Bitunix analyste : La chaîne d'approvisionnement en énergie et en métaux industriels est simultanément perturbée, la guerre s'étend au « système de production physique », et le marché entre dans une phase de décalage entre inflation et risques

Nouvelles de Mars Finance, le 2 avril. Le 2 avril, le principal antagonisme du marché s’étend encore davantage de « l’incertitude de l’approvisionnement en énergie » à « l’endommagement des capacités de production de l’industrie manufacturière ». La plus grande usine de raffinage d’aluminium du Moyen-Orient, EGA, a été attaquée et a suspendu complètement ses activités ; en plus, plusieurs usines d’aluminium de la région réduisent leur production. Cela signifie que la guerre ne touche désormais plus seulement l’énergie et le transport maritime, mais détruit directement la chaîne d’approvisionnement en métaux industriels, faisant passer la pression inflationniste du prix du pétrole jusqu’au secteur de la fabrication. Cela résonne avec les réductions de production de l’OPEP et le blocage du détroit d’Ormuz : la contraction mondiale de l’offre passe d’une seule catégorie à une double contrainte de « l’énergie + les matières premières industrielles ». Les anticipations d’inflation remontent, et des responsables de la Réserve fédérale ont également affirmé clairement que le choc énergétique ferait grimper les prix dans leur ensemble, obligeant les autorités à maintenir une politique restrictive.

Dans le même temps, Trump a publié un cadre temporel explicite, indiquant que, dans les deux à trois prochaines semaines, les frappes militaires seraient renforcées, mais sans fournir de solution concernant l’ouverture du détroit ou la désescalade du conflit. Il en résulte une hausse rapide du prix du pétrole, une remontée des rendements des obligations ; l’or, au contraire, fait l’objet de ventes. Cela montre que le marché n’entre pas dans un mode de couverture typique, mais se tourne vers un « nouvel ajustement de la tarification de la liquidité » : les capitaux se retirent des actifs sans rendement et se reportent vers le cash et des actifs bénéficiant d’un pouvoir de fixation des prix. En outre, les États-Unis envisagent d’imposer des droits de douane supplémentaires potentiels sur l’acier et l’aluminium, ainsi que sur les produits pharmaceutiques, tandis que des politiques multi-lignes dans les domaines de la technologie, de l’armée et des ressources sont simultanément mises en œuvre. Le commerce mondial et les chaînes d’approvisionnement sont donc davantage découpés, et le risque se diffuse en plusieurs foyers.

La structure géographique reste extrêmement instable. L’Iran n’a pas montré une volonté réelle de négociation ; au contraire, il continue de renforcer les frappes régionales et la dissuasion stratégique. Cela signifie que le conflit passe d’une confrontation bilatérale à une participation de plusieurs parties, augmentant les risques de durée prolongée et de perte de contrôle. Dans ce contexte, le comportement du marché présente des caractéristiques typiques de « court-termisme et de défense ». Les données sur l’emploi et la fabrication américaines semblent stables en surface, mais les indicateurs de prix montent en même temps : cela montre que l’économie n’est pas encore en train de se détériorer, mais qu’elle subit déjà des pressions de coûts. Les capitaux ont donc tendance à réduire la duration et l’exposition au risque.

Le BTC continue de fonctionner comme un actif qui absorbe le risque : la zone de liquidité 69000–70100 continue de s’accumuler en haut, mais n’est pas effectivement digérée. Le prix est sous pression à 68000, ce qui reflète un manque d’intention de prise en charge par les capitaux. En dessous, 65500 constitue la zone de test clé dans la structure actuelle : si l’énergie ou la guerre s’intensifie de nouveau, cette zone pourrait déclencher une libération en chaîne de liquidité.

Dans l’ensemble, le marché est entré dans une nouvelle phase dominée par « la destruction des chaînes d’approvisionnement » : l’énergie, les métaux et la géopolitique agissent simultanément, ce qui fait monter les anticipations d’inflation sans apporter de soutien à la croissance, formant un décalage typique entre risque et prix. En l’absence d’un ancrage de politique et d’une sortie de guerre, les prix des actifs continueront d’être pilotés par la liquidité et la préférence pour le risque.