Je viens de réaliser une chose assez drôle dans l’histoire des cryptomonnaies : au fil des années, tout le monde disait que lorsque les grandes institutions entreraient sur le marché, les prix monteraient et les effondrements cesseraient d’arriver. Mais en réalité ? Cette histoire est en train de se briser en morceaux.

En regardant les chiffres, en 140 jours seulement, plus de 2 000 milliards de dollars ont disparu du marché des cryptomonnaies. Ce n’est pas une simple correction normale, mais une sensation de véritable épuisement et de désillusion. Le Bitcoin tourne actuellement autour de 66 228 USD, mise à jour : 66,63K USD, en baisse d’environ 50 % par rapport à son sommet. Ethereum est encore pire, ayant perdu jusqu’à 62 % de sa valeur. Et les altcoins ? Solana a perdu 68 %, et de nombreux tokens plus petits ont même chuté de 90 %.

Ce qui est étrange, c’est qu’au lieu des émotions habituelles comme la peur ou la cupidité, le marché est aujourd’hui rempli d’un sentiment totalement différent — l’épuisement. C’est un signe d’une crise profonde, pas simplement d’une correction ordinaire.

Je remarque quelques points importants. Après la montée euphorique de 2025, les petits investisseurs sont maintenant complètement paniqués. Le ratio MVRV 30 jours du Bitcoin est à -10,33 %, celui d’Ethereum à -14,04 %, ce qui signifie que la majorité des acheteurs récents sont en perte. Selon l’histoire, des niveaux de MVRV aussi faibles indiquent souvent une survente et un potentiel de rebond. Mais la fin de 2025 a montré que des prix très bas peuvent durer longtemps.

Il y a aussi une grande déception concernant le Bitcoin halving de 2024. Tout le monde s’attendait à ce qu’il fasse monter les prix grâce à la réduction de l’offre, comme lors des cycles précédents. Mais au lieu d’une forte demande, en 2026, l’intérêt d’achat est faible. Le Bitcoin actuel montre plutôt des signes d’épuisement que de croissance.

Le problème devient encore plus sérieux lorsqu’on passe de la récompense de bloc aux frais de transaction. Bien que les revenus issus des frais aient augmenté, cette transition rencontre beaucoup de difficultés, ce qui affaiblit l’image de « l’or numérique » du Bitcoin.

Puis, le 21 février, Trump annonce une taxe globale de 15 %. Cette décision pousse les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges comme le USD et l’or. Ajoutez à cela la montée des tensions géopolitiques, et le marché devient encore plus fragile.

En regardant l’activité minière, je vois une baisse de la difficulté de minage, ce qui se produit lorsque les mineurs doivent arrêter car ils ne sont plus rentables. Leurs revenus chutent aussi à cause de la chute du prix du Bitcoin et de la baisse du volume des transactions. Pour survivre, beaucoup de mineurs sont contraints de vendre du Bitcoin pour couvrir leurs coûts d’exploitation. Cela s’appelle la « capitulation des mineurs » — un phénomène qui survient souvent près du fond du marché. Mais même si c’est un signe positif, cette vente forcée fait aussi baisser encore plus les prix et ralentit la reprise.

Ce qui est vraiment inquiétant, ce sont les liquidations. En seulement 24 heures, plus de 600 millions de dollars ont été liquidés de force. Lorsque le prix commence à chuter, les traders utilisant l’effet de levier pour parier à la hausse sont forcés de fermer leurs positions, ce qui entraîne une chute libre des prix.

La grande question est : s’agit-il du dernier effondrement avant que le Bitcoin halving ne déclenche une reprise, ou le début d’une nouvelle ère de faiblesse ? Les données actuelles montrent que, jusqu’à ce que les liquidations ralentissent et que le MVRV s’améliore, le marché pourrait encore descendre plus bas. Je surveille de près ces indicateurs sur Gate pour voir comment la situation évolue.