Dans une démarche sans intervention, la SEC déclare que la plupart des cryptomonnaies ne sont pas des valeurs mobilières

Dans une annonce tant attendue, la Securities and Exchange Commission a adopté une approche largement « hands-off » (peu interventionniste) pour encadrer la cryptomonnaie. En coordination avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), la SEC a déclaré que la plupart des actifs numériques ne seront pas considérés comme des valeurs mobilières au regard du droit fédéral, y compris les stablecoins et les principaux actifs crypto comme Bitcoin, Ethereum et Solana.

La SEC a indiqué que les nouvelles orientations visent à soutenir l’innovation dans le secteur crypto, marquant un changement par rapport à l’approche des agences sous l’administration précédente. Sous l’administration Biden, la SEC s’est principalement concentrée sur l’application de la loi dans le domaine crypto. L’alors président de la SEC, Gary Gensler, a maintenu que la plupart des cryptomonnaies répondaient aux critères des valeurs mobilières.

La nouvelle taxonomie

Le nouveau cadre divise les actifs crypto en cinq catégories :

• Matières premières numériques

• Objets de collection numériques

• Outils numériques

• Stablecoins

• Valeurs mobilières numériques, que le président de la SEC, Paul Atkins, a définies comme des valeurs mobilières traditionnelles utilisant une nouvelle technologie

Seule la dernière catégorie sera traitée comme des valeurs mobilières et soumise à l’examen réglementaire complet de la SEC.

« C’est une bonne nouvelle », a déclaré Joel Hugentobler, analyste en cryptomonnaie chez Javelin Strategy & Research. « Malgré les ETF et la participation croissante aux investissements crypto au cours des dernières années, la plupart des investisseurs—en particulier au niveau institutionnel—ne veulent pas s’impliquer dans un investissement potentiel qui ne dispose pas d’un cadre réglementaire clairement défini. »

Affiner davantage la notion de valeur mobilière

Les orientations permettent également à certains actifs de perdre leur statut de valeurs mobilières régulées sous certaines conditions. Un actif numérique peut être considéré comme une valeur mobilière lorsqu’il est proposé comme un investissement avec l’attente de profits tirés des efforts d’autrui. Toutefois, l’existence d’un contrat d’investissement impliquant un actif crypto qui n’est pas une valeur mobilière ne convertit pas, à elle seule, l’actif en valeur mobilière. Selon les orientations, ces contrats d’investissement prennent fin lorsque l’émetteur a soit rempli ses obligations déclarées, soit n’a pas réussi à les respecter.

Le cadre précise en outre la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC. La SEC supervisera les contrats d’investissement et les valeurs mobilières tokenisées, tandis que la CFTC régulera les matières premières numériques et les dérivés fondés sur la crypto.

Si l’industrie crypto a largement accueilli favorablement les orientations, le résultat était largement anticipé compte tenu de la position généralement favorable à la crypto de l’administration Trump.

« Il était attendu que la plupart, sinon la totalité, ne soient pas classés comme des valeurs mobilières », a déclaré Hugentobler. « C’est probablement pour ça que les marchés ne bougent pas dessus, puisque c’est déjà intégré dans le prix. Si c’avait été l’inverse, nous aurions vu une plus forte vente et davantage de défis à gérer. »

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