Breaking ! Deux géants du marché des prévisions s'affrontent dans les rues de Washington. Sous la menace des contrats de guerre et de la régulation, que vont devenir $BTC, $ETH ?

En mars, un panneau publicitaire très visible est apparu sur un arrêt de bus à Washington. Le slogan disait : « Nous ne faisons pas de marchés de la mort ». Ce n’était pas une campagne de sensibilisation, mais une attaque directe du site de marchés prédictifs américain Kalshi contre son concurrent Polymarket, visant à souligner sa propre conformité soumise à une réglementation fédérale, tout en insinuant que son adversaire opère à l’étranger et propose des contrats sensibles liés à des conflits militaires, entre autres.

Alors que la concurrence dans le secteur s’intensifie et que le contrôle réglementaire se renforce, les tensions entre ces deux plateformes de premier plan sont passées d’un courant souterrain à une bataille ouverte. Récemment, le responsable chez Kalshi en charge des marchés politiques et électoraux, Benjamin Freeman, a publiquement accusé Polymarket, déclarant que ses comportements sont « irresponsables, dangereux et susceptibles de violations », et « menacent l’espace vital des marchés prédictifs légitimes aux États-Unis ».

Polymarket a immédiatement répondu, indiquant qu’il accueille la concurrence, mais que la discussion doit reposer sur des faits ; induire le public en erreur nuirait à l’ensemble du secteur. La porte-parole d’Isabelle Diana a répliqué en estimant qu’une plateforme dont un important volume de transactions se fait à l’étranger, non réglementé, et qui permet même l’existence de « marchés de la mort », n’a pas le droit de parler d’intérêts sectoriels. Ici, par « marché de la mort », on entend des contrats de trading portant sur des événements liés à la vie, comme des pertes humaines et des conflits militaires.

Le contexte de cette querelle éclatée, c’est la lutte des deux parties pour le contrôle d’un marché à croissance rapide. D’après les données compilées sur Dune Analytics, le volume notionnel total de transactions de ces deux jeunes entreprises se rapproche récemment de 60 milliards de dollars, atteignant à la suite de nouveaux records sur une semaine. Les marchés prédictifs deviennent un nouveau canal où les citoyens américains parient sur des événements comme le sport et les élections.

Le désaccord fondamental entre les deux parties tient au modèle d’exploitation. Le siège de Kalshi est aux États-Unis et la société est régulée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine ; la plateforme principale de Polymarket est, elle, située à l’étranger, et c’est ainsi qu’elle a pu lancer des contrats liés à des sujets comme la guerre entre l’Iran et d’autres acteurs. Kalshi estime que ces produits sont à la fois immoraux et illégaux.

Les séries de publicités diffusées par Kalshi dans le métro de Washington continuent d’exercer une pression sous la forme d’une « liste des règles de la plateforme ». L’une des règles dit : « Nous interdisons le trading d’informations privilégiées, parce que Kalshi est une bourse américaine régulée par le fédéral. » Le sous-entendu est évident.

Parallèlement, le Congrès américain s’est également penché sur la question du trading d’informations privilégiées dans les marchés prédictifs, en particulier des accusations selon lesquelles des informations confidentielles sur des actions militaires américaines seraient utilisées pour effectuer des paris. Face à cela, Kalshi a mis en œuvre des mesures fermes, comme des amendes et des suspensions de transactions, tandis que Polymarket, sous la pression réglementaire, a aussi récemment publié ses propres règles anti-trading d’informations privilégiées.

Le porte-parole de Kalshi a souligné qu’il est nécessaire de clarifier la différence majeure entre les deux sociétés en matière de conformité réglementaire, car le marché les confond souvent. Polymarket, de son côté, a déclaré que sa plateforme principale à l’étranger et la plateforme américaine régulée en phase de test appliquent toutes deux les mêmes normes strictes d’intégrité du marché, y compris l’interdiction du trading d’informations privilégiées et de la manipulation de marché, et qu’elles maintiennent un dialogue avec les organismes de régulation.

Il y a quelques mois encore, la cofondatrice de Kalshi, Luana Lopez Larraz, appelait aussi l’industrie à cesser ses « luttes internes destructrices » et à développer ensemble. Aujourd’hui, cette vision s’est révélée être un échec. En particulier, lorsque l’ex conseillère de Kalshi et ancienne commissaire de la CFTC, Brian Kuentz, est entrée dans la bataille, en insinuant publiquement que l’enquête sur le trading d’informations privilégiées devrait se concentrer sur Polymarket, les tensions entre les deux parties semblent désormais impossibles à apaiser.

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