PSE Trading Macro Review : Une correction haussière est en cours, préparant le terrain pour que le BTC atteigne potentiellement la barre des 100 000 $ au deuxième trimestre

Écrit par : @MacroFang, PSE Trading Trader

Perspectives macroéconomiques 2024 : correction du marché avant le rebond du T2 2024

Cette semaine a été importante pour le marché et diverses données économiques, attirant l’attention sur la complexité de l’interprétation des données du rapport sur l’emploi et d’autres indicateurs économiques.

BTC : Une correction haussière est en cours

Le récent pic de volatilité du bitcoin, entraîné par l’augmentation de l’effet de levier des crypto-monnaies, contraste fortement avec la volatilité réduite attendue du lancement de l’ETF, qui a été lancé pour élargir l’accès des investisseurs et améliorer la découverte des prix. Cependant, l’environnement actuel montre une augmentation de l’effet de levier, comme en témoignent la hausse des taux de financement des contrats à terme perpétuels et une augmentation de l’intérêt ouvert (en partie grâce à la négociation de base à partir de fonds à effet de levier). Malgré le potentiel des ETF à stabiliser le marché, le chemin vers la réduction de la volatilité pourrait être cahoteux en raison du niveau élevé actuel d’endettement, d’autant plus que des événements tels que la réduction de moitié du bitcoin stimulent la demande d’exposition à l’effet de levier.

Dans un contexte de volatilité et d’endettement croissants dans l’écosystème cryptographique, le bitcoin a connu un recul, passant de 73 000 $ à 63 000 $. Ce repli est considéré comme une correction normale des prix dans la dynamique du marché, ouvrant la voie à une éventuelle hausse des prix jusqu’à la barre des 100 000 $ au deuxième trimestre de 2024. Cette correction est courante dans la trajectoire des actifs numériques et constitue généralement la phase de consolidation qui précède un événement majeur.

ETH : Devrait rebondir 1 mois après la mise à niveau

Ethereum s’est considérablement développé et a subi d’importantes mises à niveau. Par exemple, la Beacon Chain en 2020, la « Fusion » en 2022 et la Shanghai Upgrade en 2023 visent à améliorer la durabilité et la sécurité. La mise à niveau de Dencun récemment mise en œuvre vise à améliorer l’évolutivité et à réduire les frais de gaz L2, ce qui constitue un défi clé pour que l’ETH se développe et se solidifie dans le paysage concurrentiel. Au milieu de la concurrence, ces avancées soulignent l’engagement d’Ethereum en faveur de l’amélioration de l’infrastructure.

Le prix de l’Ethereum connaît généralement un rallye avant la mise à niveau, un ralentissement dans les 30 premiers jours suivant la mise à niveau, puis une augmentation significative. Cependant, des facteurs tels que les ETF Bitcoin, les approbations potentielles des ETF Ethereum et l’effet de levier du marché sont susceptibles d’apporter plus de volatilité à l’action des prix d’Ethereum après la mise à niveau de Dencun, ce qui suggère que la dynamique du marché sera plus complexe à l’avenir.

Attentes de l’ETF ETH

Les attentes positives concernant la mise à niveau d’Ethereum Dencun, ainsi que les développements réglementaires attendus tels que la vente potentielle de l’ETF Ethereum, stimuleront l’optimisme des investisseurs. Ces facteurs, combinés aux améliorations continues de l’évolutivité et de l’efficacité d’Ethereum, ouvrent la voie à une augmentation favorable du prix de l’ETH après la mise à niveau. La perspective de telles avancées technologiques et d’une adoption accrue par le grand public pourrait augmenter considérablement l’attrait d’Ethereum pour les investisseurs particuliers et institutionnels, contribuant ainsi à une augmentation plus forte et plus durable de sa valeur marchande.

Rapport analytique sur l’emploi aux États-Unis

Il y a un mois, le rapport sur l’emploi de janvier était spécial, montrant une forte augmentation des nouveaux emplois coexistant avec une diminution du nombre d’heures travaillées – un scénario souvent associé à une récession. Cela soulève une confusion quant à sa signification. Cependant, les anomalies observées dans le rapport de janvier ont été considérablement révisées dans la publication de vendredi.

Les dernières données sur l’emploi de ce mois-ci se sont avérées positives, bien que le taux de chômage ait légèrement augmenté, passant de 3,7 % à 3,9 %. Cette légère hausse a conduit les gros titres à déclarer le chômage à son plus haut niveau depuis deux ans, bien qu’il faille noter que de tels taux ont été observés et révisés dans le passé. Malgré cela, l’économie continue de faire preuve d’un faible taux de chômage et d’une robustesse globale.

L’un des principaux points d’observation est que si le taux de chômage franchit le seuil de 4,0 % au cours des prochains mois, cela pourrait influencer les décisions de politique monétaire. De plus, le taux de chômage général des U-6 a atteint son plus haut niveau en deux ans, ce qui indique que les personnes qui réintègrent le marché du travail ont du mal à trouver un emploi immédiatement.

Croissance des salaires : forte productivité, mais inflation soutenue

La croissance des salaires a été conforme aux attentes, ce qui renforce l’idée qu’une augmentation des salaires de 4 % n’entraînerait pas automatiquement de l’inflation si elle s’accompagnait d’une forte productivité, comme c’est le cas actuellement. Cette situation atténue les inquiétudes concernant les pressions inflationnistes dans l’économie.

Powell : Malgré le ton belliciste, il maintient toujours une attitude de baisse des taux

Les récents commentaires de Powell semblent être accommodants, suggérant que la Réserve fédérale pourrait être sur le point de décider de baisser les taux d’intérêt, en fonction des données à venir sur l’IPC et l’IPP. Cependant, la vigueur de l’économie pourrait amener la Fed à adopter un ton agressif lors de la publication du graphique à points, ce qui pourrait perturber temporairement le marché.

Aperçu de la réunion du FOMC : la baisse des taux de juin est toujours attendue

Nous nous attendons à un résultat accommodant de la prochaine réunion du FOMC à 14 heures mercredi prochain, les responsables de la Fed devant confirmer qu’ils sont prêts à baisser les taux d’intérêt au cours de l’année. Bien que les signaux bellicistes potentiels montrant les prévisions futures de taux d’intérêt à travers des « points » puissent susciter des inquiétudes, le consensus est que ceux-ci resteront stables, ce qui démontre une baisse attendue de 75 points de base en 2024. Sous la direction de Jerome Powell, la Réserve fédérale serait de plus en plus confiante dans les perspectives économiques.

Cependant, Powell est prêt à maintenir la possibilité d’une baisse des taux lors de la réunion de mai dès que possible, soulignant qu’une baisse de l’inflation PCE sous-jacente en dessous de 3,0 % est un facteur clé. Une discussion « approfondie » sur la politique de bilan pourrait conduire à réduire de moitié le plafond des bons du Trésor à 30 milliards de dollars par mois à partir de juin, ouvrant la voie à des baisses de taux au cours du même mois.

IPC : meilleur que prévu

Le rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) de mardi est très attendu, car il pourrait y avoir des anomalies dans les données de janvier qui pourraient affecter les données sur l’inflation. L’incident de la publication sélective de données par le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis a également fait sourciller, soulignant l’importance du prochain rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC).

Demandes initiales d’allocations chômage : en ligne avec les attentes

Les demandes initiales d’allocations chômage ont été conformes aux attentes la semaine dernière, ce qui indique une croissance saine de l’emploi. Dans le même temps, des actifs tels que l’or et le bitcoin ont atteint de nouveaux sommets, reflétant une tendance plus large de l’investissement momentum. La valorisation et le potentiel de croissance du secteur technologique, représenté par des entreprises telles que Nvidia, sont surveillés de près, ce qui rappelle les cycles de marché passés.

Marché : Nous ne sommes pas dans une bulle

La situation actuelle du marché est très différente de la bulle spéculative observée autour de 1999-2000. Les valorisations boursières actuelles sont plus raisonnables, avec des perspectives plus équilibrées pour les bénéfices et la croissance de l’industrie.

Banque du Japon : Mettre fin au YCC

Le 19 mars 2024, la Banque du Japon (BoJ) a annoncé un changement de politique monétaire, mettant fin à la politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) et introduisant une nouvelle fourchette cible de taux directeurs de 0 à 10 points de base à partir du 21 mars. Le marché s’attendait à ce que cela soit perçu comme une approche subtile de resserrement, tout en maintenant un soutien substantiel en poursuivant les achats massifs d’obligations d’État japonaises (JGB) entre avril et juin.

La décision de la BoJ de maintenir un rythme d’achat stable, particulièrement positif pour le secteur à court et moyen terme dans un contexte de réduction des émissions de JGB, est révélatrice de la position accommodante de la BoJ sur les hausses de taux. En outre, la suppression de l’objectif de contrôle de la courbe des taux (YCC) pour le rendement des JGB à 10 ans, ainsi que les ajustements des taux d’achat et de prêt d’autres actifs, mettent en évidence le changement progressif du cadre de la politique monétaire. Cependant, la Banque du Japon n’a pas fourni d’indications claires sur les futures mesures de politique monétaire, et les investisseurs attendaient de plus amples informations de la conférence de presse du gouverneur Ueda. Les perspectives suggèrent un léger mouvement haussier des rendements des JGB, en fonction de l’orientation du JPY et de l’USD, le rendement des JGB à 10 ans ne devant être que d’environ 1 % et envisageant une hausse des taux plus tangible.