Buffett en visite après sa démission : ce n'est pas le moment d'acheter à bas prix, les armes nucléaires seront tôt ou tard utilisées

Auteur de l’original : Kuri, Deepwave TechFlow

Hier, Warren Buffett a accordé une interview à CNBC aux États-Unis.

C’était la première fois, après sa démission le 1er janvier de cette année en tant que PDG de Berkshire Hathaway, qu’il se posait pour discuter aussi longtemps. À 95 ans, aux commandes depuis soixante ans, en transmettant la main à Greg Abel, il aurait, en principe, cessé d’avoir à parler.

Mais il a parlé d’Apple, de la Réserve fédérale, de Bill Gates et d’Epstein, d’armes nucléaires iraniennes, et il a aussi annoncé que son déjeuner caritatif reprendrait, après quatre ans d’arrêt.

Le volume d’informations est énorme. On les traite une par une.

I. Aller travailler dès le premier jour de retraite

Buffett a dit qu’il irait encore au bureau tous les jours.

Avant l’ouverture des marchés, chaque jour, il appelle le directeur des actifs financiers de Berkshire, Mark Millard, pour parler des tendances du marché et préparer des transactions. Le bureau de Millard est à environ six mètres du sien. Une fois l’appel terminé, il passe à l’exécution. Interrogé sur de nouvelles opérations récemment, Buffett a répondu qu’il y en avait : il a fait un achat tiny (un petit achat d’une seule part), mais n’a pas révélé ce qu’il a acheté.

Il a aussi tracé une ligne : il ne ferait aucun investissement qu’Abel ne approuverait pas. Abel recevrait chaque jour un récapitulatif des mouvements d’investissement.

Cet arrangement ressemble à une manière de dire « le nouveau PDG a le dernier mot », mais compris autrement, cela signifie aussi qu’un prédécesseur de 95 ans est présent chaque jour, participe chaque jour et trade chaque jour, tandis que son successeur travaille à six mètres de distance.

Dans l’interview, Buffett a complimenté Abel encore et encore. Il a dit que le travail effectué par Abel en une journée était plus important que celui qu’il faisait en une semaine pendant sa période de sommet, et qu’il préférerait lui confier sa gestion plutôt que de la confier à n’importe quel conseiller financier top aux États-Unis.

Sur le plan officiel, il est parti en retraite. Mais ce « départ » ressemble davantage à un passage d’un rôle de PDG à celui de personne assise à côté.

II. Il a vendu trop tôt Apple, mais il n’en achète pas non plus

Dans cette interview, Buffett admet un point : le calendrier de la réduction de la position d’Apple par Berkshire était trop précoce.

La citation originale est : “I sold it too soon. But, I bought it even sooner, so。”

En français, cela donne : j’ai vendu trop tôt, mais je l’ai acheté encore plus tôt, donc j’ai quand même gagné. D’après ce qu’il révèle, sur cet investissement dans Apple, les bénéfices avant impôts de Berkshire dépassent 100 milliards de dollars.

La chronologie est la suivante : Berkshire a commencé à acheter Apple environ à partir de 2016. La position est ensuite montée jusqu’à un pic, dépassant 170 milliards de dollars, ce qui en faisait la plus grande participation unique de l’histoire de Berkshire.

Entre 2023 et 2024, Berkshire a réduit la position sur Apple d’environ les deux tiers. D’après les documents SEC à la fin de l’an dernier, Berkshire détient environ 22,79 millions d’actions d’Apple, soit une valeur de marché d’environ 62 milliards de dollars. Cela représente encore 22,6 % de l’ensemble du portefeuille, qui reste la première position.

Buffett dit qu’Apple est mieux que n’importe quelle entreprise entièrement détenue par Berkshire.

La valeur de marché de la société ferroviaire BNSF de Berkshire est même plus élevée que la position sur Apple, mais Apple reste en tête du classement des positions. Il a aussi fait l’éloge du PDG d’Apple, Cook, en disant que c’est un “fantastic manager”, ajoutant que Cook ne savait pas comment faire pour s’entendre avec tout le monde dans le monde.

Mais lorsqu’on lui a demandé s’il allait réinvestir de nouveau, Buffett a donné une réponse sous condition : ce n’est pas impossible. Si le prix d’Apple descend à un certain niveau, Berkshire achèterait massivement. Mais pas maintenant : “not in this market”.

Depuis le début de l’année, Apple a déjà chuté de plus de 14 % par rapport à ses plus hauts. Mais selon Buffett, ce n’est pas encore le prix auquel il serait prêt à agir.

III. Ça a baissé de 50 % trois fois, et là, ça compte pour quoi ?

Le marché américain n’est pas très bon cette année. Au jour de l’interview, le Dow Jones a baissé d’environ 5 % sur l’année, le S&P 500 d’environ 6 %, et le Nasdaq d’environ 9 %. Apple lui-même a aussi reculé de plus de 14 % par rapport à son plus haut de l’année.

La réaction de Buffett : pas de quoi s’exciter.

Il a dit que, depuis qu’il a pris en charge Berkshire, le cours des actions de l’entreprise a subi au moins trois baisses de plus de 50 %. En comparaison avec celles-là, l’ampleur actuelle ne représente vraiment rien.

Il n’a pas non plus donné l’impression qu’il allait passer à l’action de manière massive. Pour lui, le marché actuel est encore loin d’être un de ces moments historiques qui « créent de grandes opportunités ».

En quelques phrases seulement, il dit à la fois « ne paniquez pas » et « ne comptez pas sur moi pour faire du “bottom fishing” maintenant ».

IV. La cible d’inflation devrait être zéro

Interrogé sur le fait que la Réserve fédérale se préoccupe davantage de l’inflation ou de l’emploi, Buffett n’a pas choisi directement. Il a dit une phrase encore plus forte : il souhaite que la cible d’inflation de la Réserve fédérale soit zéro.

Son raisonnement est le suivant : dès lors que vous dites qu’une inflation de 2 % est tolérable, ce chiffre, une fois composé sur le long terme, devient stupéfiant. Et pour les gens ordinaires, c’est encore pire : si vous épargnez et gagnez 2 % d’intérêts, vous devez aussi payer des impôts sur ces 2 %. Cela veut dire qu’en réalité, votre pouvoir d’achat recule.

Buffett a aussi dit que, plus que les données sur l’emploi, il se soucie de la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, ainsi que de la stabilité du système bancaire.

Il a fait l’éloge du président de la Réserve fédérale, Powell, pour ses actions décisives lors de l’explosion de la pandémie en mars 2020. Selon lui, s’il avait tardé de deux ou trois semaines, ce serait une catastrophe : « dès que les dominos commencent à tomber, la vitesse à laquelle ça tombe est plus rapide que tout ce que n’importe qui pourrait imaginer ». Dans l’esprit de Buffett, Powell et Paul Volcker — celui qui a maîtrisé l’inflation par une politique de hausses de taux violentes dans les années 80 du siècle dernier — sont les deux personnes les plus dignes de respect de l’histoire de la Réserve fédérale.

Cela dit, il n’a pas non plus que des éloges à faire à la Réserve fédérale. Pour lui, une cible d’inflation à 2 % est une erreur : vous dites ainsi à tout le monde que l’épargne vaut moins que la dépense.

V. Le déjeuner caritatif revient

Ce qui a poussé Buffett à changer d’avis, c’est le décès de quelqu’un.

Le fondateur de Glide, Cecil Williams, est décédé en 2024. Glide est une organisation caritative basée à San Francisco qui aide les sans-abri. L’ex-femme de Buffett, Susan, y a longtemps fait du bénévolat. Depuis 2000, Buffett vendait aux enchères chaque année l’opportunité de manger avec lui. Le produit intégral était reversé à Glide. Le déjeuner a été organisé pendant 22 ans. Après la dernière édition en 2022, Buffett a dit qu’il ne le ferait plus.

Image : La personne au milieu, c’est Cecil Williams

Mais la mort de Cecil l’a fait changer d’avis. Buffett dit que, lors de son départ, Cecil croyait que Glide ne devrait pas disparaître.

Pour cette nouvelle édition, la forme a changé.

Buffett ne se rend plus à l’événement seul : son binôme est Stephen Curry, quadruple champion NBA, ainsi que son épouse Ayesha Curry. Les enchères commenceront le 7 mai sur eBay, avec un prix de départ de 50 000 dollars. Le gagnant peut emmener jusqu’à sept invités. Le 24 juin, le gagnant ira à Omaha pour déjeuner avec trois personnes. La moitié du produit des enchères sera reversée à Glide, et l’autre moitié à la fondation Eat. Learn. Play. créée par le couple Curry, une organisation à but non lucratif qui aide les jeunes d’Oakland.

La dernière fois que les enchères avaient un lien avec le milieu des cryptos, c’était en 2019 : le fondateur de Tron, Justin Sun, avait dépensé 4,57 millions de dollars. Après cela, Buffett a fait don des bitcoins que Justin Sun lui avait offerts.

VI. Ne plus contacter Gates

C’est la première fois depuis que Buffett a quitté son poste qu’il parle publiquement de Bill Gates.

Il a dit qu’après la divulgation des documents liés à Epstein, il n’a plus jamais parlé à Gates. La phrase originale est : “I don’t want to be in a position where I know things … to be called as a witness.” Il ne veut pas savoir trop, ni être assigné pour témoigner.

La relation entre Buffett et Gates a duré des décennies. En 2010, les deux hommes ont lancé ensemble The Giving Pledge (« La Promesse de Donner »), appelant les personnes les plus riches du monde à s’engager à faire don de la majeure partie de leur fortune à des causes caritatives. Depuis 2006, Buffett a déjà fait des dons cumulés de plus de 43 milliards de dollars à la Fondation Gates.

Quant aux relations de Gates avec Epstein, elles ont commencé en 2011, trois ans après l’affaire où Epstein avait plaidé coupable pour des crimes sexuels en Floride en 2008. Depuis la fin de l’année dernière, le Department of Justice américain et le Congrès ont publié progressivement de nombreux documents connexes ; des e-mails et des photos entre Gates et Epstein ont aussi été révélés.

Selon un rapport antérieur du Wall Street Journal, Gates a présenté des excuses aux employés de la Fondation Gates en février de cette année. Il a reconnu avoir eu des relations avec Epstein et a également reconnu une liaison extraconjugale. Gates a accepté l’invitation de la commission de contrôle de la Chambre des représentants américaine à témoigner sur cette affaire, mais la date n’est pas encore fixée.

Interrogé pour savoir s’il était toujours de bons amis avec Gates, Buffett a répondu avec une grande retenue. Il a évoqué leur passé d’entrepreneurs de The Giving Pledge, mais a enchaîné immédiatement :

« Je pense qu’il n’est pas nécessaire d’en parler davantage avant que les choses ne soient éclaircies. »

VII. Les armes nucléaires seront utilisées tôt ou tard

En fin d’interview, on a abordé l’Iran.

Buffett a dit qu’aujourd’hui, il y a neuf pays dans le monde qui possèdent des armes nucléaires. Pendant la guerre froide, il n’y en avait que deux : les États-Unis et l’Union soviétique. À l’époque, tout le monde était déjà extrêmement tendu. Mais à ce moment-là, les décideurs des deux côtés étaient au moins rationnels. Aujourd’hui, c’est totalement différent.

Il a particulièrement mentionné l’Iran et la Corée du Nord. Il a dit que la situation la plus dangereuse est quand la personne qui détient le bouton nucléaire est en train de mourir, ou fait face à une grande humiliation. Dans ce genre de situation, personne ne peut prédire ce que quelqu’un décidera.

On lui a demandé, s’il était conseiller du président des États-Unis, quoi recommanderait-il pour traiter le problème de l’uranium enrichi iranien. Buffett n’a pas donné de suggestion précise, mais a prononcé une phrase qui ressemblait à un propos fataliste : au cours des cent prochaines années, peut-être même deux cents ans, les armes nucléaires seront utilisées. Il ne sait pas exactement comment cela arrivera, mais il pense que c’est une question de probabilité : plus il y a de pays qui possèdent l’arme nucléaire, plus la probabilité augmente.

Concernant la question de savoir si l’Iran devrait posséder des armes nucléaires, il n’a dit qu’une chose : si l’Iran avait une bombe nucléaire, les choses seraient plus difficiles qu’en l’absence de bombe.

À 95 ans, ayant vécu la fin de la Seconde Guerre mondiale, l’ensemble de la guerre froide, la crise des missiles de Cuba, la dissolution de l’Union soviétique… Le jugement laissé en conclusion de l’interview est vraiment à réfléchir.

Cette interview a duré environ plus d’une heure : on a parlé de tout ce qu’il y avait à aborder.

Mais le détail qui a le plus attiré l’attention du rédacteur pendant tout le processus, c’est ceci : Buffett a 95 ans, cela fait trois mois qu’il a démissionné, et face à la caméra, il n’a prononcé aucune phrase sur « faire le bilan » ou « résumer toute une vie ».

Tout ce qu’il dit regarde vers l’avant.

Faut-il encore acheter Apple ? Comment définir l’objectif de la Réserve fédérale ? Comment la situation en Iran va-t-elle évoluer ? Que faire pour le nouveau déjeuner caritatif… Le présentateur, Becky Quick, assis en face de lui, lui a donné beaucoup d’occasions de se remémorer le passé, mais il n’a jamais saisi une seule fois.

On voit rarement quelqu’un qui a déjà cédé le pouvoir, et chez qui l’intérêt pour l’avenir reste le plus fort que l’intérêt pour le passé.

Le gourou du marché boursier vieillit peut-être, mais reste le gourou. Simplement, auparavant il votait avec l’argent ; désormais, il vote avec le jugement.