Une explication détaillée de la tokenisation des actifs PDC : le peignage logique sous-jacent et le chemin de mise en œuvre d’une application à grande échelle

Auteur:

Épinards Épinards : Responsable de la recherche, Ample FinTech

Annabella :zCloak Network CMO

Nombre de mots : Ce rapport de recherche compte plus de 28 000 mots, couvrant un large éventail, veuillez le lire patiemment

Le sujet le plus accrocheur dans l’espace blockchain en 2023 est sans aucun doute la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Ce concept est non seulement très débattu dans le monde du Web3, mais il est également très apprécié par les institutions financières traditionnelles et les régulateurs gouvernementaux dans de nombreux pays, et est considéré comme une orientation stratégique de développement. Par exemple, des institutions financières faisant autorité telles que Citibank, JPMorgan Chase et le Boston Consulting Group ont successivement publié leurs propres rapports de recherche sur la tokenisation et ont activement promu des projets pilotes connexes.

Dans le même temps, l’Autorité monétaire de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l’avenir financier de Hong Kong. En outre, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) s’est associée à de nombreux géants financiers tels que l’Agence des services financiers du Japon, JPMorgan Chase, DBS Bank et de nombreux autres géants financiers pour lancer une initiative appelée « Project Guardian » afin d’exploiter l’énorme potentiel de la tokenisation des actifs.

Bien que le sujet des PDC prenne de l’ampleur, j’ai observé que la compréhension des PDC est divisée dans l’industrie, et que la discussion autour de sa faisabilité et de ses perspectives est assez controversée.

D’une part, il y a l’argument selon lequel les PDC ne sont rien de plus qu’un battage médiatique sur le marché et ne résistent pas à une discussion approfondie ;

D’un autre côté, il y a aussi des gens qui ont confiance en RWA et qui sont optimistes quant à son avenir.

Dans le même temps, des articles analysant différents points de vue sur les PDC ont vu le jour.

À travers cet article, j’espère partager la perspective cognitive de la PDC et avoir une discussion et une analyse plus approfondies de la situation actuelle et de l’avenir de la PDC.

Limité à la cognition personnelle, le contenu de cet article est un point de vue personnel, si vous avez des questions, n’hésitez pas à les signaler et à en discuter.

Principaux points à retenir :

• La logique RWA de Crypto tourne principalement autour de la façon de transférer les droits de revenu des actifs générateurs de revenus (tels que les obligations américaines, les titres à revenu fixe, les actions et autres actifs) à la chaîne, de mettre les actifs hors chaîne sur la chaîne pour hypothéquer afin d’obtenir la liquidité des actifs on-chain et de déplacer divers actifs du monde réel vers la chaîne pour le trading (tels que le sable, les minéraux, l’immobilier, l’or, etc.), reflétant la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, et il existe de nombreux obstacles à la conformité.
• L’objectif futur de la tokenisation des actifs du monde réel sera un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi construite sur la chaîne de permission promue par les institutions financières traditionnelles, les régulateurs et les banques centrales et autres institutions faisant autorité, et la réalisation de ce système nécessite un système informatique (technologie blockchain) + un système non informatique (tel qu’un système juridique) +Système d’identité on-chain et technologie de protection de la vie privée + monnaie fiduciaire on-chain (CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins fiat) + infrastructure parfaite (portefeuilles à bas seuil, oracles, technologie cross-chain, etc.).
• La blockchain est le premier moyen technique pour accompagner efficacement la digitalisation des contrats après le développement des ordinateurs et des réseaux. Par conséquent, on peut dire que la blockchain est essentiellement une plate-forme pour les contrats numériques, et les contrats sont l’expression de base des actifs, et les jetons sont les supports numériques des actifs après la formation des contrats. En tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, la blockchain prend en charge la création, la vérification, le stockage, la circulation et l’exécution de contrats numériques et d’autres opérations connexes, et résout le problème du transfert de confiance. Et en tant que « système informatique », la blockchain peut répondre aux demandes des êtres humains pour des « processus reproductibles et des résultats vérifiables », de sorte que la DeFi est devenue une innovation « computationnelle » dans le système financier, remplaçant la partie « computationnelle » des activités financières, l’exécution automatique peut réduire les coûts et augmenter l’efficacité tout en réalisant la programmabilité, mais la partie « non computationnelle » est basée sur la cognition humaine partie de la blockchain ne peut pas être remplacée, de sorte que le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit. Les prêts non garantis basés sur le crédit n’ont pas encore été mis en œuvre dans le système DeFi actuel, en raison de l’absence d’un système d’identité pour exprimer « l’identité relationnelle » sur la blockchain et de l’absence d’un système juridique pour protéger les droits et les intérêts des deux parties. Dans le système financier traditionnel, l’importance de la tokenisation des actifs du monde réel est d’étendre les avantages de la technologie des registres distribués à un large éventail de classes d’actifs afin de réaliser l’échange et le règlement en créant des représentations numériques des actifs du monde réel (tels que les actions, les produits financiers dérivés, les devises, les actions, etc.) sur la blockchain. Les institutions financières adoptent la technologie DeFi pour améliorer encore l’efficacité, en utilisant des contrats intelligents pour remplacer la partie « informatique » de la finance traditionnelle, en automatisant l’exécution de diverses transactions financières selon des règles et des conditions prédéterminées et en améliorant la programmabilité. Non seulement cela réduit les coûts de main-d’œuvre, mais cela ouvre également la porte à un système financier potentiellement prometteur en apportant des solutions innovantes aux défis de financement, en particulier pour les petites et moyennes entreprises (PME) dans certains contextes. Avec l’attention et la reconnaissance croissantes de la technologie blockchain et de la tokenisation dans le domaine financier traditionnel et les gouvernements du monde entier, ainsi que l’amélioration continue de la technologie d’infrastructure blockchain, la blockchain s’oriente vers l’intégration à l’architecture mondiale traditionnelle et la résolution des vrais problèmes dans les scénarios d’application du monde réel, fournissant des solutions pratiques pour des scénarios pratiques, plutôt que d’être limitée à un « monde parallèle » isolé du monde réel.
• À l’avenir, la technologie inter-chaînes est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d’interopérabilité et de fragmentation de la liquidité dans le contexte d’une structure de chaîne autorisée avec plusieurs juridictions et systèmes de réglementation. À l’avenir, les actifs tokenisés on-chain existeront sur les blockchains publiques et les chaînes autorisées réglementées exploitées par les institutions financières, et grâce à un protocole inter-chaînes similaire à CCIP, les actifs tokenisés sur n’importe quelle blockchain peuvent être connectés pour atteindre l’interopérabilité et l’interopérabilité de 10 000 chaînes.
• À l’heure actuelle, de nombreux pays à travers le monde promeuvent activement le cadre juridique et réglementaire lié à la blockchain. Dans le même temps, l’infrastructure de la blockchain, telle que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, divers intergiciels, etc., s’améliore rapidement, la monnaie numérique de banque centrale CBDC est également constamment appliquée, et les normes de jetons qui peuvent exprimer des types d’actifs plus complexes émergent également constamment, telles que ERC-3525, couplées au développement de la technologie de protection de la vie privée, en particulier le développement continu de la technologie de preuve à divulgation nulle de connaissance, et la maturité croissante du système d’identité on-chain, nous semblons être à la veille d’une application à grande échelle de la technologie blockchain.

une. Introduction générale à la tokenisation des actifs

La tokenisation d’actifs fait référence au processus d’expression d’actifs sous forme de jetons sur une plate-forme blockchain programmable, qui peut généralement être tokenisé en actifs corporels (biens immobiliers, objets de collection, etc.) et en actifs incorporels (actifs financiers, crédits carbone, etc.), qui transfèrent les actifs enregistrés sur le système de registre traditionnel vers une plate-forme de registre programmable partagée[1] La technologie est une innovation de rupture pour le système financier traditionnel, et affectera même le futur système financier et monétaire de l’humanité.

Tout d’abord, je voudrais mettre en avant un phénomène observé : « Il y a deux groupes avec des points de vue complètement différents sur la perception de la tokenisation des actifs RWA », que j’appelle le RWA de Crypto et le RWA de TradFi, et le RWA décrit dans cet article est le RWA du point de vue de TradFi.

RWA du point de vue de la crypto

Tout d’abord, parlons du RWA de la crypto : Le RWA de la crypto L’auteur l’appelle la demande unilatérale du monde de la crypto pour le rendement des actifs financiers du monde réel, le contexte principal est que dans le contexte des hausses continues des taux d’intérêt et de la réduction du bilan de la Réserve fédérale, les taux d’intérêt élevés ont grandement affecté la valorisation du marché du risque, et la réduction du bilan a considérablement extrait la liquidité du marché des crypto-monnaies, entraînant une baisse continue du rendement du marché de la DeFi. Au 20 septembre 2023, MakerDAO avait acheté plus de 2,9 milliards d’obligations américaines et d’autres actifs du monde réel.

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L’importance de l’achat d’obligations du Trésor américain par MakerDAO est que DAI peut diversifier les actifs qui la sous-tendent à l’aide d’un crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme apportés par les obligations du Trésor américain peuvent aider DAI à stabiliser son propre taux de change et à augmenter l’élasticité de l’émission, et l’inclusion d’obligations du Trésor américain dans le bilan peut réduire la dépendance de DAI à l’égard de l’USDC et réduire le risque d’un point[2] [3]。 De plus, étant donné que tous les revenus obligataires américains seront versés dans la trésorerie de MakerDAO, MakerDAO a récemment augmenté la demande de DAI en partageant une partie du produit de ses obligations américaines et en augmentant le taux d’intérêt du DAI à 8 %. 。

Avec la montée en flèche du prix des jetons MRK et le sentiment élevé du marché à l’égard du battage médiatique autour du concept RWA, en plus de certains projets de chaînes publiques RWA à grande échelle qui empruntent la voie de la conformité, divers projets de concept RWA ont émergé dans un flux sans fin, et divers actifs du monde réel ont fait de leur mieux pour passer à la blockchain pour la tokenisation et la vente, y compris certains actifs scandaleux, ce qui a donné lieu à un paysage mixte de l’ensemble de la piste RWA.

De l’avis de l’auteur, la logique RWA de Crypto tourne principalement autour de la façon de transférer les droits de revenu des actifs générateurs de revenus (tels que les obligations américaines, les titres à revenu fixe, les actions et autres actifs) à la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour hypothéquer afin d’obtenir la liquidité des actifs on-chain et de déplacer divers actifs du monde réel vers la chaîne pour le trading (tels que le sable, les minéraux, l’immobilier, l’or, etc.).

Par conséquent, nous pouvons constater que le RWA de Crypto reflète la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour des actifs du monde réel, qui présente encore de nombreux obstacles en termes de conformité, et l’approche de MakerDAO est en fait que l’équipe de MakerDAO dépose et retire des fonds via des canaux conformes (tels que Coinbase, Circle), et achète des bons du Trésor américain par des canaux formels pour obtenir leurs rendements, plutôt que de vendre ces produits sur la chaîne. Il convient de noter que les obligations américaines dites RWA qui sont réellement sur la chaîne ne sont pas les obligations du Trésor américain elles-mêmes, mais leurs droits au revenu, et ce processus implique également les étapes de conversion du rendement en monnaie fiduciaire généré par les bons du Trésor américain en actifs on-chain, ce qui augmente la complexité et le coût de friction de l’opération.

L’essor rapide du concept RWA n’est pas seulement dû à MakerDAO. En fait, un rapport de recherche intitulé « Money, Tokens and Games » publié par Citibank à partir du monde financier traditionnel a également suscité une forte réaction dans l’industrie. Ce rapport révèle le fort intérêt de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en suscitant l’enthousiasme d’un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ils ont fait passer le mot que les grandes institutions financières sont sur le point d’entrer dans l’espace, ce qui a encore stimulé les attentes et le battage médiatique sur le marché.

RWA du point de vue de la TradFi

Si l’on considère les RWA du point de vue de la cryptographie, elles expriment principalement la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour le rendement des actifs dans le monde financier traditionnel. Si vous vous appuyez sur cette logique et que vous vous tenez du point de vue de la finance traditionnelle, l’échelle du capital du marché des crypto-monnaies est fondamentalement négligeable par rapport au marché de mille milliards de dollars de la finance traditionnelle, qu’il s’agisse d’obligations américaines ou de tout autre actif financier, si c’est pour un canal de vente supplémentaire sur la blockchain, ce n’est pas nécessaire. À partir du tableau comparatif visuel de la taille du marché ci-dessous, nous pouvons voir la différence de taille entre le marché des crypto-monnaies et le marché financier traditionnel.

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Par conséquent, du point de vue de la finance traditionnelle (TradFi), RWA est un flux à double sens entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi). Pour le monde financier traditionnel, les services financiers DeFi basés sur l’automatisation des contrats intelligents sont un outil fintech révolutionnaire. Les RWA du secteur financier traditionnel sont plus préoccupés par la manière de combiner la technologie DeFi pour tokeniser les actifs, afin de renforcer le système financier traditionnel, de réduire les coûts, d’améliorer l’efficacité et de résoudre les problèmes de la finance traditionnelle. L’accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d’un nouveau canal pour vendre des actifs.

L’auteur estime qu’il est nécessaire de distinguer la logique de la RWA. Parce que les PDC, de différents points de vue, ont une logique sous-jacente et des chemins de mise en œuvre très différents. Tout d’abord, il existe différents chemins de mise en œuvre pour les deux dans le choix du type de blockchain. Le RWA de la finance traditionnelle suit le chemin de la Permission Chain, tandis que le RWA du monde crypto est basé sur le chemin de la Public Chain.

En raison des caractéristiques de la chaîne publique telles que l’absence d’exigences d’accès, la décentralisation et l’anonymat, les RWA de la crypto-finance seront non seulement confrontés à des obstacles de conformité plus importants, mais n’auront également aucune protection des droits et des intérêts légaux des utilisateurs lorsqu’ils rencontreront des événements indésirables tels que Rug, sans compter que le piratage a des exigences élevées en matière de sensibilisation à la sécurité des utilisateurs, de sorte que la chaîne publique peut ne pas convenir à un grand nombre d’actifs du monde réel à tokeniser et à négocier.

La chaîne autorisée basée sur les actifs pondérés en fonction des risques financiers traditionnels constitue une condition préalable de base à la conformité légale dans différents pays et régions, et en même temps, le KYC sur la chaîne et la mise en place d’un système d’identité sur la chaîne sont des conditions préalables nécessaires à la réalisation des actifs pondérés en fonction des risques. Le potentiel de transformation de cette RWA d’un actif financier on-chain sera énorme.

Pour résumer le point central de cet article, l’auteur estime que la future direction clé du développement de la tokenisation des actifs du monde réel (Real World Asset Tokenization) sera un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi promue par les institutions financières traditionnelles, les régulateurs, les banques centrales et d’autres institutions faisant autorité pour établir un ensemble de technologies DeFi sur la chaîne autorisée, et pour réaliser ce système, ce qui est nécessaire est un système informatique (technologie blockchain) + un système non informatique (tel qu’un système juridique) +Système d’identité on-chain (DID, VC) + monnaie fiduciaire on-chain (CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins fiat) + infrastructure parfaite (portefeuilles à bas seuil, oracles, technologie cross-chain, etc.).

Le contenu suivant de cet article partira des premiers principes de la blockchain, amènera les lecteurs à élaborer sur les principes de chaque lien mentionné par l’auteur, et citera des cas d’application pratiques pour étayer les vues de l’auteur.

II. En partant des premiers principes de la blockchain, quels problèmes la blockchain résout-elle ?

La blockchain est l’infrastructure idéale pour la représentation tokenisée des actifs

Avant de discuter des premiers principes de la blockchain, nous devons avoir une compréhension claire de l’essence de la blockchain. 》[4] L’article a une discussion très complète de la définition des actifs numériques et de l’essence de la blockchain, et il est mentionné que le texte et le papier en tant que technologie sont considérés comme l’une des inventions les plus importantes de l’humanité et jouent un rôle incommensurable dans la promotion de la civilisation humaine, et son impact est susceptible de dépasser la somme de toutes les autres technologies. Leurs scénarios d’application sont principalement axés sur deux domaines d’application : la diffusion de l’information et les contrats/instructions d’assistance.

Dans le domaine d’application de la diffusion de l’information, les connaissances et les informations peuvent être reproduites, éditées et diffusées à faible coût par le biais de documents écrits, ce qui favorise la large transmission des connaissances et la vulgarisation des idées. Dans le domaine d’application des contrats/instructions à l’appui, les mots peuvent également enregistrer et transmettre diverses instructions, telles que les anciens empereurs envoyaient des ordres militaires et des renseignements par le biais de documents, les bureaucrates communiquaient des instructions par des mots, et les activités commerciales peuvent également former des contrats par des mots pour enregistrer des questions d’accord, former un consensus et même des dispositions juridiques, préserver les preuves et faciliter la supervision et l’arbitrage futurs.

Il existe une nette différence entre ces deux cas d’utilisation. Dans le domaine de la diffusion de l’information, les gens recherchent la commodité de la copie et de l’édition à faible coût et sans perte ; En ce qui concerne la transmission des contrats et des instructions, l’authenticité, la non-répudiation et l’immuabilité sont considérées comme des attributs plus importants. Pour répondre à ces besoins, diverses techniques sophistiquées d’impression de sécurité ont été développées, et les signatures manuscrites et autres méthodes de vérification sont encore largement utilisées aujourd’hui pour assurer la fiabilité de l’information.

Lorsque l’Internet est né et que l’humanité est entrée dans l’ère numérique, Internet, en tant que système moderne de transmission de l’information, a grandement répondu aux besoins des scénarios de diffusion de l’information. L’Internet permet une transmission rapide, peu coûteuse, sans perte et pratique de l’information, offrant des possibilités sans précédent pour le partage mondial des connaissances et de l’information. À l’heure actuelle, la transmission et le partage de l’information sont devenus plus faciles et plus rapides que jamais, qu’il s’agisse de connaissances académiques ou d’informations quotidiennes, elles peuvent être rapidement diffusées et partagées dans le monde entier, ce qui a grandement favorisé le progrès et le développement de la société humaine.

Cependant, l’Internet a rencontré des difficultés lorsqu’il s’agit de systèmes de contrat/commandement, en particulier dans des scénarios impliquant l’autorité et la confiance, tels que les opérations commerciales, la prise de décision gouvernementale et les commandements militaires, où la crédibilité de l’information devient critique. Dans ces cas, le fait de se fier uniquement à Internet pour fournir des informations peut entraîner des risques et des pertes importants en raison d’un manque de fiabilité. En effet, l’Internet se développe principalement autour du premier scénario d’application de la diffusion de l’information, en mettant l’accent sur la transmission rapide, étendue et pratique de l’information, mais en ignorant souvent l’authenticité et l’exactitude de l’information.

Dans ce contexte, les gens tentent de compenser cette lacune par une prise de décision centralisée et la confiance des tiers, et sont devenus le principal moyen d’obtenir un transfert d’informations fiables. Cependant, les structures de pouvoir centralisées peuvent conduire à la concentration et à l’abus de pouvoir, rendant le transfert d’informations opaque et injuste. Faire confiance à l’implication d’un tiers peut entraîner davantage de risques de sécurité et de crises de confiance, car le tiers lui-même peut devenir une source d’information non fiable.

Par conséquent, l’émergence de la technologie blockchain offre une nouvelle solution pour le traitement des contrats et des systèmes d’instruction. La blockchain, en tant que registre décentralisé avec sa nature décentralisée, transparente et immuable, garantit l’authenticité et la fiabilité de l’information, ce qui signifie que les gens n’ont plus besoin de compter sur des institutions centralisées ou des tiers pour établir la confiance. Cette technologie innovante apporte une nouvelle perspective et une nouvelle solution au problème de la transmission de l’information dans les contrats et les systèmes d’instruction, de sorte que l’authenticité, l’intégrité et la cohérence de l’information peuvent être garanties sans vérification centralisée.

Si Internet est une mise à niveau numérique de la technologie texte-papier dans le contexte de la diffusion de l’information, alors la blockchain soutient sans aucun doute la mise à niveau numérique de la technologie papier-chinois dans le scénario contrat/instruction. Par conséquent, nous pouvons identifier la blockchain comme un système distribué maintenu par plusieurs parties, qui prend en charge la création, la vérification, le stockage, la circulation et l’exécution de contrats numériques, ainsi que d’autres opérations connexes. On peut dire que la blockchain est le premier moyen technique pour soutenir efficacement la numérisation des contrats après le développement des ordinateurs et des réseaux. Par conséquent, étant donné que la blockchain est essentiellement une plate-forme pour les contrats numériques, et que les contrats sont l’expression de base des actifs[4] Le jeton est le support numérique des actifs après la formation du contrat, de sorte que la blockchain est devenue une infrastructure idéale pour l’expression numérique / l’expression tokenisée des actifs, c’est-à-dire les actifs numériques / les actifs tokenisés.

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La blockchain répond aux exigences humaines en matière de « computationnalité ».

La blockchain fournit aux êtres humains une infrastructure capable de tokeniser des actifs, et les contrats intelligents sont la forme la plus élémentaire d’expression des actifs numériques, et la complétude Turing d’Ethereum fournit aux contrats intelligents une variété de types d’actifs différents, de sorte qu’elle a également donné naissance à des normes de jetons telles que les jetons fongibles (FT), les jetons non fongibles (NFT) et les jetons semi-homogènes (SFT).

Certaines personnes peuvent se demander, pourquoi est-ce que seule la blockchain peut réaliser la représentation numérique des actifs ? Parce que la blockchain résout le problème de la « computationnalité » en partant du principe qu’elle n’est pas manipulée, c’est-à-dire que « le processus est reproductible et que les résultats peuvent être vérifiés », l’auteur considère également que « le processus est reproductible et les résultats peuvent être testés » comme le premier principe de la blockchain, car le mécanisme de fonctionnement de la blockchain est basé sur ceci : lorsqu’un nœud enregistre une transaction, de nombreux autres nœuds vont réexécuter le processus d’enregistrement (le processus est répétable) ; Si le résultat déclaré est cohérent avec le résultat auto-vérifié du nœud, il est alors considéré comme un « fait accompli » dans le monde de la blockchain et est enregistré de manière permanente[5] 。

Lorsque nous examinons les problèmes qui peuvent être résolus par la blockchain, le démantèlement du problème en « système de calcul » et en « système non informatique » nous aidera à avoir un aperçu plus clair de l’essence, le problème que la blockchain peut résoudre est le problème du « système de calcul », c’est-à-dire des transactions basées sur un « processus reproductible et des résultats vérifiables », tandis que le « système non informatique » comprend les transactions qui ne peuvent pas atteindre « un processus reproductible et des résultats vérifiables », telles que les transactions affectées par la cognition humaine. Parce que, si la cognition, la pensée et le jugement humains sont tous des « processus reproductibles et des résultats vérifiables », alors les humains ne sont-ils pas simplement un groupe de robots qui ne répondent qu’au même stimulus ?

Depuis l’Antiquité, les êtres humains ont toujours eu l’exigence de calcul de « processus reproductibles et de résultats vérifiables ». C’est juste qu’en raison du manque de développement scientifique et technologique, les êtres humains ne peuvent utiliser que la simulation physique et cognitive de ce processus « informatique », comme compter avec des pierres ou enregistrer avec des cordes nouées, les moyens les plus primitifs, dans le chinois ancien a inventé les outils de calcul et de boulier pour répondre aux demandes « calculatrices » croissantes à cette époque, mais parce que les gens peuvent faire des erreurs, les êtres humains ne peuvent pas bien obtenir « processus reproductible, résultats vérifiables ». Cependant, avec la naissance de l’ordinateur, le processus de « processus reproductible et de résultats vérifiables » peut être solidifié dans le programme de l’ordinateur, et avec la mise à niveau itérative continue des outils pour répondre aux demandes « informatiques », la productivité humaine a également fait un saut qualitatif et est devenue une force motrice importante pour le développement de la science, de la technologie et de la société.

Cependant, dans le « système informatique » centralisé de l’Internet, lorsque la conscience subjective des gens est dopée et interfère avec ce « système informatique », cela rendra le « processus reproductible et les résultats vérifiables » invalides, par exemple, les pirates peuvent altérer le programme pour lui faire produire des résultats de sortie différents, affectant ainsi la fiabilité et l’authenticité de la transmission de l’information, entravant ainsi la transmission et la construction de la confiance.

Avec la naissance de la blockchain, un nouvel outil pour répondre aux exigences de « l’informatique » est né, c’est-à-dire que lorsque le système informatique de la blockchain est décentralisé, plus il est difficile pour la conscience subjective des gens d’interférer avec le système informatique, par exemple, si un pirate veut altérer la sortie du contrat intelligent, alors le pirate peut avoir besoin de contrôler plus de 50% des nœuds de la blockchain pour le falsifier, et cette attaque est souvent disproportionnée par rapport au coût et au bénéfice, de sorte que la blockchain peut bien répondre aux besoins des êtres humains dans des cas non extrêmes. calculatrice ».

La DeFi est une innovation financière « computationnelle »

Depuis l’avènement d’Ethereum et des contrats intelligents, la blockchain a occupé une position centrale dans le domaine financier avec ses attributs financiers innés, faisant de la finance l’un de ses scénarios d’application les plus importants. En conséquence, la finance décentralisée (DeFi) a émergé comme l’époque et est devenue le scénario le plus largement utilisé dans le domaine de la blockchain.

La DeFi est un nouveau modèle financier qui s’appuie sur la technologie des registres distribués pour fournir une variété de services financiers, tels que l’emprunt, l’investissement ou l’échange de crypto-actifs, sans dépendre des institutions financières centralisées traditionnelles. Les protocoles DeFi implémentent ces services financiers dans un ensemble de contrats intelligents, c’est-à-dire des programmes qui programment les opérations financières traditionnelles pour qu’elles s’exécutent automatiquement. Par conséquent, les utilisateurs de DeFi n’interagissent pas avec une autre partie lorsqu’ils négocient, mais avec ces programmes qui sont capables de mettre en commun les actifs d’autres utilisateurs de DeFi afin de garder le contrôle de leurs fonds[6] 。

En tant que « système informatique », nous pouvons considérer la DeFi, un système financier composé de contrats intelligents, comme une innovation « computationnelle » dans le domaine financier, et les contrats intelligents peuvent remplacer certains des liens « computationnels » de la finance traditionnelle, tels que les étapes des activités financières qui reposent sur la « répétition manuelle ou mécanique d’un processus pour obtenir un résultat déterministe », comme la compensation, le règlement, le transfert et certains travaux répétitifs qui ne reposent pas sur la cognition humaine. En termes simples, la DeFi permet aux contrats intelligents d’effectuer toutes les étapes chronophages des activités financières traditionnelles, ce qui réduit considérablement les coûts de transaction, élimine les retards de règlement et automatise l’exécution et la programmabilité.

Le concept correspondant de « système informatique » est « système non computationnel », c’est-à-dire la cognition humaine, la blockchain est un système purement informatique, qui ne peut résoudre que des problèmes informatiques, mais ne peut pas résoudre des problèmes cognitifs, et le système cognitif correspond au système de crédit dans le système financier, tel que l’évaluation du crédit et le système de contrôle des risques dans le crédit, bien qu’il ait les mêmes informations telles que le revenu du travail et les flux bancaires, différentes banques peuvent avoir des jugements différents sur le montant spécifique du crédit qui devrait être accordé.

Par exemple, le même client peut recevoir une marge de crédit de 10 000 $ dans une banque et de 20 000 $ dans une autre. Cet écart n’est pas basé sur des processus informatiques reproductibles et vérifiables, mais est fortement influencé par la cognition humaine, l’expérience et le jugement subjectif. Chaque banque dispose de son propre système de contrôle des risques, mais la perception humaine joue toujours un rôle décisif dans les décisions de crédit spécifiques. Une telle prise de décision cognitive est caractérisée par la non-répétabilité et la vérification non exhaustive, parce qu’elle combine la subjectivité humaine avec une interprétation des questions non noires et blanches du bien et du mal.

Ou s’agit-il d’une relation de dette, le problème de la dette peut-il être résolu en mettant le contrat de dette sur la chaîne et en automatisant l’étape de remboursement ? Pour explorer cette question, nous devons d’abord analyser la dette elle-même. La dette n’est pas seulement un contrat ou une formalité, c’est une relation construite sur la reconnaissance mutuelle et la confiance entre les personnes. Essentiellement, l’établissement d’une relation de dette ne dépend pas seulement de la formation d’un contrat, mais plutôt de la cognition humaine.

La technologie blockchain permet de mettre en place l’« ontologie » des contrats de dette sur la chaîne et de fixer des règles pour les contrats par programmation, afin d’automatiser le processus de remboursement et le transfert de dette. Ce processus est prévisible et vérifiable car il s’appuie sur des règles fixes pour garantir « la répétabilité du processus et la vérifiabilité des résultats ». Cependant, le fonctionnement de ce système n’implique pas le niveau cognitif des personnes.

Bien que « l’ontologie » du contrat de dette ait été objectivement confirmée et garantie par la technologie, la formation, la modification et même la dissolution de la relation de dette sont basées sur la cognition humaine. Ce type de cognition ne peut pas être programmé ou enchaîné. La cognition humaine n’est pas un processus « reproductible et vérifiable », elle peut changer avec les changements de l’environnement, des émotions et des informations. Lorsque la perception du débiteur change, il peut choisir de ne pas exécuter la dette, ce qu’on appelle le « défaut de paiement ». Par conséquent, l’on-chain ne peut pas résoudre le problème de défaut, car il s’agit d’un problème cognitif plutôt que d’un problème informatique.

Certaines personnes peuvent se demander si le protocole de prêt de la DeFi n’est pas une solution au problème des emprunteurs qui ne remboursent pas leurs dettes par le biais de la liquidation de contrats intelligents ? L’acte d’emprunter sur la DeFi n’est-il pas un acte du système de crédit ? Jake Chervisnky, avocat général de Compound, a publié un article affirmant que les protocoles de prêt DeFi n’existent pas pour les prêts, mais plutôt pour les accords de taux d’intérêt[7] 。 En termes simples, le prêt DeFi lui-même ne génère aucun crédit, et la plupart des protocoles de prêt DeFi reposent sur le même mécanisme de base pour fonctionner : la surcollatéralisation et la liquidation. C’est-à-dire que si l’emprunteur veut emprunter, il doit d’abord mettre en gage plus de garanties que le montant emprunté, comme mettre en gage 100 yuans d’ETH et prêter 65 yuans d’USDT, ce type d’emprunt est essentiellement une sorte de « levier de calcul », et ne génère aucun crédit, et l’emprunteur ne dépend d’aucun paiement futur, confiance ou engagement de réputation.

Pour résumer brièvement, la blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, prend en charge la création, la vérification, le stockage, la circulation et l’exécution de contrats numériques et d’autres opérations connexes, et résout le problème de la confiance passagère. Et en tant que « système informatique », la blockchain peut répondre aux demandes des êtres humains pour des « processus reproductibles et des résultats vérifiables », de sorte que la DeFi est devenue une innovation « computationnelle » dans le système financier, remplaçant la partie « computationnelle » des activités financières, l’exécution automatique peut réduire les coûts et augmenter l’efficacité tout en réalisant la programmabilité, mais la partie « non computationnelle » est basée sur la cognition humaine partie de la blockchain ne peut pas être remplacée, de sorte que le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit. Les prêts non garantis basés sur le crédit n’ont pas encore été mis en œuvre dans le système DeFi actuel, en raison de l’absence d’un système d’identité pour exprimer « l’identité relationnelle » sur la blockchain et de l’absence d’un système juridique pour protéger les droits et les intérêts des deux parties.

III. Quel est l’effet perturbateur de la tokenisation des actifs sur la finance traditionnelle ?

Les services financiers sont basés sur la confiance et l’information. Cette fiducie s’appuie sur des intermédiaires financiers qui maintiennent l’intégrité des dossiers couvrant la propriété, les responsabilités, les conditions et les engagements, souvent dispersés dans des systèmes ou des registres disparates qui fonctionnent de manière indépendante, et qui maintiennent et vérifient les données financières afin que les gens puissent avoir confiance dans l’exactitude et l’exhaustivité de ces données.

Étant donné que chaque intermédiaire détient des pièces différentes du puzzle, le système financier nécessite beaucoup de coordination après l’événement pour rapprocher et régler les transactions, garantissant ainsi la cohérence de toutes les données financières pertinentes. Il s’agit d’un processus extrêmement complexe et chronophage. Par exemple, dans le contexte des transactions transfrontalières, le processus est particulièrement complexe en raison de la nécessité de se conformer à des réglementations et des normes différentes dans différents pays, ainsi que de l’implication de plusieurs institutions et plateformes financières différentes, ce qui entraîne un long cycle de règlement des transactions, prenant généralement un à quatre jours pour être réglé, ce qui augmente le coût de la transaction et réduit l’efficacité de la transaction[8] 。

La blockchain, en tant que technologie de registre distribué, a montré un grand potentiel pour résoudre les problèmes d’efficacité qui prévalent dans le système financier traditionnel. En fournissant un registre unifié et partagé, il résout directement le problème de la fragmentation de l’information causée par plusieurs registres indépendants, et améliore considérablement la transparence, la cohérence et la capacité de mise à jour en temps réel de l’information. Cet avantage est encore renforcé par l’utilisation de contrats intelligents, qui permettent d’encoder et d’exécuter automatiquement les conditions de transaction et les contrats lorsque certaines conditions sont remplies, ce qui améliore considérablement l’efficacité des transactions et réduit le temps et les coûts de règlement, en particulier lorsqu’il s’agit de transactions multipartites ou transfrontalières complexes.

En conséquence, la tokenisation est de plus en plus acceptée par la finance traditionnelle, 97% des 271 institutions financières interrogées estimant que la tokenisation apportera une nouvelle révolution à la gestion d’actifs, selon un rapport de recherche de Bank of New York Mellon[9] Cela reflète pleinement le potentiel de la blockchain dans le domaine financier.

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Par conséquent, pour le système financier traditionnel, l’importance de la tokenisation des actifs du monde réel est d’étendre les avantages de la technologie des registres distribués à un large éventail de classes d’actifs afin de réaliser l’échange et le règlement en créant des représentations numériques d’actifs du monde réel (tels que les actions, les produits financiers dérivés, les devises, les actions, etc.) sur la blockchain.

Les institutions financières ont adopté la technologie DeFi pour améliorer encore l’efficacité, en utilisant des contrats intelligents pour remplacer la partie « informatique » de la finance traditionnelle, en exécutant automatiquement diverses transactions financières selon des règles et des conditions prédéterminées et en améliorant la programmabilité. Non seulement cela réduit les coûts de main-d’œuvre, mais cela ouvre également la porte à un système financier potentiellement prometteur en apportant des solutions innovantes aux défis de financement, en particulier pour les petites et moyennes entreprises (PME) dans certains contextes.

Afin d’approfondir le pouvoir de transformation potentiel de la tokenisation sur le système financier, cet article présentera aux lecteurs un cadre d’analyse plus approfondi :

Établir une plateforme de paiement mondiale de confiance pour réduire les coûts et augmenter l’efficacité

Dans tous les aspects de la vie quotidienne humaine, des activités financières et des activités commerciales, la compensation et le règlement sont omniprésents et sont devenus un maillon essentiel du maintien des flux économiques. Ces deux processus, bien qu’extrêmement courants dans la vie, ne sont souvent pas remarqués par le grand public, mais ils sont les forces qui permettent d’assurer le bon déroulement de la transaction.

Dans nos activités quotidiennes telles que les achats, le paiement des salaires et le partage des factures, le processus de compensation et de règlement est impliqué. Lorsque nous partageons des dépenses avec des amis, nous effectuons également un processus de compensation et de règlement simplifié - calcul du montant dû par personne, effectuer des virements, etc. Ou lorsque nous utilisons Alipay ou WeChat pour le paiement électronique, la plateforme de paiement doit passer par une série de processus de compensation pour confirmer que le paiement est correctement transféré de notre compte au compte du commerçant[10] ）。

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Selon la définition de la compensation et du règlement du Comité des systèmes de paiement et de règlement (CPSS), le CPSS définit un système de compensation comme un ensemble d’arrangements procéduraux qui permettent aux institutions financières de soumettre et d’échanger des données et des documents liés au transfert de fonds ou de titres. Tout commence par la création d’une « position nette » pour les parties à la transaction, c’est-à-dire la compensation des dettes des deux parties, une étape appelée netting[11] 。

La compensation subséquente fait référence au processus d’échange, de négociation et de confirmation des ordres de paiement ou des ordres de transfert de titres, et la compensation a lieu avant le règlement. Le règlement fait référence au processus de transfert de titres ou d’autres instruments financiers du vendeur à l’acheteur, et au transfert de fonds de l’acheteur au vendeur, qui est la dernière étape de la transaction. Le système de règlement garantit que le transfert de fonds et d’instruments financiers peut se dérouler sans problème.

Pour faire simple, la liquidation est l’envoi, la réception, la vérification et la confirmation des instructions de paiement par les deux parties et l’obtention d’un consensus final sur les actifs à payer, et le règlement est le transfert d’actifs en fonction des résultats de la liquidation, expliquons ce processus en profondeur à travers un exemple :

Clairière

Imaginez que vous et vos amis dînez dans un restaurant et que vous décidiez de partager l’addition. Chacun déclare le montant d’argent qu’il a dépensé, puis calcule le montant à payer par chaque personne. Dans ce scénario :

Détermination du montant : Le montant annoncé par chaque ami est similaire à un ordre de paiement.

Communication et rapprochement : Tout le monde se rend compte de ses dépenses et vérifie le montant total, ce qui équivaut aux étapes d’envoi, de réception et de confirmation des instructions de paiement dans la compensation.

Calcul brut : Après avoir calculé la facture totale, le montant à supporter par chaque personne est déterminé, une action qui équivaut à échanger des informations de paiement et à confirmer la position finale à régler (c’est-à-dire le montant à payer par chacun).

Par conséquent, la liquidation est une étape de « vérification et de préparation », au cours de laquelle toutes les parties confirment le montant à payer et se préparent à l’étape suivante du règlement.

Règlement

Dans cet exemple, une fois que vous savez combien vous devez payer, l’étape suivante consiste à payer réellement. Chacun paie sa part, et la somme est la facture totale du restaurant. À ce stade :

Paiement : Le montant effectivement payé par personne est similaire aux étapes d’un transfert de fonds.

Vérifier : Tout le monde confirme que ses paiements respectifs sont exacts, en vérifiant que chaque membre a payé le bon montant, de la même manière que les étapes suivies pour confirmer le transfert correct des fonds pendant le processus de règlement.

Notification : Si vous avez un ami qui encaisse tous les paiements et paie la facture en une seule fois, il informera les autres lorsque le paiement sera terminé. Cette étape de notification est similaire au processus d’avis aux parties une fois le règlement terminé.

Ainsi, le règlement fait référence au flux réel de fonds d’une partie à l’autre et confirme la réalisation de la transaction.

On peut voir que dans le système financier traditionnel, la compensation et le règlement sont un processus de comptabilité et de confirmation « informatique ». Les parties parviennent à un consensus par le biais de contrôles et de vérifications continus, et sur cette base, le transfert d’actifs est effectué. Ce processus nécessite la collaboration de plusieurs services financiers et de nombreux coûts de main-d’œuvre, et il peut être exposé au risque d’erreurs opérationnelles et au risque de crédit.

Le 28 juin 1974, une faillite bancaire très médiatisée a suscité une inquiétude généralisée dans la communauté financière internationale, à savoir l’effondrement de la Herstadt Bank, qui a mis en évidence le risque de crédit des paiements transfrontaliers et son pouvoir potentiellement dévastateur. Ce jour-là, plusieurs banques allemandes ont effectué une série d’opérations de change du Deutsche Mark contre le dollar américain, dans le but d’envoyer le dollar américain à New York, et la contrepartie de la transaction n’était autre que la banque Herstat.

Cependant, en raison du fait que l’Allemagne et les États-Unis se trouvent dans des fuseaux horaires différents, le processus de compensation des transactions a subi des retards considérables. En raison de ce décalage horaire, les dollars n’ont pas été immédiatement transférés sur le compte de la banque de la contrepartie, mais ont été « bloqués » à la banque Herstat. Bref, les paiements attendus en dollars ne se sont pas déroulés comme prévu. Au cours de ces heures critiques, la Herstadt Bank a reçu un ordre de liquidation de la part des autorités allemandes.

En raison de son manque de capacité de paiement, elle n’a pas été en mesure de verser les dollars correspondants à New York et a finalement fait faillite. L’onde de choc provoquée par cette faillite soudaine a entraîné des pertes plus ou moins importantes dans le commerce des changes d’un certain nombre de banques allemandes et américaines. L’événement a également conduit à la généralisation des systèmes de règlement intégral en temps réel dans le domaine des paiements transfrontaliers, ainsi qu’à la création du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire[12] Cela montre l’importance du règlement et de la compensation sur le marché financier international.

Avec les caractéristiques de son registre distribué et l’immuabilité et la traçabilité des données, la blockchain fournit une méthode de transaction de règlement atomique par le biais de contrats intelligents, lorsqu’une partie paie un certain actif à l’autre partie, l’autre partie paiera également l’actif correspondant au payeur en même temps, éliminant ainsi le risque et le coût apportés par la compensation et le règlement, et le règlement en temps réel apporte une énorme amélioration de l’efficacité des transactions.

En intégrant la technologie blockchain dans le règlement des paiements transfrontaliers, nous révélons son importance considérable : elle construit un réseau de paiement peer-to-peer efficace, atténuant ainsi le problème des longs délais de compensation dans les méthodes de paiement transfrontalières traditionnelles. En excluant l’intervention d’institutions tierces, il réalise un paiement par tous les temps, un encaissement instantané et un retrait facile, et répond avec succès aux besoins pratiques des services de paiement et de règlement du commerce électronique transfrontalier. En outre, elle a créé une plateforme de fiducie de paiement transfrontalier intégrée à l’échelle mondiale à moindre coût, atténuant ainsi le risque financier causé par la fraude aux paiements transfrontaliers[13] 。

Projeto Mariana, une collaboration entre le Centre d’innovation de la Banque des règlements internationaux (BISIH), la Banque de France, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et la Banque nationale suisse, a publié un rapport de test le 28 septembre 2023, qui a validé avec succès l’utilisation de teneurs de marché automatisés (AMM) pour les CBDC tokenisées Faisabilité technique des transactions et règlements transfrontaliers internationaux[14] 。

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En général, les paiements dans le système financier traditionnel s’accompagnent souvent de processus de compensation et de règlement lourds, qui entraînent non seulement des coûts supplémentaires, mais aussi des inefficacités dues aux retards de règlement, ainsi qu’à l’erreur humaine, au risque de crédit et à des contraintes de fenêtre de temps strictes. Et l’utilisation de la blockchain et de la technologie DeFi offre une solution efficace.

Grâce à la technologie blockchain, le processus de transaction peut être optimisé et les liens intermédiaires sont éliminés, ce qui réduit considérablement les coûts associés. Cette technologie évite le long temps d’attente des règlements financiers traditionnels et permet un véritable fonctionnement du marché à temps plein et par tous les temps, en particulier dans les paiements transfrontaliers, ce qui améliore considérablement la vitesse et la précision du traitement. Plus important encore, à mesure que les coûts de transaction diminuent, les gains de bénéfices indirects peuvent l’emporter largement sur les économies de coûts directes, contribuant ainsi à la vitalité et à l’efficience des marchés financiers à un niveau plus large.

Programmabilité et transparence

Pour le système financier traditionnel, la programmabilité et la transparence de la tokenisation des actifs dans le monde réel apporteront des changements subversifs, nous pouvons prendre l’exemple des produits dérivés financiers pour illustrer la perturbation apportée par la programmabilité et la transparence, les produits dérivés financiers (dérivés financiers) sont un marché extrêmement important sur le marché financier traditionnel, avec une valeur nominale estimée à plus de 100 milliards de dollars américains[15] , où les marchés des produits dérivés sont vastes et complexes, y compris les actions, les titres à revenu fixe, les devises, le crédit, les taux d’intérêt, les produits de base et d’autres types de contrats sur le marché. Ces types de contrats comprennent les options (options d’achat et de vente régulières et options exotiques), les warrants, les contrats à terme, les contrats à terme et les swaps, etc.

C’est l’énorme potentiel de l’effet de levier des produits financiers dérivés qui lui permet de créer des actifs qui dépassent de loin la valeur des actifs sous-jacents de dizaines de fois. Parmi eux, la crise financière de 2008 est un cas classique de désastres financiers mondiaux déclenchés par les produits financiers dérivés. Au milieu de cette crise, les banques ont regroupé une série de prêts hypothécaires dans un produit financier spécial, les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), et les ont vendus à des investisseurs. Pour les banques, il s’agit d’un moyen de transférer le risque du prêt initial et de générer des flux de trésorerie à partir de la vente de ces prêts hypothécaires packagés, ce qui peut à son tour générer des marges d’intérêt. Pour les banques, l’émission de chaque prêt devient presque une création de bénéfice, ce qui crée beaucoup de risques.

Le film « The Big Short » illustre bien ce phénomène : lorsqu’un prêt immobilier est synonyme de bénéfice, et que le risque n’est plus lié à la banque, celle-ci a tendance à créer des contrats hypothécaires à l’infini. Lorsque les acheteurs solvables sont tous épuisés, la banque a tendance à chercher d’autres personnes avec un mauvais crédit pour continuer le jeu, et une personne qui n’a aucune garantie est même en mesure d’obtenir un prêt à la banque au nom de son propre chien. Il s’agit de « prêts subprime » de mauvaise qualité.[16] Il est devenu le fusible qui a déclenché le tsunami financier à l’avenir.

Dans le contexte de la hausse des prix de l’immobilier aux États-Unis, de la faiblesse des taux d’intérêt et de la politique monétaire accommodante, les banques continuent de prêter des prêts à risque, et les institutions financières de Wall Street ont inventé une variété de produits financiers dérivés, tels que les obligations adossées à des créances (CDO), qui sont des instruments financiers qui regroupent divers types de MBS ; et les CDO synthétiques qui regroupent divers CDO et CDS (Credit Default Swaps).

En fin de compte, il existe un flux si complexe de produits financiers dérivés qu’il est impossible de savoir quels actifs physiques se cachent derrière. Si l’on ajoute à cela le fait qu’un grand nombre de prêts subprimes sont mélangés à des produits financiers dérivés notés « à faible risque », les actifs à haut risque sont soumis à des primes très faibles en raison de la distorsion des notations. Ces produits dérivés en couches sont vendus à une grande variété de maisons de courtage et d’investisseurs, et l’endettement de l’ensemble du système financier a grimpé en flèche et est devenu précaire.

Par la suite, les États-Unis ont commencé à augmenter les taux d’intérêt, et l’augmentation des intérêts sur les prêts a entraîné la défaillance d’un grand nombre d’emprunteurs, un problème qui est apparu pour la première fois sur le marché des prêts à risque, mais comme les prêts à risque ont été regroupés dans des titres adossés à des actifs (ABS), des MBS et même des CDO, le problème s’est rapidement propagé sur les marchés financiers. De nombreux produits dérivés financiers de qualité et à faible risque exposent soudainement un risque de défaut énorme, et les investisseurs sont presque ignorants des risques réels de ces produits dérivés. La confiance des marchés a été ébranlée et les marchés financiers ont subi une liquidation massive, ce qui a été l’un des principaux déclencheurs de la crise financière de 2008. Tout cela découle des systèmes structurels chaotiques, opaques et trop complexes des marchés financiers.

Cela montre à quel point la transparence est importante pour les produits financiers dérivés complexes, et nous pouvons imaginer que si la tokenisation avait été utilisée avant 2008, les investisseurs pourraient facilement pénétrer les actifs sous-jacents, et peut-être qu’une telle crise financière ne se serait pas produite. De plus, la tokenisation des produits financiers dérivés peut également améliorer l’efficacité de plusieurs étapes du processus de titrisation, telles que les phases de gestion, de financement et de structuration (c’est-à-dire de hiérarchisation)[17] 。

Par exemple, dans le processus de titrisation des actifs, la norme de jeton semi-homogène ERC-3525 est utilisée pour empaqueter les actifs, et la fonction de conteneur numérique de l’ERC-3525 peut regrouper des actifs non standard dans un actif standard qui peut être divisé et combiné, et utiliser des contrats intelligents pour les superposer (mezzanine prioritaire inférieure), et peut également programmer le flux de trésorerie de l’actif, réduire les coûts d’exploitation et de tiers, et améliorer considérablement la transparence des actifs et la certitude du règlement.

Lors de l’utilisation de la blockchain, le rôle de surveillance du régulateur peut être partiellement assumé par la plateforme. Lorsque des informations critiques telles que les documents soumis par les vendeurs, les enregistrements antérieurs et les mises à jour sont visibles par toutes les parties prenantes clés sur la plate-forme blockchain, la gouvernance à parti unique devient effectivement une gouvernance multipartite. C’est-à-dire que l’une ou l’autre des parties a le droit d’analyser les données et de détecter les anomalies, et cette divulgation d’informations en temps opportun peut réduire les coûts de transaction des marchés financiers[17] 。

Pour mieux comprendre les avantages de la programmabilité et de la transparence pour le système financier traditionnel, la start-up australienne Unizon a été sélectionnée pour le projet pilote CBDC de la RBA, et le projet « Digital Invoice Tokenization » basé sur l’ERC-3525 en est un bon exemple[18] Dans le domaine de la finance de la chaîne d’approvisionnement, l’affacturage des comptes clients (Factoring) est un modèle d’affaires courant. Il permet aux entreprises de vendre leurs créances à un tiers, généralement une société d’affacturage, à un prix réduit afin d’obtenir le financement nécessaire pour améliorer leur trésorerie.

Cependant, en raison du problème de la falsification des factures, les petites et moyennes entreprises ne disposent généralement pas d’un soutien suffisant en matière de crédit et les investisseurs ne sont pas en mesure d’effectuer un contrôle raisonnable des risques pour un grand nombre de petites et moyennes entreprises. En conséquence, les petites et moyennes entreprises ont généralement des problèmes de financement dans la réalité, et si les petites et moyennes entreprises ne peuvent pas accepter le retard de paiement de la période de compte, il est difficile de recevoir des commandes de grandes entreprises ; Cependant, l’acceptation des commandes des grandes entreprises entraînera un resserrement des liquidités et augmentera le risque de perturbation des flux de trésorerie.

En tokenisant la facture, nous pouvons ajouter une étape de confirmation au processus de facturation à l’aide d’une signature de clé privée. Une fois confirmé, le ticket est généré avec les signatures d’accusé de réception des deux parties, ce qui garantit que le ticket est généré dans un état mutuellement reconnu. Si l’on considère que le retard de la période de compte équivaut en fait à une forme de prêt consenti par le vendeur à l’acheteur, si la question de l’authenticité de la facture peut être résolue efficacement, le vendeur peut compter sur la solvabilité de l’acheteur pour vendre le compte débiteur à l’agence d’affacturage à un certain taux d’escompte, afin d’obtenir le paiement escompté.

Grâce à la programmabilité des flux de trésorerie de la tokenisation à l’aide de l’ERC-3525, les factures peuvent être tokenisées dans le scénario de la « tokenisation des factures numériques ». Créez une paire de comptes via ERC-3525 : Payable et Receivable. Les deux comptes forment une sorte de canal de paiement similaire à l’intrication quantique, et dès que l’acheteur envoie de l’argent sur le compte de paiement, les fonds seront automatiquement distribués sur le compte client via un contrat intelligent. Cela signifie que, quel que soit le nombre de comptes clients divisés, peu importe qui se retrouve entre leurs mains, ils finiront par être transférés sur le compte des comptes clients selon une proportion prédéterminée, ce qui est une opération extrêmement coûteuse et difficile dans le système financier traditionnel, et l’utilisation de la technologie de tokenisation peut augmenter considérablement la liquidité et la composabilité des activités d’affacturage financier de la chaîne d’approvisionnement et réduire les coûts d’exploitation.

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Pour résumer, l’impact de la programmabilité et de la transparence tokenisées sur le système financier traditionnel est énorme, et la transparence apportée par l’utilisation de la plate-forme blockchain peut non seulement réduire le risque financier et l’asymétrie d’information dans le système financier traditionnel, mais aussi la programmabilité de la tokenisation nous ouvre également une porte, rendant possibles de nombreuses opérations difficiles à réaliser dans le système financier traditionnel, réduisant considérablement le coût de l’intervention manuelle et de la participation de tiers. Non seulement cela améliore considérablement la liquidité et la composabilité des services financiers, mais cela crée également de l’espace pour l’innovation et a le potentiel de générer des types de produits financiers sans précédent.

Quatre. Que faut-il d’autre pour tokeniser des actifs dans le cadre d’une adoption de masse ?

La tokenisation a sans aucun doute apporté une innovation révolutionnaire au système financier traditionnel, mais nous sommes encore confrontés à de nombreux défis et difficultés afin d’appliquer véritablement cette innovation à des scénarios d’application réels. Voici quelques-uns des facteurs clés à prendre en compte lors de la tokenisation d’actifs à grande échelle :

Système juridique parfait, chaîne de garantie et d’autorisation

En tant que pur « système informatique », la blockchain ne peut que répondre aux demandes des gens en matière de « calcul » (réduction des coûts de friction, programmabilité, traçabilité, etc.), tandis que les demandes de confirmation des relations, de jugement juste et mauvais, de protection des droits et des intérêts, etc., nécessitent un ensemble de systèmes non informatiques basés sur la cognition pour être résolues, comme un système de supervision juridique parfait, car la loi et le système réglementaire ne peuvent pas s’appuyer sur un ensemble de procédures inhérentes à la mise en œuvre, et la mise en œuvre et le jugement de la loi et le jugement et le contrôle des risques sont basés sur la cognition humaine. C’est exactement la demande qui ne peut pas être satisfaite dans la blockchain publique, sans parler des pirates informatiques endémiques et des accidents de sécurité fréquents dans l’écologie de la chaîne publique, lorsque le portefeuille de l’utilisateur est volé sur la chaîne publique, il est presque impossible de récupérer les actifs et il n’y a nulle part où protéger les droits et les intérêts, et la nature ouverte et anonyme de la chaîne publique rend également difficile l’application des réglementations et des lois.

Imaginez qu’une institution financière émette des centaines de millions de dollars d’actifs financiers tokenisés sur la chaîne publique, et qu’en conséquence, tous les actifs soient volés par un groupe de hackers nord-coréens, auquel cas il n’est pas possible de récupérer la perte d’actifs ni d’imposer des sanctions légales aux auteurs, ce qui est évidemment inacceptable.

Par conséquent, le secteur financier doit s’appuyer sur une série de garanties juridiques pour protéger les investisseurs contre la fraude et les abus, lutter contre la criminalité financière et les cyberactes répréhensibles, protéger la vie privée des investisseurs, s’assurer que les participants du secteur respectent certaines normes minimales et prévoir des mécanismes de recours en cas de problème. Par conséquent, seule la chaîne d’allégation peut répondre à la fois aux demandes « computationnelles » et « non computationnelles », et nous pouvons imaginer qu’à l’avenir, chaque pays et région puisse avoir un système juridique et réglementaire différent, et chaque région aura une chaîne permissive qui respecte le système juridique et réglementaire de la région pour transporter les actifs réels tokenisés.

Système d’identité et protection de la vie privée

Identité relationnelle vs. identité contractuelle

Si la blockchain veut être étroitement intégrée au monde réel et réaliser une application à grande échelle, un système d’identité complet sur la chaîne est la clé. Pendant longtemps, la blockchain a rendu difficile la révélation de la véritable identité des détenteurs de portefeuilles en raison de sa nature anonyme, et un système qui manque d’authentification d’identité a naturellement du mal à établir un crédit. Le crédit est un produit de la cognition sociale humaine, qui repose sur des liens sociaux profonds entre les personnes. En fait, le monde de la blockchain manquait d’un système d’« identité relationnelle » basé sur les relations interpersonnelles. Ce système n’est pas une simple étiquette identitaire, mais une structure complexe qui reflète les différents rôles et relations des individus dans les réseaux sociaux.

Il y a plus de 150 ans, l’ancien juriste britannique Henry Main a inspiré les gens à réfléchir profondément à la nature de l’identité[30] 。 Il a proposé qu’il existe deux types d’identité : l’une est « l’identité relationnelle », qui trouve son origine dans le rôle de l’individu et ses relations interpersonnelles dans la société, comme une personne en tant que père, une nationalité d’un certain pays, ou un fonctionnaire, un soldat, etc. Cette identité est l’incarnation d’attributs sociaux, mettant l’accent sur la place de chacun dans la structure sociale et sa relation avec les autres.

Un autre type d’identité est le système d’« identité contractuelle » basé sur « l’exécution des contrats », tels que les contrats sous forme de contrats de travail, les structures organisationnelles de l’entreprise et les clauses contractuelles. Dans l’espace blockchain, cela peut être comparé aux propriétés « d’identité » des interactions avec les contrats intelligents, telles que les soldes des portefeuilles, l’historique des interactions avec les contrats intelligents et l’état généré par les contrats intelligents.

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Source de l’image : Les piliers qui soutiennent le « Web3 III » : l’information, les contrats et l’identité, la « centralisation » est toujours indispensable

Pendant de nombreuses années, la blockchain a été un système purement « informatique », où seules des « identités contractuelles » existent. Plus précisément, les informations sur la chaîne se limitent à des données telles que l’adresse du portefeuille sans nom réel, son solde, l’historique des transactions, etc. Bien que les gens essaient d’utiliser ces éléments de données pour construire un système d’« identité relationnelle » sur la chaîne, ce système d’identité basé sur des contrats n’a pas la capacité d’exprimer les relations interpersonnelles sociales, et il ne peut pas capturer ou reproduire pleinement les dimensions sociales et les interactions humaines couvertes par « l’identité relationnelle ».

Cette limitation est un facteur important qui entrave le développement de l’espace blockchain, en particulier de la finance décentralisée (DeFi), comme l’absence d’un système de prêt non garanti basé sur le crédit. L’authentification purement contractuelle ne parvient pas à capturer la crédibilité et la confiance d’un individu, car le crédit repose sur des relations sociales humaines complexes, et pas seulement sur l’historique des contrats intelligents ou les soldes des comptes. Afin de réaliser un tel système de crédit, il est nécessaire non seulement d’avoir une solution technique, mais aussi d’avoir un mécanisme capable de comprendre et de refléter le réseau complexe de relations dans la société humaine.

À l’heure actuelle, le statu quo du système d’identité dans le monde de la blockchain est loin d’atteindre les conditions d’application à grande échelle requises pour prendre en charge la tokenisation des actifs du monde réel. En plus du système « d’identité contractuelle », la blockchain a également besoin d’un système « d’identité relationnelle » capable de porter les relations sociales et le système de crédit des personnes, car dans la société humaine, le crédit est basé sur des interactions sociales profondes et multidimensionnelles. Il ne s’agit pas d’un attribut qu’un individu peut s’attribuer unilatéralement, mais d’une combinaison du comportement d’un individu dans un réseau social, de sa réputation et de l’approbation des autres. De plus, ce type de système de crédit doit souvent être authentifié et approuvé par une agence tierce faisant autorité pour assurer sa crédibilité et son autorité. Par exemple, dans le monde réel, les pièces d’identité et les documents connexes délivrés par les gouvernements ou d’autres autorités sont des marqueurs importants de l’identité et de la crédibilité d’une personne.

Pour résumer, afin de réaliser une application à grande échelle en combinaison avec le monde réel, la blockchain doit combiner le système d’« identité relationnelle » et le système « d’identité contractuelle » dans le système d’identité, et pour réaliser le système d’« identité relationnelle », il est nécessaire d’introduire un tiers faisant autorité (tel que les agences gouvernementales, les agences de réglementation, etc.) qui peut vérifier la relation sociale et la réputation des individus pour doter, authentifier, approuver et d’autres opérations pour l’identité sur la chaîne, et a également besoin d’innovation technologique pour assurer la sécurité, la confidentialité et la nature infalsifiable des données d’identité.

Le système d’identité DID+VC de la norme W3C

Afin de parvenir à une application et à une réalisation à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel, un ensemble de solutions optimales pour les schémas d’identité est également nécessaire pour atteindre un équilibre dynamique entre l’autonomie des données, la protection de la vie privée, la conformité réglementaire et l’interopérabilité. Le système DID+VC selon la norme W3C peut être une partie de la réponse à ce problème.

Pour tokeniser les actifs du monde réel et étendre leur adoption, il existe un besoin technique d’une solution d’identité complète qui équilibre la souveraineté des données, la confidentialité, la conformité réglementaire et l’interopérabilité. Les systèmes d’identificateurs décentralisés (DID) et d’informations d’identification vérifiables (VC) du W3C peuvent apporter une solution partielle à ce problème complexe.

Dans l’évolution de l’identité numérique, nous avons assisté à plusieurs phases importantes de transformation : de la gestion centralisée des identités, où les informations d’identité sont entièrement contrôlées par une seule autorité ; à l’authentification d’identité du consortium, qui permet aux données d’identité de l’utilisateur d’avoir un certain degré de portabilité, et peut réaliser une connexion multiplateforme, telle qu’une connexion en un clic via les comptes WeChat et Google ; à un système d’identité décentralisé basé sur l’autorisation et la permission, comme l’a démontré OpenID ; Enfin, il y a l’identité autonome (SSI), dans laquelle la propriété et le contrôle des données sont réellement entre les mains de l’individu, bien que ce mécanisme, comme le système d’identité décentralisé zkID lancé par zCloak Network, n’ait pas encore été largement adopté.

À l’heure actuelle, le système d’identité on-chain a amélioré l’anonymat et l’ouverture de l’identité dans une certaine mesure en utilisant le mécanisme de cryptographie intégré de la blockchain. Cependant, en raison du fait que différents écosystèmes et systèmes d’application utilisent souvent des systèmes de données fermés ou relativement indépendants, les informations d’identité des utilisateurs sont encore fragmentées et stockées dans des systèmes isolés et difficiles à communiquer. Par conséquent, le prochain défi consiste à briser ces silos et à construire un écosystème d’authentification qui garantisse l’autonomie et la confidentialité des données personnelles, répond aux exigences réglementaires et est largement interopérable. Cela nécessite non seulement de l’innovation technologique, mais aussi une collaboration étroite entre les différentes parties prenantes et le soutien des décideurs politiques.

Le World Wide Web Consortium (W3C), l’organisation responsable de l’élaboration de normes Internet internationales telles que HTML et CSS, a lancé la première norme formelle pour les identifiants décentralisés (DID) en 2022, et a publié une définition détaillée et un cadre standard pour les informations d’identification vérifiables (VC) en 2019.

Dans la spécification du W3C, un DID est défini comme une chaîne de caractères unique à l’échelle mondiale, hautement disponible, résolvable et vérifiable cryptographiquement (par exemple, did :example :123). Cet identifiant peut être utilisé pour identifier toute forme d’entité, qu’il s’agisse d’une personne, d’une organisation ou d’un objet. Chaque DID est généré selon un algorithme spécifique et est contrôlé indépendamment par son propriétaire, plutôt qu’autorisé par une seule autorité.

Les SDA peuvent être résolus dans des documents DID, qui contiennent des informations telles que la clé d’authentification, la clé d’accord, la clé de délégation, la clé d’assertion et le point de terminaison de service utilisé pour interagir avec l’entité DID. Ces clés sont similaires aux différents types de documents que nous utilisons pour signer dans différents scénarios de vie, tels que les accords de non-divulgation, les procurations ou les procurations.

Une VC, un justificatif d’identité numérique vérifiable qui va de pair avec un DID, est en fait une revendication de type endossement pour certains attributs délivrée par un DID à un autre DID afin de vérifier l’identité, les capacités ou les qualifications d’un sujet DID. Par exemple, une société de capital-risque peut être un certificat numérique émis par une organisation, un ministère ou une entité commerciale qui est généré et vérifié de manière cryptographique pour confirmer que le propriétaire possède certains attributs et que ces attributs sont approuvés. Un VC peut contenir une variété d’informations et de types de données, tels que l’ID, le type, l’horodatage, etc., et prend en charge plusieurs paramètres pour l’état du certificat, y compris valide, expiré, invalidé, gelé, etc., pour refléter la déclaration de l’émetteur de la validité du certificat.

Dans l’écosystème du capital-risque, la norme W3C définit trois rôles : émetteur/attesteur, détenteur/réclamant et vérificateur. Ensemble, ces rôles participent au flux d’informations d’identification : l’émetteur valide et délivre les informations d’identification au titulaire, le titulaire décide comment et à quels validateurs présenter les informations d’identification, et le validateur confirme les informations qu’il doit vérifier pour terminer le processus de vérification.

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En plus de cela, plusieurs projets et équipes de R&D ont intégré des technologies de préservation de la vie privée qui vont au-delà de la cryptographie traditionnelle dans les systèmes d’authentification, y compris ZKP (Zero Knowledge Proof), qui a attiré beaucoup d’attention dans l’espace Web3. Les preuves à divulgation nulle de connaissance sont une approche unique qui permet à une partie (l’expérimentateur) de vérifier à l’autre partie (le vérificateur) qu’elle connaît bien une information sans révéler quoi que ce soit de spécifique à propos de cette information.

Pour illustrer cette analogie simple, disons qu’Alice veut prouver à Bob qu’elle sait comment restaurer un Rubik’s Cube dans un état particulier de chaos, mais qu’elle est réticente à révéler les étapes exactes pour le restaurer. Dans ce cas, Alice peut utiliser une boîte opaque pour restaurer le Rubik’s Cube sans montrer les étapes à Bob. Tout ce qu’elle avait à faire était de retirer le Rubik’s Cube restauré de la boîte pour prouver qu’elle maîtrisait l’art de la restauration, et les étapes exactes pour le restaurer étaient encore secrètes. Il en va de même pour les preuves à divulgation nulle de connaissance, qui chiffrent le véritable contenu d’un message dans une « boîte » tout en prouvant un fait.

La technologie ZKP est particulièrement utile dans les scénarios d’authentification numérique, car elle permet aux individus de prouver leurs informations sans divulguer de détails privés. Souvent, la vérification de l’identité peut nécessiter la divulgation d’une grande quantité de renseignements personnels qui peuvent constituer une menace pour la vie privée d’une personne une fois qu’ils ont été recueillis et analysés par plusieurs parties. Cependant, les systèmes qui intègrent la technologie ZKP, tels que zkID développé par zCloak, combinent des SDA et des VC pour offrir aux utilisateurs des options de protection de la vie privée plus riches.

Avec le système zkID, les utilisateurs ont la possibilité de contrôler la quantité d’informations qu’ils sont prêts à partager pendant le processus de vérification après avoir reçu un VC avec la signature numérique de l’émetteur. Les utilisateurs peuvent choisir la granularité des informations à afficher, telles que la divulgation ZKP, la divulgation de synthèse, la divulgation sélective ou la divulgation complète. En particulier, grâce à la divulgation de preuves à divulgation nulle de connaissance, les utilisateurs peuvent présenter des informations en vertu du « principe de moindre connaissance » et ne signaler que des résultats « admissibles » ou « inadéquats » sans révéler d’informations privées spécifiques.

Par exemple, les utilisateurs peuvent prouver aux autorités compétentes qu’ils ont des visas valides, qu’ils sont éligibles à un prêt, qu’ils ont le droit de vote ou qu’ils respectent les spécifications de la transaction simplement en présentant les résultats des données locales avec des preuves à divulgation nulle de connaissance. Au cours de ce processus, les données privées de l’utilisateur sont toujours stockées et traitées localement sur son appareil, sans rien révéler de spécifique, ce qui garantit que le droit d’utiliser les données est entièrement entre les mains de l’utilisateur.

En résumé, dans le processus de promotion de l’application à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel, la protection de la vie privée et la conformité de la vérification de l’identité sont devenues une pierre angulaire indispensable. En adoptant un système d’authentification DID et VC basé sur le W3C et en intégrant la technologie de preuve à divulgation nulle de connaissance (ZKP), nous sommes en mesure de répondre aux exigences de conformité tout en préservant la confidentialité des identités sur la chaîne. Cela fournit non seulement des lignes directrices pour la mise en œuvre d’un « système juridique solide », mais aussi un maillon clé potentiel pour combler l’écart entre le on-chain et le off-chain, et équilibrer les besoins en matière de confidentialité et de réglementation.

Monnaie fiduciaire on-chain

Les applications blockchain visent essentiellement à résoudre le problème de confiance, et dans le domaine des affaires, 99% des scénarios d’application qui doivent être liés au problème de confiance concernent l’argent[19] Par conséquent, afin d’être appliquée à grande échelle dans la tokenisation des actifs du monde réel, la monnaie fiduciaire sur la chaîne est nécessaire, et la monnaie tokenisée sur la chaîne elle-même est en fait un scénario d’application de la tokenisation des actifs du monde réel, et seule l’introduction de la monnaie numérique de banque centrale CBDC, des dépôts tokenisés et des stablecoins conformes peut stimuler le potentiel maximal de la tokenisation des actifs du monde réel.

À l’heure actuelle, le monde de la blockchain manque d’un point d’ancrage de confiance monétaire fourni par une banque centrale[20] Bien que les stablecoins aient poussé comme des champignons pour combler ce vide en cartographiant les monnaies fiduciaires, le fait que les stablecoins aient continué à se découpler en prix pendant les turbulences du marché des crypto-monnaies dans le passé montre que les stablecoins ne peuvent pas remplacer le rôle des monnaies fiduciaires sur la blockchain, et en substance, les stablecoins ne sont que des « bons » pour les monnaies fiduciaires hors chaîne sur la blockchain, c’est-à-dire que les stablecoins ne sont pas des monnaies fiduciaires elles-mêmes, et même dans le cas d’une garantie entièrement suffisante de la part des émetteurs de stablecoins, les stablecoins peuvent également provoquer des écarts de prix dus à la panique du marchéSi le jeton sur la chaîne est l’« ontologie » de la monnaie fiduciaire, il n’y aura pas de désancrage des prix.

Par rapport au système actuel de stablecoins, l’utilisation de monnaies fiduciaires tokenisées est non seulement plus pratique et accessible, mais présente également des scénarios d’application plus importants et offre une plus grande programmabilité pour l’innovation financière. Tout d’abord, la monnaie fiduciaire on-chain, combinée à l’architecture blockchain du consortium réglementée par les lois nationales, peut être directement combinée avec les scénarios de paiement de notre vie quotidienne. Il s’intègre parfaitement à notre vie quotidienne, qu’il s’agisse de la paie, des activités commerciales ou autres. Cela signifie que les gens peuvent acquérir de la monnaie fiduciaire on-chain directement par le biais de leurs activités régulières, en contournant certaines des étapes complexes et chronophages du système cryptographique actuel, telles que la nécessité de gagner des frais de gaz avant de pouvoir utiliser des portefeuilles et des stablecoins.

Dans le rapport annuel 2023 de la Banque des règlements internationaux, connue sous le nom de « banque centrale des banques centrales », le chapitre « Plan directeur pour le futur système monétaire : améliorer l’ancien, permettre le nouveau » mentionne que la tokenisation a le potentiel de révolutionner le système monétaire existant, et que la tokenisation explore des opportunités sans précédent pour le système actuel. Cette vision décrit un nouveau type d’infrastructure de marché financier – un « registre unifié » qui rassemble les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), les dépôts tokenisés et les créances tokenisées sur d’autres actifs financiers et physiques.

Le registre unifié présente deux avantages clés. Tout d’abord, il fournit une plate-forme unifiée où un plus large éventail de contingences et de transactions financières peuvent être intégrées de manière transparente et exécutées automatiquement. Cela permet aux transactions d’être synchronisées et réglées instantanément. Contrairement au monde des crypto-monnaies, les règlements effectués à l’aide des monnaies de banque centrale garantissent l’unicité de la monnaie et le caractère définitif des paiements. Deuxièmement, en rassemblant tous les éléments en un seul endroit, de nouveaux types de contrats conditionnels (contrats qui s’appuient sur une situation ou une condition particulière pour entrer en vigueur au moment où ils se produisent) permettront de mieux servir l’intérêt public en abordant les questions liées à l’information et aux incitatifs[20] 。

Afin d’aider les lecteurs à mieux comprendre l’importance des monnaies fiduciaires on-chain, l’auteur développera d’abord, en expliquant d’abord les définitions et les différences des CBDC, des dépôts tokenisés et des stablecoins fiat qui seront utilisés à grande échelle sur la chaîne à l’avenir :

Monnaie numérique de banque centrale (CBDC) : Forme numérique de monnaie de base émise directement par la banque centrale. Chaque fois qu’une transaction impliquant une CBDC se produit, elle est directement reflétée dans le bilan de la banque centrale et peut être tokenisée sur la plate-forme blockchain.

Dépôts tokenisés : Les dépôts sont une forme d’argent créée par les banques commerciales basée sur le crédit, c’est-à-dire l’argent de crédit, qui entraîne directement des changements dans le bilan des banques commerciales chaque fois qu’une transaction connexe se produit, et les dépôts tokenisés sont les expressions tokenisées sur la blockchain.

Stablecoin légal : Il s’agit d’un stablecoin émis par une institution légalement réglementée, telle que A$DC, un stablecoin en dollars australiens émis par ANZ, la troisième plus grande banque d’Australie.

Si vous voulez en savoir plus sur la différence entre la monnaie de base, la monnaie de crédit et le processus de création monétaire, vous pouvez lire un autre article de l’auteur : « MakerDAO du point de vue de l’argent : comprendre le sens profond de l’introduction des actifs du Trésor américain de la RWA », ET ÉLABORONS DAVANTAGE SUR LES SCÉNARIOS D’APPLICATION QUE LES MONNAIES FIDUCIAIRES ON-CHAIN PEUVENT APPORTER :

Monnaie numérique programmable :

L’un des avantages de la tokenisation est la programmabilité, pour les monnaies fiduciaires tokenisées, les monnaies programmables ouvriront une porte très imaginative, par exemple, l’Autorité monétaire de Singapour MAS a publié un livre blanc technique sur la monnaie liée à l’objectif (PBM) en 2023, qui est une norme de monnaie numérique qui utilise la technologie de « contrat enveloppé » pour ne pas programmer la monnaie numérique elle-même et conserver ses propriétés homogènes, mais aussi pour réaliser la programmabilité de l’objectif de l’utilisation de la monnaie, plus de détails peuvent être lus dans le livre blanc PBM. Le point central est d’utiliser un « contrat d’encapsulation » pour envelopper et gérer la monnaie numérique commune, et de mettre la logique de paiement dans ce « contrat d’enveloppement » pour gérer la monnaie numérique. Correspondant à différents scénarios d’application, nous pouvons choisir différents « contrats d’emballage » pour lier et gérer la monnaie numérique enveloppée, de manière à avoir pour effet de programmer le processus et les conditions de paiement. Cependant, ces monnaies numériques emballées elles-mêmes sont unifiées, neutres, libres et homogènes, et une fois les conditions remplies, le bénéficiaire peut retirer la monnaie numérique de l’emballage et restaurer la nature « inconditionnelle » de la monnaie numérique elle-même[21] 。

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Pour faire simple, la monnaie peut être programmée avec la technologie PBM pour l’utiliser à des fins spéciales et revenir automatiquement à une forme de monnaie homogène une fois les conditions remplies. Par exemple, un gouvernement peut fournir un fonds spécial au public pour stimuler un marché, comme un marché de pêches, qui ne peut être utilisé que pour acheter des pêches. Alternativement, les parents peuvent définir un blocage de fonds pour leurs enfants afin de s’assurer que seul un certain montant est débloqué chaque mois pour réguler les dépenses. Cependant, cette technologie peut être controversée car, bien qu’elle fournisse aux gouvernements des moyens plus précis de contrôle monétaire, elle signifie également une plus grande autorité réglementaire, ce qui peut entraîner une perte de vie privée et de liberté.

Scénarios d’application réels :

Dans le passé, la technologie blockchain a rencontré de nombreux obstacles dans les applications industrielles pratiques, ce qui a fait que certains projets de blockchain qui n’impliquent pas de jetons ne font que devenir des systèmes de base de données coûteux et inefficaces, et même les blockchains avec des jetons ne seront pas en mesure de réaliser leur véritable potentiel en raison de la réglementation légale et des barrières on-chain et off-chain, et le manque de monnaie fiduciaire on-chain est l’une des raisons, nous pouvons utiliser un cas RWA comme exemple.

Par exemple, les locataires paient un loyer sous la forme d’une monnaie fiduciaire hors chaîne, et la partie du projet doit convertir le loyer du locataire en stablecoins on-chain, puis distribuer le revenu de la location aux investisseurs qui détiennent des actions, sans parler des coûts de friction qui seront générés par l’opération de conversion des devises hors chaîne en stablecoins on-chain. Les investisseurs sont également confrontés au problème de l’opacité de l’information sur le fait que le locataire paie effectivement le loyer, sans parler des questions de contrôle de la conformité, telles que la façon de traiter les litiges. Comment faire face à l’emballement de l’équipe projet ?

S’il est construit sous la monnaie fiduciaire on-chain et le système de chaîne d’autorisation légalement réglementé, les locataires peuvent naturellement utiliser directement la monnaie fiduciaire on-chain pour payer le contrat intelligent correspondant, et le contrat intelligent distribuera automatiquement la part du produit financier en fonction de la part du droit de revenu à tous les investisseurs, et en utilisant une norme de jeton comme ERC-3525, l’émetteur peut facilement regrouper une variété d’actifs de droit de revenu locatif non standard dans un produit financier standardisé. Sa transparence peut également permettre aux investisseurs de savoir si le locataire paie réellement le loyer, et même l’émetteur peut reconditionner bon nombre de ces produits financiers en un produit financier de produit financier.

En résumé, la popularité des monnaies fiduciaires on-chain, en particulier l’application généralisée des CBDC, donnera une forte impulsion à l’application à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel. Cela crée non seulement un scénario pratique pour l’application de la technologie de tokenisation dans notre vie quotidienne et dans diverses industries, mais lui apporte également des perspectives et des possibilités de développement plus larges, ce qui peut avoir un impact significatif sur tous les aspects de la vie quotidienne des gens.

Oracles et protocoles inter-chaînes

Bien que l’application de la technologie blockchain et de la tokenisation ait un potentiel révolutionnaire, en raison du mécanisme de fonctionnement de la blockchain, c’est-à-dire que chaque nœud doit effectuer des opérations déterministes, c’est-à-dire que pour les mêmes données d’entrée, tous les nœuds obtiendront le même résultat de sortie. Chaque nœud est confronté à des opérations incertaines lorsqu’il s’agit d’acquérir et de traiter des données externes. Ce type d’opération d’incertitude peut entraîner des incohérences de données entre les nœuds, ce qui affecte le processus de consensus, de sorte que la blockchain elle-même ne peut pas obtenir activement des données de l’extérieur, ce qui est également connu sous le nom de « problème de l’oracle »[22] 。

La plupart des cas d’utilisation potentiels des contrats intelligents doivent être connectés à des données et à des systèmes hors chaîne. Par exemple, dans le secteur financier, les contrats intelligents s’appuient sur les données de prix des marchés externes pour leur exécution ; Dans le secteur de l’assurance, les contrats intelligents pour traiter les sinistres sont basés sur l’IoT et les données réseau. Les contrats intelligents dans le financement du commerce nécessitent l’accès à des documents pertinents et à des signatures numériques pour confirmer et exécuter les opérations de prêt. En outre, il existe de nombreux contrats intelligents qui nécessitent une interaction de la monnaie fiduciaire avec les réseaux de paiement traditionnels lors du paiement. Une grande quantité de données nécessaires est générée hors chaîne, et ces données ne peuvent pas être directement transmises à la chaîne[23] 。

De plus, étant donné que la blockchain elle-même est une île, ce qui entraîne la séparation des utilisateurs, des actifs, de la liquidité, des applications et des données, et pour réaliser l’application à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel, il est extrêmement important de connecter les blockchains les unes aux autres Il jouera un rôle crucial dans l’application à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel à l’avenir.

En 2023, Chainlink a lancé deux fonctionnalités à succès, la fonction Chainlink et CCIP, respectivement, sont considérées comme des jalons pour l’adoption à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel, car les institutions financières explorent de plus en plus les cas d’utilisation impliquant des actifs tokenisés et croient en la valeur à long terme de la technologie blockchain et/ou des actifs numériques. Cependant, comme les banques centrales ou les institutions financières de différentes régions émettront leurs propres monnaies numériques de banque centrale ou leurs propres actifs financiers sur différentes chaînes privées / chaînes autorisées à l’avenir, cela conduira à une plate-forme très décentralisée de blockchains mondiales, ce qui isolera les actifs tokenisés et les services connexes entre différentes blockchains, et ces blockchains ne peuvent pas atteindre l’interopérabilité les unes avec les autres, de sorte que ce problème de communication inter-chaînes restreint l’application des actifs tokenisés, les rendant inaccessibles et illiquides, et compliquant le processus d’intégration des institutions financières[25] 。

Bien qu’il existe de nombreux protocoles inter-chaînes sur le marché, les incidents de sécurité fréquents dans le passé ont fait du protocole inter-chaînes un domaine à haut risque pour la sécurité, entraînant d’innombrables pertes d’actifs CCIP a le potentiel de changer ce paysage et de devenir une couche d’interopérabilité commune qui sera largement adoptée à l’avenir (note : j’ai choisi Chainlink parce que Chainlink est le plus étroitement lié au monde financier traditionnel).

CCIP est une couche d’abstraction et un protocole de messagerie inter-chaînes qui permet à l’infrastructure existante de se connecter aux blockchains et d’ordonner aux contrats intelligents d’envoyer des données arbitraires et de transférer des jetons entre les blockchains publiques et privées.

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Le CCIP permet aux institutions financières de répondre aux besoins des clients sans avoir à apporter d’importantes modifications à l’infrastructure existante[26] Les institutions financières n’ont pas besoin d’apporter de modifications aux systèmes existants. Cela permet aux institutions financières d’interagir directement avec les actifs tokenisés dans l’infrastructure existante, par exemple via des messages Swift, des API, des mainframes et d’autres formats traditionnels, et les institutions financières peuvent interagir directement avec n’importe quel protocole sur n’importe quelle blockchain à l’aide d’une CBDC on-chain via CCIP.

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Le 31 août 2023, SWIFT, le système international de compensation des fonds, a publié un rapport[27] SWIFT travaille avec un certain nombre de grandes institutions financières pour mener des expériences, notamment ANZ, BNP Paribas, BNY Mellon, Citibank, Clearstream, Euroclear, Lloyds Banking Group, SIX Digital Exchange et Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). L’utilisation du CCIP de Chainlink pour connecter en toute sécurité Swift au réseau Ethereum Sepolia permet une interopérabilité totale entre les chaînes source et de destination, permettant ainsi une interopérabilité inter-chaînes sur des blockchains multi-juridictionnelles.

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En outre, Chainlink s’est associé à ANZ pour participer à une étude de cas complète de CCIP afin de déployer CCIP dans un stablecoin fiduciaire émis par ANZ Bank afin de favoriser l’adoption d’actifs tokenisés par les participants institutionnels, et a publié une étude de cas[25] Montrer comment les institutions financières peuvent tirer parti de Chainlink CCIP pour offrir aux clients la possibilité d’échanger et de régler des actifs tokenisés sur des blockchains publiques et privées. On peut voir que nous pouvons prévoir qu’à l’avenir, des actifs tokenisés on-chain existeront sur des blockchains publiques et des chaînes sous licence réglementées exploitées par des institutions financières, et grâce à CCIP, les actifs tokenisés sur n’importe quelle blockchain peuvent être connectés pour atteindre l’interopérabilité et l’interopérabilité de 10 000 chaînes.

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Dans le passé, le principal scénario d’application des oracles était les flux de prix, c’est-à-dire que, par le biais d’une chaîne d’approvisionnement de données spécifique, les informations sur les prix du monde réel étaient transmises de manière fiable à la chaîne pour fournir les conditions de déclenchement ou les paramètres nécessaires aux contrats intelligents. En 2023, avec le lancement de la fonction Chainlink de Chainlink, les contrats intelligents peuvent être liés à n’importe quelle API dans le monde pour un déclenchement conditionnel ou la livraison d’informations, et peuvent être personnalisés à l’aide du réseau oracle décentralisé de Chainlink.

Le réseau oracle décentralisé de Chainlink, DON, joue un rôle important à la fois dans CCIP et dans Function, garantissant la sécurité, la fiabilité et la résistance à la falsification des données en faisant appel à plusieurs fournisseurs de données indépendants et fiables. Cette conception réduit le risque d’un point de défaillance unique et rend plus difficile la manipulation des données, de sorte que les oracles décentralisés peuvent fournir un degré de confiance et de fiabilité plus élevé dans les cas d’utilisation critiques.

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La fonction Chainlink permet un calcul personnalisé au niveau DON des réseaux oracle décentralisés, qui peut en fait être appelé calcul décentralisé hors chaîne, ce qui permet de minimiser la confiance et combine les caractéristiques de l’informatique centralisée hors chaîne sur la chaîne, comblant le fossé entre l’informatique centralisée hors chaîne et l’informatique sur chaîne, selon la description officielle, Oracle Computing peut faire en sorte que les données transmises aux contrats intelligents maintiennent la sécurité, la fiabilité et la résistance à la falsification, tout en présentant les avantages de l’informatique centralisée hors chaînepour des performances élevées, un faible coût et une évolutivité. En conséquence, la fonction Chainlink permet aux contrats intelligents d’exécuter des fonctions qui étaient auparavant difficiles ou inefficaces par rapport à l’informatique on-chain pure et à l’informatique centralisée sur serveur, offrant ainsi beaucoup de place à l’imagination.

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Avec la fonction Chainlink, les contrats intelligents peuvent être liés à n’importe quelle API d’appareil dans le monde réel, par exemple lorsqu’une urgence sur la chaîne se produit, par exemple lorsqu’une position DeFi risque d’être liquidée. Lorsqu’un avion est retardé, le contrat intelligent d’assurance on-chain est automatiquement déclenché via la fonction Chainlink ; Grâce à la surveillance en temps réel de l’état des actifs hors chaîne, l’état des actifs RWA sur la chaîne est mis à jour via Function ; Ou un exemple d’implémentation d’AWS IoT Core combinée à l’Internet des objets[28] , qui est utilisé pour surveiller le prix des stablecoins via les flux de données Chainlink, puis utilise Chainlink Automation pour surveiller le flux de données Chainlink qui signale le prix des stablecoins, et si un depeg stablecoin est détecté, il lance et appelle la fonction Chainlink pour envoyer une alerte à AWS IoT Core, déclenchant une alerte sur un appareil IoT réel.

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En résumé, à l’avenir, la technologie inter-chaînes est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d’interopérabilité et de fragmentation de la liquidité dans le contexte de la structure de chaîne autorisée avec de nombreuses juridictions et systèmes de réglementation différents, et avec l’émergence d’une nouvelle génération de protocoles inter-chaînes plus sécurisés tels que Chainlink CCIP et l’exploration continue du monde financier traditionnel, elle a jeté les bases de la sécurité et de l’application à grande échelle du modèle d’interconnexion de 10 000 chaînes d’actifs tokenisés à l’avenir, et de l’amélioration continue des fonctions oracle telles que la fonction Chainlink Le lancement de l’entreprise ouvre également une porte très imaginative aux scénarios d’application qui combinent l’avenir avec le monde réel.

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Portefeuille à faible barrière à l’entrée

En tant qu’entrée et laissez-passer pour entrer dans le Web3, le portefeuille assume non seulement la fonction de gestion des actifs au sens traditionnel du terme dans le monde du Web3, mais c’est aussi un outil nécessaire dans le monde du Web3, portant la mission d’interagir avec la blockchain et les contrats intelligents, mais à ce stade, le seuil d’utilisation du portefeuille est trop élevé pour que les nouveaux utilisateurs puissent l’apprendre, associé au vol fréquent d’actifs par les pirates, de sorte que de nombreuses personnes sont refusées. L’abaissement du seuil du portefeuille peut apporter plus de sang frais et favoriser l’application à grande échelle et l’explosion écologique.

À l’heure actuelle, la blockchain et les portefeuilles ont un seuil cognitif élevé pour le public. La forte barrière à l’entrée pour la sensibilisation, associée à la complexité de l’utilisation des portefeuilles, comme la façon dont les clés privées sont gérées, est un facteur important qui entrave l’adoption à grande échelle du Web3. Par exemple, lorsque les utilisateurs créent des portefeuilles, la préservation et la gestion des clés privées deviennent un énorme défi, la plupart des gens n’ont aucun concept de gestion des clés privées, et il est facile de perdre ou de divulguer des clés privées, ce qui entraîne une perte permanente d’actifs. Par conséquent, les portefeuilles à bas seuil sont devenus un élément important de la promotion de l’application à grande échelle de la blockchain.

Le système de portefeuille existant est principalement divisé en deux types : les comptes détenus en externe EOA et le compte de contrat CA, la différence entre les deux est que le portefeuille de compte externe EOA est un portefeuille contrôlé par la paire de clés de clé privée et de clé publique, n’a essentiellement que la fonction de recevoir, de détenir, d’envoyer des jetons et d’interagir avec des contrats intelligents, n’a pas de fonctions programmables et doit payer des frais de gaz pour l’exécution de chaque transaction. Il n’y a pas de frais pour créer un portefeuille avec un type de compte externe, mais il ne peut être créé qu’en générant une clé privée.

Le portefeuille de type compte de contrat CA fait référence au portefeuille sous la forme d’un contrat intelligent, qui lui-même n’est pas contrôlé par la clé privée et n’a pas de clé privée, mais est écrit sous la forme d’un contrat intelligent pour réaliser diverses fonctions, telles que le portefeuille multi-signatures, le coffre-fort, le robinet et d’autres fonctions, l’utilisation courante du portefeuille multi-signatures, c’est-à-dire le portefeuille qui nécessite que plusieurs portefeuilles de comptes externes soient autorisés à effectuer des transactions, généralement utilisé pour la gestion des portefeuilles d’entreprise. Pour créer un portefeuille de compte de contrat, il doit consommer des frais de gaz, et le portefeuille de compte de contrat lui-même ne peut pas initier activement des transactions, mais doit être appelé par un portefeuille de compte externe et payer des frais de gaz pour initier passivement des transactions[29] 。

Ces deux types de comptes de portefeuille ont leurs propres avantages, inconvénients et limites, les comptes externes EOA ne peuvent être générés que selon la méthode de génération des paires de clés, il n’y a pas de programmabilité, vous devez avoir des frais de gaz pour fonctionner, et la clé privée ne peut pas être récupérée si elle est perdue, mais par rapport au type de compte de contrat CA, bien que le type de compte de contrat CA puisse personnaliser la logique pour obtenir la possibilité de plus de fonctions, mais le type de compte de contrat CA ne peut pas initier activement des transactions et doit être appelé par le compte externe EOA pour générer CA Les portefeuilles avec des types de comptes sous contrat ont un coût supplémentaire, et aucun de ces types de comptes de portefeuille ne peut actuellement résoudre le problème de l’expérience de portefeuille complexe.

À l’heure actuelle, il existe des solutions de portefeuille existantes sous la forme d’un portefeuille MPC, d’un portefeuille de contrats intelligents, d’un portefeuille dépositaire, etc., mais le portefeuille d’abstraction de compte d’ERC-4337 est considéré comme la forme ultime pour réaliser l’application à grande échelle des portefeuilles, qui combine les avantages du portefeuille EOA et du portefeuille CA, et peut réduire considérablement le seuil d’utilisation tout en réalisant la programmabilité, comme la prise en charge de la connexion et de l’utilisation de portefeuilles comme Web2, le paiement du gaz, la récupération sociale, Agrégez les portefeuilles et d’autres fonctionnalités.

Cependant, la complexité du mécanisme d’abstraction de compte entraîne encore quelques défis pour une adoption à grande échelle, mais dans tous les cas, l’abaissement de la barrière à l’entrée pour les utilisateurs est toujours une priorité. Qu’il s’agisse d’une abstraction de compte ou d’un autre type de portefeuille, la simplification de l’expérience utilisateur est cruciale. Un portefeuille avec un seuil bas et facile à utiliser est sans aucun doute l’infrastructure clé pour favoriser l’adoption à grande échelle de la blockchain.

V. Perspectives d’avenir

La tendance prévisible est qu’avec l’attention et la reconnaissance croissantes de la technologie de la blockchain et de la tokenisation dans le domaine financier traditionnel et les gouvernements de divers pays, ainsi que l’amélioration continue de la technologie de l’infrastructure blockchain, la blockchain s’oriente vers l’intégration à l’architecture mondiale traditionnelle et la résolution des vrais problèmes dans des scénarios d’application réels, en fournissant des solutions pratiques pour des scénarios pratiques, plutôt que d’être limitée à un « monde parallèle » isolé du monde réel.

Bien que de nombreuses personnes prônent la soi-disant « révolution blockchain », dans l’environnement actuel de l’industrie, il existe de nombreux projets au nom de la décentralisation, mais en fait ils sont hautement centralisés, mais la plupart des gens s’en fichent, ce qui est comme un « éléphant dans la pièce ». Par conséquent, l’auteur estime que cette idéologie devrait être affaiblie dans le processus d’application de la blockchain dans des scénarios réels, et que la décentralisation ne devrait pas être forcée dans un environnement inapplicable.

La tokenisation des actifs du monde réel (Real World Asset Tokenization) sera une application qui tuera et qui conduira la blockchain à des dizaines de milliers de milliards d’échelle, et son potentiel affectera probablement l’ensemble du système financier et monétaire humain. La traçabilité, la composabilité, la confidentialité, l’autonomisation de l’entreprise, la mobilité mondiale, la résolution des problèmes de confiance, l’autonomie des identités et les nouveaux cas d’utilisation potentiels.

À ce stade, pour le monde de la cryptographie, la logique de la RWA est une demande unilatérale de rendement des actifs dans le monde réel, et il existe des défis tels que la conformité réglementaire et les barrières on-chain et off-chain dans le fonctionnement réel, alors que le potentiel réel de la tokenisation peut être mis en jeu dans le monde financier traditionnel de la TradFi, la logique de la RWA pour la TradFi est d’aller dans les deux sens, et le monde financier traditionnel a besoin de la blockchain et de la technologie DeFi comme nouvel outil de technologie financière pour renforcer le système financier traditionnel et résoudre les problèmes de la finance traditionnelle.

Pour parvenir à l’application à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel, la conformité réglementaire légale est l’une des conditions préalables nécessaires, et la plupart des actifs de base qui doivent être tokenisés sont entre les mains des institutions financières traditionnelles, et pour les institutions, la conformité est une condition préalable nécessaire, qui doit s’appuyer sur une série de garanties juridiques pour protéger les investisseurs contre la fraude et les abus, lutter contre la criminalité financière et les cyber-actes répréhensibles, préserver la vie privée des investisseurs, s’assurer que les participants du secteur respectent certaines normes minimales et fournir des mécanismes de recours en cas de problème. Avec la protection du système juridique, l’utilisation de la permission/de la chaîne privée peut répondre aux exigences d’une mise en œuvre efficace des lois et règlements dans différentes juridictions.

Afin de parvenir à une régulation efficace, le concept d’« identité relationnelle », qui peut véhiculer des relations sociales et des systèmes de crédit, joue un rôle crucial dans le système d’identité on-chain. Cette combinaison de systèmes d’identité et de technologies de protection de la vie privée est essentielle pour permettre et gérer les identités numériques avec l’autorité et la surveillance des gouvernements et des organismes de réglementation. Dans ce cadre, les technologies DID (Decentralized Identifier) et VC (Verifiable Credentials) du W3C peuvent jouer un rôle important. Ces normes permettent aux individus et aux entités de prendre le contrôle de leur identité tout en préservant l’intégrité et la vérifiabilité. La combinaison de la technologie de preuve à divulgation nulle de connaissance à l’avenir ouvre également de nouvelles possibilités pour renforcer la confidentialité, la sécurité, la conformité et la transparence des utilisateurs.

Avec le développement de technologies cross-chain de nouvelle génération telles que le CCIP de Chainlink et sa collaboration avec les institutions financières traditionnelles, nous pouvons voir que l’avenir de l’architecture multi-chaînes et de l’application à grande échelle de la tokenisation des actifs dans le monde réel pose des bases solides.

Pour que la blockchain et les contrats intelligents soient largement utilisés dans des scénarios réels, les monnaies fiduciaires tokenisées telles que la CBDC et les dépôts tokenisés sur la chaîne sont également indispensables. Contrairement au système de stablecoin actuel, les stablecoins ne sont pas la monnaie elle-même, mais une sorte de « bon » on-chain de la monnaie, et il est difficile d’être largement utilisé dans les activités commerciales réelles. Par exemple, les commerçants n’acceptent souvent pas les stablecoins comme moyen de paiement lorsqu’ils font des achats quotidiens ou se rendent dans un dépanneur. Bien que certaines cartes de crédit permettent aux utilisateurs de payer directement avec des crypto-actifs, les frais élevés les rendent peu pratiques pour les activités de paiement quotidiennes.

Avec la popularité des CBDC, le développement continu de la technologie de tokenisation et l’abaissement de la barrière à l’utilisation des portefeuilles, nous pouvons voir une image dans l’avenir : les gens peuvent facilement posséder et gérer leurs propres actifs tokenisés, et effectuer de manière transparente des transactions dans leur vie quotidienne via des portefeuilles et en utilisant des monnaies fiduciaires on-chain. La monnaie fiduciaire on-chain ouvre une nouvelle porte à la promotion de la technologie de tokenisation dans des scénarios d’application pratiques, ce qui lui confère un espace d’application plus large et une valeur pratique.

À l’heure actuelle, de nombreux pays à travers le monde promeuvent activement le cadre juridique et réglementaire lié à la blockchain. Dans le même temps, l’infrastructure de la blockchain, telle que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, divers intergiciels, etc., s’améliore rapidement, la monnaie numérique de banque centrale CBDC est également constamment appliquée, et les normes de jetons qui peuvent exprimer des types d’actifs plus complexes émergent également constamment, telles que ERC-3525, couplées au développement de la technologie de protection de la vie privée, en particulier le développement continu de la technologie de preuve à divulgation nulle de connaissance, et la maturité croissante du système d’identité on-chain, nous semblons être à la veille d’une application à grande échelle de la technologie blockchain.