Je viens d'apprendre quelque chose d'intéressant dans le monde des ETF qui devrait probablement être sur le radar de plus de gens. Grayscale vient de déposer un formulaire S-1 auprès de la SEC pour lancer un ETF Hyperliquid, et honnêtement, cela pourrait être plus significatif qu'il n'y paraît à première vue.

Ce qui se passe ici, c'est que Grayscale cherche à créer un fonds appelé GHYP qui détiendrait directement le token HYPE, avec Coinbase Custody comme dépositaire. Mais ce n'est pas seulement cela, Grayscale entre sur un marché où d'autres gestionnaires d'actifs sont déjà en compétition. Bitwise a présenté sa demande en janvier et 21Shares en février. Nous assistons donc à une véritable course institutionnelle pour offrir un accès réglementé à cet actif.

Pour comprendre pourquoi cela importe, il faut réfléchir à ce que cela représente. Hyperliquid est une blockchain de couche 1 qui a attiré beaucoup d'attention pour sa proposition de valeur en DeFi, avec un accent sur la scalabilité et les faibles coûts. Le token HYPE alimente un échange décentralisé à haute performance. Le fait que plusieurs gestionnaires d'actifs institutionnels déposent simultanément des demandes d'ETF indique qu'ils voient quelque chose avec un potentiel réel dans ce protocole.

Maintenant, le processus réglementaire est là où les choses deviennent compliquées. La SEC va examiner cela minutieusement. Elle a exprimé par le passé des préoccupations concernant la manipulation du marché, la garde sécurisée et la protection de l'investisseur. Le fait que Grayscale ait choisi Coinbase Custody, une entité réglementée à New York, est stratégique. Cela vise à répondre directement à ces préoccupations de garde que la SEC soulève toujours.

Ce que fait Grayscale ici, c'est appliquer la leçon qu'il a apprise avec Bitcoin. Lorsque la SEC a approuvé les ETF au comptant sur Bitcoin et Ethereum, cela a créé un précédent réglementaire. Grayscale emprunte cette même voie. Mais il y a une différence importante : Bitcoin et Ethereum disposent de marchés à terme réglementés qui ont facilité l'approbation. Hyperliquid dispose également de contrats à terme sur plusieurs exchanges réglementés, ce qui pourrait faciliter l'analyse de la SEC.

En termes d’impact sur le marché, si cela est approuvé, ce serait un changement significatif. Cela offrirait aux investisseurs institutionnels et particuliers une manière réglementée d’obtenir une exposition à HYPE sans avoir à gérer directement la garde des tokens. Cela inclut des aspects comme la gestion des clés privées, le reporting fiscal, tout ce qui rend la propriété directe compliquée pour beaucoup.

Mais voici l’essentiel : l’approbation n’est pas garantie. La SEC peut retarder, demander des modifications importantes, voire rejeter. Elle a rejeté des dizaines de demandes d’ETF crypto dans le passé. Ce qui arrivera avec ces demandes pour Hyperliquid sera un test crucial. Si elles sont approuvées, on verra probablement une vague de demandes pour d’autres tokens de couche 1 et actifs DeFi. Si la SEC rejette ou retarde fortement, cela pourrait indiquer une approche beaucoup plus prudente pour tout ce qui dépasse Bitcoin et Ethereum.

Ce qui est fascinant, c’est que Grayscale a déjà montré qu’elle peut naviguer dans ce processus. Elle a transformé son Grayscale Bitcoin Trust en un ETF début 2024. Elle possède l’expérience réglementaire et la crédibilité. Donc, quand on voit que Grayscale entre dans cette course, c’est un signe qu’ils croient que c’est faisable.

En résumé, ces nouvelles sur les ETF représentent un moment décisif. Ce n’est pas juste un fonds de plus. C’est une question de savoir si la SEC est prête à étendre de manière significative la gamme d’actifs crypto pouvant être intégrés dans des produits réglementés. Les prochains mois seront cruciaux pour voir comment le régulateur réagit. En attendant, le prix de HYPE tourne autour de 37,43 $, ce qui laisse beaucoup de potentiel de mouvement selon la tournure que prennent les choses. Il vaut la peine de suivre de près ces actualités sur les ETF, car le résultat va définir le cadre pour toute une nouvelle catégorie de produits.