Ancien président de la Chambre des représentants des États-Unis : pourquoi les stablecoins peuvent-ils aider l'Amérique à éviter une crise de la dette ?

Écrit par : Paul D. Ryan, ancien président de la Chambre des représentants des États-Unis, membre du comité politique de Paradigm

Compilé par Luffy, Foresight News

L’expérience économique et sociale des États-Unis se trouve à un carrefour crucial, ce qui est particulièrement évident en ce qui concerne la dette nationale. Les États-Unis se dirigent vers une crise de la dette prévisible mais évitable. Sans prendre de mesures, l’économie stagnera et les engagements du gouvernement en matière de soins de santé et de sécurité sociale ne seront pas tenus. Plus grave encore, la réduction des dépenses de défense mettra le pays en danger.

Dans le contexte où la crise financière devient de plus en plus évidente et où des solutions efficaces semblent toujours hors de portée, la crise pourrait bien commencer par un échec des enchères des obligations d’État, ce qui obligerait à une révision massive du budget. Avec la contraction économique, le dollar subira de graves impacts de crédit, ce qui compromettra davantage les perspectives de croissance économique. La réponse évidente est de résoudre les problèmes à leur source. Les programmes sociaux sont les moteurs de la dette et nécessitent une réforme, mais les politiciens n’ont pas le courage de faire ce qu’ils doivent faire. Ainsi, le pays s’engage sur une voie dangereuse. Que pouvons-nous faire ?

Il peut être judicieux de considérer d’abord les jetons stables. Selon le département du Trésor américain et les données du site d’analyse de la cryptomonnaie DeFiLlama, les jetons stables adossés au dollar deviennent un important acheteur net de la dette du gouvernement américain. Si l’on considère les émetteurs de jetons stables adossés à la monnaie fiduciaire comme un pays, ils ne se classent qu’après les 10 premiers détenteurs d’obligations du Trésor américain - plus petits que Hong Kong mais plus grands que l’Arabie saoudite. Si ce secteur continue de croître, les jetons stables pourraient devenir l’un des plus gros acheteurs de la dette du gouvernement américain.

L’émergence de stablecoins en tant que mécanisme de promotion du dollar est arrivée à point nommé. La position du dollar en tant que principale devise de réserve internationale a grandement profité aux États-Unis. Ses avantages comprennent la fourniture de financement bon marché et fiable pour les dépenses publiques, ainsi qu’une influence considérable sur le système financier mondial. En raison de la domination du dollar, la plupart des activités financières finissent inévitablement par transiter par des banques américaines. Avec la numérisation et la multipolarisation croissantes de l’économie mondiale, la position dominante du dollar est constamment menacée.

La Chine comprend ce qui se passe. Les autorités financières de Beijing ont fait de la monnaie numérique le pilier de la stratégie de développement international et de la politique étrangère du pays. Le gouvernement chinois utilise les investissements dans les infrastructures physiques et numériques des marchés émergents, ainsi que l’ingénierie financière, pour intégrer le renminbi dans un réseau qu’il peut contrôler afin d’exercer son influence. Les États-Unis ne peuvent pas rester indifférents à la demande potentielle de monnaie numérique sûre et pratique de leur plus grand concurrent international. Comprendre comment le dollar acquiert du pouvoir nécessite une mise à jour en fonction des changements dans le monde.

Pour donner un exemple, expliquons les facteurs qui alimentent la domination du dollar. Supposons qu’une entreprise japonaise vende des produits ou des services à des clients dans l’État du Wisconsin. Comment cette entreprise gère-t-elle les dollars qu’elle reçoit ? Depuis le début des années 70, cette entreprise peut les investir sur le marché américain des obligations d’État, qui est à la fois vaste et liquide. Ce qui est particulièrement attrayant, c’est que les obligations d’État américaines bénéficient du soutien de l’économie la plus dynamique au monde. Après tout, la dette du gouvernement américain est une demande sur la future production économique des États-Unis.

Mise à part le problème de l’endettement continu du gouvernement américain, le fait que l’Oncle Sam (note : surnom et personnage anthropomorphique des États-Unis) puisse continuer à vendre sa dette sur les marchés internationaux à des taux d’intérêt bas prouve une chose importante : la demande mondiale pour le dollar est sans fin. Cependant, des signes indiquent que cette situation pourrait changer, et rapidement.

Les pays, tels que la Chine et l’Arabie Saoudite, qui ont acheté une grande quantité de dette américaine dans l’histoire, sont en train de quitter le marché progressivement. Ils cherchent de plus en plus des moyens de règlement de paiement en dehors du système du dollar américain. En même temps, le risque d’échec des enchères de la dette américaine est de plus en plus grand pour le gouvernement américain, ce qui perturbera le marché et nuira gravement à la réputation des États-Unis dans un avenir effrayant.

Si d’autres pays parviennent à accroître la puissance de leur propre monnaie tout en vendant des bons du Trésor américains, les États-Unis devront trouver de nouveaux moyens de rendre le dollar plus attrayant. Les stablecoins adossés au dollar sont l’une des réponses.

La plupart des jetons stables sont détenus par des personnes provenant de pays économiquement plus faibles, et ces pays cherchent des fonds “de meilleure qualité”. Comme l’a récemment décrit l’ancien président de la Commodity Futures Trading Commission, Timothy G. Massad, dans un article de recherche au Brookings Institution, les jetons stables sont similaires à l’euro-dollar, qui a promu la domination du dollar américain en tant que passif exprimé en dollars offshore pendant la guerre froide.

La promotion de l’émission de stablecoins adossés au dollar suivra une voie bien connue et apportera des avantages évidents à court terme. Cela augmentera durablement la demande pour la dette américaine, réduisant ainsi les risques d’échec des enchères de dette et de crises de la dette. Contrairement à l’infrastructure financière numérique de la Chine, les stablecoins adossés au dollar émis sur des chaînes publiques et sans permission reflètent les valeurs américaines de liberté et d’ouverture.

Un cadre de réglementation sain et prévisible pour les jetons stables a reçu le soutien des deux partis du Congrès, ce qui contribuera à une expansion significative de l’utilisation du dollar numérique en cas de besoin critique. En cette année électorale, compte tenu de toutes les situations politiques laides à venir, nous avons besoin d’une telle victoire pour renforcer la confiance dans les marchés financiers.