Pression vendeuse comprimée face à un contexte macroéconomique en amélioration : décryptage des moteurs et des risques de la reprise du marché crypto d'aujourd'hui

Jusqu’au 25 février 2026, le marché des cryptomonnaies a connu une forte hausse généralisée. Selon les données de Gate, le prix du Bitcoin (BTC) a augmenté de +4,61 % au cours des dernières 24 heures, s’établissant à 68 561,8 $, avec un volume d’échanges de 1,61 milliard de dollars, et la capitalisation boursière est remontée à 1,31 trillion de dollars. Ethereum (ETH) a affiché une performance encore plus forte, avec une hausse de +8,37 %, atteignant 2 074,79 $. Ce rebond n’est pas un événement isolé, mais le résultat d’une révision des attentes macroéconomiques, d’une restructuration du marché des dérivés et de bonnes nouvelles spécifiques à certains écosystèmes. Cet article analysera objectivement la chaîne causale de cette hausse, tout en examinant la véracité et la durabilité de ses narrations.

Aperçu de l’événement : Rebond en V et reprise de la capitalisation

Du 25 au 26 février, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a explosé d’environ 85 milliards de dollars en 24 heures, retrouvant plus de 23 000 milliards de dollars. Cette hausse présente une caractéristique typique de « hausse généralisée » : Bitcoin, en tant qu’indicateur du marché, s’est solidement maintenu au-dessus de la barre des 68 000 dollars, entraînant une revalorisation de l’ensemble du marché. Ethereum a retrouvé la barre psychologique des 2 000 dollars, tandis que certains altcoins comme Polkadot (DOT) ont enregistré des gains supérieurs à 20 %. L’humeur du marché s’est rapidement améliorée après la période de « peur extrême » de la semaine précédente, avec un indice de peur et de cupidité quittant ses niveaux faibles.

Analyse des prix globaux. Source : TradingView

Contexte et chronologie : de la baisse continue à la percée en volume

Ce mouvement haussier s’est produit après une correction profonde du marché. En revisitant la semaine précédente (semaine du 23 février), le marché des cryptomonnaies était encore enveloppé d’une tendance baissière. Le rapport hebdomadaire de Gate Ventures indique qu’à cette époque, le flux net sortant record des ETF Bitcoin spot a été enregistré, et l’indice de sentiment du marché est tombé à 5, en état de peur extrême.

Le tournant est survenu entre le 25 et le 26 février. Après une digestion progressive des facteurs négatifs antérieurs, la demande d’achat a commencé à se renforcer autour des niveaux de support clés. Le 26 février au matin, le prix du Bitcoin a démarré autour de 65 000 dollars, puis, avec une augmentation du volume, a rapidement dépassé 68 000 dollars, déclenchant une série de réactions en chaîne.

Analyse du prix du Bitcoin. Source : Gate

Analyse des données et de la structure : cascades de liquidations et flux de capitaux

D’après les données on-chain et des dérivés, cette hausse a été principalement alimentée par une correction technique excessive suivie d’un « short squeeze ».

• Liquidations sur les marchés dérivés : Selon Coinglass et autres sources, lors de cette hausse rapide, environ 576 millions de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés. Parmi eux, plus de 80 % étaient des positions short, et la seule liquidation de positions short liées à Bitcoin s’élève à près de 194 millions de dollars. Ces liquidations massives ont créé une « cascade de liquidations », et le rachat par les traders short a accéléré la hausse des prix, renforçant un cycle de rétroaction positive.
• Flux vers les ETF spot : Contrairement à la spéculation à court terme sur les dérivés, le flux de capitaux vers les ETF spot reflète l’attitude des institutions. Les données montrent qu’au cours de la journée de rebond, plusieurs ETF Bitcoin spot ont mis fin à leur tendance de sortie continue, enregistrant environ 257,7 millions de dollars d’afflux net en une seule journée. C’est la première fois depuis la mi-février qu’un tel flux massif a été observé, apportant un soutien structurel à la hausse.
• Ampleur du marché : La hausse ne s’est pas limitée aux principales cryptomonnaies. Parmi les 100 premières cryptos, seules quelques-unes ont enregistré une baisse, Polkadot, Filecoin, etc., ont connu des gains importants, ce qui indique que la liquidité a dépassé les grandes capitalisations pour atteindre des altcoins de taille moyenne ou petite, avec une forte participation du marché.

Analyse des opinions et des narrations : résonance macro et événements spécifiques

Les interprétations du « pourquoi » de cette hausse se divisent principalement en deux niveaux : macro et micro, avec certains points de divergence.

• Rétablissement de l’humeur macro (point de vue dominant) : La majorité des analyses attribuent cette reprise à un regain de confiance macroéconomique. Après la publication de résultats solides par Nvidia, leader de l’IA, les actions technologiques américaines ont également progressé, entraînant une hausse des actifs liés à la technologie, y compris les cryptos. De plus, la digestion progressive des inquiétudes liées aux politiques tarifaires de Trump ou à des événements juridiques impliquant Jane Street a contribué à calmer le marché, qui les considère comme des facteurs négatifs à court terme désormais épuisés.
• Catalyseurs narratifs spécifiques (point de controverse) : La forte performance de certains altcoins, comme DOT, a suscité des discussions sur des « événements catalyseurs ». Par exemple, la hausse de plus de 20 % en une journée de DOT coïncide avec la date prévue pour la « réduction de moitié » annuelle de son émission, le 14 mars. Les opinions divergent : certains pensent que cela reflète une anticipation du marché sur cette réduction, intégrée dans le prix ; d’autres soutiennent que la hausse généralisée des altcoins est davantage due à une spéculation alimentée par l’émotion du marché, plutôt qu’à des fondamentaux.

Analyse de la véracité des narrations

Les faits sont : résultats supérieurs aux attentes de Nvidia, hausse des actions américaines ; fin des sorties nettes des ETF BTC ; liquidation de contrats à plus de 500 millions de dollars ; DOT prévoit une réduction de l’émission en mars.

Les opinions se divisent en deux camps : certains pensent que la stabilisation macroéconomique est la principale raison, et que la reprise est durable ; d’autres considèrent qu’il ne s’agit que d’une correction technique après une survente, sans nouvelle narration à long terme.

Il reste à savoir : cette hausse est-elle une « piège » pour un rebond haussier du marché baissier ou le début d’une tendance ? Actuellement, il manque des preuves solides que de nouveaux capitaux importants soient entrés en masse. La question est de savoir si l’afflux quotidien dans les ETF pourra se transformer en flux soutenus, ce qui serait un indicateur clé pour confirmer cette hypothèse.

Impact sectoriel

Cette hausse a eu plusieurs effets immédiats dans le secteur :

• Restructuration de l’effet de levier : La liquidation massive a éliminé l’effet de levier excessif accumulé précédemment, notamment les positions short très concentrées, ce qui réduit les risques pour la suite.
• Validation de l’intérêt institutionnel : Malgré la sortie de capitaux des ETF en début de mouvement, le flux de fonds lors du rebond montre que, même en période de marché morose, la demande institutionnelle pour des investissements conformes via des ETF BTC reste présente.
• Activation de la narration sur les altcoins : La « réduction de moitié » de DOT, par exemple, a remis en lumière la dynamique de l’offre et pourrait entraîner une réévaluation des projets similaires avec des mécanismes de réduction ou d’ajustement de l’offre. Par ailleurs, les résultats solides de Circle soulignent la rentabilité et la résilience des stablecoins comme infrastructure de l’industrie, renforçant la confiance dans le modèle commercial des cryptos.

Scénarios d’évolution

En se basant sur la logique actuelle, trois scénarios peuvent se dessiner, en distinguant faits et hypothèses :

Scénario 1 : Poursuite de la tendance (neutre à optimiste)

• Conditions : ETF spot BTC maintient un flux net positif ou léger, le prix reste au-dessus de 68 000 dollars et tente de dépasser 70 000 dollars ; pas de nouvelles négatives macro inattendues.
• Analyse : cela confirmerait la continuité de l’intérêt institutionnel, attirerait les traders à la hausse, et pourrait entraîner un cycle « rebond —> profit —> flux » positif, avec un objectif autour de 72 000 dollars, zone de résistance précédente.

Scénario 2 : Consolidation dans une fourchette (probabilité élevée)

• Conditions : l’humeur macro reste stable, mais sans nouvelles favorables, le flux ETF se tarit ou devient négatif, et la pression des positions en perte se fait sentir.
• Analyse : après une forte hausse, le marché doit digérer les prises de bénéfices et les positions en perte. Bitcoin pourrait osciller entre 65 000 et 70 000 dollars, en attendant un nouveau catalyseur.

Scénario 3 : Échec du rebond (à surveiller)

• Conditions : dégradation soudaine du contexte macro (conflits géopolitiques, signal hawkish de la Fed), événements réglementaires négatifs, ou volume de rebond qui s’effondre, incapable de dépasser les résistances clés.
• Analyse : si le prix repasse sous 65 000 dollars, cette hausse sera considérée comme un « piège » dans une tendance baissière, avec un test potentiel de 63 000 dollars ou plus bas, et une possible reprise de la pression vendeuse.

Conclusion

La hausse du 26 février dans la cryptosphère résulte d’une combinaison de correction technique excessive, de la réparation de déséquilibres structurels sur les dérivés, et d’un regain de confiance macroéconomique. La liquidation de plus de 500 millions de dollars de positions short a fourni une impulsion initiale, tandis que le flux vers les ETF a apporté un soutien structurel. Bien que certains actifs comme DOT présentent des caractéristiques d’événements spécifiques, cette hausse doit principalement être vue comme une correction de valorisation après une période de peur extrême. Les investisseurs doivent surveiller la continuité des flux ETF et la tendance macroéconomique réelle, qui seront déterminants pour l’évolution future du marché.