Le discours des faucons de Powell a sévèrement frappé les attentes de baisse des taux, et les marchés financiers ont connu un pullback

Source: Cailian Press

Auteur: Xiao Xiang

Finance Associated Press News on November 15th (Editor Xiaoxiang) As Federal Reserve Chairman Powell said in his latest speech early Friday Beijing time, the Fed is not in a hurry to cut interest rates in the case of a strong economy, and this hawkish statement quickly caused a stir in the global markets.

Après le discours de Powell, la bourse américaine a clôturé près de son plus bas niveau de la journée, tandis que le dollar et les rendements des bons du Trésor ont fortement augmenté, l'indice du dollar ICE atteignant son plus haut niveau en un an. Les traders ont réduit les attentes d'une baisse des taux de la Fed en décembre de 80% à environ 50%, ce qui contraste vivement avec la journée de publication de l'IPC précédente.

Powell a déclaré lors d'un dialogue avec les dirigeants d'entreprises locales organisé par la Fed de Dallas aujourd'hui: "L'économie n'a pas transmis de signaux nécessitant une baisse des taux d'intérêt urgente**. La bonne situation économique nous permet de prendre des décisions prudentes."

En ce qui concerne l'inflation, Powell a souligné que "le taux d'inflation se rapproche de notre objectif à long terme de 2%, mais il n'a pas encore été atteint. Nous nous sommes engagés à réaliser cette mission et je m'attends à ce que le taux d'inflation continue de baisser vers notre objectif de 2%, bien qu'il puisse être agité de temps en temps", dans un contexte où les conditions du marché du travail sont globalement équilibrées et où les attentes en matière d'inflation sont bien ancrées.

Pour lutter contre l'inflation, la Réserve fédérale américaine a augmenté les Taux d'intérêt à leur plus haut niveau en 20 ans l'année dernière, puis les a maintenus à ce niveau pendant plus d'un an pour garantir que la pression sur les prix ne revienne pas. Bien que l'inflation aux États-Unis ait considérablement diminué depuis le milieu de 2023, la modération de la hausse des prix n'est parfois pas uniforme, y compris au cours des deux derniers mois.

À cet égard, Powell a réitéré que la trajectoire de la politique Taux d'intérêt de la Fed dépendra des données à venir et de l'évolution des perspectives économiques, en surveillant étroitement les indicateurs clés de l'inflation des biens et services, à l'exclusion du logement, qui ont été en baisse au cours des deux dernières années.

La Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt lors de ses deux dernières réunions, en commençant par une baisse importante de 50 points de base en septembre, alors qu'il y avait des signes de faiblesse sur le marché du travail. Lors de la réunion de la semaine dernière, les responsables ont à nouveau réduit le taux d'intérêt de référence de 25 points de base, pour le ramener à un intervalle de 4,5 % à 4,75 %.

La prochaine réunion de la Fed aura lieu du 17 au 18 décembre. Dans son discours le plus récent, Powell n'a pas commenté la possibilité de réduire les taux lors de la réunion de décembre. Cependant, ses commentaires pertinents semblent clairement avoir sérieusement ébranlé les attentes du marché pour une baisse des taux le mois prochain. L'outil d'observation de la Fed du CME Group montre que la possibilité pour la Fed de baisser les taux trois fois le mois prochain est devenue une affaire incertaine.

Les traders de marché sensibles ont sans aucun doute rapidement réagi à cela.

Le marché mondial fait face à une "nouvelle tempête"

La plupart des rendements des bons du Trésor à échéance ont augmenté après le discours de Powell hier soir, en particulier le taux de rendement des bons à court terme a rapidement augmenté, le rendement des bons du Trésor à 2 ans a rapidement rebondi de 8 points de base à 4,36%.

Les principaux indices boursiers américains ont également chuté en réponse. Le Dow Jones a chuté de 0,5%. Le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux chuté de 0,6%, enregistrant la plus forte baisse quotidienne du mois.

Sur le marché forex, le dollar s'est encore renforcé par rapport aux principales devises jeudi, l'indice du dollar ICE ayant franchi le seuil des 107 en intraday, atteignant un nouveau plus haut en un an, et enregistrant son cinquième jour de hausse continue.

Le directeur des stratégies d'investissement et macroéconomiques de CreditSights, Zachary Griffiths, a déclaré : "Le discours de Powell penche davantage vers le faucon, et il penche vers la gestion des risques dans sa politique monétaire future".

"Le discours de Powell est faucon, a également souligné Neil Dutta, directeur de la recherche économique chez Renaissance Macro Research. Je pense qu'ils vont toujours baisser les taux en décembre, car la politique Taux d'intérêt est toujours restrictive et qu'ils cherchent à atteindre un niveau neutre de Taux d'intérêt. Cependant, sur le plan économique, je pense que Powell (et le Consensus plus large) sont complaisants. Les risques à la baisse à court terme sont plus importants que ce que les gens réalisent."

En fait, même sans tenir compte du discours faucon de Powell, une série de données économiques récentes aux États-Unis ne semble pas vraiment soutenir une baisse des taux d'intérêt. Comme le montre le graphique ci-dessous, le nombre initial de demandes d'allocations chômage aux États-Unis a chuté à son plus bas niveau en six mois, les données sur l'inflation sont globalement meilleures que prévu et la situation économique et inflationniste semble toujours être confrontée à un risque de "non-aterrissage".

Paul Nolte, stratège de marché et conseiller financier principal chez Murphy & Sylvest, a déclaré que selon les données des deux derniers jours (prix à la consommation, prix à la production et demandes hebdomadaires d'allocations chômage), il est également difficile pour Powell de devenir très accommodant. Toutes les informations indiquent que la hausse de l'emploi est toujours significative et que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2%.

Cela soulève également une question : si l'on devait assister à une situation où “Trump arrive au pouvoir et Powell suspend la réduction des taux”, Monsieur Je-sais-tout, qui a toujours eu du mal à accepter Powell, serait-il vraiment très en colère?

Michael Feroli, économiste en chef de JPMorgan aux États-Unis, prévoit que le discours de Powell pourrait suggérer que la Fed ralentira sa baisse des taux d'intérêt avant mars de l'année prochaine. Il a écrit : « Nous pensons toujours que le FOMC pourrait réduire les taux en décembre. Mais le discours d'aujourd'hui a ouvert la voie à un assouplissement plus lent dès janvier prochain. »