Buffett en visite après sa démission : ce n'est pas le moment d'acheter à bas prix, les armes nucléaires seront tôt ou tard utilisées

Auteur du texte : Koo li, Deep Tide TechFlow

Hier, Warren Buffett a accordé une interview à la chaîne américaine CNBC.

C’était la première fois, depuis qu’il a quitté le poste de PDG de Berkshire Hathaway le 1er janvier de cette année, qu’il s’est assis pour discuter aussi longtemps. À 95 ans, aux commandes depuis soixante ans, et ayant passé le relais à Greg Abel : en principe, il n’y avait plus grand-chose à dire.

Mais il a parlé d’Apple, de la Réserve fédérale, de Bill Gates et d’Epstein, des armes nucléaires iraniennes, et en a aussi profité pour annoncer que son déjeuner caritatif reprendra, après une interruption de quatre ans.

La quantité d’informations est énorme. On va les passer une par une.

I. Il est allé travailler dès son premier jour de retraite

Buffett dit qu’il continue à aller au bureau tous les jours.

Avant l’ouverture des marchés, il appelle Mark Millard, directeur des actifs financiers de Berkshire Hathaway, pour parler des tendances du marché et préparer des transactions. Le bureau de Millard est à environ six mètres du sien. Après l’appel, il se met à exécuter. Interrogé sur de nouvelles opérations récemment, Buffett répond qu’il y en a : il a effectué un achat minuscule (une petite position), mais il ne précise pas ce qu’il a acheté.

Il a aussi tracé une ligne : il ne fera aucun investissement auquel Abel ne serait pas d’accord ; Abel recevra chaque jour un récapitulatif de l’activité d’investissement.

Cet arrangement ressemble à l’idée que le « pouvoir de décision final » est désormais entre les mains du nouveau PDG, mais compris autrement, cela signifie aussi que, à 95 ans, l’ancien PDG est présent chaque jour, participe chaque jour et négocie chaque jour, tandis que le successeur travaille à six mètres de lui.

Dans l’interview, Buffett n’a cessé de complimenter Abel : selon lui, Abel fait plus de travail en une journée que lui, pendant sa période la plus brillante, en une semaine. Il dit préférer confier la gestion de son argent à Abel plutôt que de le donner à n’importe quel grand conseiller en investissement top aux États-Unis.

En apparence, il est parti. Mais ce « départ » ressemble plus à une transition : passer de PDG à une personne installée à côté.

II. Il a vendu Apple trop tôt, mais il n’en achète pas non plus

Dans cette interview, Buffett reconnaît une chose : le moment où Berkshire a réduit sa position sur Apple était trop précoce.

La phrase exacte est : « I sold it too soon. But, I bought it even sooner, so。 »

En version traduite : il a vendu trop tôt, mais il l’a acheté encore plus tôt ; donc il reste gagnant. D’après ce qu’il révèle, sur cet investissement dans Apple, les bénéfices avant impôts de Berkshire dépassent 100 milliards de dollars.

La chronologie est la suivante : Berkshire a commencé à acheter Apple environ à partir de 2016. La position a augmenté jusqu’à atteindre un sommet dépassant 170 milliards de dollars, ce qui en faisait la plus grande position unique de toute l’histoire de Berkshire.

Entre 2023 et 2024, Berkshire a réduit la position sur Apple d’environ deux tiers. À la fin de l’an dernier, d’après les documents de la SEC, Berkshire détient environ 22,79 millions d’actions Apple. Sa valeur de marché est d’environ 62 milliards de dollars, elle représente encore 22,6 % du portefeuille d’investissement total et reste la première plus grosse position.

Buffett dit qu’Apple est plus performante que n’importe quelle entreprise entièrement détenue par Berkshire.

La valeur de marché de la société ferroviaire BNSF détenue par Berkshire est plus élevée que celle de la position sur Apple, mais Apple reste en tête du classement des positions. Il a aussi dit qu’Apple avait pour CEO Tim Cook, qu’il a qualifié de « fantastic manager », et a affirmé que Cook ne sait pas comment faire autrement que de s’entendre avec tout le monde dans le monde.

Mais lorsqu’on lui demande s’il réinvestira, Buffett donne une réponse assortie de conditions : ce n’est pas impossible ; si le prix d’Apple descend à un certain niveau, Berkshire achèterait massivement. Mais pas maintenant, « not in this market ».

Cette année, Apple a déjà chuté de plus de 14 % par rapport à ses plus hauts. Selon Buffett, ce n’est pas encore le niveau de prix où il est prêt à agir.

III. Trois chutes de 50 %, et cette petite baisse, c’est quoi ?

Les actions américaines ne se présentent pas très bien cette année. Au moment de l’interview, le Dow Jones a baissé d’environ 5 % sur l’année, le S&P 500 d’environ 6 %, et le Nasdaq d’environ 9 %. Apple lui-même a aussi reculé de plus de 14 % par rapport à son plus haut de l’année.

La réaction de Buffett : pas grand-chose à être excité.

Il dit que depuis qu’il a pris en charge Berkshire, le cours des actions de la société a connu au moins trois baisses de plus de 50 %. Comparé à celles-là, cet ampleur-là ne vaut même pas la peine d’en parler.

Il ne donne non plus l’impression de vouloir passer à l’offensive. Pour lui, le marché actuel est encore très loin de ces moments historiques qui « créent de grandes opportunités ».

En quelques phrases, il dit à la fois ne t’inquiète pas et ne compte pas sur moi pour faire un bon point bas maintenant.

IV. L’objectif de l’inflation devrait être zéro

Interrogé sur ce que la Réserve fédérale craint davantage actuellement : l’inflation ou l’emploi, Buffett ne prend pas directement parti. Il prononce plutôt une phrase plus large : il souhaite que l’objectif d’inflation de la Réserve fédérale soit zéro.

Son raisonnement est le suivant : si vous dites qu’une inflation de 2 % est tolérable, alors, sur le long terme, l’effet cumulatif de ce chiffre est très impressionnant. Et pour les gens ordinaires, si vous économisez de l’argent pour gagner 2 % d’intérêts, puis que vous devez payer des impôts sur ces 2 %, cela signifie qu’en réalité votre pouvoir d’achat recule.

Buffett dit aussi qu’il se préoccupe davantage de la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, ainsi que de la stabilité du système bancaire, que des données sur l’emploi.

Il a complimenté le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pour ses actions décisives lors de l’explosion de la pandémie en mars 2020 : si cela avait été fait deux ou trois semaines plus tard, cela aurait été une catastrophe. « Une fois que les dominos commencent à tomber, la vitesse à laquelle ils tombent est plus rapide que ce que n’importe qui n’imagine. » Dans l’esprit de Buffett, Powell et Paul Volcker, celui qui a dompté l’inflation par des hausses de taux agressives dans les années 80 du siècle dernier, sont les deux personnes les plus dignes de respect de l’histoire de la Réserve fédérale.

Mais il n’est pas non plus sans critique envers la Réserve fédérale. Pour lui, un objectif d’inflation de 2 % est une erreur : c’est comme si vous disiez à tout le monde que garder de l’argent vaut moins que le dépenser.

V. Le déjeuner caritatif revient

C’est le décès d’une personne qui a amené Buffett à changer d’avis.

Le fondateur de la Glide Foundation, Cecil Williams, est décédé en 2024. Glide est une organisation caritative de San Francisco qui aide les sans-abri. L’ex-épouse de Buffett, Susan, y a longtemps fait du bénévolat. Depuis 2000, Buffett vend aux enchères chaque année l’occasion de manger avec lui, et les recettes sont intégralement reversées à Glide. Ce déjeuner a été organisé pendant 22 ans. Après la dernière édition en 2022, Buffett a dit qu’il n’en organiserait plus.

Image : la personne au milieu, à savoir Cecil Williams

Mais la mort de Cecil l’a fait changer d’idée. Buffett a dit que Cecil, au moment de partir, croyait que Glide ne devait pas disparaître.

Cette fois, la formule a changé.

Buffett ne sera plus présent seul. Son partenaire sera Stephen Curry, quadruple champion NBA, ainsi que son épouse, Ayesha Curry. Les enchères du 7 mai commenceront sur eBay ; le prix de départ est de 50 000 dollars. Le gagnant pourra emmener jusqu’à sept invités. Le 24 juin, il ira à Omaha pour manger avec Buffett et trois autres personnes à l’occasion d’un déjeuner. La collecte de fonds sera partagée : moitié versée à Glide, moitié versée à la fondation Eat. Learn. Play. créée par les Curry, une organisation à but non lucratif qui aide les jeunes d’Oakland.

La dernière fois qu’une vente aux enchères liée au milieu des cryptomonnaies a eu lieu, c’était en 2019 : le fondateur de Tron, Justin Sun, a payé 4,57 millions de dollars. Après cela, Buffett a fait don à Justin Sun du bitcoin que celui-ci lui a offert.

VI. Ne plus contacter Gates

C’est la première fois depuis que Buffett a quitté ses fonctions qu’il s’exprime publiquement sur Bill Gates.

Il dit que, depuis que les documents liés à Epstein ont été rendus publics, il n’a plus parlé à Gates. La phrase exacte est : « I don’t want to be in a position where I know things … to be called as a witness. » Il ne veut pas en savoir trop, et ne veut pas être convoqué pour témoigner.

La relation entre Buffett et Gates a duré des décennies. Les deux hommes ont lancé en 2010, ensemble, « The Giving Pledge » (le serment de donner), un appel lancé aux personnes les plus riches du monde pour s’engager à donner la majeure partie de leur fortune à des œuvres caritatives. Depuis 2006, Buffett a fait don, au total, plus de 43 milliards de dollars à la fondation de Gates.

Quant aux fréquentations de Gates avec Epstein, elles ont commencé en 2011, trois ans plus tard que quand Epstein a plaidé coupable en Floride pour des crimes sexuels en 2008. Depuis la fin de l’année dernière, le ministère de la Justice et le Congrès américains ont progressivement rendu publics de nombreux documents ; les courriels et les photos entre Gates et Epstein ont également été révélés.

Selon un précédent rapport du « Wall Street Journal », Gates s’est excusé auprès d’employés de sa fondation en février de cette année, reconnaissant avoir eu des relations avec Epstein, et reconnaissant une liaison extra-conjugale. Gates a accepté l’invitation du comité de surveillance de la Chambre des représentants américaine à témoigner à ce sujet, mais la date n’a pas encore été fixée.

Interrogé pour savoir s’il est toujours un bon ami de Gates, Buffett garde un ton très mesuré. Il a évoqué leur passé commun dans la création du serment de donner, mais a enchaîné immédiatement :

« Je pense qu’il n’y a pas besoin d’en dire plus avant que les choses soient clarifiées. »

VII. Les armes nucléaires finiront forcément par être utilisées

À la fin de l’entretien, il a été question de l’Iran.

Buffett dit que le monde compte maintenant neuf pays dotés d’armes nucléaires. Pendant la guerre froide, il n’y en avait que deux, les États-Unis et l’Union soviétique ; à ce moment-là, tout le monde était déjà très tendu. Mais à l’époque, les décideurs des deux camps étaient au moins rationnels. Aujourd’hui, la situation est totalement différente.

Il a particulièrement mentionné l’Iran et la Corée du Nord. Il dit que la situation la plus dangereuse, c’est lorsque celui qui tient le bouton nucléaire est sur le point de mourir lui-même, ou fait face à une humiliation immense. Dans ce genre de situation, personne ne peut prédire quelle décision une personne pourrait prendre.

Interrogé sur ce qu’il conseillerait de faire concernant le problème de l’uranium enrichi iranien s’il était conseiller du président des États-Unis, Buffett n’a pas donné de conseil précis, mais a plutôt prononcé une phrase qui ressemble à une vision fataliste : dans les cent prochaines années, peut-être dans les deux cents prochaines années, les armes nucléaires seront utilisées. Il ne sait pas exactement comment cela se produit, mais il pense que c’est une question de probabilité : plus il y a de pays qui possèdent des armes nucléaires, plus la probabilité est élevée.

Quant à savoir si l’Iran devrait avoir des armes nucléaires, il n’a dit qu’une chose : si l’Iran avait une bombe nucléaire, ce serait plus difficile que dans le cas où il ne l’aurait pas.

Pour une personne de 95 ans, ayant vu la fin de la Seconde Guerre mondiale, tout le déroulement de la guerre froide, la crise des missiles de Cuba, l’effondrement de l’Union soviétique… Le jugement laissé à la fin de l’entretien est profondément instructif.

Cet entretien a duré environ plus d’une heure : on a parlé de tout ce qu’on pouvait aborder.

Mais le détail qui a le plus retenu l’attention de l’auteur pendant tout le processus, c’est ceci : Buffett a 95 ans, il a quitté ses fonctions il y a trois mois, et face à la caméra, une seule phrase n’a été consacrée à « faire un retour » ou « tirer des leçons de sa vie ».

Toutes ses paroles regardent vers l’avant.

Faut-il acheter encore des actions Apple ? Comment fixer l’objectif de la Réserve fédérale ? Comment l’affaire iranienne va-t-elle évoluer ? Que faire pour le nouveau déjeuner caritatif… L’animatrice en face de lui, Becky Quick, lui a donné maintes occasions de s’appesantir sur le passé ; il n’a jamais saisi une seule fois.

On voit rarement quelqu’un qui a déjà cédé le pouvoir, et dont l’intérêt pour l’avenir dépasse encore l’intérêt pour le passé.

Le « maître du marché » âgé pourrait rester un maître du marché. Sauf que, par le passé, il votait avec de l’argent ; maintenant, il vote avec des jugements.