Depuis un certain temps déjà, je suis les marchés des crypto-monnaies, et quelque chose dans cette baisse me semble vraiment différent. Le Bitcoin recule depuis quatre mois consécutifs. Je n’avais pas vu ça depuis 2018. Il m’a fallu un moment pour comprendre la raison réelle de la chute des crypto-monnaies que nous vivons actuellement, mais une fois que j’ai fait le lien, tout a commencé à avoir du sens.

Alors voilà ce qui se passe réellement. Il y a environ $300 billion de liquidités qui viennent de disparaître du système. La majeure partie est allée directement vers le US Treasury General Account, qui a fortement gonflé d’environ $200 billion récemment. J’ai vérifié moi-même et les chiffres concordent. C’est la raison principale de la chute des crypto-monnaies qui touche l’ensemble du marché.

Le schéma est assez simple quand on le voit. Les soldes de trésorerie du gouvernement augmentent rapidement parce qu’ils se préparent à une éventuelle fermeture. Quand ils drainent le TGA, le Bitcoin a tendance à rebondir. Quand ils le remplissent comme maintenant, le Bitcoin se fait durement toucher. C’est un jeu de liquidités, et le Bitcoin est extrêmement sensible à ces mouvements. Ça s’est déjà produit l’an dernier aussi : ils l’ont drainé, et le Bitcoin a capté des ordres d’achat. Maintenant, ils font l’inverse et on en voit les conséquences.

Ce qui aggrave les choses, c’est la situation bancaire. La Metropolitan Capital Bank vient de faire faillite à Chicago. Première défaillance bancaire aux États-Unis cette année. Ce n’est pas un bruit aléatoire. Cela signale une grave contraction de liquidités qui se produit actuellement à l’échelle mondiale. Les banques subissent des pressions et, quand les institutions financières rencontrent des difficultés, les marchés crypto le ressentent immédiatement. Le lien est indéniable.

Le contexte macroéconomique est tout simplement incertain à tous les niveaux. L’appétit pour le risque se tarit. Les investisseurs s’écartent de tout ce qui est spéculatif, et le Bitcoin tombe clairement dans cette catégorie. L’argent s’écoule rapidement lorsque le sentiment change comme ça. J’ai déjà vu des corrections auparavant, mais la vélocité, cette fois-ci, c’est ce qui ressort. Tout va plus vite.

La fermeture du gouvernement des États-Unis crée en plus un chaos supplémentaire. Les démocrates ne veulent pas céder sur le financement de Homeland Security, ICE n’obtient pas son budget, et cette incertitude se répercute sur les marchés. Les prix des crypto-monnaies détestent ce genre d’impasse politique. C’est une raison directe pour la chute des crypto-monnaies, si on y pense.

Il y a aussi un autre angle. Une nouvelle campagne publicitaire vient d’être lancée, ciblant les rendements des stablecoins. Les banques de communauté font pression de toutes leurs forces contre l’adoption de la crypto-monnaie, affirmant que les stablecoins pourraient drainer $6 trillion du système et nuire aux petites entreprises. Honnêtement, ça ressemble à de l’alarmisme pour moi. Le vrai problème, c’est que les banques traditionnelles veulent conserver la main sur les produits de rendement. Elles ne sont pas intéressées par la concurrence, surtout lorsque des plateformes comme les grandes exchanges commencent à offrir de meilleurs taux directement aux consommateurs.

Donc, si on prend du recul, la raison de la chute des crypto-monnaies se résume à quelques facteurs interconnectés : un énorme drain de liquidités vers des comptes gouvernementaux, des tensions dans le secteur bancaire, une incertitude macroéconomique et une impasse politique. Tout se produit simultanément. C’est pour ça que ça ressemble à quelque chose de différent par rapport aux corrections précédentes. Ce n’est pas une seule chose — c’est la convergence de plusieurs vents contraires qui a créé cette raison particulière de la chute des crypto-monnaies que l’on voit maintenant.