La proposition de « jalonnement » d’Arbitrum suscite la controverse : l’ARB va-t-elle être émise ?

Par Azuma, Odaily

Dans la soirée du 30 octobre, la proposition proposée par PlutusDAO sur le lancement de la fonction de jalonnement ARB du jeton de gouvernance Arbitrum a commencé à voter, et la proposition a mis en place cinq options : « 100 millions d’ARB d’incitation », « 125 millions d’ARB d’incitation », « 150 millions d’ARB d’incitation », « 175 millions d’ARB d’incitation » et « pas d’incitation ».

À l’heure actuelle, l’option « 175 millions d’ARB incentive » proposée par PlutusDAO a le taux de vote le plus élevé, avec un taux de soutien élevé de 87,56 %.

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Émission supplémentaire de l’ARB ? Ce n’est qu’un malentendu !

Odaily a constaté que les rumeurs actuelles dans de nombreuses communautés sur la proposition de PlutusDAO sont quelque peu différentes des faits - certains utilisateurs de la communauté Arbitrum pensent que les jetons ARB utilisés pour les incitations au jalonnement proviennent du pouvoir de frappe annuel de 2% de l’Arbitrum DAO, ils l’interprètent donc comme une émission supplémentaire de jetons ARB, mais ce n’est pas le cas.

Odaily a constaté que le malentendu était dû au fait que certains utilisateurs avaient encore une impression de la proposition en septembre, mais qu’en fait, PlutusDAO avait largement révisé la proposition en octobre.

Comme le montre le diagramme ci-dessous, voici comment la proposition initiale pour la version de septembre a été représentée :

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« La DAO d’Arbitrum a le droit de frapper 2 % de l’offre totale d’ARB chaque année sous forme d’inflation et de l’utiliser comme bon lui semble. Cette fonctionnalité est déjà présente dans le contrat de token ARB, et l’option de frapper des tokens pour la première fois est le 15 mars 2024, car la fonction de minting ne peut être appelée qu’une fois par an. PlutusDAO propose de remunir 1,75 % de l’offre totale d’ARB et de la distribuer en tant qu’incitation au jalonnement sur un an.

Dans la version finale du vote d’octobre, la description de la proposition a été révisée comme suit :

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« Les réserves de financement d’Arbitrum DAO augmentent rapidement, mais cette croissance n’est actuellement pas partagée avec les détenteurs de jetons ARB. Arbitrum DAO détient 3,54 milliards de tokens ARB dans son adresse de trésorerie, et les récents airdrops de 64 millions d’ARB non réclamés ont également été transférés vers des adresses de trésorerie. La DAO d’Arbitrum est très bien financée, et tous les revenus excédentaires seront attribués à la DAO, y compris les revenus du séquenceur de couche 2.

« Nous pensons que l’ARB a besoin d’un mécanisme de jalonnement… Il est également recommandé de demander 1,75 %, 1,5 %, 1,25 % ou 1 % de l’offre de réserves ARB à la trésorerie de la DAO d’Arbitrum en tant que budget d’incitation à distribuer ces jetons aux jalonneurs de l’ARB dans les 12 mois.

En comparant les deux versions ci-dessus de la proposition, on peut voir que la source des incitations au jalonnement a été changée de « frappe d’inflation » à « paiement du trésor », de sorte qu’il n’y aura pas de nouvelle émission d’ARB - cela ne signifie pas que la DAO d’Arbitrum ne sera pas frappée par l’inflation pour d’autres raisons, et les deux choses sont complètement indépendantes.

Comment la circulation réelle de l’ARB va-t-elle évoluer ?

Combiné avec quelques calculs de PlutusDAO, nous pouvons estimer brièvement l’évolution de la circulation de l’ARB après l’approbation de la proposition.

À court terme, il est prévisible qu’un grand nombre de détenteurs d’ARB envisageront de miser pour obtenir un revenu incitatif, ce qui pourrait effectivement réduire l’offre réelle d’ARB en circulation.

Selon les différents niveaux d’incitation spécifiques, les perspectives de revenus correspondant aux différents taux de nantissement sont les suivantes. Odaily prédit que si le niveau d’incitation final est de 1,75 %, le taux de gage de l’ARB dépassera très probablement 50 % (ce qui correspond à un rendement annualisé de 27,45 %), ce qui signifie que l’offre en circulation d’ARB peut être réduite de plus de 50 % à court terme.

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À moyen terme (d’ici un an), avec la libération continue d’actions incitatives, la circulation réelle de l’ARB augmentera théoriquement, mais PlutusDAO a conçu un mécanisme de contrôle de verrouillage « doux et dur » pour se prémunir contre cette croissance. Plus précisément, les stakers peuvent choisir différentes périodes de staking, correspondant à différents niveaux de coefficients d’incitation, et plus le temps de staking est long, plus le taux de rendement est élevé ; Dans le même temps, le retrait anticipé entraînera une pénalité pouvant aller jusqu’à 60 % du montant principal (la pénalité est linéairement liée à la durée restante).

Sur le long terme (un an), puisque la proposition de PlutusDAO n’implique qu’une période d’un an d’activité de staking, l’offre circulante d’ARB va inévitablement ouvrir la voie à une croissance (circulation actuelle + circulation incitative) avec la fin du staking. Cependant, cela peut également être résolu par le biais d’une proposition de continuation, où PlutusDAO souhaite utiliser la première année du cycle de jalonnement comme essai, et la poursuite ou non à l’avenir dépendra de la disponibilité.

Mise à niveau de l’utilitaire ARB

Vue d’ensembleLa proposition de PlutusDAO, qui consiste essentiellement à donner à l’ARB une nouvelle utilité sur la base de la gouvernance - pour partager les avantages de la DAO Arbitrum.

Selon le modèle tokenomique de l’ARB, l’utilisation des réserves de fonds dans la DAO d’Arbitrum aurait dû être régie par la communauté (c’est-à-dire les détenteurs de l’ARB), de sorte que le taux de soutien actuel de la proposition est encore plus favorable à la proposition.

Cependant, il devrait être clair que ce tour de vote sur Snapshot n’est qu’un sondage Arbitrum DAO sur la proposition, et que le vote réel sur la chaîne qui suit doit être effectué sur Tally, et que le plan de calendrier spécifique est le suivant.

• Publication sur le forum, sollicitation de commentaires et de rétroaction (terminé) ;
• Vérification de la chaleur et sondage (en cours, 1 semaine) ;
• Lancement officiel de l’AIP, appel à vote (à venir, 3 jours) ;
• Vote officiel on-chain sur Tally (à effectuer, 14 jours) ;
• Exécution du déploiement.

Cela signifie également que même si cette série de sondages passe, il faudra plus d’un mois et demi pour que la proposition atterrisse au plus tôt, et qu’elle puisse être officiellement votée sur la chaîne sur Tally est le plus grand test pour la proposition.