Morgan Stanley construit son propre ETF Bitcoin. Il construit également tout autour.

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Morgan Stanley a déposé cette semaine une seconde modification de son enregistrement S-1 auprès de la SEC pour le Morgan Stanley Bitcoin Trust, en confirmant MSBT comme symbole et NYSE Arca comme lieu de cotation.

Ce dépôt est une amélioration de la demande que la banque avait initialement soumise le 6 janvier 2026. Il confirme une taille de panier de 10 000 actions, un panier de départ de 50 000 actions levant environ 1 million de dollars, ainsi que l’infrastructure opérationnelle derrière le produit. BNY Mellon sera responsable de la garde des liquidités, de l’administration et des fonctions d’agent de transfert. Coinbase servira de courtier principal et conservera le Bitcoin en stockage à froid. La banque a indiqué avoir acheté deux actions le 9 mars à des fins d’audit.

Aucun frais de gestion n’a été divulgué dans le dépôt.

La distinction structurelle est importante. Chaque grand ETF Bitcoin actuellement négocié aux États-Unis a été émis par une société de gestion d’actifs — BlackRock, Fidelity, Invesco, VanEck.

Morgan Stanley fait quelque chose que aucune d’elles n’a fait : émettre un ETF Bitcoin spot directement sous le nom de la banque, et non via une filiale ou un gestionnaire de fonds dédié. Si l’approbation est accordée, MSBT serait le premier ETF Bitcoin spot émis directement par une grande banque américaine.

Cette distinction est significative pour la distribution. Morgan Stanley gère environ 1,9 billion de dollars d’actifs et possède l’un des plus grands réseaux de conseillers financiers du pays. Depuis 2024, ces conseillers ont été autorisés à recommander des ETF Bitcoin tiers — des produits dont les frais de gestion vont à BlackRock ou Fidelity. MSBT redirigerait ces frais. Il donnerait également à Morgan Stanley un contrôle direct sur la façon dont le produit est positionné, tarifé et distribué via sa plateforme de conseil.

Le dépôt ne raconte pas toute l’histoire. Il constitue un élément d’une infrastructure crypto institutionnelle plus vaste que Morgan Stanley construit en 2026. En janvier, la banque a déposé des enregistrements S-1 pour un trust Ethereum et un trust Solana. En février, elle a demandé à l’OCC une charte de National Trust Bank — l’entité proposée, Morgan Stanley Digital Trust National Association, couvre la garde d’actifs numériques, la gestion fiduciaire, ainsi que l’achat, la vente et le transfert de tokens. La période de commentaires sur cette demande s’est clôturée aujourd’hui.

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Par ailleurs, Morgan Stanley prévoit de lancer une plateforme de négociation crypto spot pour le grand public via ETrade au premier semestre 2026, en commençant par Bitcoin, Ethereum et Solana. Comme l’a rapporté FinTech Weekly, Zerohash — qui a récemment déposé sa propre charte de trust bank auprès de l’OCC — fournit l’infrastructure de liquidité, de garde et de règlement pour ce lancement ETrade.

La SEC n’a pas encore approuvé MSBT. Le processus d’examen est en cours et l’approbation n’est pas garantie.

Ce que Morgan Stanley construit n’est pas un produit unique. C’est une infrastructure crypto institutionnelle intégrée verticalement : une plateforme de trading de détail, une charte de banque de trust, des ETF spot sur Bitcoin, Ethereum et Solana, et l’infrastructure de garde pour tout cela. Le dépôt MSBT est la partie la plus visible aujourd’hui. Le reste s’assemble discrètement depuis janvier.

Note de la rédaction : Nous nous engageons à l’exactitude. Si vous repérez une erreur, un détail manquant, ou si vous avez des informations supplémentaires concernant l’une des sociétés ou des dépôts mentionnés dans cet article, veuillez nous contacter par email à [email protected]. Nous examinerons et mettrons à jour rapidement.