La situation au Moyen-Orient combinée aux attentes de hausse des taux de la Réserve fédérale ont entraîné une baisse continue du marché américain pendant quatre semaines, les marchés obligataires mondiaux ont connu un "massacre", et l'or a enregistré sa plus grande baisse hebdomadaire en 43 ans.

La situation au Moyen-Orient entre dans son 21e jour sans signe d’apaisement, tandis que les marchés voient soudainement augmenter leurs anticipations de hausse des taux de la Fed. Les actions américaines ont chuté pour la quatrième semaine consécutive, enregistrant leur plus longue baisse en un an. Le marché obligataire a subi une forte correction, et l’or a connu cette semaine sa plus grande baisse depuis 1983. Le Brent a retrouvé près de 110 dollars, tandis que le pétrole brut de Dubaï a flambé de 16,48 %.

Wallstreet见闻 mentionne qu’après la clôture, la CCTV a rapporté que Trump a publié sur son réseau social “Vérité Sociale” qu’avec leur considération d’un déploiement progressif des opérations militaires majeures contre le régime iranien au Moyen-Orient, ils sont très proches d’atteindre leurs objectifs fixés. Les ETF américains ont brièvement augmenté de 1 % après la clôture.

Vendredi, les actions américaines ont accéléré leur baisse sous l’effet de multiples mauvaises nouvelles, le Nasdaq chutant de 2 % en journée, menant la baisse des trois principaux indices. Depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le Dow Jones et l’indice small cap ont perdu près de 7 %.

Vendredi, en cours de séance, la situation au Moyen-Orient s’est encore tendue. Wallstreet见闻 indique que les États-Unis pourraient renforcer leur présence dans la région avec plusieurs milliers de soldats supplémentaires. Trump a d’abord déclaré ne pas vouloir de cessez-le-feu, puis envisagé une réduction progressive des opérations militaires contre l’Iran. Téhéran a menacé de frapper de manière dévastatrice les “officiels maléfiques” américains et israéliens.

Selon un rapport cité par CCTV, Trump évalue également la possibilité d’occuper ou de bloquer l’île de Khark en Iran pour faire pression sur Téhéran, l’obligeant à ouvrir le détroit d’Hormuz. Cette île représente environ 90 % des exportations de pétrole iranien, mais aucune décision finale n’a encore été prise.

Le WTI a retrouvé ses pertes d’hier, tandis que le Brent a remonté près de 110 dollars. Le pétrole brut de Dubaï a explosé de 16,48 %. La crise énergétique ne se limite pas au pétrole : les prix du gaz naturel en Europe ont fortement augmenté cette semaine, atteignant leur plus haut niveau depuis janvier 2023 avec le contrat TTF.

Le diesel américain a de nouveau dépassé 5 dollars le gallon cette semaine. Selon Nathan Risser de Bloomberg, le carburant diesel, utilisé pour les tracteurs agricoles et le transport routier inter-États, oblige tous les secteurs à augmenter leurs prix pour faire face à la hausse des coûts du carburant, ce qui se répercute finalement sur les prix des produits alimentaires et autres biens de consommation courante.

L’analyste de Goldman Sachs, Joseph Briggs, estime que si les prix de l’énergie restent élevés, le PIB mondial sera ralenti d’environ 0,3 point en un an, avec une inflation globale en hausse de 0,5 à 0,6 point, et une inflation de base en léger rebond de 0,1 à 0,2 point.

Vendredi, un autre facteur majeur est la brusque revision des anticipations de politique monétaire. Le marché intègre désormais une probabilité de 50 % d’une hausse des taux de la Fed d’ici 2026. Selon Bloomberg, les traders obligataires, qui misaient principalement sur une baisse des taux, sont contraints de revoir leur stratégie, le sentiment du marché ayant rapidement changé.

Gennadiy Goldberg, de TD Securities, déclare :

Nous ne partageons pas l’interprétation du marché selon laquelle la Fed va relever ses taux. La flambée des prix du pétrole devrait pousser la Fed à retarder une baisse en période de stagflation, mais si la hausse est suffisamment forte, cela pourrait provoquer un choc sur les conditions financières, forçant la Fed à réduire ses taux pour y répondre.

Michael Ball, stratégiste macro chez Bloomberg, indique :

Le conflit avec l’Iran a entraîné une réévaluation brutale des anticipations de politique monétaire, resserrant les conditions financières, ce qui transforme le risque d’un simple recul contrôlé du S&P 500 en une correction plus large.

La pression sur les valorisations pèse sur le marché américain, avec une baisse généralisée des sept géants de la technologie, qui sous-performent le reste des 493 autres composants du S&P 500.

Les actions de stockage ont également reculé ce jour, mais leur performance hebdomadaire reste solide.

De plus, la structure du marché a amplifié la volatilité intra-journalière.

Vendredi marque la plus grande échéance d’options de mars de tous les temps, avec une valeur nominale d’environ 5,7 trillions de dollars. La position en gamma négatif persistante du S&P 500 a contraint les market makers à poursuivre le mouvement dans une fourchette de prix plus large, amplifiant systématiquement la volatilité intra-journalière.

Selon SpotGamma, après l’échéance, la position en options put à 6475 points est devenue le point de référence clé, à environ 30 points du prix actuel, exerçant une influence de support ou d’attraction magnétique sur l’indice jusqu’à la fin mars.

En termes de flux de capitaux, selon les données de la plateforme de trading de Goldman Sachs, le levier combiné des fonds longs et courts américains a diminué pour la deuxième semaine consécutive, les investisseurs réduisant activement leur exposition au risque dans un contexte de volatilité persistante. Les ventes nettes sur le marché américain ont été continues pour la cinquième semaine, alimentées par des positions short sur des actions individuelles et des produits macroéconomiques.

Jose Torres, d’Interactive Brokers, déclare :

Au début, les investisseurs pensaient que la guerre contre l’Iran se terminerait rapidement, mais avec l’escalade du conflit et sans lumière au bout du tunnel, la douleur à Wall Street continue.

Selon une analyse historique, depuis 1939, plus de 30 chocs géopolitiques ont montré que le marché américain touche généralement le fond environ 15 jours ouvrables après l’événement, avec une baisse moyenne légèrement supérieure à 4 %.

Actuellement, le S&P 500 a déjà perdu environ 5,5 % depuis le début du conflit, ce qui correspond à la 13e journée de négociation, une période où se superposent souvent “les mauvaises nouvelles” et “les pertes maximales du marché”. David Laut, de Kerux Financial, commente :

Le marché est toujours en zone négative cette année, ayant atteint un nouveau plus bas en 2026 cette semaine, ce qui indique qu’il pourrait ne pas encore avoir touché le fond, continuant à digérer l’incertitude sur la durée du conflit au Moyen-Orient.

Les anticipations de hausse des taux ont soudainement augmenté, provoquant une “chasse aux risques” sur le marché obligataire mondial. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a bondi de 13,4 points de base, et celui à 5 ans a dépassé 4 % pour la première fois depuis juillet, avec une inversion marquée de la courbe des rendements.

Le rendement du Bund allemand à 10 ans a atteint 5 %, un niveau inédit depuis 2008, tandis que le rendement du Bon du Trésor français à 10 ans a atteint un nouveau sommet depuis 2011.

Le dollar américain a rebondi fortement, gagnant jusqu’à 0,5 %. Le yen s’est déprécié de près de 1 %, revenant autour de 159. Le Bitcoin a légèrement reculé de 0,6 %, clôturant la semaine en baisse de 1 %, soutenu autour de 70 000 dollars, en troisième semaine consécutive à battre l’or.

L’or a connu un rebond éphémère, avec une chute en V intra-journalière de plus de 5 %, passant sous la barre des 4 500 dollars, enregistrant cette semaine sa plus forte baisse en sept semaines, avec une chute de plus de 10 %, atteignant son plus bas depuis mars 1983.

Ce déclin de l’or a été initialement provoqué par une crise pétrolière : les pays producteurs du Moyen-Orient, dont les revenus ont diminué en raison de la baisse des prix du pétrole, ont été contraints de vendre leurs réserves d’or pour obtenir des liquidités, ce qui a lourdement pesé sur le prix de l’or. La situation historique évoque une possible répétition de ce scénario.

Ce mouvement de baisse de l’or est également attribué par certains analystes à la pression de financement en dollars. La différence de taux entre devises a fortement augmenté cette semaine, suggérant une tension de liquidité en dollar. L’or a aussi retrouvé une relation négative avec le taux d’intérêt réel : à mesure que celui-ci monte rapidement, l’or subit une pression à la baisse.

Vendredi, les trois principaux indices américains ont tous chuté, enregistrant leur quatrième semaine consécutive de baisse, la plus longue en un an. Le Nasdaq a perdu 2 % en journée, avec une chute de plus de 33 % pour AMD. Les ETF sectoriels de services publics ont reculé de 4 %, en tête des pertes sectorielles.

Indices de référence américains :

• S&P 500 : clôture en baisse de 100,01 points, soit 1,51 %, à 6506,48 points, proche du niveau de clôture du 8 septembre (6495,15), en baisse de 1,90 % cette semaine.

• Dow Jones : baisse de 443,96 points, soit 0,96 %, à 45577,47 points, en baisse de 2,11 % cette semaine.

• Nasdaq : baisse de 443,08 points, soit 2,01 %, à 21647,61 points, en baisse de 2,07 % cette semaine.

• Nasdaq 100 : baisse de 457,122 points, soit 1,88 %, à 23898,16 points, en baisse de 1,98 %.

• Russell 2000 : baisse de 2,26 %, à 2438,45 points, en baisse de 1,68 %.

• VIX : hausse de 11,22 %, à 26,76, en baisse de 1,58 % cette semaine.

ETF sectoriels américains :

• Services publics : -4,06 %, autres ETF technologiques, semi-conducteurs, aéronautique, technologie : jusqu’à -2,92 %, énergie : -0,08 %, finance : +0,18 %.

(20 mars, performances sectorielles des ETF américains)

Les sept géants de la technologie :

• Magnificent 7 : baisse de 2,03 %.

• Tesla : -3,24 %, Nvidia : -3,15 %, Meta : -2,15 %, Google A : -2,0 %, Microsoft : -1,84 %, Amazon : -1,62 %, Apple : -0,39 %.

• Cette semaine, Tesla a reculé de 5,94 %, Nvidia de 4,06 %, Microsoft de 3,46 %, Meta de 3,18 %, Amazon de 1,11 %, Apple de 0,85 %, Google A de 0,42 %.

Actions de semi-conducteurs :

• Philadelphia Semiconductor : -2,45 %, à 7670,61 points, en hausse de 0,31 % cette semaine.

• TSMC ADR : -2,85 %, AMD : -1,92 %.

Actions chinoises de type “Chine concept” :

• Nasdaq Golden Dragon China : -2,92 %, à 6742,84 points, en baisse de 5,67 % cette semaine, tendance baissière persistante.

• Parmi les principales actions chinoises : Xpeng : -8,3 %, Xiaomi : -7,9 %, Nio : -7,8 %, Baidu : -3,99 %, Alibaba : -1,9 %, Futu : +2,17 %.

Autres actions :

• Circle : -1,82 %.

• AMD : chute de plus de 33 %.

Le marché européen a reculé d’environ 3,8 % cette semaine, le secteur de l’assurance ayant perdu plus de 7,6 %, tandis que le secteur de l’énergie a progressé de plus de 3,2 %. La Bourse allemande a clôturé en baisse de 2 %, avec une baisse cumulée de plus de 4,5 % cette semaine.

Indices paneuropéens :

• STOXX 600 : -1,78 %, à 573,28 points, en baisse de 3,79 % cette semaine, troisième semaine consécutive de baisse.

• STOXX 50 zone euro : -2,00 %, à 5501,28 points, en baisse de 3,77 %, également en baisse pour la troisième semaine.

Indices nationaux :

• DAX 30 (Allemagne) : -2,01 %, à 22380,19 points, en baisse de 4,55 % cette semaine.

• CAC 40 (France) : -1,82 %, à 7665,62 points, en baisse de 3,11 %.

• FTSE 100 (R.-U.) : -1,44 %, à 9918,33 points, en baisse de 3,34 %.

(20 mars, performances principales des indices européens et américains)

Secteurs et actions spécifiques :

• Blue chips de la zone euro : Hermès -4,94 %, Safran -3,96 %, SAP -3,86 %, UniCredit -3,84 %, Airbus -3,46 %.

• Composantes du STOXX 600 : Bechtle -14,25 %, K+S -9,90 %, Smith Group -9,87 %, Telecom Italia -7,54 %, Maersk B : -6,31 %.

• Cette semaine, secteurs en baisse : assurance (-7,66 %), médias (-6,39 %), ressources de base (-6,15 %), technologie (-6,13 %), alimentation et boissons (-6,06 %).

Les contrats à terme sur le pétrole brut moyen-oriental ont augmenté d’environ 16,5 % vendredi, tandis que le gaz naturel à terme à New York a progressé d’environ 14,8 % cette semaine. Le rendement du Bund allemand à 2 ans a augmenté de 23 points de base cette semaine.

Obligations américaines :

• La dernière séance, le rendement du 10 ans a augmenté de 13,03 points de base, totalisant une hausse de 10,29 points cette semaine.

• Le rendement du 2 ans a augmenté de 10,77 points, à 3,9001 %, atteignant 3,9384 % à 22h44, soit une hausse de 18,33 points cette semaine.

Rendements des principales obligations américaines :

Obligations européennes :

• À la clôture européenne, le rendement du Bund allemand à 10 ans a augmenté de 8,2 points de base, à 3,043 %, en hausse de 6,0 points cette semaine, évoluant dans une fourchette de 2,876 % à 3,049 %.

• Le rendement du Gilts britannique à 10 ans a augmenté de 16,2 points, à 5,005 %, en hausse de 17,7 points cette semaine.

• Le rendement du Bon français à 10 ans a augmenté de 11,2 points, à 3,755 %, en hausse de 7,7 points cette semaine. Le rendement du BTP italien à 10 ans a augmenté de 17,7 points, à 3,956 %, en hausse de 16,3 points cette semaine.

L’indice dollar a reculé de 0,7 % cette semaine, le yen a gagné 0,3 %. Le Bitcoin a légèrement reculé de 0,6 %, clôturant la semaine en baisse de 1 %, soutenu autour de 70 000 dollars, en troisième semaine consécutive à battre l’or. L’Ethereum a progressé de 2 % cette semaine.

Dollar :

• À la clôture, l’indice dollar ICE a augmenté de 0,39 %, à 99,615, en baisse de 0,71 % cette semaine, présentant une tendance en forme de W, avec une fourchette de 100,473 à 98,975.

• L’indice Bloomberg dollar a augmenté de 0,51 %, à 1211,33, en baisse de 0,48 % cette semaine, évoluant entre 1216,46 et 1202,54.

Yen :

• À la clôture, le dollar contre yen a augmenté de 1 %, à 159,39 yens, en baisse de 0,29 % cette semaine, dans une fourchette de 159,90 à 157,51 yens.

• Cette semaine, l’euro contre yen a augmenté de 0,95 %, à 184,21 yens ; la livre sterling contre yen a augmenté de 0,51 %, à 212,396 yens.

RMB offshore :

• À la clôture, le dollar contre RMB offshore est à 6,9067, en hausse de 285 points par rapport à la clôture de jeudi, évoluant entre 6,8771 et 6,9092.

Cryptomonnaies :

• À la clôture, le Bitcoin a légèrement reculé de 0,6 %, en baisse hebdomadaire de 1 %, soutenu autour de 70 000 dollars, en troisième semaine à battre l’or. L’Ethereum a progressé de 2 % cette semaine.

(Comparatif des prix des cryptomonnaies)

Les contrats à terme sur le pétrole brut moyen-oriental ont augmenté d’environ 16,5 % vendredi, tandis que le gaz naturel à terme à New York a progressé d’environ 14,8 % cette semaine. Le rapport CFTC montre qu’au 17 mars, la position nette longue des spéculateurs sur le NYMEX WTI a augmenté de 11 442 contrats, atteignant 147 861 contrats, un sommet de huit mois.

Pétrole :

• Le contrat WTI avril a clôturé en hausse de 2,77 dollars, soit près de 2,90 %, à 98,32 dollars le baril, en hausse de 1,53 % cette semaine.

• Le contrat Brent mai a clôturé en hausse de 3,54 dollars, soit près de 3,26 %, à 112,19 dollars le baril, en hausse de plus de 8,77 % cette semaine.

(Évolution comparée du WTI et du Brent cette semaine)

• Le pétrole d’Abu Dhabi Murban a augmenté de 16,48 %, à 144,52 dollars le baril, en hausse de 26,37 % cette semaine, poursuivant sa tendance à la hausse.

Gaz naturel :

• Le contrat NYMEX avril a clôturé à 3,0950 dollars par million de BTU, en hausse de près de 1,15 % cette semaine.

Le or au comptant a chuté de plus de 3,2 % vendredi, avec une baisse hebdomadaire d’environ 11,1 % sur le COMEX. L’argent au comptant a reculé d’environ 6,5 % vendredi, en baisse de 16,3 % cette semaine sur le COMEX, et le cuivre à terme a chuté d’environ 7,9 %, passant sous la barre des 11 000 dollars. Le cuivre LME a perdu 217 dollars, à 11 930 dollars la tonne ; le niobium LME a chuté de 261 dollars, à 43 279 dollars la tonne, en baisse de plus de 8,03 % cette semaine. Le aluminium LME a reculé de 37 dollars, à 3 215 dollars la tonne, en baisse de 6,54 %.

Risques et avertissements

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