Trois images vous expliquent pourquoi le S&P a accordé la licence de sa marque à trade.xyz.

Titre original : Trois images pour vous expliquer pourquoi le S&P a licencié sa marque à trade.xyz

Auteur original :律动BlockBeats

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Reproduction : Mars Finance

Le 18 mars, S&P Dow Jones Indices a annoncé avoir licencié l’indice S&P 500 à Trade.xyz, pour émettre des contrats perpétuels sur la blockchain Hyperliquid. C’est la première fois dans l’histoire de S&P qu’un indice phare voit sa marque confiée à un protocole en chaîne.

La différence cette fois est que c’est S&P qui a pris l’initiative de confier sa marque à un protocole décentralisé. Le contrat utilise USDC comme marge, s’adresse aux investisseurs non américains, et se négocie 24h/24, sans date d’échéance. Selon le communiqué de S&P Global, plus de 1 billion de dollars d’exposition liée au S&P 500 sont échangés chaque jour sur les marchés traditionnels. Désormais, une petite partie de cette entrée a migré en chaîne.

Mais l’enjeu n’est pas la conformité. La finance traditionnelle commence à rechercher activement des infrastructures en chaîne pour atteindre des utilisateurs et des périodes qu’elle ne couvre pas. La raison pour laquelle S&P a choisi Hyperliquid se cache dans les données des six derniers mois.

HIP-3 est un protocole déployé en 2025 par Hyperliquid pour des contrats perpétuels sans permission, permettant à quiconque de créer de nouveaux marchés de trading. Trade.xyz fonctionne sur le protocole HIP-3 d’Hyperliquid, étant le plus grand créateur de marchés sur HIP-3, selon The Block, il détient 90 % de la position totale sur HIP-3.

Lors du lancement du mainnet HIP-3 le 13 octobre 2025, la position était proche de zéro. Deux semaines plus tard, elle atteignait 70 millions de dollars. En janvier 2026, ce chiffre atteignait 793 millions de dollars, avec une croissance mensuelle de plus de 200 %. Selon The Block, le 15 mars, la position HIP-3 a atteint un record historique de 1,43 milliard de dollars. En six mois, la croissance a dépassé 100 fois depuis le lancement du mainnet.

Ce qui est intéressant, c’est que cette croissance est principalement alimentée par des traders d’actifs traditionnels.

Parmi les 30 plus grands marchés sur HIP-3, seuls 7 sont des paires crypto. Les 23 autres sont des actifs traditionnels. En tête, on trouve XYZ100, un contrat suivant le Nasdaq 100, avec une position de 213 millions de dollars. Ensuite, CL, suivant le WTI, avec 170 millions de dollars. Viennent ensuite le Brent, le S&P 500, l’or, l’argent. BTC et ETH occupent respectivement la septième et la huitième place.

Aucun des six principaux marchés d’une bourse en chaîne n’est crypto.

Ce phénomène a été catalysé par un événement précis. Le 9 mars, la situation en Iran s’est intensifiée, et les marchés à terme traditionnels ont fermé le week-end. Selon AMBCrypto, le volume quotidien du contrat pétrolier CL-USDC a explosé, passant d’environ 21 millions de dollars à plus de 1,2 milliard de dollars. Selon DL News, le volume de trading du contrat WTI sur Hyperliquid a dépassé celui du BTC ce jour-là, devenant le deuxième marché après le contrat perpétuel BTC. CoinDesk rapporte que ce jour-là, le marché HIP-3 représentait près de 80 % du volume total de Hyperliquid.

La logique est simple : les événements géopolitiques ne respectent pas le calendrier du lundi. Quand les marchés à terme traditionnels ferment, Hyperliquid est le seul endroit où l’on peut trader du pétrole et des indices boursiers. Les traders votent avec leurs pieds, et les flux financiers se dirigent vers la plateforme ouverte 24h/24.

Depuis son lancement en octobre 2025, Trade.xyz a cumulé plus de 1000 milliards de dollars de volume, avec un taux annuel de plus de 6000 milliards. Fin janvier 2026, le volume journalier a atteint un pic de 2,05 milliards de dollars. Selon Live Bitcoin News, le week-end du 8 mars, le volume a atteint 720 millions de dollars, battant le record de volume de week-end de HIP-3. En cinq mois, un volume total de 1000 milliards de dollars a été atteint, de zéro.

Ce parcours de croissance est directement lié à l’autorisation officielle de S&P. Cameron Drinkwater, directeur des produits et opérations de S&P DJI, a souligné dans le communiqué que, contrairement à des déclarations de type « nous explorons la blockchain », il a affirmé que « les investisseurs numériques natifs doivent bénéficier des mêmes standards institutionnels que les investisseurs traditionnels ». En clair, les traders en chaîne sont désormais considérés par S&P comme un groupe d’investisseurs mature.

La structure même d’Hyperliquid fait partie intégrante de cette histoire. Lex, un blogueur sur Substack, indique qu’Hyperliquid génère environ 550 millions de dollars de revenus annuels, avec une valorisation diluée d’environ 40 milliards de dollars, et détient environ 60 % du marché des dérivés décentralisés. Contrairement à la majorité des projets crypto, Hyperliquid n’a reçu aucun financement de VC.

Pas d’investisseurs institutionnels, pas de levées privées. Le jeton HYPE, lancé en novembre 2024, a été airdropé à 94 000 utilisateurs précoces, représentant environ 12 milliards de dollars à l’époque. Selon Tokenomics.com, les détenteurs de HYPE génèrent environ 65 millions de dollars par mois, provenant des frais de transaction et des profits distribués par la pool HLP. Toute cette croissance repose sur le produit lui-même et l’intérêt de la communauté.

En comparant CME et Trade.xyz, la différence devient encore plus claire. Le contrat à terme E-mini S&P 500 du CME nécessite une marge initiale d’environ 5060 dollars, demande un compte chez un broker et un processus KYC complet, et est négocié 23 heures par jour, du dimanche au vendredi. Le contrat perpétuel S&P de Trade.xyz, avec USDC comme marge, se connecte directement via portefeuille en chaîne, et fonctionne toute l’année. Les deux produits suivent le même indice, utilisant les mêmes données officielles autorisées par S&P. Mais le CME est accessible à New York, tandis que Trade.xyz peut être accessible partout où il y a Internet.

Selon CoinGecko, le jour du lancement du contrat perpétuel S&P 500, le prix du jeton HYPE a augmenté de 14,7 %, avec une capitalisation d’environ 10 milliards de dollars, classée 14e dans le marché crypto. Une plateforme en chaîne, sans financement VC, a obtenu l’autorisation officielle du marché boursier le plus suivi au monde. Collins Belton, COO et conseiller juridique de Trade.xyz, a déclaré dans le communiqué que le S&P 500 est « un point de départ naturel ». Il n’a pas dit où cela mène.