Je viens de remarquer quelque chose qui vaut la peine d'être mentionné : le marché des cryptomonnaies a connu une période difficile récemment, et tout cela remonte à un problème central : l'effacement total de l'effet de levier. Bitcoin est la dominos qui fait tomber tout le reste.

Voici ce qui s'est passé. Lorsque le BTC a chuté violemment, cela a déclenché une cascade de liquidations. On parle de chiffres importants — environ $237 millions de BTC en positions longues ont été liquidés en une seule journée, et au cours de la semaine dernière, ce chiffre a explosé à 2,16 milliards de dollars. Ce n'est pas un événement isolé, c'est un schéma récurrent. Sur le mois, les liquidations ont dépassé 4,4 milliards de dollars. Ces ventes forcées se sont transformées en ordres de marché qui ont fait baisser encore plus les prix, ce qui a ensuite déclenché davantage de liquidations. C'est un cercle vicieux.

Pourquoi le marché des cryptos s'effondre-t-il dans ces moments-là ? L'effet de levier qui soutenait le marché commence à se désengager. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme perpétuels a chuté d'environ 4,4 % en une seule journée, effaçant environ $26 milliard d'exposition. En regardant le contexte plus large, l'intérêt ouvert total sur les dérivés a diminué d'environ 34 % sur le mois. Cela montre que le désendettement se produit depuis plusieurs semaines, pas seulement aujourd'hui.

Il y a aussi le contexte plus global du marché. Le sentiment de prudence face au risque a fortement impacté la crypto, et ce n'était pas seulement nous — les actions en Europe ont aussi faibli, les préoccupations concernant la politique monétaire se sont répandues partout. Quand Bitcoin bouge, les altcoins suivent, car c'est là que la majorité de l'effet de levier se trouve. Ethereum, Solana, BNB, XRP — ils ont tous été pris dans la même pression.

La véritable histoire ici n'est pas la panique suite à un titre, mais un marché qui s'est trop endetté, et qui paie maintenant le prix alors que cet effet de levier se désintègre. Le fait que Bitcoin maintienne des niveaux de support clés est plus important que tout en ce moment. S'il se stabilise, le reste pourrait suivre. Sinon, nous pourrions voir davantage de baisse alors que le marché continue de liquider des positions.