weiss, Dankrad Feist, Tim Beiko, Nicolas Consigny, Nixo, Alex Stokes, Ladislaus, dan Joseph Schweitzer.
Saya juga mengucapkan terima kasih kepada kpk, Steakhouse Financial, dan pcaversaccio atas wawasan berharga yang mereka berikan untuk dokumen ini dan telah melakukan tinjauan akhir.
Yayasan Ethereum (EF) berkomitmen untuk memperkuat ekosistem Ethereum dan selalu berpegang pada tujuan inti yang tidak dapat dikompromikan: mendukung "aplikasi yang dapat berjalan sepenuhnya sesuai dengan program, tanpa downtime, tanpa sensor, tanpa penipuan, dan tanpa intervensi pihak ketiga". Kas EF (Treasury) bertujuan untuk menjaga independensi, keberlanjutan, dan kredibilitas jangka panjang yayasan. Dalam alokasi modal, EF fokus pada memperluas perannya sebagai pengelola ekosistem Ethereum sambil mengejar pengembalian yang melebihi benchmark, khususnya dalam mendukung keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Dokumen ini memberikan kebijakan dan panduan untuk manajemen keuangan EF, serta membahas indikator kunci dan faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan.
Kebijakan Makro
Untuk mencapai tujuannya, EF akan mengembangkan dan secara teratur menyempurnakan kebijakan ALM dan strategi alokasi hibah tingkat tinggi. Manajemen aset EF akan memperhitungkan kombinasi risiko, jatuh tempo, dan likuiditas, sambil memastikan keselarasan dengan prinsip-prinsip inti Ethereum.
Strategi manajemen kami berfokus pada dua variabel berikut:
A：Pengeluaran operasional tahunan (dinyatakan sebagai persentase dari total kas saat ini)
B: Masa buffer operasi (diwakili oleh masa operasi yang didukung oleh cadangan)
Rumusnya adalah sebagai berikut:
A × B: Menentukan skala cadangan yang ditargetkan yang dihargai dalam mata uang fiat (on-chain atau off-chain), nilai ini secara langsung mempengaruhi ukuran dan ritme penjualan ETH.
(TotalTreasury - A × B): Mendefinisikan nilai cadangan ETH, membagi nilai tersebut dengan harga ETH akan menghasilkan jumlah ETH dalam posisi inti.
Dewan dan manajemen EF akan secara teratur mengevaluasi kembali kedua variabel ini, dengan mempertimbangkan dinamika pasar dan opini komunitas, untuk memastikan bahwa operasi jangka pendek sejalan dengan strategi jangka panjang. Setiap evaluasi juga akan didasarkan pada dua perspektif utama berikut:
Tentukan tahun kunci yang perlu memperkuat partisipasi ekosistem;
Pertahankan posisi kontracyclical - tingkatkan dukungan saat pasar lesu, dan kurangi dukungan secara moderat saat pasar bullish.
Target saat ini adalah: A = 15% dari kas digunakan untuk pengeluaran operasi tahunan; B = masa penyangga operasi selama 2,5 tahun.
Kebijakan ini mencerminkan keyakinan kami bahwa tahun 2025-2026 mungkin menjadi tahun kunci untuk pengembangan Ethereum, sehingga perlu mengkonsentrasikan sumber daya untuk menyelesaikan tugas-tugas penting.
EF diperkirakan akan terus menjalankan peran manajer dalam jangka panjang, tetapi ruang lingkup tanggung jawabnya akan secara bertahap menyusut. Dalam lima tahun ke depan, kami berencana untuk secara bertahap mengurangi pengeluaran operasional tahunan secara linier, akhirnya mencapai tingkat baseline jangka panjang sebesar 5%, yang merupakan proporsi yang cukup umum di antara organisasi dana amal. Jalur penyesuaian ini dan baseline akan ditinjau dan dioptimalkan berdasarkan keadaan aktual.
Kebijakan Aset Kripto
EF akan berusaha untuk mendapatkan imbal hasil yang wajar untuk aset kas dengan memenuhi prinsip inti Ethereum.
Pertimbangan kunci dalam portofolio investasi on-chain mencakup namun tidak terbatas pada:
Keamanan & Keandalan: Prioritaskan protokol yang diuji secara ketat, tidak dapat diubah, diaudit, dan tanpa izin. Dukung peserta dengan efek jumlah positif dalam ekosistem Ethereum DeFi. Hindari meningkatkan risiko sistemik Ethereum secara keseluruhan, sambil terus mengevaluasi vektor dan risiko serangan potensial proyek, termasuk namun tidak terbatas pada kontrak pintar, tata kelola, kustodian (seperti stablecoin), dan risiko oracle.
Pengembalian yang wajar dan pengendalian risiko: Pilih opsi konservatif dengan likuiditas tinggi, daripada mengejar pengembalian tinggi secara membabi buta. Penting tidak hanya untuk menjaga dari risiko kehilangan modal, tetapi juga untuk fokus pada likuiditas dan fleksibilitas portofolio. Untuk investasi yang sedikit lebih berisiko, ukurannya akan dibatasi dan terpisah akan diadopsi. Bagaimanapun, EF akan memastikan bahwa jumlah total yang terkunci (TVL) untuk berpartisipasi dalam satu proyek rendah.
Tujuan mendalam Ethereum: Mendukung aplikasi yang sangat aman, terdesentralisasi, sumber terbuka, dan sesuai dengan semangat kriptopunk. DeFi bergaya kriptopunk harus memiliki karakteristik tanpa izin: tanpa dinding tinggi yang menghalangi. Protokol yang ideal harus meminimalkan kebutuhan untuk kepercayaan, memiliki kemampuan untuk digabungkan, dan sangat memperhatikan perlindungan privasi.
EF akan sering menyesuaikan alokasi dana antar protokol berdasarkan perubahan kondisi pasar, risiko diversifikasi atau peluang pendapatan baru. Penarikan dana harus dipahami sebagai penyesuaian strategis, bukan penolakan terhadap proyek.
2.1 Strategi Penjualan Ether
Sepanjang tahun, EF akan secara berkala menghitung deviasi antara aset yang dinyatakan dalam mata uang fiat di kas dan target buffer operasional ("B"), serta memutuskan apakah perlu menjual Ethereum dan jumlah yang akan dijual dalam tiga bulan ke depan. Penjualan ini biasanya dilakukan melalui saluran penarikan mata uang fiat atau pertukaran dengan aset yang dinyatakan dalam mata uang fiat di blockchain.
2.2 Strategi Penyebaran Ether
Saat ini, strategi penerapan EF termasuk staking solo dan menawarkan wETH ke protokol pinjaman yang sudah mapan. Penyebaran inti dievaluasi ulang secara berkelanjutan, tetapi umumnya bertujuan untuk kepemilikan jangka panjang. Selain itu, EF dapat mencari hasil on-chain yang lebih tinggi dengan meminjam stablecoin. Tim manajemen dan penasihat EF akan melakukan tinjauan ketat terhadap protokol kandidat, dengan fokus pada keamanan kontrak, risiko likuiditas, risiko de-anchoring, dan faktor lainnya. Seiring dengan semakin matangnya ekosistem DeFi, EF berencana untuk mengintegrasikan alokasi aset on-chain tertentu, termasuk yield farm yang diperiksa secara ketat dan RWA aset dunia nyata yang ditokenisasi, ke dalam cadangan fiat-nya.
Kebijakan Aset yang Dihargakan dalam Fiat
EF akan mengalokasikan aset fiat yang dimilikinya berdasarkan tiga kategori kebutuhan berikut:
Aset Likuid Instan: Uang tunai dan instrumen mata uang fiat lainnya yang sangat likuid, digunakan untuk memenuhi kebutuhan operasional secara real-time;
Cadangan untuk mencocokkan kewajiban: deposito berjangka, obligasi berkualitas investasi, dan instrumen berisiko rendah lainnya untuk memenuhi kewajiban jangka panjang;
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA): dikelola sesuai dengan tujuan strategis dan panduan risiko yang sama dengan aset kripto asli.
Kebijakan Transparansi
Co-EDs EF bertanggung jawab kepada dewan direksi, perlu mengelola keuangan dan memastikan transparansi, akuntabilitas, dan pengawasan yang tepat. Untuk itu, EF telah membangun mekanisme pelaporan internal yang terstruktur, yang disiapkan dan dikelola oleh tim keuangan, dan didistribusikan berdasarkan ruang lingkup dan sensitivitas.
4.1 Laporan Kuartalan
Tim keuangan memberikan laporan kuartalan kepada dewan direksi dan manajemen, yang mencakup:
Kinerja (kinerja absolut dan perbandingan dengan acuan);
Semua posisi (posisi terbuka dan tertutup sejak laporan terakhir);
Ringkasan peristiwa penting, termasuk:
Kondisi operasional (proses, infrastruktur, pembaruan/kejadian keamanan, dll);
Laporan EF tahunan akan mencakup lebih banyak informasi terkait treasury, seperti ringkasan alokasi utama treasury, termasuk distribusi persentase fiat, ETH yang tidak terpakai, dan ETH yang telah dikerahkan.
Tujuan Password Punk
Yayasan Ethereum (EF) berkomitmen untuk membangun dan menerapkan kerangka evaluasi praktis yang kami sebut "Defipunk" melalui penelitian, advokasi, dan penempatan modal, berdasarkan prinsip-prinsip Cypherpunk. Kerangka ini memiliki karakteristik sebagai berikut:
Keamanan
Sumber terbuka
kemandirian finansial
Solusi teknis lebih unggul daripada solusi berbasis kepercayaan (misalnya mekanisme multi-tanda tangan, solusi yang sangat bergantung pada penegakan hukum)
Mengimplementasikan alat kripto secara aktif untuk melindungi kebebasan warga
perlindungan privasi
Privasi dalam bidang DeFi yang lebih luas telah lama diabaikan, tetapi tetap sangat penting. Privasi tidak hanya dapat melindungi peserta pasar dari pengawasan digital (seperti perdagangan mendahului, serangan sandwich, pembunuhan likuiditas, phishing terarah, analisis gambar, dan pemerasan berbasis data), tetapi juga dapat mencegah ancaman fisik di dunia nyata (seperti pemerasan tatap muka).
5.1 EF harus secara aktif mendukung proyek untuk mewujudkan konsep Defipunk
Ethereum sedang menarik modal, bakat, dan energi inovasi yang tumbuh secara eksponensial. Namun, pertumbuhan sering kali memiliki ketergantungan pada jalur: standar yang diadopsi selama periode kacau yang tumbuh cepat dapat mengkristal menjadi batasan warisan di masa depan; sementara desain yang memprioritaskan transparansi dapat secara default terkunci dalam mode pemantauan. Sistem yang ada sering kali mempersempit ruang desain dari prototipe DeFi baru melalui tekanan halus, dan membatasi inovasi yang berfokus pada privasi. Yayasan Ethereum akan berkomitmen untuk melawan tekanan ini.
Dengan penelitian, advokasi, dan penempatan modal yang strategis, EF dapat membantu mengembangkan ekosistem keuangan yang berasal dari Ethereum, yang dapat mempertahankan kemandirian finansial sambil melakukan skala, dan menjaga masyarakat terbuka di "era digital".
Mengubah visi ini menjadi infrastruktur nyata memerlukan banyak upaya. Saat ini, membangun protokol DeFi crypto-punk menghadapi berbagai tantangan, termasuk biaya Gas yang lebih tinggi akibat fitur privasi, gesekan pengalaman pengguna, kesulitan dalam memulai likuiditas, kompleksitas teknis, dan kebutuhan audit yang lebih ketat karena sifat tidak dapat diubah, serta kekuatan yang berseberangan terkait privasi. Oleh karena itu, ekosistem DeFi saat ini sebagian besar bergantung pada elemen terpusat, seperti mekanisme penutupan pintu belakang atau fungsi penarikan dana, ketergantungan berlebihan pada multi-signature atau perhitungan multi-pihak (MPC), penggunaan whitelist yang luas, antarmuka pengguna yang terpusat dan terawasi, serta kurangnya privasi on-chain yang umum—semua ini membuat pasar DeFi dan peserta terpapar pada kerentanan sistemik.
Privasi terutama perlu diperlakukan dengan benar. Seperti yang dinyatakan dalam "Deklarasi Cypherpunk", "Untuk privasi dapat meluas, itu harus menjadi bagian dari kontrak sosial." Privasi memiliki efek jaringan yang melekat, tetapi sejauh ini sangat sedikit perhatian yang diberikan. Ini menunjukkan bahwa dukungan awal yang kuat dari lembaga seperti EF dapat memainkan nilai unik dalam membentuk ekosistem DeFi yang lebih memperhatikan privasi.
EF memiliki keunggulan unik dalam membimbing DeFi menuju tujuan-tujuan ini. Misalnya:
Mendukung pengembangan fitur privasi untuk protokol DeFi awal;
Mendorong protokol yang matang untuk memperkuat atribut Defipunk melalui kerjasama penelitian, dukungan likuiditas, dan pemberdayaan legalitas.
Mendorong penelitian dan pengembangan antarmuka pengguna terdesentralisasi.
Untuk standar yang lebih lengkap mengenai dukungan proyek, silakan lihat §5.3.
5.2 Defipunk dimulai dari dirinya sendiri
Advokasi untuk open source, privasi, dan tujuan Defipunk lainnya tidak hanya berlaku untuk Ethereum Foundation (EF), tetapi juga untuk operasi internal EF sendiri. Menerapkan prinsip-prinsip Defipunk dalam manajemen perbendaharaan EF adalah langkah pertama yang penting menuju tujuan ini. Secara lebih luas, EF dapat menggunakan alat keamanan untuk membangun struktur operasional yang bijaksana yang mendukung semua kontributor yang memenuhi syarat, termasuk kontributor anonim dan nama samaran, dan untuk lebih meningkatkan praktik keamanan dan privasinya. Ini akan membantu EF tetap setia pada prinsipnya sekaligus memperkuat kekuatan, stabilitas, dan kemampuannya untuk berdiri teguh.
Karyawan yang terlibat dalam manajemen keuangan harus menggunakan dan/atau berkontribusi pada alat perlindungan privasi sumber terbuka, terutama ketika penggunaan alat tersebut memerlukan peningkatan keterampilan yang relevan. Dengan menerapkan prinsip Defipunk dalam kegiatan mereka, EF akan tetap fokus pada tujuan dan mendapatkan kemampuan untuk mendukung seluruh ekosistem dalam menerapkan prinsip-prinsip ini.
5.3 Kriteria Penilaian Defipunk
Berikut adalah standar spesifik yang digunakan untuk menilai protokol dan antarmuka pengguna (UI), yang bertujuan untuk mendorong peluncuran proyek baru serta perbaikan proyek yang ada. Standar ini akan berlaku untuk semua penerapan on-chain EF di masa depan. Meskipun beberapa standar (seperti akses tanpa izin, penyimpanan mandiri, dan perangkat lunak sumber terbuka gratis) adalah penilaian biner yang jelas, standar lainnya lebih kompleks. Saat ini, proyek tidak perlu mencapai status "ideal" di setiap dimensi. Kami lebih menghargai kemajuan yang dapat dipercaya dan peta jalan perbaikan, daripada mengejar kesempurnaan sejak awal. Kami membagikan kerangka ini secara terbuka untuk meningkatkan transparansi keputusan EF dan membangun konsistensi dalam dimensi ini, sambil berharap komunitas yang lebih luas dapat mempertimbangkan, menyesuaikan, atau menerapkan standar ini saat membentuk pandangan mereka sendiri.
Apakah kontrak pintar inti memungkinkan siapa pun untuk berinteraksi tanpa KYC (verifikasi identitas) atau daftar putih?
Apakah protokol memungkinkan pengguna untuk tetap mengelola sendiri dan menjadikannya sebagai opsi default?
Apakah kode kontrak perangkat lunak sumber terbuka bebas (FLOSS) bersifat sumber terbuka dan menggunakan lisensi Copyleft (seperti AGPL) atau lisensi yang lebih longgar (seperti MIT, Apache)? Hanya menyediakan kode sumber (seperti BSL) tidak memenuhi syarat.
perlindungan privasi
Privasi transaksi: Apakah ada opsi untuk menyembunyikan sumber/tujuan/jumlah transaksi?
Privasi Status: Apakah data pengguna/pribadi dan informasi lokasi disembunyikan di blockchain?
Privasi Data: Apakah protokol dan antarmuka pengguna tipikalnya menghindari pengumpulan data pengguna yang tidak perlu (seperti user agent) dan data pribadi (seperti alamat IP)?
Proses pengembangan terbuka
Apakah proses pengembangan memiliki transparansi yang wajar?
Apakah repositori kode dapat diakses secara publik dan dipelihara secara aktif?
Apakah ada alasan yang jelas dan catatan versi untuk perubahan perjanjian?
Apakah proses pengambilan keputusan untuk peningkatan, parameter, dan peta jalan memiliki visibilitas?
logika inti dari maksimalisasi kepercayaan
Apakah logika dasar protokol tidak dapat diupgrade, atau apakah dikelola oleh proses yang sangat terdesentralisasi, memiliki penguncian waktu, dan transparan? (Hindari penggunaan kunci administrator dengan hak akses luas.)
Memaksimalkan model ekonomi kripto yang dapat dilakukan Apakah protokol sangat bergantung pada jaminan kripto dan insentif ekonomi, sambil meminimalkan ketergantungan pada kerangka hukum (seperti jaminan yang disimpan) atau eksekusi off-chain ke tingkat minimum yang diperlukan untuk fungsi inti mereka?
Ketergantungan oracle
Apakah mungkin untuk meminimalkan ketergantungan pada oracle dan meminimalkan kerugian jika oracle dihancurkan?
Dalam kasus di mana oracle harus digunakan, apakah oracle yang kuat, terdesentralisasi, dengan minimalisasi pengelolaan dan tahan manipulasi diadopsi?
Keamanan Umum
Apakah kontrak telah diaudit, dan apakah ada proses untuk melacak hash pengajuan audit dan versi terakhir yang diterapkan? Idealnya, harus ada mekanisme pemantauan/pemberitahuan untuk mendeteksi perubahan perbedaan.
Apakah atribut kontrak telah melalui verifikasi formal, atau setidaknya telah menyelesaikan verifikasi bytecode di penjelajah blok?
Antarmuka Pengguna Terdistribusi (UI)
Apakah ada beberapa antarmuka pengguna yang independen?
Apakah antarmuka pengguna utama bersifat open source dan dihosting dengan cara terdesentralisasi?
Apakah pengguna dapat berinteraksi langsung dengan kontrak?
Tanggung jawab manajemen yang berkelanjutan
Yayasan Ethereum (EF) berkomitmen untuk pengembangan jangka panjang yang memerlukan kebijakan manajemen keuangan jangka panjang yang kuat. Di masa lalu, EF memegang ETH dalam jangka waktu yang lama, tetapi sekarang secara bertahap beralih ke staking dan DeFi, yang tidak hanya untuk meningkatkan keberlanjutan keuangan, tetapi juga untuk mendukung bidang aplikasi kunci yang saat ini telah memberikan akses infrastruktur peradaban yang aman dan tanpa izin kepada jutaan orang. Keterlibatan EF di bidang ini menetapkan preseden yang baik untuk penggunaan alat yang bertanggung jawab dan sesuai dengan tujuannya.
Untuk mencapai tujuan ini, EF akan melakukan investasi besar-besaran dalam meningkatkan kemampuannya seiring berjalannya waktu.
Jika Anda memiliki ide yang dapat memberikan kontribusi untuk menggabungkan EF dan DeFi, silakan isi formulir ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Strategi Penyesuaian Yayasan Ethereum: Kebijakan Keuangan, Indikator Kunci, dan Perubahan Tanggung Jawab
Penulis: Hsiao-Wei Wang
Kompilasi: Shenchao TechFlow
Terima kasih kepada anggota EF berikut yang telah memberikan masukan dan umpan balik yang berharga untuk draf dokumen ini: Bastian Aue, Vitalik Buterin, Bogdan Popa, Tomasz Stańczak, Fredrik Svantes, Yoav Weiss, Dankrad Feist, Tim Beiko, Nicolas Consigny, Nixo, Alex Stokes, Ladislaus, dan Joseph Schweitzer.
Saya juga mengucapkan terima kasih kepada kpk, Steakhouse Financial, dan pcaversaccio atas wawasan berharga yang mereka berikan untuk dokumen ini dan telah melakukan tinjauan akhir.
Yayasan Ethereum (EF) berkomitmen untuk memperkuat ekosistem Ethereum dan selalu berpegang pada tujuan inti yang tidak dapat dikompromikan: mendukung "aplikasi yang dapat berjalan sepenuhnya sesuai dengan program, tanpa downtime, tanpa sensor, tanpa penipuan, dan tanpa intervensi pihak ketiga". Kas EF (Treasury) bertujuan untuk menjaga independensi, keberlanjutan, dan kredibilitas jangka panjang yayasan. Dalam alokasi modal, EF fokus pada memperluas perannya sebagai pengelola ekosistem Ethereum sambil mengejar pengembalian yang melebihi benchmark, khususnya dalam mendukung keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Dokumen ini memberikan kebijakan dan panduan untuk manajemen keuangan EF, serta membahas indikator kunci dan faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan.
Untuk mencapai tujuannya, EF akan mengembangkan dan secara teratur menyempurnakan kebijakan ALM dan strategi alokasi hibah tingkat tinggi. Manajemen aset EF akan memperhitungkan kombinasi risiko, jatuh tempo, dan likuiditas, sambil memastikan keselarasan dengan prinsip-prinsip inti Ethereum.
Strategi manajemen kami berfokus pada dua variabel berikut:
A：Pengeluaran operasional tahunan (dinyatakan sebagai persentase dari total kas saat ini)
B: Masa buffer operasi (diwakili oleh masa operasi yang didukung oleh cadangan)
Rumusnya adalah sebagai berikut:
A × B: Menentukan skala cadangan yang ditargetkan yang dihargai dalam mata uang fiat (on-chain atau off-chain), nilai ini secara langsung mempengaruhi ukuran dan ritme penjualan ETH.
(TotalTreasury - A × B): Mendefinisikan nilai cadangan ETH, membagi nilai tersebut dengan harga ETH akan menghasilkan jumlah ETH dalam posisi inti.
Dewan dan manajemen EF akan secara teratur mengevaluasi kembali kedua variabel ini, dengan mempertimbangkan dinamika pasar dan opini komunitas, untuk memastikan bahwa operasi jangka pendek sejalan dengan strategi jangka panjang. Setiap evaluasi juga akan didasarkan pada dua perspektif utama berikut:
Tentukan tahun kunci yang perlu memperkuat partisipasi ekosistem;
Pertahankan posisi kontracyclical - tingkatkan dukungan saat pasar lesu, dan kurangi dukungan secara moderat saat pasar bullish.
Target saat ini adalah: A = 15% dari kas digunakan untuk pengeluaran operasi tahunan; B = masa penyangga operasi selama 2,5 tahun.
Kebijakan ini mencerminkan keyakinan kami bahwa tahun 2025-2026 mungkin menjadi tahun kunci untuk pengembangan Ethereum, sehingga perlu mengkonsentrasikan sumber daya untuk menyelesaikan tugas-tugas penting.
EF diperkirakan akan terus menjalankan peran manajer dalam jangka panjang, tetapi ruang lingkup tanggung jawabnya akan secara bertahap menyusut. Dalam lima tahun ke depan, kami berencana untuk secara bertahap mengurangi pengeluaran operasional tahunan secara linier, akhirnya mencapai tingkat baseline jangka panjang sebesar 5%, yang merupakan proporsi yang cukup umum di antara organisasi dana amal. Jalur penyesuaian ini dan baseline akan ditinjau dan dioptimalkan berdasarkan keadaan aktual.
EF akan berusaha untuk mendapatkan imbal hasil yang wajar untuk aset kas dengan memenuhi prinsip inti Ethereum.
Pertimbangan kunci dalam portofolio investasi on-chain mencakup namun tidak terbatas pada:
Keamanan & Keandalan: Prioritaskan protokol yang diuji secara ketat, tidak dapat diubah, diaudit, dan tanpa izin. Dukung peserta dengan efek jumlah positif dalam ekosistem Ethereum DeFi. Hindari meningkatkan risiko sistemik Ethereum secara keseluruhan, sambil terus mengevaluasi vektor dan risiko serangan potensial proyek, termasuk namun tidak terbatas pada kontrak pintar, tata kelola, kustodian (seperti stablecoin), dan risiko oracle.
Pengembalian yang wajar dan pengendalian risiko: Pilih opsi konservatif dengan likuiditas tinggi, daripada mengejar pengembalian tinggi secara membabi buta. Penting tidak hanya untuk menjaga dari risiko kehilangan modal, tetapi juga untuk fokus pada likuiditas dan fleksibilitas portofolio. Untuk investasi yang sedikit lebih berisiko, ukurannya akan dibatasi dan terpisah akan diadopsi. Bagaimanapun, EF akan memastikan bahwa jumlah total yang terkunci (TVL) untuk berpartisipasi dalam satu proyek rendah.
Tujuan mendalam Ethereum: Mendukung aplikasi yang sangat aman, terdesentralisasi, sumber terbuka, dan sesuai dengan semangat kriptopunk. DeFi bergaya kriptopunk harus memiliki karakteristik tanpa izin: tanpa dinding tinggi yang menghalangi. Protokol yang ideal harus meminimalkan kebutuhan untuk kepercayaan, memiliki kemampuan untuk digabungkan, dan sangat memperhatikan perlindungan privasi.
EF akan sering menyesuaikan alokasi dana antar protokol berdasarkan perubahan kondisi pasar, risiko diversifikasi atau peluang pendapatan baru. Penarikan dana harus dipahami sebagai penyesuaian strategis, bukan penolakan terhadap proyek.
2.1 Strategi Penjualan Ether
Sepanjang tahun, EF akan secara berkala menghitung deviasi antara aset yang dinyatakan dalam mata uang fiat di kas dan target buffer operasional ("B"), serta memutuskan apakah perlu menjual Ethereum dan jumlah yang akan dijual dalam tiga bulan ke depan. Penjualan ini biasanya dilakukan melalui saluran penarikan mata uang fiat atau pertukaran dengan aset yang dinyatakan dalam mata uang fiat di blockchain.
2.2 Strategi Penyebaran Ether
Saat ini, strategi penerapan EF termasuk staking solo dan menawarkan wETH ke protokol pinjaman yang sudah mapan. Penyebaran inti dievaluasi ulang secara berkelanjutan, tetapi umumnya bertujuan untuk kepemilikan jangka panjang. Selain itu, EF dapat mencari hasil on-chain yang lebih tinggi dengan meminjam stablecoin. Tim manajemen dan penasihat EF akan melakukan tinjauan ketat terhadap protokol kandidat, dengan fokus pada keamanan kontrak, risiko likuiditas, risiko de-anchoring, dan faktor lainnya. Seiring dengan semakin matangnya ekosistem DeFi, EF berencana untuk mengintegrasikan alokasi aset on-chain tertentu, termasuk yield farm yang diperiksa secara ketat dan RWA aset dunia nyata yang ditokenisasi, ke dalam cadangan fiat-nya.
EF akan mengalokasikan aset fiat yang dimilikinya berdasarkan tiga kategori kebutuhan berikut:
Aset Likuid Instan: Uang tunai dan instrumen mata uang fiat lainnya yang sangat likuid, digunakan untuk memenuhi kebutuhan operasional secara real-time;
Cadangan untuk mencocokkan kewajiban: deposito berjangka, obligasi berkualitas investasi, dan instrumen berisiko rendah lainnya untuk memenuhi kewajiban jangka panjang;
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA): dikelola sesuai dengan tujuan strategis dan panduan risiko yang sama dengan aset kripto asli.
Co-EDs EF bertanggung jawab kepada dewan direksi, perlu mengelola keuangan dan memastikan transparansi, akuntabilitas, dan pengawasan yang tepat. Untuk itu, EF telah membangun mekanisme pelaporan internal yang terstruktur, yang disiapkan dan dikelola oleh tim keuangan, dan didistribusikan berdasarkan ruang lingkup dan sensitivitas.
4.1 Laporan Kuartalan
Tim keuangan memberikan laporan kuartalan kepada dewan direksi dan manajemen, yang mencakup:
Kinerja (kinerja absolut dan perbandingan dengan acuan);
Semua posisi (posisi terbuka dan tertutup sejak laporan terakhir);
Ringkasan peristiwa penting, termasuk:
Kondisi operasional (proses, infrastruktur, pembaruan/kejadian keamanan, dll);
Partisipasi ekosistem (pertemuan, kemitraan, dll).
4.2 Laporan Tahunan
Laporan EF tahunan akan mencakup lebih banyak informasi terkait treasury, seperti ringkasan alokasi utama treasury, termasuk distribusi persentase fiat, ETH yang tidak terpakai, dan ETH yang telah dikerahkan.
Yayasan Ethereum (EF) berkomitmen untuk membangun dan menerapkan kerangka evaluasi praktis yang kami sebut "Defipunk" melalui penelitian, advokasi, dan penempatan modal, berdasarkan prinsip-prinsip Cypherpunk. Kerangka ini memiliki karakteristik sebagai berikut:
Keamanan
Sumber terbuka
kemandirian finansial
Solusi teknis lebih unggul daripada solusi berbasis kepercayaan (misalnya mekanisme multi-tanda tangan, solusi yang sangat bergantung pada penegakan hukum)
Mengimplementasikan alat kripto secara aktif untuk melindungi kebebasan warga
perlindungan privasi
Privasi dalam bidang DeFi yang lebih luas telah lama diabaikan, tetapi tetap sangat penting. Privasi tidak hanya dapat melindungi peserta pasar dari pengawasan digital (seperti perdagangan mendahului, serangan sandwich, pembunuhan likuiditas, phishing terarah, analisis gambar, dan pemerasan berbasis data), tetapi juga dapat mencegah ancaman fisik di dunia nyata (seperti pemerasan tatap muka).
5.1 EF harus secara aktif mendukung proyek untuk mewujudkan konsep Defipunk
Ethereum sedang menarik modal, bakat, dan energi inovasi yang tumbuh secara eksponensial. Namun, pertumbuhan sering kali memiliki ketergantungan pada jalur: standar yang diadopsi selama periode kacau yang tumbuh cepat dapat mengkristal menjadi batasan warisan di masa depan; sementara desain yang memprioritaskan transparansi dapat secara default terkunci dalam mode pemantauan. Sistem yang ada sering kali mempersempit ruang desain dari prototipe DeFi baru melalui tekanan halus, dan membatasi inovasi yang berfokus pada privasi. Yayasan Ethereum akan berkomitmen untuk melawan tekanan ini.
Dengan penelitian, advokasi, dan penempatan modal yang strategis, EF dapat membantu mengembangkan ekosistem keuangan yang berasal dari Ethereum, yang dapat mempertahankan kemandirian finansial sambil melakukan skala, dan menjaga masyarakat terbuka di "era digital".
Mengubah visi ini menjadi infrastruktur nyata memerlukan banyak upaya. Saat ini, membangun protokol DeFi crypto-punk menghadapi berbagai tantangan, termasuk biaya Gas yang lebih tinggi akibat fitur privasi, gesekan pengalaman pengguna, kesulitan dalam memulai likuiditas, kompleksitas teknis, dan kebutuhan audit yang lebih ketat karena sifat tidak dapat diubah, serta kekuatan yang berseberangan terkait privasi. Oleh karena itu, ekosistem DeFi saat ini sebagian besar bergantung pada elemen terpusat, seperti mekanisme penutupan pintu belakang atau fungsi penarikan dana, ketergantungan berlebihan pada multi-signature atau perhitungan multi-pihak (MPC), penggunaan whitelist yang luas, antarmuka pengguna yang terpusat dan terawasi, serta kurangnya privasi on-chain yang umum—semua ini membuat pasar DeFi dan peserta terpapar pada kerentanan sistemik.
Privasi terutama perlu diperlakukan dengan benar. Seperti yang dinyatakan dalam "Deklarasi Cypherpunk", "Untuk privasi dapat meluas, itu harus menjadi bagian dari kontrak sosial." Privasi memiliki efek jaringan yang melekat, tetapi sejauh ini sangat sedikit perhatian yang diberikan. Ini menunjukkan bahwa dukungan awal yang kuat dari lembaga seperti EF dapat memainkan nilai unik dalam membentuk ekosistem DeFi yang lebih memperhatikan privasi.
EF memiliki keunggulan unik dalam membimbing DeFi menuju tujuan-tujuan ini. Misalnya:
Mendukung pengembangan fitur privasi untuk protokol DeFi awal;
Mendorong protokol yang matang untuk memperkuat atribut Defipunk melalui kerjasama penelitian, dukungan likuiditas, dan pemberdayaan legalitas.
Mendorong penelitian dan pengembangan antarmuka pengguna terdesentralisasi.
Untuk standar yang lebih lengkap mengenai dukungan proyek, silakan lihat §5.3.
5.2 Defipunk dimulai dari dirinya sendiri
Advokasi untuk open source, privasi, dan tujuan Defipunk lainnya tidak hanya berlaku untuk Ethereum Foundation (EF), tetapi juga untuk operasi internal EF sendiri. Menerapkan prinsip-prinsip Defipunk dalam manajemen perbendaharaan EF adalah langkah pertama yang penting menuju tujuan ini. Secara lebih luas, EF dapat menggunakan alat keamanan untuk membangun struktur operasional yang bijaksana yang mendukung semua kontributor yang memenuhi syarat, termasuk kontributor anonim dan nama samaran, dan untuk lebih meningkatkan praktik keamanan dan privasinya. Ini akan membantu EF tetap setia pada prinsipnya sekaligus memperkuat kekuatan, stabilitas, dan kemampuannya untuk berdiri teguh.
Karyawan yang terlibat dalam manajemen keuangan harus menggunakan dan/atau berkontribusi pada alat perlindungan privasi sumber terbuka, terutama ketika penggunaan alat tersebut memerlukan peningkatan keterampilan yang relevan. Dengan menerapkan prinsip Defipunk dalam kegiatan mereka, EF akan tetap fokus pada tujuan dan mendapatkan kemampuan untuk mendukung seluruh ekosistem dalam menerapkan prinsip-prinsip ini.
5.3 Kriteria Penilaian Defipunk
Berikut adalah standar spesifik yang digunakan untuk menilai protokol dan antarmuka pengguna (UI), yang bertujuan untuk mendorong peluncuran proyek baru serta perbaikan proyek yang ada. Standar ini akan berlaku untuk semua penerapan on-chain EF di masa depan. Meskipun beberapa standar (seperti akses tanpa izin, penyimpanan mandiri, dan perangkat lunak sumber terbuka gratis) adalah penilaian biner yang jelas, standar lainnya lebih kompleks. Saat ini, proyek tidak perlu mencapai status "ideal" di setiap dimensi. Kami lebih menghargai kemajuan yang dapat dipercaya dan peta jalan perbaikan, daripada mengejar kesempurnaan sejak awal. Kami membagikan kerangka ini secara terbuka untuk meningkatkan transparansi keputusan EF dan membangun konsistensi dalam dimensi ini, sambil berharap komunitas yang lebih luas dapat mempertimbangkan, menyesuaikan, atau menerapkan standar ini saat membentuk pandangan mereka sendiri.
Apakah kontrak pintar inti memungkinkan siapa pun untuk berinteraksi tanpa KYC (verifikasi identitas) atau daftar putih?
Apakah protokol memungkinkan pengguna untuk tetap mengelola sendiri dan menjadikannya sebagai opsi default?
Apakah kode kontrak perangkat lunak sumber terbuka bebas (FLOSS) bersifat sumber terbuka dan menggunakan lisensi Copyleft (seperti AGPL) atau lisensi yang lebih longgar (seperti MIT, Apache)? Hanya menyediakan kode sumber (seperti BSL) tidak memenuhi syarat.
perlindungan privasi
Privasi transaksi: Apakah ada opsi untuk menyembunyikan sumber/tujuan/jumlah transaksi?
Privasi Status: Apakah data pengguna/pribadi dan informasi lokasi disembunyikan di blockchain?
Privasi Data: Apakah protokol dan antarmuka pengguna tipikalnya menghindari pengumpulan data pengguna yang tidak perlu (seperti user agent) dan data pribadi (seperti alamat IP)?
Proses pengembangan terbuka
Apakah proses pengembangan memiliki transparansi yang wajar?
Apakah repositori kode dapat diakses secara publik dan dipelihara secara aktif?
Apakah ada alasan yang jelas dan catatan versi untuk perubahan perjanjian?
Apakah proses pengambilan keputusan untuk peningkatan, parameter, dan peta jalan memiliki visibilitas?
logika inti dari maksimalisasi kepercayaan
Apakah logika dasar protokol tidak dapat diupgrade, atau apakah dikelola oleh proses yang sangat terdesentralisasi, memiliki penguncian waktu, dan transparan? (Hindari penggunaan kunci administrator dengan hak akses luas.)
Memaksimalkan model ekonomi kripto yang dapat dilakukan Apakah protokol sangat bergantung pada jaminan kripto dan insentif ekonomi, sambil meminimalkan ketergantungan pada kerangka hukum (seperti jaminan yang disimpan) atau eksekusi off-chain ke tingkat minimum yang diperlukan untuk fungsi inti mereka?
Ketergantungan oracle
Apakah mungkin untuk meminimalkan ketergantungan pada oracle dan meminimalkan kerugian jika oracle dihancurkan?
Dalam kasus di mana oracle harus digunakan, apakah oracle yang kuat, terdesentralisasi, dengan minimalisasi pengelolaan dan tahan manipulasi diadopsi?
Keamanan Umum
Apakah kontrak telah diaudit, dan apakah ada proses untuk melacak hash pengajuan audit dan versi terakhir yang diterapkan? Idealnya, harus ada mekanisme pemantauan/pemberitahuan untuk mendeteksi perubahan perbedaan.
Apakah atribut kontrak telah melalui verifikasi formal, atau setidaknya telah menyelesaikan verifikasi bytecode di penjelajah blok?
Antarmuka Pengguna Terdistribusi (UI)
Apakah ada beberapa antarmuka pengguna yang independen?
Apakah antarmuka pengguna utama bersifat open source dan dihosting dengan cara terdesentralisasi?
Apakah pengguna dapat berinteraksi langsung dengan kontrak?
Yayasan Ethereum (EF) berkomitmen untuk pengembangan jangka panjang yang memerlukan kebijakan manajemen keuangan jangka panjang yang kuat. Di masa lalu, EF memegang ETH dalam jangka waktu yang lama, tetapi sekarang secara bertahap beralih ke staking dan DeFi, yang tidak hanya untuk meningkatkan keberlanjutan keuangan, tetapi juga untuk mendukung bidang aplikasi kunci yang saat ini telah memberikan akses infrastruktur peradaban yang aman dan tanpa izin kepada jutaan orang. Keterlibatan EF di bidang ini menetapkan preseden yang baik untuk penggunaan alat yang bertanggung jawab dan sesuai dengan tujuannya.
Untuk mencapai tujuan ini, EF akan melakukan investasi besar-besaran dalam meningkatkan kemampuannya seiring berjalannya waktu.
Jika Anda memiliki ide yang dapat memberikan kontribusi untuk menggabungkan EF dan DeFi, silakan isi formulir ini.