Warren Buffett, à 95 ans, dit 7 choses : ce n'est pas encore le moment d'acheter à bas prix

Auteur : K・Curry | Deep Tide TechFlow

Hier, Warren Buffett a accordé une interview à la chaîne américaine CNBC.

C’est la première fois, après avoir quitté ses fonctions de CEO de Berkshire Hathaway le 1er janvier de cette année, qu’il s’est assis pour discuter aussi longtemps. À 95 ans, aux commandes depuis soixante ans, après avoir passé le relais à Greg Abel, il n’y aurait, en théorie, plus grand-chose à dire.

Mais il a parlé d’Apple, de la Réserve fédérale, de Bill Gates et d’Epstein, d’armes nucléaires iraniennes, et il a aussi annoncé que son déjeuner caritatif reprendrait, après une interruption de quatre ans.

L’information est considérable. On va les aborder une par une.

I. Il est allé travailler dès le premier jour de retraite

Buffett a dit qu’il irait encore au bureau chaque jour.

Avant l’ouverture des marchés, il appelle Mark Millard, directeur des actifs financiers de Berkshire Hathaway, pour parler des évolutions du marché et discuter des opérations. Le bureau de Millard est à environ six mètres de chez lui ; une fois l’appel terminé, il passe à l’exécution. Lorsqu’on lui a demandé s’il avait fait quelque chose de nouveau récemment, Buffett a répondu qu’il y en avait eu : il a réalisé un achat tiny (un petit achat d’une seule part), mais il n’a pas révélé ce qu’il a acheté.

Il a aussi tracé une ligne : il ne fera aucun investissement qu’Abel désapprouve ; Abel recevra chaque jour un récapitulatif des dynamiques d’investissement.

Cet arrangement ressemble à dire que « le pouvoir de décision final appartient au nouveau CEO ». Mais compris autrement, cela signifie aussi que l’ancien, âgé de 95 ans, est présent chaque jour, participe chaque jour et traite chaque jour, tandis que le successeur travaille à six mètres de distance.

Dans l’interview, Buffett n’a cessé de faire l’éloge d’Abel : selon lui, le travail qu’Abel fait en une journée est supérieur à celui qu’il faisait en une semaine lors de son apogée ; il préférerait même lui confier la gestion de son argent plutôt que de le confier à n’importe quel conseiller en investissement de premier plan aux États-Unis.

Officiellement, il a « pris sa retraite ». Mais ce « départ » ressemble davantage à une transition de CEO à une personne assise à côté.

II. Il a vendu Apple trop tôt, mais il n’en rachète pas non plus

Dans cette interview, Buffett admet une chose : le moment où Berkshire a réduit sa position sur Apple était trop précoce.

La citation exacte est : “I sold it too soon. But, I bought it even sooner, so。”

En version française : j’ai vendu trop tôt. Mais je l’ai racheté encore plus tôt, donc j’ai quand même gagné. D’après ce qu’il révèle, sur cet investissement dans Apple, Berkshire a réalisé plus de 100 milliards de dollars de bénéfices avant impôts.

La chronologie est la suivante : Berkshire a commencé à acheter Apple vers 2016 ; la position a ensuite grimpé jusqu’à atteindre un pic où elle dépassait 170 milliards de dollars, ce qui en faisait la plus importante position unique de l’histoire de Berkshire.

Entre 2023 et 2024, Berkshire a réduit la position sur Apple d’environ les deux tiers. À la fin de l’année dernière, d’après les documents de la SEC, Berkshire détenait environ 22,79 millions d’actions d’Apple, pour une valeur d’environ 62 milliards de dollars, ce qui représentait encore 22,6 % de l’ensemble du portefeuille d’investissement et en faisait toujours la plus importante position.

Buffett dit qu’Apple est meilleure que n’importe quelle entreprise détenue en totalité par Berkshire.

La société ferroviaire BNSF de Berkshire a une capitalisation boursière supérieure à la position sur Apple, mais Apple reste tout de même en tête du classement des positions. Il a aussi qualifié le CEO d’Apple, Tim Cook, de « fantastic manager », et a dit que Cook ne sait pas comment fait-il pour s’entendre avec tout le monde dans le monde entier.

Mais lorsqu’on lui a demandé s’il ajouterait à nouveau à sa position, Buffett a donné une réponse sous conditions : ce n’est pas impossible. Si le prix d’Apple descend à un certain niveau, Berkshire achèterait en quantité. Mais ce n’est pas maintenant : « not in this market ».

Dans l’année, Apple a déjà reculé de plus de 14 % par rapport à ses plus hauts. Mais aux yeux de Buffett, ce n’est pas encore le prix auquel il serait prêt à agir.

III. Une baisse de 50 % trois fois… et ça, qu’est-ce que c’est

Les actions américaines ne sont pas très bien cette année. Au jour de l’interview, le Dow Jones a reculé d’environ 5 % sur l’année, le S&P 500 a chuté d’environ 6 % et le Nasdaq d’environ 9 %. Apple lui-même a aussi recul é de plus de 14 % par rapport à son plus haut de l’année.

La réaction de Buffett est : « pas de quoi s’exciter ».

Il a dit que, depuis qu’il a pris en main Berkshire, le cours des actions de l’entreprise a connu au moins trois baisses de plus de 50 %. Comparé à ça, l’ampleur actuelle ne compte même pas.

Il ne semble pas non plus avoir l’intention de passer à l’action de manière massive. Pour lui, le marché actuel est encore très loin du genre de moment historique où « de grandes opportunités ont été créées ».

En quelques phrases, il dit à la fois : ne vous inquiétez pas, et : ne comptez pas sur moi pour me positionner maintenant au plus bas.

IV. L’objectif d’inflation devrait être zéro

Interrogé pour savoir si la Réserve fédérale s’inquiète davantage de l’inflation ou de l’emploi, Buffett n’a pas choisi clairement un camp ; il a plutôt lancé une affirmation plus large : il souhaite que l’objectif d’inflation de la Réserve fédérale soit zéro.

Son raisonnement est le suivant : une fois que vous dites qu’il est acceptable d’avoir 2 % d’inflation, ce chiffre, capitalisé sur la durée, devient extrêmement impressionnant. Et pour le citoyen ordinaire, s’il épargne et gagne 2 % d’intérêts, puis qu’il doit encore payer des impôts sur ces 2 %, cela signifie en pratique que son pouvoir d’achat recule.

Buffett a aussi dit que, plus que les données sur l’emploi, ce qui l’intéresse davantage, c’est la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale et la stabilité du système bancaire.

Il a fait l’éloge du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pour ses actions décisives lors de la crise liée à la pandémie en mars 2020. Il a dit que s’il avait attendu deux ou trois semaines de plus, ce serait une catastrophe : « quand les dominos commencent à tomber, la vitesse de la chute est plus rapide que quiconque ne l’imagine ». Dans l’esprit de Buffett, Powell et Paul Volcker, celui qui a maîtrisé l’inflation avec des hausses de taux brutales dans les années 1980, sont les deux personnes les plus dignes de respect dans l’histoire de la Réserve fédérale.

Cependant, il n’a pas non plus que des compliments pour la Réserve fédérale. Pour lui, un objectif d’inflation de 2 % est une erreur ; c’est comme si vous disiez à tout le monde que « épargner est moins bon que dépenser ».

V. Le déjeuner caritatif revient

Le changement d’avis de Buffett est dû au décès d’une personne.

Le fondateur de la Glide Foundation, Cecil Williams, est décédé en 2024. Glide est une organisation caritative de San Francisco qui aide les sans-abri. L’ex-épouse de Buffett, Susan, y a longtemps fait du bénévolat. À partir de 2000, Buffett a mis aux enchères chaque année l’opportunité de déjeuner avec lui ; tout l’argent récolté était intégralement reversé à Glide. Ce déjeuner a eu lieu pendant 22 ans ; après la dernière édition de 2022, Buffett avait dit qu’il ne le ferait plus.

Image : la personne au milieu, c’est-à-dire Cecil Williams

Mais le décès de Cecil lui a fait changer d’avis. Buffett a dit que Cecil pensait que Glide ne devait pas disparaître.

Cette fois, la formule du nouveau déjeuner a changé.

Buffett ne sera plus seul : il sera accompagné par Stephen Curry, quadruple champion de la NBA, et par son épouse, Ayesha Curry. Les enchères démarreront le 7 mai sur eBay. Le prix de départ est de 50 000 dollars. Le gagnant pourra emmener jusqu’à sept invités et, le 24 juin, il ira à Omaha déjeuner avec Buffett et trois autres personnes. Les recettes seront partagées à parts égales : la moitié sera versée à Glide, et l’autre moitié à la fondation Eat. Learn. Play, créée par les époux Curry, une organisation à but non lucratif qui aide les jeunes d’Oakland.

La dernière fois qu’une vente aux enchères avait un lien avec le monde crypto remonte à 2019 : le fondateur de Tron, Justin Sun, avait payé 4,57 millions de dollars. Par la suite, Buffett a donné les bitcoins offerts par Justin Sun.

VI. Il ne contacte plus Gates

C’est la première fois depuis que Buffett a quitté ses fonctions qu’il parle publiquement de Bill Gates.

Il a dit qu’il n’avait plus parlé à Gates depuis que les documents liés à Epstein ont été rendus publics. La citation exacte est : “I don’t want to be in a position where I know things … to be called as a witness.” Il ne veut pas en savoir trop, et ne veut pas être convoqué en tant que témoin.

La relation entre Buffett et Gates dure depuis des décennies. Les deux hommes ont lancé en 2010 ensemble le « Giving Pledge » (The Giving Pledge), un appel adressé aux personnes les plus riches du monde pour qu’elles s’engagent à donner la majeure partie de leur fortune à des œuvres caritatives. Depuis 2006, Buffett a déjà fait des dons cumulés de plus de 43 milliards de dollars à la fondation de Gates.

Quant aux relations entre Gates et Epstein, elles ont commencé en 2011, trois ans après la déclaration de culpabilité d’Epstein en 2008 en Floride pour des crimes sexuels. Depuis la fin de l’année dernière, le ministère de la Justice et le Congrès des États-Unis ont progressivement rendu publics de nombreux documents ; les courriels et les photos entre Gates et Epstein ont également été dévoilés.

Selon un précédent rapport du Wall Street Journal, plus tôt cette année, en février, Gates a présenté des excuses aux employés de la fondation Gates. Il a reconnu avoir eu des relations avec Epstein et a admis une liaison en dehors du mariage. Gates a accepté l’invitation du comité de supervision de la Chambre des représentants des États-Unis pour témoigner, mais la date n’a pas encore été fixée.

Interrogé pour savoir s’il est encore un bon ami de Gates, Buffett est resté très mesuré dans son ton. Il a mentionné le passé des deux hommes, qui ont cofondé le Giving Pledge, mais a enchaîné immédiatement :

« Je pense qu’il n’y a pas besoin de dire grand-chose tant que tout n’est pas clarifié. »

VII. Les armes nucléaires seront utilisées, tôt ou tard

Vers la fin de l’entretien, on a abordé l’Iran.

Buffett a dit que, aujourd’hui, il y a neuf pays dans le monde qui disposent d’armes nucléaires. Pendant la guerre froide, il n’y en avait que deux : les États-Unis et l’URSS. Tout le monde était déjà extrêmement tendu. Mais à l’époque, les décideurs des deux côtés étaient au moins rationnels. Aujourd’hui, la situation est totalement différente.

Il a notamment évoqué l’Iran et la Corée du Nord. Il a dit que le cas le plus dangereux est celui où la personne qui tient le bouton nucléaire est sur le point de mourir, ou fait face à une immense humiliation. Dans une telle situation, on ne peut pas prédire les décisions qu’une personne prendra.

Interrogé sur la manière dont il conseillerait de traiter le problème de l’uranium enrichi iranien s’il était conseiller du président des États-Unis, Buffett n’a pas donné de recommandations précises, mais a plutôt formulé une phrase qui ressemble à un propos fataliste : dans les cent prochaines années, peut-être deux cents ans, les armes nucléaires seront utilisées. Il ne sait pas exactement comment cela se produira, mais il pense que c’est une question de probabilité : plus il y a de pays détenteurs d’armes nucléaires, plus la probabilité est élevée.

Quant à savoir si l’Iran devrait avoir des armes nucléaires, il n’a dit qu’une phrase : si l’Iran avait une bombe nucléaire, les choses seraient plus difficiles qu’en l’absence de bombe.

À 95 ans, ayant vécu la fin de la Seconde Guerre mondiale, toute la guerre froide, la crise des missiles de Cuba, la dissolution de l’Union soviétique… Le jugement laissé à la fin de l’entretien est profondément instructif.

Cet entretien a duré environ plus d’une heure. On a parlé de tout ce dont il était possible de parler.

Mais le détail qui a le plus retenu l’attention de l’auteur pendant tout le processus, c’est ceci : Buffett a 95 ans, il a quitté ses fonctions il y a trois mois, et face aux caméras, aucune de ses phrases ne concerne un « retour en arrière » ou « un bilan de la vie ».

Tout ce qu’il dit regarde vers l’avenir.

Faut-il encore acheter Apple ? Comment devrait se fixer l’objectif de la Réserve fédérale ? Comment la situation en Iran va-t-elle évoluer ? Que faire du nouveau déjeuner caritatif… La présentatrice en face de lui, Becky Quick, lui a donné beaucoup d’occasions de se remémorer, mais il n’a jamais saisi une seule fois l’occasion.

On voit très rarement une personne qui a déjà cédé le pouvoir, mais qui s’intéresse encore plus au futur qu’au passé.

Le gourou de la Bourse est peut-être vieux, mais il reste un gourou de la Bourse. Sauf qu’autrefois il votait avec l’argent ; maintenant il vote avec ses jugements.