Une livraison d’options de 15 milliards de dollars est imminente, une grande volatilité s’annonce-t-elle ?

Auteur : Mary Liu, BitpushNews

Les marchés de la cryptographie ont légèrement rebondi jeudi, le Bitcoin passant d’un minimum intrajournalier de 68 855 dollars tôt le matin à un maximum de 71 635 dollars dans l’après-midi, mais a depuis reculé et s’est stabilisé autour de 70 000 dollars avant l’expiration des principales options vendredi.

Sur le front de l’altcoin, Dogecoin (DOGE) a bondi de près de 20 % et s’échange désormais au-dessus de 0,22 $ pour la première fois depuis le 14 décembre 2021, tandis que Bitcoin Cash (BCH) a gagné 13 % avant l’événement de réduction de moitié prévu le 4 avril.

Les actions américaines étaient également en hausse, le S&P 500 augmentant en fin de séance alors que les investisseurs se concentraient sur le rapport sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) de demain. Même si l’inflation devrait légèrement augmenter, l’impact sur les actions sera retardé car les marchés américains sont définitivement fermés. Vendredi. En clôture, l’indice S&P et l’indice Dow Jones ont augmenté respectivement de 0,11 % et 0,12 %, tandis que l’indice Nasdaq a baissé de 0,12 %.

Des options de 15 milliards de dollars américains sont sur le point d’être livrées

Vendredi à 08h00 UTC, des contrats trimestriels d’une valeur de 15,2 milliards de dollars sur la bourse d’options cryptographiques Deribit expireront pour livraison. Les options Bitcoin s’élèvent à 9,5 milliards de dollars, représentant 62% du total des intérêts ouverts notionnels à régler, le reste étant Ethereum. possibilités. .

Les données de Deribit montrent que l’expiration de 15 milliards de dollars est la plus importante de l’histoire de la bourse et éliminera 40 % et 43 % du total des intérêts ouverts notionnels de Bitcoin et d’Ethereum au fil des périodes.

L’intérêt ouvert notionnel est la valeur monétaire du nombre de contrats actifs à un moment donné. Sur Deribit, un contrat d’options représente 1 BTC et 1 ETH. La bourse détient plus de 85 % du marché mondial des options cryptographiques. Une option d’achat est un contrat financier qui donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ultérieurement un actif sous-jacent à un prix prédéfini. Une option de vente donne le droit de vendre.

Le marché peut fluctuer

Luuk Strijers, directeur commercial de Deribit, a déclaré qu’un grand nombre d’options expireront dans la monnaie (ITM), ce qui pourrait entraîner une pression à la hausse ou une volatilité sur le marché.

Une option d’achat dans le cours (ITM) expire avec un prix d’exercice inférieur au taux d’intérêt en vigueur sur le marché sur l’actif sous-jacent. À l’expiration, l’option d’achat ITM donne à l’acheteur le droit d’acheter 1 BTC à un prix d’exercice (inférieur au prix du marché au comptant), générant ainsi un profit. Une option de vente dans le cours a un prix d’exercice supérieur au taux d’intérêt du marché en vigueur sur l’actif sous-jacent.

À un prix de marché d’environ 70 000 dollars, 3,9 milliards de dollars d’options Bitcoin expireront dans le cours, ce qui représente 41 % des 9,5 milliards de dollars d’intérêts ouverts totaux au cours du trimestre à régler. De même, 15 % du total des intérêts ouverts trimestriels de l’ETH, soit 5,7 milliards de dollars, expirera dans la monnaie.

Strijers a expliqué : “Ces niveaux sont plus élevés que d’habitude, ce qui peut également être observé dans les niveaux maximaux inférieurs de points de douleur, en raison bien sûr des récentes augmentations de prix. L’expiration de l’ITM à des niveaux plus élevés pourrait entraîner une pression à la hausse ou une volatilité potentielle”.

Les principaux problèmes liés à l’expiration trimestrielle du BTC et de l’ETH sont respectivement de 50 000 $ et 2 600 $. Le plus gros problème est que les acheteurs d’options perdent le plus d’argent. La théorie est que les vendeurs d’options (vendeurs), généralement des institutions ou des traders disposant de suffisamment de capitaux, souhaitent fixer le prix à proximité du point le plus problématique afin de causer la perte maximale à l’acheteur d’options.

Au cours de la dernière course haussière, Bitcoin et Ethereum avaient reculé dans la direction de leurs plus gros problèmes respectifs, mais ont repris leurs gains après l’expiration.

Strijers a déclaré que des dynamiques similaires pourraient être en jeu, déclarant : « Le marché pourrait être confronté à une pression à la hausse à mesure que l’expiration élimine les plus gros problèmes plus bas sur le marché ».

Les transactions de couverture des courtiers ou des teneurs de marché augmenteront

David Brickell, responsable de la distribution internationale chez FRNT Financial, plateforme de crypto-monnaie basée à Toronto, a déclaré que les activités de couverture des traders ou des teneurs de marché pourraient accroître la volatilité.

David Brickell a déclaré dans un rapport : « L’impact le plus important, cependant, est venu des positions Gamma en activité des teneurs de marché. Les traders étaient à court d’environ 50 millions de dollars en Gamma, la majorité étant concentrée sur des levées autour de 70 000 $. La position gamma deviendra plus importante et la couverture forcée augmentera la volatilité autour de 70 000 $, ce qui entraînera des mouvements sauvages de chaque côté de ce niveau.

Gamma mesure la variation du Delta, qui mesure la sensibilité d’une option aux variations du prix de l’actif sous-jacent. En d’autres termes, Gamma montre le montant de couverture delta qu’un teneur de marché devrait mettre en œuvre pour maintenir son exposition nette neutre lorsque les prix évoluent. Les teneurs de marché doivent maintenir des expositions neutres par rapport au marché tout en créant de la liquidité dans le carnet d’ordres et en profitant de l’écart acheteur-vendeur.

Lorsque les teneurs de marché vendent à découvert Gamma ou détiennent des positions courtes sur options, ils achètent à un prix élevé et vendent à un prix bas pour couvrir leurs portefeuilles, provoquant ainsi la volatilité du marché.

Le niveau de support de 69 000 $ est le plus critique

Certains traders préviennent que si Bitcoin tombe en dessous du niveau de 69 000 $ dans les prochains jours, l’ensemble du marché reculera encore davantage.

Alex Kuptsikevich, analyste de marché senior chez FxPro, a déclaré dans un rapport : “L’objectif à court terme des traders sera de voir si Bitcoin peut retester le plus bas intrajournalier de mardi, proche de 69 500 $. Un mouvement en dessous de ce niveau pourrait signaler un ajustement plus durable”.

L’analyste crypto Bruce Powers estime que Bitcoin a été sous pression proche du niveau de retracement de Fibonacci de 78,6 % au cours des quatre derniers jours, face à une résistance à 71 790 points, et s’est négocié au-dessus de la moyenne mobile de 20 jours au cours des derniers jours. La tendance haussière reste intacte, mais la divergence baissière du RSI suggère que le recul pourrait être encore long. Un rebond décisif au-dessus du plus haut de cette semaine de 71 290 déclencherait une poursuite haussière de la tendance haussière, avec un nouvel objectif initial autour de 77 660, un objectif déterminé par deux niveaux de Fibonacci.