Comprendre ce qu'est un ETP et la différence avec un ETF dans l'investissement en crypto-monnaies

Lorsqu’il s’agit de produits d’investissement en cryptomonnaies, les acronymes ETP et ETF apparaissent fréquemment, mais peu de gens comprennent vraiment en quoi ils diffèrent. Tous deux sont des méthodes permettant aux investisseurs institutionnels et particuliers de participer au marché des actifs numériques, mais qu’est-ce qu’un ETP et comment fonctionne-t-il ? Cet article vous aidera à analyser en détail ces deux produits.

ETP et ETF : en quoi ces deux produits d’investissement diffèrent-ils ?

Tout d’abord, il faut comprendre que l’ETF et l’ETP ne sont pas la même chose, bien qu’ils partagent des similitudes dans leur fonctionnement. La différence fondamentale réside dans leur nature juridique. Un ETF (Exchange Traded Fund) est un fonds coté en bourse, tandis qu’un ETP (Exchange Traded Product) est un produit structuré négocié sur une plateforme. Cela a une importance cruciale pour les investisseurs en ce qui concerne la supervision réglementaire et le niveau de protection.

L’ETP est un produit négocié publiquement sur une plateforme

Qu’est-ce qu’un ETP selon la définition officielle ? C’est un produit d’investissement ouvert, coté sur des plateformes de trading nationales, doté d’un prix dérivé et négocié dans la journée comme une action. Il est classé comme un titre de créance structuré, dont la valeur est essentiellement liée à des titres, des marchandises ou d’autres indices.

La bourse suisse SIX définit clairement l’ETP comme des titres de créance sans intérêt, garantis par une sûreté, pouvant répliquer un actif sous-jacent (souvent une marchandise) de manière directe ou avec effet de levier. Comme d’autres produits d’investissement, l’ETP est négocié quotidiennement sur plusieurs marchés de créateurs de marché, mais juridiquement, il ne s’agit pas d’un fonds, mais d’un obligation structurée.

L’avantage de l’ETP est qu’il permet aux investisseurs individuels et institutionnels d’accéder facilement aux actifs numériques sans avoir besoin de dépositaire ou de faire face à des barrières réglementaires complexes. Cela fait de l’ETP un outil utile pour ceux qui souhaitent investir dans la cryptomonnaie mais sont préoccupés par la sécurité et la conservation.

Bitcoin ETF – Investir indirectement dans la cryptomonnaie

Qu’est-ce qu’un Bitcoin ETF ? C’est un ETF basé sur Bitcoin, permettant aux investisseurs d’investir indirectement dans Bitcoin via un fonds coté en bourse. En achetant un Bitcoin ETF, vous ne possédez pas directement du Bitcoin, mais un certificat représentant une part du fonds. Cependant, les gains sont identiques puisque le Bitcoin ETF suit toujours le prix du Bitcoin — si le Bitcoin monte, l’ETF monte aussi, et inversement.

L’ETF le plus connu au monde est le SPY, le plus grand fonds suivant l’indice S&P 500. De même, le Bitcoin ETF fonctionne en suivant le prix réel du Bitcoin. L’avantage de l’ETF est que vous n’avez pas à vous soucier du vol de votre Bitcoin, de son stockage ou de procédures compliquées — tout est géré par la société de gestion.

Pourquoi la SEC exige un ETF mais pas un ETP ?

La différence juridique entre ETF et ETP entraîne des exigences de supervision différentes. Pour que la SEC (Securities and Exchange Commission) américaine approuve un Bitcoin ETF, les sociétés doivent démontrer que le marché à terme des cryptomonnaies est suffisamment stable et sécurisé pour les investisseurs. C’est pourquoi la SEC a rejeté à plusieurs reprises l’approbation de Bitcoin ETF par le passé.

En revanche, l’ETP n’est pas soumis à une surveillance aussi stricte de la SEC, car il est classé comme un produit de crédit et non comme un fonds. Selon la déclaration de l’autorité financière suisse Finma : « Il est important de faire la distinction entre ETP et ETF, car l’ETP n’est pas régulé par la loi sur les fonds d’investissement collectifs (CISA). » Cela permet à l’ETP d’être lancé plus rapidement que l’ETF sur certains marchés.

Cas d’Amun ETP – premier produit de cryptomonnaie multi-indice

Pour mieux comprendre ce qu’est un ETP, prenons l’exemple d’Amun ETP lancé en novembre 2018 par la plateforme suisse de trading de valeurs. Il s’agit du premier ETP mondial multi-indice en cryptomonnaies, basé sur l’indice Amun Crypto Basket pour suivre la performance de cinq principales cryptomonnaies par capitalisation et liquidité.

Les composants de l’indice lors du lancement comprenaient : BTC à 49,7 %, XRP à 25,4 %, ETH à 16,7 %, LTC à 3 % et BCH à 5,2 %. Ce produit permet aux investisseurs qualifiés d’accéder à un panier de cryptomonnaies géré professionnellement, sans avoir besoin d’un dépositaire. Le Grayscale Bitcoin Investment Trust est un autre exemple d’ETP aux États-Unis, montrant que ces produits ont été acceptés par les régulateurs.

Choisir entre ETP et ETF : ce qu’il faut savoir

Lors de votre décision d’investir dans Bitcoin ou d’autres cryptomonnaies via un ETP ou un ETF, il faut prendre en compte plusieurs facteurs. L’ETP offre plus de flexibilité et d’accessibilité puisqu’il n’est pas soumis à une supervision stricte, ce qui convient aux investisseurs souhaitant entrer rapidement sur le marché. L’ETF, quant à lui, offre un niveau de protection juridique supérieur et est plus facilement accepté par les grandes institutions lorsqu’il est approuvé.

Les deux produits réduisent le risque lié au stockage direct de cryptomonnaies. Si vous êtes un investisseur institutionnel ou expérimenté, il est essentiel de comprendre que l’ETP est un outil puissant pour participer au marché des cryptomonnaies sans avoir à gérer des clés privées ou des portefeuilles numériques.

En résumé, l’ETF est un fonds qui suit un indice spécifique, tandis que l’ETP est un produit structuré de crédit avec un mécanisme similaire mais une nature juridique différente. Comprendre ce qu’est un ETP et comment il diffère d’un ETF vous aidera à prendre des décisions d’investissement plus éclairées.