Modal Dormant Bitcoin Akhirnya Terbangun

Halo,

Saat ini, kebanyakan orang membeli Bitcoin dan tidak melakukan apa pun dengannya.

Mereka menyimpan Bitcoin, menyebutnya emas digital, dan dengan bangga mengatakan bahwa mereka “berinvestasi untuk jangka panjang.” Hal itu wajar, karena Bitcoin memang pantas mendapatkan reputasi tersebut.

Namun, kebiasaan menyimpan ini telah menciptakan salah satu kumpulan modal menganggur terbesar di ekosistem kripto saat ini. Sekitar 61% dari seluruh Bitcoin tidak berpindah selama lebih dari satu tahun, dan hampir 14% tidak bergerak selama lebih dari satu dekade. Meskipun kapitalisasi pasar melebihi $2 triliun, hanya 0,8% dari pasokan Bitcoin yang berpartisipasi dalam aktivitas DeFi saat ini.

Singkatnya, Bitcoin adalah aset paling bernilai di dunia kripto, namun juga yang paling jarang digunakan.

Bandingkan dengan area lain di industri kripto:

• Stablecoin memproses pembayaran secara global dalam skala besar.

• ETH mendukung smart contract, DAO, wallet, dan seluruh lapisan ekonomi.

• L2 mengelola ekosistem dengan layanan pinjaman, trading, gaming, dan ribuan aplikasi.

Di sisi lain, Bitcoin—sebagai aset terbesar, teraman, dan paling banyak dimiliki—tidak dapat melakukan hal-hal tersebut secara native.

Alih-alih, nilai triliunan Bitcoin hanya diam, tidak menghasilkan imbal hasil, tidak menciptakan likuiditas, dan tidak memberikan kontribusi apa pun pada ekonomi yang lebih luas selain dari sisi keamanan dan kenaikan harga.

Saat berbagai pihak mencoba memperbaiki hal tersebut, solusinya justru membawa masalah baru. Wrapped BTC menjadi populer, namun membutuhkan kepercayaan pada kustodian. Bridge memungkinkan BTC berpindah ke chain lain, tetapi meningkatkan risiko keamanan. Pemilik Bitcoin ingin memanfaatkan BTC mereka, tetapi infrastruktur belum pernah menawarkan cara yang native dan aman untuk melakukannya.

Kini, situasi mulai berubah. Dalam beberapa tahun terakhir, ekosistem baru mulai terbentuk di sekitar Bitcoin, yang berusaha membuka “modal tidur” ini tanpa memaksa pemilik membungkus BTC mereka, mempercayai perantara, atau menyerahkan aset ke kustodian lain.

Mari kita jelajahi!

Polymarket: Tempat Prediksi Anda Bernilai Nyata

Bertaruh pada masa depan dengan memperdagangkan saham atas berbagai hasil, pemilihan, olahraga, pasar, dan lainnya. Polymarket mengubah pengetahuan kolektif menjadi probabilitas waktu nyata.

Sekarang telah bergabung dengan X, prediksi terintegrasi dengan insight sosial langsung dari Grok & postingan X.

Yakin tahu apa yang akan terjadi selanjutnya? Buktikan.

Mengapa Bitcoin Berakhir di Titik Ini

Bitcoin tidak menjadi aset pasif secara kebetulan. Seluruh arsitekturnya memang mendorong ke arah tersebut. Jauh sebelum DeFi ada, Bitcoin memilih trade-off: mengutamakan keamanan di atas segalanya. Keputusan ini membentuk budaya, lingkungan pengembang, dan pada akhirnya jenis aktivitas ekonomi yang bisa berkembang di sekitarnya.

Hasilnya adalah chain yang sangat immutable—sangat baik untuk memindahkan dana, namun buruk untuk inovasi. Kebanyakan orang hanya melihat gejala permukaan: mobilitas rendah, dormansi tinggi, dan dominasi wrapped BTC. Namun akar masalahnya jauh lebih dalam.

Kendala pertama adalah model scripting Bitcoin. Model ini sengaja menghindari kompleksitas agar layer dasar tetap bisa diprediksi dan sulit dieksploitasi. Artinya, tidak ada komputasi general-purpose, logika finansial native, atau otomasi on-chain. Ethereum, Solana, dan L1 modern lain dibangun dengan asumsi pengembang ingin berinovasi. Bitcoin justru dibangun dengan asumsi mereka tidak seharusnya berinovasi.

Kendala kedua adalah jalur upgrade Bitcoin. Mengubah fitur apa pun, sekecil apa pun, memerlukan keselarasan seluruh ekosistem. Hard fork hampir mustahil secara sosial, dan soft fork memakan waktu bertahun-tahun. Sementara ekosistem kripto lain berkembang dengan paradigma desain baru (AMM, account abstraction, L2, blockchain modular), Bitcoin pada dasarnya tetap stagnan. Ia menjadi settlement layer tanpa pernah menjadi execution layer.

Nuansa ketiga adalah budaya. Ekosistem pengembang Bitcoin memang konservatif secara desain. Konservatisme ini melindungi jaringan, tetapi juga menghambat eksperimen. Setiap proposal yang menambah kompleksitas selalu dicurigai. Pola pikir ini memang sehat untuk melindungi layer dasar, tetapi juga memastikan primitif finansial baru tidak bisa muncul di Bitcoin seperti di ekosistem lain.

Ada juga nuansa struktural: Nilai Bitcoin tumbuh jauh lebih cepat dibanding infrastrukturnya. ETH punya smart contract sejak awal, Solana punya desain throughput tinggi sejak awal. Nilai Bitcoin membengkak menjadi kelas aset sebelum “area permukaan yang dapat digunakan” berkembang. Akhirnya, ekosistem Bitcoin menghadapi paradoks: modal triliunan, namun hampir tidak ada permukaan untuk mengaktifkan modal tersebut.

Nuansa terakhir adalah interoperabilitas. Bitcoin sangat terisolasi. Tidak interoperable dengan chain lain. Tidak punya native bridge. Sampai baru-baru ini, belum ada cara trust-minimised untuk menghubungkan Bitcoin ke lingkungan eksekusi eksternal. Setiap upaya membuat BTC dapat digunakan mengharuskan keluar dari model keamanan Bitcoin: membungkus, bridging, minting kustodian, multisig, dan federasi. Untuk aset yang dibangun atas dasar distrust pada perantara, hal itu tidak akan bisa berkembang.

Solusi Awal: Wrapper, Sidechain & Bridge

Ketika jelas Bitcoin tidak bisa mendukung aktivitas berarti di layer dasarnya, industri melakukan hal yang biasa: membangun solusi alternatif. Awalnya, solusi ini tampak seperti kemajuan. BTC dapat dipindahkan ke lingkungan tempat aktivitas DeFi terjadi. Namun, semuanya memiliki kelemahan sama: Anda harus mengorbankan sebagian model kepercayaan Bitcoin untuk menggunakannya.

Contoh paling jelas adalah wrapped Bitcoin. Ini menjadi jembatan utama dari Bitcoin ke Ethereum, dan untuk sementara waktu, modelnya tampak berhasil. Likuiditas terbuka, BTC bisa digunakan sebagai agunan, diperdagangkan di AMM, dipinjamkan, di-loop, direhypothecate—semua hal yang tidak bisa dilakukan Bitcoin sendiri. Namun, trade-off-nya: wrapped BTC hanya ada jika orang lain memegang BTC asli. Artinya, kustodi, ketergantungan pada institusi eksternal, risiko operasional, dan sistem jaminan yang tidak terkait dengan keamanan layer dasar Bitcoin.

Sistem federasi mencoba mengurangi beban kepercayaan dengan membagi kontrol ke beberapa entitas. Bukannya satu kustodian, sekelompok pihak bersama-sama memegang BTC yang menjadi backing wrapped asset. Ini lebih baik, namun belum benar-benar trust-minimised. Anda tetap bergantung pada operator terkoordinasi, dan peg hanya sekuat insentif dan kejujuran mereka. Untuk komunitas yang mengutamakan sistem trustless, ini bukan solusi ideal.

Bridge membawa masalah lain. Alih-alih kustodi, kini Anda bergantung pada validator eksternal, sering kali dengan jaminan keamanan lebih lemah dari chain asal. Bridge memungkinkan BTC berpindah antar-chain, namun juga menjadi titik kegagalan utama di kripto. Analisis menunjukkan eksploit bridge sebagai sumber kerugian modal terbesar di industri.

Sidechain menambah nuansa lain. Mereka adalah chain independen yang terhubung ke Bitcoin melalui berbagai mekanisme peg. Ada yang menggunakan kontrol multi-signature, ada yang menggunakan SPV proof. Namun, tidak satu pun mewarisi keamanan Bitcoin. Mereka menjalankan konsensus sendiri, validator sendiri, dan profil risiko sendiri. Label “Bitcoin layer” seringkali hanya marketing. Likuiditas berpindah, jaminan tidak.

Semua pendekatan ini sama-sama mendorong Bitcoin keluar dari layer dasarnya ke lingkungan di mana pihak lain menetapkan aturan. Ini menyelesaikan masalah usability sementara, namun menciptakan masalah lebih besar: Bitcoin beroperasi di bawah model kepercayaan yang ingin dihindari sejak awal.

Kekurangannya jelas:

• Wrapped BTC tumbuh, namun hanya karena orang mentoleransi kustodian sebagai solusi sementara.

• Sidechain ada, tetapi tetap niche karena tidak mewarisi keamanan Bitcoin.

• Bridge menghubungkan Bitcoin ke chain lain, namun memperkenalkan vektor serangan baru.

Setiap solusi alternatif menyelesaikan satu masalah, namun menciptakan masalah lain.

Terobosan: Bitcoin Akhirnya Mendapat Primitif Baru

Untuk waktu lama, keterbatasan Bitcoin dianggap permanen. Layer dasar tidak akan berubah, upgrade sangat lambat, dan setiap proposal untuk ekspresivitas lebih selalu dianggap risiko tidak perlu.

Namun, asumsi tersebut mulai berubah dalam beberapa tahun terakhir.

1.Bitcoin memperoleh cara memverifikasi sesuatu yang tidak dieksekusi: Terobosan terpenting adalah model verifikasi baru yang memungkinkan Bitcoin memeriksa hasil komputasi yang dilakukan di luar chain, tanpa menjalankan komputasi itu sendiri.

Inilah terobosan yang membuat BitVM dan sistem sejenis BitVM menjadi mungkin. Alih-alih mengubah fungsi Bitcoin, sistem ini memanfaatkan kemampuan Bitcoin untuk menegakkan hasil melalui fraud proof.

Artinya, Anda bisa membangun logika, aplikasi, bahkan lingkungan eksekusi penuh di luar Bitcoin, dan tetap membuat Bitcoin menegakkan kebenarannya. Ini sangat berbeda dari Ethereum yang “mengeksekusi semuanya di L1.” Bitcoin kini akhirnya bisa mengadili. Inilah yang membuka pintu untuk:

• Bitcoin-secured rollup
• trust-minimised bridge
• Bitcoin vault yang dapat diprogram
• komputasi off-chain yang diverifikasi on-chain

2.Upgrade seperti Taproot memperluas permukaan Bitcoin: Taproot tidak dipasarkan sebagai upgrade DeFi, namun memungkinkan fondasi kriptografi yang dibutuhkan BTCFi: multisig lebih murah, pengeluaran key-path yang fleksibel, dan privasi lebih baik. Yang lebih penting, Taproot membuat konstruksi seperti Taproot Assets (untuk stablecoin) dan sistem vault yang lebih canggih menjadi mungkin.

3.Munculnya aset native Bitcoin: Setelah Taproot dan sistem proof terbaru tersedia, proyek mulai memperkenalkan aset yang hidup di Bitcoin atau mendapatkan keamanan langsung dari Bitcoin tanpa perlu membungkus BTC.

Dengan kombinasi Taproot, tanda tangan Schnorr, dan teknik verifikasi off-chain baru, pengembang kini dapat membangun aset di Bitcoin sendiri atau aset yang langsung mewarisi keamanan Bitcoin.

Contohnya:

• Taproot Assets (Tether minting USDT langsung di stack Bitcoin/Lightning)
• Stablecoin native Bitcoin yang tidak membutuhkan Ethereum, Solana, atau Cosmos
• Aset sintetis yang didukung BTC tanpa bergantung pada peg kustodian
• Vault dan multisig yang dapat diprogram yang sebelumnya tidak memungkinkan

Untuk pertama kalinya, aset yang diterbitkan di Bitcoin tidak perlu meninggalkan Bitcoin untuk digunakan. Dan aset untuk Bitcoin tidak membutuhkan Bitcoin keluar dari self-custody.

4.Imbal hasil di Bitcoin menjadi mungkin: Bitcoin tidak pernah punya imbal hasil native. Satu-satunya cara “menghasilkan” dari BTC secara historis adalah membungkusnya, mengirim ke kustodian, meminjamkan di platform terpusat, atau bridging ke chain lain. Semua ini berisiko di luar model keamanan Bitcoin.

BTCFi memperkenalkan cara baru secara fundamental untuk menghasilkan imbal hasil di Bitcoin. Bagaimana? Dengan membuat sistem di mana BTC berkontribusi pada keamanan jaringan. Tiga kategori muncul:

• Staking Bitcoin (untuk jaringan lain): BTC kini bisa mengamankan jaringan PoS atau appchain tanpa meninggalkan chain Bitcoin.
• Restaking Bitcoin: Mirip ETH yang bisa mengamankan banyak protokol lewat shared security, BTC kini bisa digunakan sebagai agunan untuk mendukung chain eksternal, oracle, DA layer, dsb.
• Sistem imbal hasil berbasis Lightning: Protokol seperti Stroom memungkinkan BTC yang digunakan di channel Lightning memperoleh imbal hasil dari menyediakan likuiditas, lagi-lagi tanpa membungkus atau bergantung pada bridge kustodian.

Sebelum BTCFi, semua ini tidak mungkin.

5.Bitcoin akhirnya memiliki execution layer: Kemajuan terbaru dalam verifikasi off-chain memungkinkan Bitcoin menegakkan hasil komputasi yang tidak dieksekusi sendiri. Ini memungkinkan pengembang membangun rollup, bridge, dan sistem kontrak di sekitar Bitcoin yang bergantung pada Bitcoin untuk validasi, bukan komputasi. Lapisan dasar tetap tidak berubah, namun lapisan eksternal kini bisa menjalankan logika dan membuktikan kebenaran ke Bitcoin saat dibutuhkan.

Ini memberikan Bitcoin sesuatu yang belum pernah ada: cara mendukung aplikasi, perilaku mirip kontrak, dan primitif finansial baru tanpa memindahkan BTC ke sistem kustodian atau mengubah protokol. Ini bukan “smart contract di Bitcoin,” melainkan model verifikasi yang memungkinkan Bitcoin tetap sederhana tapi tetap memungkinkan sistem kompleks tumbuh di sekitarnya.

Lanskap BTCFi: Apa yang Sebenarnya Dibangun

Seiring alat verifikasi dan portabilitas berkembang, ekosistem Bitcoin akhirnya mulai meluas dengan cara yang tidak bergantung pada kustodian atau aset wrapped. Yang muncul sekarang bukan satu produk atau kategori, melainkan lapisan-lapisan saling terhubung yang untuk pertama kalinya memberi Bitcoin ekonomi fungsional. Cara termudah memahaminya adalah melihat bagaimana bagian-bagian ini saling melengkapi.

Lapisan Infrastruktur: Perubahan paling nyata adalah hadirnya lingkungan eksekusi yang diamankan oleh Bitcoin. Ini bukan pesaing L1 atau upaya menjadikan Bitcoin platform smart contract. Ini adalah sistem eksternal yang menangani komputasi dan hanya bergantung pada Bitcoin untuk validasi. Pemisahan ini penting. Menciptakan ruang di mana pinjaman, trading, manajemen agunan, atau primitif yang lebih kompleks bisa ada tanpa mengubah lapisan dasar Bitcoin. Ini juga menghindari kegagalan model lama, di mana menggunakan BTC berarti menyerahkan ke kustodian atau mempercayai multisig. Di sini, Bitcoin tetap di tempatnya; komputasi bergerak di sekitarnya.

Lapisan Aset & Kustodi: Bersamaan dengan itu, generasi baru bridge mulai terbentuk, bukan bridge berbasis kustodian dan kepercayaan tinggi seperti siklus sebelumnya, tapi bridge yang dibangun di atas hasil yang dapat diverifikasi. Alih-alih meminta pengguna mempercayai operator, sistem ini menggunakan mekanisme tantangan dan fraud proof sehingga transisi status yang salah langsung ditolak. Hasilnya, cara memindahkan BTC ke lingkungan eksternal jadi lebih aman tanpa bergantung pada asumsi kepercayaan lemah yang merusak desain sebelumnya. Lebih penting lagi, bridge seperti ini selaras dengan cara pikir pemilik Bitcoin tentang keamanan: kepercayaan minimal, ketergantungan minimal.

Lapisan Protokol: Setelah mobilitas lebih aman, inovasi berikutnya fokus pada apa yang bisa dilakukan Bitcoin di lingkungan tersebut. Di sinilah pasar imbal hasil dan keamanan muncul. Selama sejarah Bitcoin, menghasilkan apa pun dari BTC berarti menyerahkan ke exchange atau membungkus ke chain lain. Kini, model staking dan restaking memungkinkan BTC berkontribusi pada keamanan jaringan eksternal tanpa meninggalkan kontrol Bitcoin. Imbal hasil bukan dari risiko kredit atau rehypothecation; tapi dari nilai ekonomi mengamankan konsensus atau memverifikasi komputasi.

Secara paralel, aset native Bitcoin mulai bermunculan. Alih-alih membungkus BTC atau memindahkannya ke Ethereum, pengembang mulai menggunakan Taproot, tanda tangan Schnorr, dan verifikasi off-chain untuk menerbitkan aset di Bitcoin atau yang berakar pada keamanan Bitcoin. Ini termasuk stablecoin yang dicetak langsung di infrastruktur Bitcoin, aset sintetis tanpa kustodian, dan struktur vault yang memungkinkan kondisi pengeluaran lebih fleksibel. Semua ini memperluas utilitas Bitcoin tanpa mengubah model kepercayaan.

Secara individual, perkembangan ini menarik. Bersama-sama, mereka menandai terciptanya stack finansial Bitcoin yang koheren pertama. Komputasi bisa terjadi off-chain dan ditegakkan di Bitcoin. BTC bisa bergerak aman tanpa kustodian. Bisa memperoleh imbal hasil tanpa keluar dari self-custody. Dan aset bisa eksis secara native tanpa bergantung pada jaminan keamanan ekosistem lain. Setiap bagian mengatasi sisi berbeda dari jebakan likuiditas yang membuat Bitcoin menganggur selama lebih dari satu dekade.

Apa Pendapat Saya?

Saya melihat BTCFi sebagai ekosistem yang akhirnya sesuai dengan skala Bitcoin. Selama bertahun-tahun, orang mencoba membangun di sekitar Bitcoin dengan alat yang tidak pernah dirancang untuk mendukung likuiditas triliunan. Tidak ada pemilik serius yang mau mempertaruhkan BTC mereka pada peg kustodian, bridge belum teruji, atau sidechain seadanya, dan mereka memang tidak melakukannya.

Gelombang baru ini berbeda karena bertemu Bitcoin dengan syarat Bitcoin sendiri. Model keamanan tetap utuh, self-custody tetap utuh, dan sistem di sekitarnya akhirnya cukup tangguh untuk modal yang berarti. Jika bahkan sebagian kecil BTC yang menganggur mulai bergerak karena infrastrukturnya akhirnya layak, dampaknya akan sangat signifikan.

Sampai jumpa Minggu depan. Tetaplah penasaran!

Vaidik

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan reprint dari [TOKEN DISPATCH]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [Vaidik Mandloi]. Jika ada keberatan atas reprint ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Disclaimer Tanggung Jawab: Pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau memplagiat artikel terjemahan dilarang.