Quand les ETH de Wall Street commencent à "générer des rendements" : De l'ETHB de BlackRock, vers la transformation des propriétés d'actifs d'Ethereum

Auteur : imToken

Le 12 mars 2026, un moment historique a été marqué pour le staking d’Ethereum.

BlackRock, la plus grande société de gestion d’actifs au monde, a officiellement lancé sur NASDAQ un ETF de rendement basé sur l’Ethereum staké, nommé « iShares Staked Ethereum Trust » (code : ETHB) — il ne détient pas seulement de l’Ethereum en spot, mais utilise également une grande partie de ses actifs pour le staking sur la chaîne, et distribue régulièrement les revenus aux investisseurs.

On peut dire qu’après plus d’un an de discussions sur le marché, la concrétisation de l’ETHB a essentiellement résolu la question centrale qui restait en suspens depuis le lancement des ETF Ethereum en spot : l’ETH peut-il être officiellement reconnu par le système financier traditionnel comme un « actif productif » ?

Cela marque également l’entrée officielle du « staking », autrefois réservé aux utilisateurs natifs de la chaîne, dans le cadre de gestion d’actifs de Wall Street.

1. Qu’est-ce que l’ETHB et comment fonctionne-t-il ?

D’un point de vue temporel et environnemental, le lancement de l’ETHB par BlackRock est une opportunité idéale.

D’une part, le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) gère actuellement plus de 55 milliards de dollars d’actifs, et le iShares Ethereum Trust (ETHA) gère également 6,5 milliards de dollars, ce qui a déjà validé l’acceptation des ETF d’actifs cryptographiques par les institutions ; d’autre part, aux États-Unis comme à Hong Kong, les discussions et préparations politiques concernant la possibilité pour les ETF de participer au staking durent depuis plus d’un an.

En regardant plus précisément la différence entre l’ETHB et les précédents ETF Ethereum en spot comme ETHA, c’est que l’ETHB ne laisse pas l’ETH inactif.

Il faut savoir que le fonctionnement traditionnel des ETF cryptographiques est très simple : acheter de l’ETH, le déposer en garde, suivre l’évolution du prix, et ne rien faire de plus, alors que l’ETHB introduit une étape clé : faire participer l’ETH détenu au consensus du réseau, générant ainsi des revenus :

Il délègue entre 70 % et 95 % de l’ETH en portefeuille à des validateurs professionnels comme Figment via Coinbase Prime pour le staking, permettant aux actifs de participer activement à la maintenance du consensus du réseau Ethereum, tout en percevant des récompenses de staking.

Pour décomposer ce mécanisme :

• Les investisseurs achètent des parts du fonds ETHB ;
• Le fonds utilise les fonds levés pour acheter de l’ETH en spot ;
• La majorité de l’ETH est stakée ;
• Les récompenses de staking, environ 82 %, sont distribuées mensuellement aux détenteurs du fonds, les 18 % restants étant conservés par BlackRock et autres comme frais de service ;
• Le fonds prélève également 0,25 % de frais de gestion annuels (pour la première année, avec une gestion préférentielle à 0,12 % sur 2,5 milliards de dollars).

Cela illustre le cœur de la valeur du staking à intérêt composé. Prenons l’exemple du stETH : après staking, le solde en tokens stETH augmente automatiquement avec les récompenses, sans intervention manuelle, chaque récompense devenant une partie du capital, générant ainsi de nouveaux revenus.

Pour l’ETHB, on peut faire un calcul similaire — le rendement annuel en staking sur Ethereum est actuellement d’environ 2,8 % à 3,1 %. Étant donné que la part distribuée à l’investisseur par ETHB est d’environ 3,1 % × 82 %, après déduction des frais de gestion, le rendement net perçu serait d’environ 2,3 % à 2,5 %.

Même si ces chiffres ne paraissent pas très élevés, l’essentiel réside dans le fait qu’il s’agit d’un flux de trésorerie continu, automatique et prévisible. Cela signifie que les investisseurs ordinaires achetant ETHB pourront désormais profiter de l’effet de capitalisation.

Bien sûr, même si l’ETHB distribue des récompenses mensuellement, si l’investisseur ne réinvestit pas ces gains pour acheter plus de parts ETF, il ne pourra pas bénéficier pleinement de l’effet de capitalisation, ce qui pourrait à long terme donner un léger avantage à la staking native sur la chaîne en termes de rendement.

2. Pourquoi l’émergence de l’ETHB est-elle si importante ?

L’importance de l’ETHB dépasse la simple création d’un nouveau fonds.

Comme on le sait, sous la présidence de Gary Gensler, ancien président de la SEC américaine, toutes les demandes d’ETF Ethereum ont été contraintes de retirer la fonction de staking, sous prétexte que le staking pourrait constituer une valeur mobilière non enregistrée. Avec le départ de Gensler, la nouvelle présidente Paul Atkins a clairement changé de position réglementaire, ouvrant la voie à l’émergence de l’ETHB.

De plus, BlackRock gère actuellement plus de 130 milliards de dollars d’actifs ETP liés aux cryptos, et ses produits sous la marque iShares ont capté en 2025 environ 95 % des flux nets mondiaux vers les ETP de crypto-actifs. Lorsque cette institution de cette envergure intègre le « staking » dans ses produits, elle envoie un signal fort au marché : le rendement du staking est désormais reconnu comme une source d’investissement légitime et durable.

Il est donc très probable qu’après l’approbation des ETF Bitcoin, d’autres ETF de staking pour Ethereum, Solana, Cardano, Polkadot, etc., suivent rapidement dans le processus d’approbation. Tous les émetteurs d’ETF de crypto-actifs accéléreront leur démarche.

Nous pouvons même prévoir qu’au cours des six prochains mois, une grande partie des fonds en ETF en spot reviendra vers des ETF de rendement.

Déjà, dès janvier cette année, certains ETF Ethereum ont commencé à expérimenter cette approche, permettant aux détenteurs de percevoir périodiquement des intérêts comme avec des titres classiques — par exemple, le Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) distribue déjà aux détenteurs les revenus issus du staking, ce qui constitue le premier produit de crypto-actifs en spot aux États-Unis à distribuer des revenus de staking.

Bien que cette pratique soit courante pour les acteurs natifs du Web3, dans l’histoire de la finance cryptographique, elle marque une étape importante : la première fois que le rendement natif d’Ethereum est intégré dans un cadre financier traditionnel, ce qui constitue une étape historique.

Il est important de souligner que cela ne signifie pas que le staking d’Ethereum est entièrement conforme ou réglementé, ni que les autorités ont adopté une position uniforme sur le service de staking via ETF. Mais, dans la réalité économique, un changement clé s’est produit : pour la première fois, des utilisateurs non natifs de la cryptomonnaie ont, sans comprendre les nœuds, les clés privées ou les opérations sur la chaîne, obtenu indirectement le rendement natif du consensus Ethereum.

De ce point de vue, le staking d’Ethereum a franchi une étape cruciale vers une reconnaissance plus large dans le monde de la finance.

3. Quelles sont les prochaines étapes ?

Bien sûr, tout le monde ne passera pas par l’achat d’ETHB pour profiter du staking. Pour la majorité des utilisateurs de cryptos, la participation directe sur la chaîne reste la méthode la plus simple.

Revenons aux principales méthodes de staking d’Ethereum actuellement disponibles, qui se divisent en trois grandes catégories.

D’abord, le staking natif, qui exige de déposer au moins 32 ETH et de faire fonctionner un nœud de validation indépendant. Bien que cette méthode offre les rendements les plus élevés et la décentralisation la plus forte, elle a un seuil élevé, mieux adaptée aux utilisateurs techniques expérimentés.

Ensuite, le staking liquide (Liquid Staking), qui est aujourd’hui la méthode la plus répandue. Avec près de 15 millions d’ETH stakés, d’une valeur de plus de 35 milliards de dollars, des protocoles comme Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) permettent de participer sans avoir besoin de 32 ETH. Après staking, on reçoit des tokens liquides liés à l’actif original, permettant de continuer à participer à la DeFi et de bénéficier de l’effet de capitalisation.

Source : DeFiLlama

Il existe aussi le staking via validation directe, en utilisant des portefeuilles supportant la fonction de staking, simple à utiliser pour les non-techniciens, mais qui requiert une infrastructure de support plus avancée.

Globalement, le lancement de l’ETHB par BlackRock marque une étape clé dans l’évolution du staking d’Ethereum, passant du « comportement natif sur la chaîne » à un « produit financier mainstream ». Il valide la légalité du rendement de staking et accélère l’afflux de capitaux institutionnels dans l’écosystème ETH.

Mais pour les détenteurs ordinaires, le signal le plus important est : le staking, en tant que méthode pour faire travailler ses actifs en continu, est désormais reconnu par la plus grande société de gestion d’actifs au monde.

Lorsque l’ETH commence à générer automatiquement des revenus, la logique de son évaluation change. Il ne s’agit plus seulement d’un actif spéculatif en attente d’appréciation, mais d’une « machine à revenus » capable de produire un flux de trésorerie continu. Que ce soit via ETF ou staking on-chain, cette tendance est irréversible.

Et vous, êtes-vous prêt à faire travailler votre ETH ?