Nuages de guerre ! Les banques centrales mondiales sortent collectivement les griffes, sous l'épée de l'inflation, le "mythe refuge" de $BTC $ETH fonctionne-t-il encore ?

La tension au Moyen-Orient, telle une main invisible, tourne la barre de la politique monétaire mondiale. Cette semaine, bien que la Fed, la BCE et la BoE aient maintenu leurs taux inchangés, leurs discours ont déjà laissé transparaître une certaine fermeté. Les décideurs surveillent de près une variable clé : le prix de l’énergie. Depuis l’escalade des conflits dans la région, le prix du gaz naturel en Europe a presque doublé.

Cette pression se reflète directement dans les décisions des banques centrales. La Fed a revu à la hausse ses prévisions d’inflation. La présidente de la BCE, Lagarde, a déclaré que la guerre augmentait considérablement l’incertitude des perspectives, entraînant des risques haussiers pour l’inflation. La déclaration du gouverneur de la BoE, Bailey, a été plus directe, indiquant qu’il surveillerait de près la situation et serait prêt à agir si nécessaire pour ramener l’inflation à l’objectif. Le marché a réagi rapidement, les traders réévaluant les attentes pour la BoE, passant d’une baisse de taux deux fois cette année à trois hausses, ce qui a fait bondir le rendement des obligations à 2 ans de plus de 30 points de base en une seule journée.

Cependant, tout le monde ne partage pas cette réaction vive du marché. Anna Titarenko, économiste chez UBS, estime que le marché a réagi de manière excessive, et elle ne croit pas à deux ou plusieurs hausses cette année. Quoi qu’il en soit, la tonalité hawkish s’est déjà fait entendre.

L’Europe apparaît comme la partie la plus vulnérable de cette tempête, en raison de sa forte dépendance aux importations d’énergie. La BCE a non seulement relevé ses prévisions d’inflation globale, mais a également ajusté à la hausse ses prévisions d’inflation sous-jacente pour les trois prochaines années, excluant l’énergie et l’alimentation. Cela indique que les décideurs craignent que l’impact des coûts énergétiques ne se propage à une gamme plus large d’économies, créant une pression sur les prix plus persistante.

Les responsables de la banque centrale admettent qu’il est encore trop tôt pour juger de l’impact final de la crise énergétique, mais ils commencent à se préparer à une interruption prolongée de l’approvisionnement. Lagarde a souligné que la zone euro a un bon point de départ lors de cette crise, avec un marché du travail solide et une inflation proche de l’objectif.

Cette prudence proactive trouve ses racines dans la leçon tirée du conflit russo-ukrainien de 2022. À l’époque, la sagesse conventionnelle était d’ignorer les chocs d’offre, car une hausse des taux pouvait faire plus de mal que de bien. Mais la flambée des prix de l’énergie et des aliments a rapidement déclenché une spirale salariale, maintenant l’inflation à des niveaux bien supérieurs aux prévisions pendant une période prolongée.

Ce souvenir reste vif. Les décideurs craignent qu’une nouvelle hausse durable des prix de l’énergie ne pousse rapidement les travailleurs à demander des augmentations, déclenchant ainsi un nouveau cycle de prix et de salaires. Lagarde a souligné un point clé : les anticipations d’inflation sont étroitement liées à la mémoire collective de l’inflation, et cette mémoire est encore fraîche.

Ainsi, pour la BCE et la BoE, la question centrale dans les mois à venir est : combien de temps la hausse actuelle des coûts énergétiques perdurera-t-elle ? Dans quelle mesure se propagera-t-elle aux autres biens et services ? La réponse à cette question déterminera directement la vitesse et l’ampleur du resserrement monétaire. Pour le marché crypto, notamment $BTC et $ETH, qui dépend fortement de la liquidité mondiale, cela pourrait signifier le retour d’une période de test pour les “actifs refuges”, car des taux plus élevés et un dollar plus fort ont toujours été des vents contraires pour les actifs risqués.

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