La quantité de Bitcoin détenue sur les échanges est tombée à son niveau le plus bas depuis 2017

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Le pourcentage de l’offre totale de Bitcoin détenue sur des bourses a chuté pour atteindre son niveau le plus bas depuis novembre 2017, d’après des données de Santiment, à l’époque où Bitcoin s’échangeait à 16 400 $ et où le marché haussier de ce cycle n’avait pas encore commencé.

Ce que le graphique montre

Le graphique de Santiment couvre de mars 2016 à mars 2026, en suivant simultanément deux indicateurs. La courbe jaune mesure l’offre de Bitcoin sur les bourses en pourcentage de l’offre totale, tracée par rapport à l’axe de droite. La courbe turquoise suit le nombre absolu de Bitcoin détenus sur les bourses. Le prix de Bitcoin évolue en arrière-plan sous forme de chandeliers.

La courbe de pourcentage jaune raconte l’histoire structurelle. Elle a grimpé régulièrement de 2016 à un sommet autour de 2020 à 2021, lorsque les soldes sur les bourses en tant que part de l’offre totale ont atteint leurs niveaux les plus élevés. Depuis ce pic, la courbe a baissé de manière constante pendant cinq ans, jusqu’à atteindre la ligne horizontale jaune en pointillés tout à droite du graphique. Cette ligne en pointillés marque le niveau de novembre 2017, annoté par une note indiquant que le prix du BTC était de 16 400 $ la dernière fois que le ratio était aussi bas.

L’offre actuelle sur les bourses se situe à environ 1,15 million de BTC d’après la lecture de l’axe de droite, avec un pourcentage de l’offre totale à 0,744 %.

Pourquoi la baisse de l’offre sur les bourses est importante

Le fait que Bitcoin quitte les bourses pour rejoindre des portefeuilles de garde personnelle ou du stockage frigorifique institutionnel réduit l’offre immédiatement disponible côté vente. Moins de Bitcoin détenu sur les bourses signifie moins de Bitcoin qui peut être vendu rapidement en réponse aux mouvements de prix ou aux tensions du marché.

Cette dynamique fonctionne dans les deux sens. Pendant les marchés baissiers, l’offre sur les bourses a tendance à augmenter lorsque les détenteurs transfèrent des coins sur des plateformes pour vendre ou les utiliser comme collatéral. Pendant les phases d’accumulation, l’offre sur les bourses diminue à mesure que des acheteurs convaincus retirent vers un stockage à long terme. La lecture actuelle suggère que le second comportement domine, malgré les conditions de marché baissier décrites tout au long du pointage de cette semaine.

L’initiative de staking de la Fondation Ethereum, les données d’accumulation des baleines, les 116 détenteurs institutionnels de Bitcoin, et maintenant cette métrique d’offre sur les bourses, pointent toutes dans la même direction structurelle. Les détenteurs importants et patients retirent de la liquidité.

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La comparaison de 2017

La dernière fois que l’offre sur les bourses était aussi faible en pourcentage de l’offre totale, Bitcoin se trouvait à 16 400 $ et s’apprêtait à commencer la phase qui l’amènerait à juste en dessous de 20 000 $ d’ici décembre 2017. Cette comparaison est intéressante, mais elle nécessite un cadrage soigneux. La structure de marché en 2017 était entièrement différente. L’infrastructure des bourses était moins développée, la participation institutionnelle était minimale, et le marché des ETF n’existait pas.

Ce que la comparaison confirme, c’est que le comportement de retrait de Bitcoin des bourses à cette échelle a un précédent historique lors de périodes qui ont précédé une forte appréciation des prix. Que l’instance actuelle suive ce schéma dépend des conditions de demande que les seules données d’offre ne peuvent pas prédire.

Moins d’offre sur les bourses, avec une demande identique ou en hausse, produit une pression haussière sur les prix. La partie « offre » de cette équation est en train de changer. La partie « demande » est ce que ce CPI, PCE et la réunion de la Fed de cette semaine vont commencer à éclaircir.