I. Aperçu du marché : oscillations à la baisse, fin de six mois consécutifs de baisse sur la monthly

Au premier trimestre 2026, le Bitcoin a enregistré une baisse cumulée d'environ 24 %, marquant le pire début de trimestre depuis 2018. En mars, le Bitcoin a trouvé un support temporaire dans la fourchette de 67k à 69k dollars, mais la résistance claire à 72k dollars a limité la hausse. Tout au long de mars, le marché a présenté un schéma typique de "légère consolidation", défini par plusieurs institutions comme une "phase de compression de la liquidité".

Il est notable que, fin mars, le Bitcoin a clôturé en hausse d'environ 2 %, mettant fin à une série de cinq mois consécutifs de baisse, la plus longue depuis 2018. Au début avril, le BTC évoluait dans une fourchette de 68k à 69k dollars, ayant brièvement dépassé 68.4k dollars le 1er avril, avant de rapidement reperdre ses gains. Le marché reste globalement en phase d’attente avant un changement de direction.

II. Macroéconomie et liquidité : facteurs de pression principaux

La principale contrainte sur le marché du Bitcoin provient de l’environnement macroéconomique :

Le tournant hawkish de la Fed est le facteur clé. La prolongation de cinq semaines du conflit au Moyen-Orient a fait dépasser le prix du Brent à 116 dollars le baril, entraînant une hausse des prix de l’énergie qui a contraint la Fed à adopter une posture plus hawkish. Le marché obligataire a effacé ses anticipations de baisse des taux en 2026, et selon CME FedWatch, la probabilité d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année a atteint près de 30 %, contre seulement 2,9 % pour une baisse.

Par ailleurs, le Bitcoin a adopté un mode de vente systématique "profit-take" autour des réunions FOMC — les investisseurs anticipant la décision, puis vendant en masse après l’annonce. La force du dollar et la hausse du rendement des obligations à 10 ans, atteignant 4,40 %, ont également réduit la liquidité mondiale, exerçant une pression significative sur le Bitcoin et autres actifs sans rendement.

Un signal à surveiller est que, malgré la montée des anticipations hawkish, le Bitcoin a montré une relative résilience face à la tendance, se distinguant nettement de l’or, traditionnel refuge. Sur le plan géopolitique, l’escalade des opérations militaires américaines en Iran a pesé sur les actifs risqués, dont le Bitcoin, en l’absence de signaux de détente.

III. Divergences d’opinions parmi les institutions

Le marché montre une division extrême et rare :

· Camp ultra-béar : Mike McGlone, stratégiste senior chez Bloomberg, réitère que le Bitcoin pourrait tomber à 10 000 dollars, estimant que la bulle crypto est en train d’éclater ; CryptoQuant, plateforme d’analyse on-chain, publie également des prévisions alarmantes, avertissant que le BTC pourrait chuter bien en dessous des creux du marché baissier précédent.
· Camp prudent et optimiste : BIT Research indique que le Bitcoin a testé trois fois la zone de support clé, mais que la base de la reprise reste fragile. La sortie de cette phase dépendra de la liquidité, de la structure des positions et de la capacité des catalyseurs externes à créer une synergie.
· Camp long terme haussier : le directeur de la recherche chez Galaxy Digital considère que la baisse actuelle est une "correction en milieu de cycle", avec une logique de fond intacte. Strategy Inc. a porté ses positions à un nouveau sommet de 762k BTC, et le ETF spot Bitcoin de mars a enregistré environ 1,32 milliard de dollars de flux net.

Techniquement, depuis le sommet historique d’environ 126k dollars en octobre 2025, le Bitcoin a reculé de plus de 45 %, le niveau de 70k dollars (le sommet de la précédente hausse) constituant une zone de support psychologique et une ligne de fracture du marché.

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IV. Dérivés et flux de capitaux

Le marché présente actuellement une divergence structurelle : "support en spot, mais tendance baissière en dérivés" :

Sur le marché des dérivés, le financement des contrats perpétuels est resté négatif pendant une longue période en mars, et n’a pas encore significativement repassé en positif — les traders préférant payer une prime pour maintenir des positions short plutôt que d’ouvrir des longs. Cela contraste avec les cycles de reprise antérieurs où le financement devenait rapidement positif. La volatilité implicite des options est tombée en dessous de 50 %, atteignant des niveaux historiquement bas, indiquant que les investisseurs utilisent la volatilité pour gérer l’incertitude à court terme plutôt que pour parier sur la direction.

Les flux vers les ETF spot ont changé de tendance fin mars. Après deux semaines de sorties nettes, les 30 et 31 mars ont enregistré respectivement environ 69,4 millions et 114 millions de dollars d’entrées, principalement dues à la rééquilibration de fin de trimestre et aux achats de dividendes, plutôt qu’à une confiance accrue des institutions. Le 27 mars, BlackRock IBIT a enregistré une sortie record de 201 millions de dollars en une seule journée, témoignant d’une prudence persistante des acteurs institutionnels.

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V. Niveaux clés et scénarios

Zones de support cruciales : la zone la plus dense de liquidité se situe entre 65k et 67k dollars, avec environ 1,2 milliard de dollars de positions longues à liquidider à 66.5k dollars. En cas de cassure, le prochain support majeur se trouve à 52k dollars (coût de revient à court terme) ou même dans la zone de 48k dollars.

Zones de résistance clés : entre 69k et 72k dollars, avec une résistance immédiate à 69k-70k dollars. Certains analystes signalent une "zone de vide de liquidité" au-dessus de cette fourchette, et une rupture efficace de 72k dollars pourrait entraîner une hausse rapide vers 82k dollars.

Scénarios : selon BIT Research, le rythme d’avril se divise en trois phases — début de mois avec faible liquidité et volatilité accrue ; mi-mois avec une forte publication de données macro et de prévisions ; fin de mois avec la fin de la réunion FOMC, où la tendance devient plus claire. En scénario de base, la première moitié d’avril pourrait continuer à être faible ; si le support clé est cassé, la chute pourrait s’accélérer. Cependant, étant donné la position cyclique, cette phase de faiblesse pourrait approcher de sa fin, et avec la diminution de la pression fiscale et la stabilisation des attentes politiques, l’environnement pourrait s’améliorer marginalement.
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