Le marché est morose mais gagne toujours un million de dollars par jour, les revenus de pump.fun sont-ils réels ?

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Auteur : BlockBeats

« Quelles autres applications crypto-natives peuvent rapporter de l’argent ? »

Face à cette question, vous pouvez réagir inconsciemment – stablecoins, CEX, DEX de Suspects, cartes Pokémon sur la chaîne…

Et pump.fun, l’application qui a autrefois connu beaucoup de gloire dans la frénésie des mèmes et a lancé l’une des plus grandes introductions en bourse de l’histoire des cryptomonnaies, commence à être facilement oubliée. Même dans certaines conversations, j’ai entendu des questions telles que :

« pump.fun est encore en vie ? Peuvent-ils encore gagner de l’argent ? »

pump.fun ne rapporte pas seulement de l’argent, mais reste la principale « machine à imprimer de l’argent » dans les applications crypto-natives. Les statistiques de DefiLlama montrent que pump.fun se classe quatrième en chiffre d’affaires après Tether, Circle et Hyperliquid sur toute période de 24 heures, 7 jours, 30 jours ou 1 an.

Bien que les différents groupes de communication « combatifs de chiens » soient abandonnés et que beaucoup ne parlent pas pendant plusieurs jours, le revenu quotidien moyen de pump.fun a dépassé un million de dollars au cours des 7 ou 30 derniers jours.

Est-ce un vrai revenu, ou est-ce pump.fun faux ?

Est-ce que pump.fun bénéfices sont réels ?

Premièrement, selon le tableau de bord officiel des revenus de pump.fun, le chiffre d’affaires actuel de pump.fun se compose de 3 composantes :

• Revenus de la courbe de bonding : Les revenus de frais de transaction avant la graduation de la nouvelle pièce, pump.fun facturer des frais de protocole de 0,95 % de la transaction dans cette section

• Revenus Pumpswap : Pour les nouvelles pièces ayant réussi à être graduées (migrées vers l’AMM Pumpswap pour le trading), une commission de protocole de 0,93 % est appliquée pour les jetons avec une capitalisation boursière de 0 à 420 SOL

• Revenus du terminal (Padre) : pump.fun acquis le terminal de trading Padre et l’a rebaptisé en plateforme de trading multi-chaînes Terminal en octobre dernier, et les revenus de la plateforme ont depuis été inclus dans pump.fun chiffre d’affaires

• Le revenu est moins les remises de parrainage et les cashbacks de trading

Pour les revenus du protocole à l’étape de la courbe de liaison, l’adresse Solana pump.fun officiellement utilisée pour recevoir cette part du chiffre d’affaires est CebN5WGQ4jvEPvsVU4EoHEpgzq1VV7AbicfhtW4xC9iM. Si les revenus de la courbe de cautionnement collectés à cette adresse sont inscrits comme morts dans le contrat, si les fonds sont transférés à l’adresse depuis l’extérieur pour créer un faux revenu, il y aura assurément une adresse externe qui appellera directement la commande de transfert du Programme Système. Après analyse des transactions à cette adresse, nous n’avons trouvé aucune falsification de revenus par de simples transferts externes à SOL.

En d’autres termes, les revenus de la courbe de cautionnement proviennent entièrement de la commission des frais de protocole des appels contractuels réels.

Les données de revenus de la courbe de bonding pump.fun de DefiLlama sont un appel direct à l’API officielle de pump.fun, c’est pourquoi nous avons d’abord mené une analyse on-chain de l’adresse officielle de revenus de la courbe de bonding de pump.fun. Cependant, les revenus de DefiLlama pour Pumpswap et Terminal (Padre) sont calculés en interrogeant les données on-chain de Solana via Dune SQL, totalement indépendant de l’API officielle de pump.fun, et bénéficie d’une objectivité et d’une immutabilité on-chain extrêmement élevées.

À ce stade, nous avons écarté le soupçon selon lequel pump.fun se livrent frauduleusement à des fraudes de revenus par des méthodes simples et grossières telles que des « transferts externes » ou des « fausses données », mais il existe toujours la possibilité qu’ils génèrent de faux revenus via des bots ou des portefeuilles internes via « l’achat et la vente auto-automatique ». Par conséquent, il faut se demander : dans la situation actuelle où le marché global des cryptomonnaies est lent et où la popularité des memes coins a fortement diminué, les revenus de pump.fun sont-ils réels et naturels ?

Dans l’environnement actuel du marché, pump.fun la raison des revenus ?

Selon les données du Token Terminal, le nombre d’adresses actives quotidiennes sur Solana s’est stabilisé entre 1,2 million et 2,2 millions au premier trimestre de cette année, contre environ 150 000 à pump.fun.

Parallèlement, selon les données du tableau de bord des statistiques liées à pump.fun sur Dune, le nombre moyen de nouveaux déploiements de jetons par jour pour ces 150 000 adresses est d’environ 30 000.

Cela signifie que si 30 000 nouveaux jetons par jour sont déployés entièrement spontanément par différents utilisateurs réels, environ 20 % des utilisateurs actifs sur pump.fun émettent de nouvelles pièces chaque jour. Cependant, selon un article publié par Giulio Marino et al. le mois dernier, « Predicting the success of new crypto-tokens : the Pump.fun case », un total de 655 770 nouveaux tokens ont été déployés le pump.fun du 1er septembre au 1er octobre 2025, tandis que le nombre d’adresses déployant des tokens n’était que de 243 123.

Le déploiement quotidien moyen actuel des jetons est supérieur à celui de septembre de l’année dernière :

Combinées à l’environnement actuel du marché, ces données sont plus « contre-intuitives » – on a l’impression que les cryptomonnaies sont presque terminées sur les réseaux sociaux, mais il y a tellement de nouveaux jetons déployés chaque jour sur pump.fun. Parallèlement, le nombre d’adresses actives le mois dernier est environ 10 % plus élevé qu’en septembre de l’année dernière.

Sur les millions de dollars de revenus quotidiens de pump.fun, Pumpswap et Terminal (Padre) représentent encore des « petites équipes ». En prenant les données du 18 mars comme exemple, Pumpswap et Terminal (Padre) affichaient respectivement un chiffre d’affaires d’environ 284 000 $ et 58 000 $, tandis que les revenus issus de la courbe d’obligations étaient d’environ 795 000 $, soit environ 2,3 fois la somme des revenus des deux précédents.

Le nouveau taux de diplomation symbolique a même plus que doublé en septembre de l’année dernière :

Pendant ce temps, environ 26 000 nouveaux jetons ont été déployés ce pump.fun ce jour-là. Pour atteindre 795 000 $ de revenus Bonding Curve, il faut atteindre 795 000/0,95 % (taux de frais de protocole facturé par Bonding Curve) ≈ 83 684 200 $ en volume d’échanges Bonding Curve, en moyenne pour chaque nouveau jeton déployé, et chaque nouveau jeton déployé doit contribuer en moyenne à environ 3 218 $ de volume de transactions avant de réussir son diplôme.

Si l’on combine les données ci-dessus, le volume moyen de trading représentant un peu plus de 3 000 $ par nouveau jeton ne semble pas si difficile, mais c’est tout à fait normal, car en septembre dernier, alors que les données étaient complètement en retard, pump.fun a quand même pu atteindre cet objectif. Si vous voulez le calculer sur une base de SOL, vous gagnez plus de SOL maintenant qu’en septembre dernier, mais le chiffre d’affaires en standard du dollar américain a diminué.

Mais à ce stade, nous avons encore des questions : pump.fun a dépensé presque tout son revenu quotidien en rachats depuis août de l’année $PUMP, et a racheté plus de 10 % de l’offre totale ainsi que plus de 30 % de la $PUMP circulante actuelle, pourquoi le prix de la $PUMP continue-t-il de baisser ? Bien qu’à travers les données on-chain, nous puissions voir que le $PUMP d’une valeur de plus de 300 millions de dollars rachetés par pump.fun ne circule pas dans le portefeuille, est-il possible qu’ils créent de faux revenus par le brossage, et en « rachetant » tout en expédiant secrètement des marchandises depuis des adresses dispersées ?

$PUMP Où est-elle passée ?

Jetons un œil au plan de libération des jetons de $PUMP :

Jusqu’à présent, la circulation de $PUMP est la suivante :

• ICO : 33 %, entièrement débloqué au TGE

• Équipe : 20 %, toujours verrouillé

• Investisseurs : 13 %, toujours verrouillés

• LP & Échange : 2,6 %, entièrement débloqué au TGE

• Eco Fund : 2,4 %, entièrement débloqué chez TGE

• Support du Live Stream : 3 %, entièrement débloqué au TGE

• Fondation : 2 %, entièrement débloquée au TGE

• Incitations à la communauté et à l’écosystème : 24 %, environ 50 % débloquées au TGE, la partie restante est débloquée linéairement sur 1 an, et cette partie est actuellement débloquée à 65,27 %

Parmi $PUMP portefeuilles de garde multi-signatures avec l’adresse Cfq1ts1iFr1eUWWBm8eFxUzm5R3YA3UvMZznwiShbgZt, il y en a actuellement environ $PUMP, ce qui représente environ 36,5 % de l’offre totale.

Cela ne correspond pas au plan de mise en jeu de $PUMP. Ce dont nous pouvons être clairs, c’est qu’après le TGE, tous les $PUMP ont été transférés dans des portefeuilles de garde multi-signatures pour leur distribution. Le montant maximal transférable théorique n’est qu’environ 58,67 % de l’offre totale (ICO 33 % + LP et bourse 2,6 % + fonds écologique 2,4 % + soutien à la diffusion en direct 3 % + fondation 2 % + incitations communautaires et écologiques débloquées d’environ 15,67 %), et le solde $PUMP du portefeuille multi-signature correspondant ne devrait pas être inférieur à environ 41,33 %. , la différence est d’environ 4,83 %.

Où sont passés ces 4,83 % ? Je ne sais pas. Nous ne savons même pas où les autres pièces ont un but clair pour les descriptions, sauf pour la distribution des ventes ICO, où les autres parties sont $PUMP. Bien que nous ayons constaté que $PUMP, qui représente environ 24 % de l’offre totale, est restée silencieuse pendant longtemps après qu’une grande somme d’argent a été transférée vers diverses adresses, ce qui peut correspondre approximativement à la partie autre que les ventes et la distribution de l’ICO, pump.fun n’a jamais officiellement divulgué l’adresse de stockage correspondant à chaque partie des fonds du portefeuille.

Surtout en ce qui concerne l’incitation communautaire et écologique, les seules activités communautaires et écologiques que nous pouvons connaître publiquement sont probablement la Glass Full Foundation (qui a acheté environ 1,7 million de dollars pump.fun memes dans l’écosystème), 10 000 dollars chacune pour 6 communautés de memes coins, un total de 60 000 dollars de subventions, et un hackathon qui a financé 12 projets avec 250 000 dollars et un total de 3 millions de dollars, mais seulement 6 projets gagnants ont été annoncés.

Cependant, cette partie est déjà la plus claire…

Mais même avec ce problème de transparence, même si 4,83 % sont expédiés secrètement, pump.fun les grands rachats officiels représentant plus de 10 % de l’offre totale et plus de 30 % de la circulation actuelle peuvent compenser cette partie de la pression de vente, pourquoi la performance des prix de $PUMP reste-t-elle lente ?

La raison possible est que $PUMP n’a pas assez d’achats, et que les grands rachats sont aussi comme des boues haussières face au manque de reconnaissance du marché.

« Casinos » non reconnus

En ce qui concerne Hyperliquid, nous affirmerons sa position de leader et son potentiel narratif en tant que déx de suspects, mais la piste de meme coins de pump.fun, même les investisseurs particuliers, sont pour la plupart considérés comme des arnaques et non durables.

Nous avons reconnu l’authenticité de pump.fun bénéfices plus tôt dans l’article, et maintenant nous devons examiner d’autres données. Ces données peuvent montrer que la mauvaise perception des meme coins n’est pas seulement un simple dégoût émotionnel des investisseurs particuliers sous les fortes fluctuations des memes coins, mais pousse aussi les investisseurs institutionnels à résister rationnellement.

En avril dernier, une étude de Medallion Analytics a montré qu’environ 178 000 déployeurs avaient lancé plusieurs jetons sur une période statistique de 180 jours, dont 85,3 % étaient rentables. Au total, ces déployeurs ont lancé environ 3,59 millions de jetons en 180 jours, et les déployeurs rentables en ont lancé environ 3,07 millions, représentant environ 85,5 %.

Au cours de la période statistique, les 10 premiers déploieurs en termes de bénéfices ont réalisé un bénéfice d’environ 365 000 SOL, tandis que les 10 déploieurs avec des performances de profit moyen n’ont pu réaliser qu’un bénéfice de 47,3 SOL, soit une différence d’environ 7 720 fois. Pour les meilleurs déployeurs, l’intervalle moyen de lancement de nouveaux jetons n’est que de 0,11 heure, tandis que pour les déployeurs moyens, il peut atteindre 10,96 heures.

Solidus Labs a étudié les performances des jetons nouvellement déployés sur le pump.fun entre janvier 2024 et mars 2025. L’analyse de recherche montre que jusqu’à 98,6 % des jetons sont des arnaques de type pump-and-dump.

L’émission de memes coins n’a toujours pas été une compétition de créativité, mais un profit issu de la chaîne de montage. Les meilleurs déployeurs peuvent investir leurs fonds dans des installations d’émission automatisée de pièces après avoir réalisé des profits rapides avec des cycles extrêmement courts, ce qui accélère leur récolte.

pump.fun a fixé le coût de l’émission de nouvelles meme coins sur Solana à 2 $, voire moins, ce qui est en effet une avancée technologique, mais ils n’ont pas orienté la voie des memes coins dans une direction bienveillante, faisant croire aux investisseurs particuliers et institutionnels que les memes coins sont en effet un atout culturel et même de croyance. Ils ont essayé d’élargir la voie aux live coins, ICM coins, et plus récemment AI Agent, mais aucune de ces tentatives n’a fonctionné.

Les données sont là, et le plus d’argent qu’ils gagnent reste en fournissant un « outil de récolte à faible coût », comme un râteau de casino.

Pour pump.fun, les déployeurs peuvent percevoir un revenu sans risque de 0,95 % pour chaque nouvelle pièce émise et chaque montant de faux montant volé avant que le jeton ne soit gradué. Si vous voulez obtenir plus d’exposition pour vos jetons, il faut plus de brossage pour générer plus de revenus pour pump.fun. Les fonds dans cette écologie sont réels, les revenus sont réels, mais l’écologie elle-même est inorganique, et les investisseurs particuliers en souffrent. Pour les investisseurs institutionnels, l’absence d’une base à long terme pour un écosystème sain et durable pourrait être la cause principale du ralentissement des prix des devises pump.fun.

À la fin, nous avons une question :

Puisque le rachat de pump.fun ne peut pas augmenter le prix de la devise, vaut-il mieux utiliser le revenu quotidien comme récompenses de staking plutôt que le rachat actuel ?

Peut-être, ou peut-être qu’ils s’en fichent maintenant.