La quantité de Bitcoin détenue sur les échanges est tombée à son niveau le plus bas depuis 2017

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Le pourcentage de l’offre totale de Bitcoin détenue sur les exchanges a chuté jusqu’à son plus bas niveau depuis novembre 2017, selon les données de Santiment, à l’époque où le Bitcoin s’échangeait à $16,400 et où le marché haussier de ce cycle n’avait pas encore commencé.

Ce que montre le graphique

Le graphique de Santiment couvre de mars 2016 à mars 2026, en suivant simultanément deux indicateurs. La courbe jaune mesure l’offre de Bitcoin sur les exchanges en pourcentage de l’offre totale, tracée par rapport à l’axe de droite. La courbe turquoise suit le nombre absolu de Bitcoins détenus sur les exchanges. Le prix du Bitcoin évolue en arrière-plan sous forme de chandeliers.

La ligne de pourcentage jaune raconte l’histoire structurelle. Elle a progressé régulièrement de 2016 jusqu’à un sommet autour de 2020 à 2021, lorsque les soldes sur exchanges en tant que part de l’offre totale atteignaient leurs niveaux les plus élevés. Depuis ce sommet, la ligne baisse de façon constante depuis cinq ans, atteignant la ligne horizontale jaune en pointillés tout à droite du graphique. Cette ligne en pointillés marque le niveau de novembre 2017, annoté avec une note indiquant que le prix du BTC était de $16,400 la dernière fois que le ratio était aussi bas.

L’offre actuelle sur les exchanges s’établit à environ 1,15 million de BTC selon la lecture de l’axe de droite, avec un pourcentage de l’offre totale à 0.744%.

Pourquoi la baisse de l’offre sur les exchanges compte

Le fait que le Bitcoin quitte les exchanges pour être transféré vers des portefeuilles en auto-custodie ou vers un stockage frigorifique institutionnel réduit l’offre de vente disponible immédiatement. Moins de Bitcoin sur les exchanges signifie moins de Bitcoin qui peut être vendu rapidement en réponse aux mouvements de prix ou au stress du marché.

Cette dynamique fonctionne dans les deux sens. Pendant les marchés baissiers, l’offre sur les exchanges a tendance à augmenter lorsque les détenteurs déplacent des pièces vers des plateformes soit pour les vendre, soit pour les utiliser comme collatéral. Pendant les phases d’accumulation, l’offre sur les exchanges baisse lorsque les acheteurs convaincus retirent leurs avoirs pour un stockage à long terme. La lecture actuelle suggère que ce dernier comportement domine malgré les conditions de marché baissier couvertes tout au long du reporting de cette semaine.

L’initiative de staking de la Fondation Ethereum, les données d’accumulation des baleines, les 116 détenteurs institutionnels de Bitcoin, et maintenant cette métrique d’offre sur les exchanges, pointent toutes dans la même direction structurelle. Les détenteurs importants et patients retirent de la liquidité l’offre.

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La comparaison de 2017

La dernière fois que l’offre sur les exchanges était aussi basse en pourcentage de l’offre totale, le Bitcoin était à $16,400 et s’apprêtait à entamer la hausse qui l’emmènerait à juste en dessous de $20,000 d’ici décembre 2017. Cette comparaison est intéressante, mais elle nécessite un cadrage prudent. La structure du marché en 2017 était entièrement différente. Les infrastructures d’exchanges étaient moins développées, la participation institutionnelle était minimale, et le marché des ETF n’existait pas.

Ce que la comparaison confirme, c’est que le comportement consistant à retirer du Bitcoin des exchanges à cette échelle a un précédent historique lors de périodes qui ont précédé une appréciation significative des prix. Que le cas actuel suive ce schéma dépend des conditions de demande que seules les données d’offre ne peuvent pas prédire.

Moins d’offre sur les exchanges, avec une demande identique ou en hausse, produit une pression de prix à la hausse. Le côté offre de cette équation est en train de changer. Le côté demande, lui, est ce que cette semaine’s CPI, PCE et la réunion de la Fed vont commencer à clarifier.