Parlons d’un sujet qui fait beaucoup parler dans le monde de la cryptographie récemment, c’est assez intéressant.

Actuellement, la loi GENIUS stipule que les émetteurs de stablecoins ne peuvent pas directement verser d’intérêts aux détenteurs, mais elle laisse une zone d’ombre — elle ne dit pas que les tiers ne peuvent pas en verser. Ainsi, les échanges et la DeFi utilisent des « récompenses de rendement » pour contourner cette règle. La nouvelle loi Clarity tente de fermer cette échappatoire, mais le flou juridique persiste.

Cela me rappelle une histoire d’il y a 700 ans.

Les Templiers avaient mis en place un système de « paiement transfrontalier crypté » — vous déposez de l’or à Londres, ils vous donnent un certificat crypté, et vous pouvez retirer votre argent à Jérusalem avec ce certificat. Grâce à cette activité, les Templiers ont accumulé une richesse énorme, devenant le plus grand créancier de France. Mais le roi Philippe IV ne voulait pas rembourser, il a simplement accusé les Templiers d’hérésie, confisqué leurs biens, et arrêté les membres.

Aujourd’hui, la dette publique américaine dépasse 39 000 milliards de dollars, avec plus de 1 000 milliards d’intérêts par an. À ce rythme, le gouvernement américain ne pourra probablement pas rembourser ses dettes à l’avenir. Mais il ne peut pas non plus éliminer ses créanciers comme Philippe IV — car la détention de la dette américaine est très dispersée : le Japon, la Chine, le Royaume-Uni détiennent une grande partie, et en dehors de la juridiction américaine, un défaut forcé ferait s’effondrer la confiance en le dollar.

Alors, que faire ?

La loi sur les stablecoins propose une solution. La loi GENIUS exige que les réserves soient investies en obligations américaines, tandis que les utilisateurs réels des stablecoins sont des investisseurs individuels du monde entier. L’argent entre de l’étranger, mais les créanciers deviennent des émetteurs agréés enregistrés aux États-Unis. Cela permet une transformation clé : concentrer la créance dispersée détenue par les banques centrales et institutions mondiales en quelques entités sous juridiction américaine.

Tant que les créanciers peuvent être contrôlés aux États-Unis, il sera beaucoup plus facile de gérer la situation à l’avenir.

Je pense donc que la régulation fermera peut-être un œil pour laisser le marché des stablecoins se développer d’abord. Quand le moment sera venu, cette zone grise pourrait devenir un levier pour la liquidation.

Ce qui est intéressant, c’est qu’après la liquidation des Templiers, le système financier transfrontalier européen n’a pas cessé de fonctionner — il a simplement changé de mains : des Templiers aux banquiers italiens, puis aux Néerlandais, aux Britanniques, pour évoluer jusqu’au système bancaire moderne d’aujourd’hui.

Si un jour, l’émetteur d’un stablecoin, surtout un Tether avec un passé trouble, devait être liquidé, ce ne serait pas surprenant. $BTC ‌$ETH ‌