La quantité de Bitcoin détenue sur les échanges est tombée à son niveau le plus bas depuis 2017

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Selon des données de Santiment, le pourcentage de l’offre totale de Bitcoin détenue sur des échanges est tombé à son niveau le plus bas depuis novembre 2017, à l’époque où le Bitcoin s’échangeait à 16 400 $ et où le marché haussier de ce cycle n’avait pas encore commencé.

Ce que montre le graphique

Le graphique de Santiment couvre de mars 2016 à mars 2026 et suit simultanément deux indicateurs. La courbe jaune mesure l’offre de Bitcoin sur les échanges en pourcentage de l’offre totale, tracée en regard de l’axe de droite. La courbe turquoise indique le nombre absolu de Bitcoins détenus sur des échanges. Le prix du Bitcoin évolue sous forme de chandeliers en arrière-plan.

La courbe de pourcentage jaune raconte l’histoire structurelle. Elle a grimpé régulièrement de 2016 à un sommet autour de 2020 jusqu’en 2021, lorsque les soldes sur les échanges en tant que part de l’offre totale ont atteint leurs niveaux les plus élevés. Depuis ce sommet, la courbe baisse de façon continue depuis cinq ans, jusqu’à atteindre la ligne horizontale jaune en pointillés tout à droite du graphique. Cette ligne en pointillés marque le niveau de novembre 2017, avec une note indiquant que le prix du BTC était de 16 400 $ la dernière fois que ce ratio était aussi bas.

L’offre actuelle sur les échanges s’élève à environ 1,15 million de BTC selon la lecture de l’axe de droite, avec un pourcentage de l’offre totale de 0,744 %.

Pourquoi l’offre sur les échanges qui baisse est importante

Le fait que Bitcoin quitte les échanges et soit déplacé vers des portefeuilles de conservation en propre (self-custody) ou vers du stockage institutionnel à froid réduit l’offre de vente disponible immédiatement. Moins de Bitcoin sur les échanges signifie moins de Bitcoin qui peut être vendu rapidement en réponse aux mouvements de prix ou aux tensions du marché.

Cette dynamique joue dans les deux sens. Pendant les marchés baissiers, l’offre sur les échanges a tendance à augmenter lorsque les détenteurs transfèrent des pièces vers des plateformes pour les vendre ou les utiliser comme collatéral. Pendant les phases d’accumulation, l’offre sur les échanges baisse lorsque des acheteurs convaincus retirent vers un stockage à long terme. La lecture actuelle suggère que le second comportement domine, malgré les conditions de marché baissier abordées tout au long du bilan de cette semaine.

L’initiative de staking de la Fondation Ethereum, les données d’accumulation des whales, les 116 détenteurs institutionnels de Bitcoin, et maintenant cette mesure d’offre sur les échanges pointent toutes dans la même direction structurelle. Les détenteurs importants et patients retirent de l’offre de la circulation liquide.

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La comparaison de 2017

La dernière fois que l’offre sur les échanges était aussi basse en pourcentage de l’offre totale, Bitcoin était à 16 400 $ et sur le point de commencer la phase qui l’amènerait juste sous 20 000 $ d’ici décembre 2017. Cette comparaison est intéressante, mais nécessite un cadrage prudent. La structure du marché en 2017 était entièrement différente. L’infrastructure des échanges était moins développée, la participation institutionnelle était minimale, et le marché des ETF n’existait pas.

Ce que confirme la comparaison, c’est que le fait d’éliminer du Bitcoin des échanges à cette échelle a un précédent historique lors de périodes qui ont précédé des hausses significatives des prix. Si l’instance actuelle suit ce schéma dépend des conditions de demande que les seules données d’offre ne peuvent pas prédire.

Une offre moindre sur les échanges, avec une demande identique ou en croissance, entraîne une pression à la hausse sur les prix. Le côté offre de cette équation est en train de s’ajuster. Le côté demande, lui, ce sera ce que ce CPI de cette semaine, le PCE et la réunion de la Fed permettront de clarifier.