Ethereum dépasse 2 000 $ : analyse des données on-chain, augmentation des détentions par les institutions et évolution de la structure du marché

Du 25 au 26 février 2026, le marché des actifs cryptographiques a connu une reprise généralisée après une longue période de stagnation. En tant que deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation, le prix d’Ethereum (ETH) a retrouvé le seuil psychologique de 2 000 dollars le 26 février, atteignant un sommet de 2 148 dollars, avec une hausse de 7,98 % en 24 heures. Au 26 février, selon les données de Gate.io, le prix actuel de l’ETH est de 2 071,42 dollars, avec un volume de trading sur 24 heures de 556 millions de dollars, et sa part de marché est remontée à 9,70 %.

Ce rebond n’est pas une simple fluctuation isolée, mais s’accompagne d’une série de signaux clairs sur la chaîne : des adresses de baleines majeures ont commencé à accumuler massivement, l’indice de prime Coinbase, qui mesure la demande des institutions américaines, est redevenu positif pour la première fois depuis janvier, et les indicateurs de profitabilité sur la chaîne se sont réparés après avoir été profondément sous-évalués. Cet article s’appuiera sur les données on-chain pour analyser la microstructure de cette hausse, et dans diverses scénarios, examiner la durabilité de cette reprise.

Aperçu de l’événement : rupture en volume, flux de capitaux en reprise

Après une correction continue depuis le sommet historique d’octobre 2025, Ethereum a entamé une phase de rebond au milieu de cette semaine. Le 26 février, le prix de l’ETH a dépassé à nouveau la barre des 2 000 dollars après plusieurs semaines, avec une hausse d’environ 8 % en une seule journée, ce qui a entraîné une augmentation de plus de 170 milliards de dollars de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies. Ce mouvement haussier s’est caractérisé par un volume en hausse notable, avec une activité accrue des transferts on-chain et une augmentation simultanée du volume de trading spot, indiquant une participation croissante de nouveaux capitaux.

Contexte et chronologie : réparation technique après une survente

Le contexte immédiat de ce rebond est une correction technique profonde du marché précédente. Depuis janvier 2026, le prix de l’ETH a été sous pression continue, avec une baisse mensuelle atteignant près de 37 %, touchant un minimum en dessous de 1 900 dollars. Parallèlement, plusieurs indicateurs on-chain ont atteint des niveaux extrêmes : le RSI hebdomadaire du Bitcoin est tombé à 25,71, entrant dans une zone de survente historique ; le ratio MVRV (capitalisation de marché par rapport à la capitalisation réalisée) d’Ethereum est également tombé dans la catégorie « fortement sous-évalué ».

À la fin février, le risque macroéconomique a connu une reprise temporaire de l’appétit pour le risque, avec une rebond des valeurs technologiques américaines, renforcée par des résultats financiers supérieurs aux attentes de Circle, offrant un catalyseur externe à cette correction. Cependant, ce qui a réellement permis à l’ETH de dépasser rapidement ses résistances, c’est une transformation structurelle des flux de capitaux on-chain.

Analyse des données et de la structure : tournant des baleines et prime Coinbase

Accumulation active par les baleines

Les plateformes d’analyse on-chain comme Lookonchain ont détecté que lors de cette reprise, plusieurs grandes adresses de baleines ont activement accumulé. Par exemple, l’adresse 0xAb59 a dépensé 14,57 millions de dollars pour acheter 7 008 ETH à un prix moyen de 2 079 dollars. Une autre adresse, 0x166f, a retiré 20 000 ETH (environ 38,25 millions de dollars) de la plateforme en deux heures, pour un total de plus de 52,8 millions de dollars en retraits, généralement interprétés comme une intention de détention à long terme. Ce type de transfert, du portefeuille d’échange vers un portefeuille en custody, indique une pression vendeuse à court terme qui se retire du marché, soutenant ainsi le prix par une réduction de l’offre disponible.

Retour en positif de l’indice de prime Coinbase

Un signal encore plus significatif provient de l’indice de prime Coinbase. Cet indice mesure la différence de prix entre Ethereum sur Coinbase (qui sert principalement les investisseurs institutionnels américains) et Binance. Entre janvier et début février 2026, cet indice est resté en territoire négatif, reflétant une faible demande institutionnelle aux États-Unis. Lors de cette reprise, il a pour la première fois depuis janvier dépassé zéro, indiquant que la pression d’achat des investisseurs américains commence à dépasser la moyenne mondiale. L’expérience historique montre que le passage de la prime Coinbase de négative à positive marque souvent le début d’une phase de rebond à moyen terme.

Indice de prime Coinbase pour Ethereum. Source : CryptoQuant

Réparation du ratio MVRV

Les données de Santiment montrent que le ratio MVRV à 30 jours d’Ethereum s’est remonté de niveaux profondément sous-évalués à -5,5 %, passant d’une zone de « forte sous-évaluation » à une « légère sous-évaluation ». Un ratio MVRV négatif indique que le marché est globalement en perte comptable, mais l’écart de perte s’est considérablement réduit. Historiquement, le processus de remontée du ratio MVRV de niveaux très négatifs vers zéro correspond à une transition entre le creux du marché et une phase de rebond à moyen terme.

Ratio MVRV des cryptomonnaies. Source : X/Santiment

Analyse des opinions : divergence entre consensus et scepticisme

Le marché actuel présente des divergences évidentes dans l’interprétation de cette reprise, mais ces divergences offrent aussi des repères pour la suite.

Les optimistes mettent en avant un « retour des institutions ». Les arguments principaux sont la reprise du prime Coinbase et l’accumulation par les baleines. Certains analystes sur les réseaux sociaux soulignent que « la majorité des Ethereum dont la prime Coinbase est redevenue positive ont tendance à continuer à monter », et que ce point d’inflexion pourrait être un signal avancé de la réallocation des fonds institutionnels américains.

Les prudents insistent sur le fait que « la tendance n’est pas encore confirmée comme un retournement ». Selon eux, bien que les données on-chain montrent des signes de reprise de la demande, l’environnement macroéconomique global ne s’est pas encore amélioré fondamentalement. La croissance de l’offre de stablecoins ralentit depuis décembre dernier, et la capitalisation totale reste autour de 260 milliards de dollars, ce qui indique que les nouveaux flux entrants ne sont pas encore suffisants pour soutenir une entrée nette continue. De plus, le rendement du staking ETH s’est réduit à environ 2,8 %, ce qui, par rapport aux rendements sans risque, pourrait diminuer la motivation à conserver à long terme.

Les sceptiques s’inquiètent d’un « pressions structurelles de vente non résolues ». Le portefeuille associé à Vitalik Buterin a connu des sorties de fonds continues en février, ce qui, bien que justifié par des investissements dans la recherche et le développement, est aussi interprété par certains comme un signal de vente lors d’un cycle baissier. Par ailleurs, plusieurs positions longues à effet de levier ouvertes autour de 2 000 dollars ont déjà enregistré des pertes latentes, avec des prix de liquidation concentrés entre 1 350 et 1 360 dollars, ce qui pourrait entraîner des liquidations en chaîne si le prix redescend.

Analyse de la véracité du récit : achat par les baleines, « cause » ou « conséquence » ?

Lors de l’interprétation des données on-chain, il faut faire la distinction entre « faits » et « narrations ». La hausse de 50 millions de dollars en ETH détenus par des baleines est un fait, mais la déduire directement comme le début d’un marché haussier relève d’un point de vue. Sur le plan logique, l’achat par les baleines peut avoir plusieurs motivations : positionnement anticipé, couverture de positions short, ou simplement rééquilibrage d’actifs par une institution.

De même, la reprise du prime Coinbase, souvent interprétée comme un retour de la demande institutionnelle américaine, pourrait aussi résulter d’un manque de liquidité sur la plateforme Coinbase, rendant plus facile la création d’une prime sous pression d’achat équivalent. Ainsi, un seul indicateur en inversion ne suffit pas à confirmer un retournement de tendance, mais la convergence de plusieurs indicateurs indépendants (prime, retraits en exchange, MVRV) dans une même fenêtre temporelle renforce la crédibilité d’un fondement microéconomique à cette reprise.

Analyse de l’impact sectoriel : valeur stratégique des niveaux clés

D’un point de vue structurel, le seuil de 2 000 dollars pour Ethereum revêt plusieurs significations. C’est d’abord la limite inférieure d’une zone de forte accumulation précédente, souvent considérée comme une ligne de démarcation entre tendance haussière et baissière par certains analystes techniques. Ensuite, cette zone concentre de nombreux points de liquidation de positions à effet de levier, et la durée de séjour ainsi que la volatilité dans cette fourchette influenceront directement l’équilibre entre acheteurs et vendeurs.

Si ETH parvient à se maintenir au-dessus de 2 000 dollars et à tester la résistance à 2 150-2 200 dollars, cela pourrait attirer des traders de tendance à droite, favorisant une évolution vers une inversion de tendance à moyen terme. En revanche, un retour rapide en dessous de 2 000 dollars pourrait faire échouer cette rupture, et le marché pourrait alors tester à nouveau le support à 1 900 dollars, voire plus bas.

Scénarios d’évolution : déductions et probabilités

En se basant sur les données actuelles, trois scénarios principaux peuvent être envisagés, en distinguant strictement faits, opinions et hypothèses :

• Faits : le prix de l’ETH a dépassé 2 000 dollars ; les adresses de baleines ont accumulé plus de 50 millions de dollars en ETH ; l’indice de prime Coinbase est redevenu positif ; le ratio MVRV s’est remonté à -5,5 %.
• Opinions : certains analystes pensent que ces signaux annoncent un retour de la demande institutionnelle américaine ; d’autres estiment que la durabilité de la reprise dépendra de l’amélioration de la liquidité macroéconomique.
• Hypothèse 1 (scénario neutre) : si l’environnement macro reste stable, que la demande on-chain continue d’absorber la pression vendeuse, ETH pourrait consolider entre 2 000 et 2 200 dollars, en attendant une nouvelle impulsion. La probabilité de cette configuration est relativement élevée, car elle correspond à une réparation technique après une survente, tout en étant cohérente avec la faible entrée de capitaux nouveaux.
• Hypothèse 2 (scénario optimiste) : si la prime Coinbase continue de s’étendre et que l’offre de stablecoins ne stagne plus mais commence à croître, cela pourrait attirer des capitaux FOMO, poussant ETH vers 2 400-2 500 dollars. Les conditions pour cela incluraient une politique monétaire accommodante de la Fed ou l’émergence de nouvelles narratives dans l’écosystème Ethereum. La probabilité de cette situation est plus faible, mais son impact serait durable.
• Hypothèse 3 (scénario pessimiste) : si cette reprise n’est qu’un mouvement spéculatif à court terme alimenté par l’effet de levier, la remontée des taux de financement pourrait entraîner des liquidations massives, faisant chuter rapidement le prix. Les niveaux clés de support seraient alors 1 900 dollars (plus bas récent) et 1 800 dollars (près de la moyenne mobile à 200 jours). Si le contexte macro se dégrade à nouveau, un nouveau test du plancher est envisageable. La probabilité de cette configuration est élevée, car l’état d’esprit du marché reste fragile, et sans nouvelle impulsion, les prises de bénéfices pourraient rapidement dominer.

Analyse de la véracité du récit : la baleine achete-t-elle « parce que » ou « parce que » ?

Lorsqu’on interprète les données on-chain, il faut faire attention à distinguer « faits » et « narrations ». La hausse de 50 millions de dollars en ETH détenus par des baleines est un fait, mais la déduire comme le début d’un marché haussier est une opinion. Sur le plan logique, l’achat par les baleines peut résulter de plusieurs motivations : anticipation d’un rebond, couverture contre des positions short, ou simplement un rééquilibrage d’actifs par une institution.

De même, la reprise du prime Coinbase, souvent vue comme un signe de retour de la demande institutionnelle américaine, pourrait aussi résulter d’un manque de liquidité sur la plateforme Coinbase, rendant plus facile la création d’une prime sous pression d’achat. Ainsi, un seul indicateur en inversion ne suffit pas à confirmer un retournement, mais la convergence de plusieurs indicateurs indépendants (prime, retraits en exchange, MVRV) dans la même période renforce la crédibilité d’un fondement microéconomique à cette reprise.

Impact sectoriel : valeur stratégique des niveaux clés

D’un point de vue structurel, le seuil de 2 000 dollars pour ETH a plusieurs significations. C’est d’abord la limite inférieure d’une zone de forte accumulation précédente, souvent considérée comme une ligne de démarcation entre tendance haussière et baissière par certains analystes techniques. Ensuite, cette zone concentre de nombreux points de liquidation de positions à effet de levier, et la durée de séjour dans cette fourchette ainsi que la volatilité y seront déterminantes pour l’équilibre entre acheteurs et vendeurs.

Si ETH parvient à se maintenir au-dessus de 2 000 dollars et à tester la résistance à 2 150-2 200 dollars, cela pourrait attirer des traders de tendance à la hausse, favorisant une évolution vers une inversion de tendance à moyen terme. En revanche, un retour rapide en dessous de 2 000 dollars pourrait faire échouer cette rupture, et le marché pourrait alors tester à nouveau le support à 1 900 dollars, voire plus bas.

Scénarios d’évolution : déductions et probabilités

En se basant sur les données disponibles, trois trajectoires principales peuvent être envisagées, en distinguant strictement faits, opinions et hypothèses :

• Faits : ETH a dépassé 2 000 dollars ; les baleines ont accumulé plus de 50 millions de dollars en ETH ; l’indice de prime Coinbase est redevenu positif ; le ratio MVRV s’est remonté à -5,5 %.
• Opinions : certains analystes pensent que ces signaux annoncent un retour de la demande institutionnelle américaine ; d’autres estiment que la durabilité de la reprise dépendra de l’amélioration de la liquidité macroéconomique.
• Hypothèse 1 (scénario neutre) : si l’environnement macro reste stable, que la demande on-chain continue d’absorber la pression vendeuse, ETH pourrait consolider entre 2 000 et 2 200 dollars, en attendant une nouvelle impulsion. La probabilité de cette configuration est relativement élevée, car elle correspond à une réparation technique après une survente, tout en étant cohérente avec la faible entrée de capitaux nouveaux.
• Hypothèse 2 (scénario optimiste) : si la prime Coinbase continue de s’étendre et que l’offre de stablecoins ne stagne plus mais commence à croître, cela pourrait attirer des capitaux FOMO, poussant ETH vers 2 400-2 500 dollars. Les conditions pour cela incluraient une politique monétaire accommodante de la Fed ou l’émergence de nouvelles narratives dans l’écosystème Ethereum. La probabilité de cette situation est plus faible, mais son impact serait durable.
• Hypothèse 3 (scénario pessimiste) : si cette reprise n’est qu’un mouvement spéculatif à court terme alimenté par l’effet de levier, la remontée des taux de financement pourrait entraîner des liquidations massives, faisant chuter rapidement le prix. Les niveaux clés de support seraient alors 1 900 dollars (plus bas récent) et 1 800 dollars (près de la moyenne mobile à 200 jours). Si le contexte macro se dégrade à nouveau, un nouveau test du plancher est envisageable. La probabilité de cette configuration est élevée, car l’état d’esprit du marché reste fragile, et sans nouvelle impulsion, les prises de bénéfices pourraient rapidement dominer.

Conclusion

La récente remontée de l’ETH au-dessus de 2 000 dollars résulte de la convergence de facteurs techniques, de l’accumulation par de grandes baleines et d’un léger rétablissement de la demande institutionnelle américaine. La prime Coinbase et d’autres indicateurs microéconomiques ont montré des signaux d’inflexion, mais leur confirmation nécessite une observation continue des flux de stablecoins, de la liquidité macroéconomique et des fondamentaux de l’écosystème. Pour les acteurs du marché, il est crucial de différencier une simple réparation technique à court terme d’un véritable retournement de tendance à moyen ou long terme, plutôt que de se concentrer uniquement sur le prochain sommet potentiel.