#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Le pivot dovish de Powell ravive les espoirs de baisse des taux, les marchés en rallye

Washington, D.C. – Lors d’un discours très attendu qui a fait vibrer les marchés financiers mondiaux, le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a adopté un ton résolument dovish mardi, laissant entendre que la banque centrale est prête à agir plus tôt que prévu pour soutenir l’économie. Ses remarques ont effectivement ravivé les espoirs d’une série de baisses de taux d’intérêt plus tard cette année, une perspective que de nombreux analystes avaient écartée il y a seulement quelques semaines.

S’exprimant lors d’un forum économique à Washington, D.C., Powell a souligné que, bien que l’inflation reste une préoccupation, les risques pour le marché du travail et la croissance économique plus large deviennent de plus en plus équilibrés.

« Nous sommes attentifs au double mandat », a déclaré Powell, faisant référence aux objectifs de la Fed en matière de stabilité des prix et d’emploi maximum. « Le niveau actuel de politique restrictive exerce une pression sur certains secteurs de l’économie. Alors que nous gagnons en confiance dans la voie de désinflation, nous devons également veiller à maintenir la vigueur que nous avons observée sur le marché du travail. »

Le langage du président marque un changement subtil mais significatif par rapport à sa position précédente. Bien qu’il n’ait pas explicitement promis une baisse lors de la prochaine réunion du Comité fédéral de marché ouvert (FOMC), il a noté que le « calendrier et l’ampleur » des ajustements de politique futurs sont désormais fermement à l’ordre du jour.
Réaction du marché
Les investisseurs, qui cherchaient désespérément à obtenir des éclaircissements après une série de rapports sur l’inflation très élevés plus tôt dans l’année, ont répondu avec un optimisme fervent.
· Actions : Le S&P 500 a bondi de 1,5 % après ces déclarations, effaçant les pertes de la semaine précédente. Le Nasdaq Composite, fortement axé sur la technologie, a augmenté de plus de 2 %, avec les actions de croissance sensibles aux taux en tête.
· Obligations : Le rendement du bon du Trésor à 2 ans, très sensible aux attentes de la politique de la Fed, a chuté de 12 points de base à 4,45 %. Le rendement à 10 ans a également fortement diminué, réduisant les coûts d’emprunt dans toute l’économie.
· Dollar : L’indice du dollar américain (DXY) s’est affaibli face à un panier de principales devises, apportant un nouvel élan aux matières premières et aux multinationales.
Les données derrière le dovish
Le pivot de Powell semble être motivé par une confluence de données récentes. Bien que l’indice des prix à la consommation (CPI) reste au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, les dernières publications ont montré une reprise de la tendance à la désinflation. Plus important encore, le dernier rapport sur l’emploi indique que le marché du travail, tout en restant sain, montre des signes de refroidissement, avec un taux de chômage qui augmente légèrement et une croissance des salaires qui se modère.

« Powell joue avec le feu ici », a déclaré Lisa Erickson, stratégiste principale du marché dans une société d’investissement mondiale. « Il reconnaît qu’ils n’ont pas besoin d’attendre que l’inflation atteigne 2 % avant de réduire les taux. Si ils attendent trop longtemps, l’effet retardé de ces taux élevés pourrait pousser l’économie en récession. Le marché anticipe maintenant une probabilité plus élevée d’une baisse dès septembre. »

Implications politiques

Les remarques du président interviennent à un moment politiquement sensible, alors que le pays se dirige vers une élection présidentielle. Historiquement, la Fed affirme qu’elle ne considère pas le calendrier politique dans ses décisions. Cependant, une baisse des taux plus tard cette année pourrait donner un coup de pouce à l’économie — un facteur qui ne passera pas inaperçu à Washington.
Lorsqu’on lui a demandé s’il y avait une pression politique lors de la séance de questions-réponses, Powell a esquivé, réaffirmant l’engagement de la Fed à dépendre des données.
« Nos décisions ne sont jamais dictées par la politique ; elles concernent ce qui est le mieux pour le peuple américain à moyen et long terme », a déclaré Powell. « Nous prendrons nos décisions lorsque les données le dicteront. »
Prochainement
Tous les regards se tourneront désormais vers le prochain résumé des projections économiques du FOMC (communément appelé le « dot plot »), où les décideurs indiqueront leurs attentes concernant le taux des fonds fédéraux pour les deux prochaines années.

Selon l’outil FedWatch de CME Group, les marchés à terme intègrent désormais une probabilité de près de 70 % d’une baisse des taux d’ici la réunion de septembre, avec des attentes de deux baisses d’ici la fin de l’année — un revirement spectaculaire par rapport à la narrative « plus longtemps plus haut » qui dominait le marché il y a seulement deux mois.
Pour l’instant, Powell a fait ce qu’il fait de mieux : fournir un catalyseur pour les haussiers. Cependant, les analystes avertissent que si la tendance à la désinflation s’essouffle ou si le marché du travail se réchauffe à nouveau, la porte à une baisse en septembre pourrait se refermer aussi rapidement qu’elle s’est ouverte.