Jane Street : la polémique judiciaire s'intensifie, le Bitcoin revient à 70 000 dollars, la phénomène de « vente à 10 heures » touche-t-il à sa fin ?

Le 25 février 2026, le marché des cryptomonnaies a connu la plus forte reprise en un seul jour de ces dernières périodes. Selon les données de Gate.io, le prix du Bitcoin (BTC) a brièvement approché la barre des 70 000 dollars au cours des dernières 24 heures, pour finalement clôturer à 68 193,8 dollars, enregistrant une hausse de 4,27 % sur la journée. Suivant cette tendance, l’Ethereum (ETH) et Solana (SOL) ont également affiché des performances remarquables, avec des hausses respectives de 7,83 % et 7,66 %, atteignant des prix de 2 055,32 dollars et 87,95 dollars. Cette poussée collective a non seulement mis fin à la série de trois baisses consécutives des actifs traditionnels, mais a aussi augmenté la capitalisation totale du marché d’environ 170 milliards de dollars en une seule journée.

Cependant, contrairement aux hausses précédentes généralement motivées par des politiques macroéconomiques ou des avancées technologiques, la dynamique de cette fois-ci semble particulièrement singulière — elle provient d’une plainte contre le géant du trading quantitatif Jane Street, ainsi que des spéculations qui en ont découlé sur une « manipulation humaine de la pression vendeuse ».

Retour sur la rumeur du « sell-off à 10 heures » : du crash de Terra à la mise en accusation de Jane Street

L’élément déclencheur direct de cette volatilité a été une plainte pour délit d’initié déposée par le gestionnaire de faillite de Terraform Labs contre Jane Street. La plainte accuse cette dernière d’avoir utilisé des informations non publiques obtenues auprès d’insiders de Terraform Labs pour effectuer des transactions anticipées avant l’effondrement de l’écosystème Terra en 2022, ce qui aurait accentué la chaos sur le marché.

Suite à l’annonce de cette plainte, une hypothèse longtemps répandue dans la communauté crypto s’est rapidement amplifiée : plusieurs analystes et traders ont souligné qu’au cours des derniers mois, un schéma récurrent semblait se dessiner — à savoir qu’autour de 10 heures du matin, heure de New York, le Bitcoin subissait une vente programmée concentrée, ce qui exerçait une pression à la baisse sur son prix. Certains commentateurs ont surnommé ce phénomène « la vente de 10 heures ». Et, le lendemain de la fuite de la plainte, ce schéma, qui durait depuis plusieurs mois, a soudainement disparu. À la place, une bougie haussière spectaculaire a émergé.

Décryptage des données : 170 milliards de dollars de capitalisation retrouvée, 473 millions de dollars de positions short liquidées, quelle ampleur pour cette reprise ?

Structurément, cette narration possède une certaine cohérence logique. L’introduction des ETF spot Bitcoin a permis aux acteurs traditionnels de market-making (comme Jane Street) de jouer un rôle crucial sur le marché. En tant qu’un des principaux participants autorisés et market makers pour plusieurs ETF Bitcoin, Jane Street détient d’importantes positions, et ses opérations de couverture et de gestion de stocks peuvent potentiellement influencer la liquidité à court terme du marché au comptant.

Selon les données du marché, avant la reprise, le Bitcoin avait connu une correction profonde : depuis son sommet historique d’environ 126 080 dollars en octobre dernier, la chute maximale a frôlé 50 %. La longue période de baisse a laissé le sentiment du marché extrêmement fragile, avec plus de 45 % de l’offre en circulation en perte latente, rendant toute perturbation susceptible de provoquer une réaction violente de repositionnement. Dans ce contexte, une narration selon laquelle la « principale source de pression vendeuse aurait été éliminée » pourrait suffire à déclencher un rebond massif des positions short et une ruée de capitaux à l’achat. Les chiffres montrent que, au cours des dernières 24 heures, la liquidation totale des positions short sur l’ensemble du réseau a atteint 473 millions de dollars, représentant 81 % du volume total de liquidations, ce qui quantifie l’intensité de cette reprise.

Divergences de marché : « Fin du complot des market makers » ou « festival de narrations » ?

L’état actuel du marché présente une polarisation marquée.

Point de vue A (théorie du complot) : plusieurs influenceurs crypto estiment que Jane Street est précisément l’instigateur de cette « vente de 10 heures ». En utilisant une vente programmée à heure fixe pour faire baisser le prix, liquider les leviers des petits investisseurs, puis racheter à des prix plus bas, cette stratégie aurait été répétée en boucle. La révélation de la plainte aurait forcé l’arrêt de cette pratique, éliminant ainsi la pression systémique de vente et permettant un rebond en réaction.

Point de vue B (analyse prudente) : des analystes comme Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg, restent plus réservés. Ils reconnaissent que « la disparition du grand manipulateur » est une atmosphère largement répandue actuellement, mais insistent sur le fait que tout cela reste pour l’instant au stade de la spéculation.

Examen du « complot » : où s’arrêtent les faits et où commencent les suppositions ?

Il est essentiel de distinguer clairement ce qui relève des faits avérés et ce qui relève des hypothèses.

Les faits sont :

• Le gestionnaire de faillite de Terraform Labs a déposé une plainte pour délit d’initié contre Jane Street, l’accusant d’avoir utilisé des informations non publiques pour sortir précocement du marché avant l’effondrement de Terra.
• Après la fuite de cette information, le prix du Bitcoin a connu une forte reprise, coïncidant précisément avec la fenêtre temporelle de 10 heures évoquée dans de nombreuses discussions.
• Jane Street est effectivement un acteur clé dans la fourniture de liquidité sur le marché des ETF crypto.

Quant aux suppositions, elles concernent l’absence de toute preuve publique attestant que Jane Street exploite un algorithme de vente automatique de Bitcoin tous les matins à 10 heures. Bien que ses activités de trading puissent objectivement exercer une pression à la baisse, il existe un écart logique important entre « influence de marché » et « manipulation subjective », qui ne peut être comblé qu’avec des données de transaction concrètes et des accusations réglementaires formelles.

Crise de confiance ou opportunité réglementaire ? Réflexion sur le rôle des market makers

Quelle que soit l’issue de la plainte, cet épisode a déjà eu un impact structurel profond. Il met en lumière à quel point, sous le mythe de la décentralisation, le marché crypto dépend énormément des acteurs centralisés de market-making. Le comportement d’un market maker, ou même une rumeur de plainte à son sujet, peut en quelques heures faire fluctuer des centaines de milliards de dollars de capitalisation — ce qui constitue une véritable épreuve pour la maturité du marché.

Sur le long terme, cette affaire pourrait pousser l’industrie à réévaluer le rôle et la régulation des market makers. Si Jane Street est finalement reconnue coupable d’avoir exploité des informations privilégiées à des fins lucratives, cela pourrait entraîner une révision complète des règles de conformité pour leur activité, notamment en matière de cloisonnement d’informations et de lutte contre l’initié. Cela aurait un impact direct sur la liquidité fournie par ces acteurs et sur les coûts de transaction.

Scénarios futurs : poursuite de la reprise, démenti de la narration ou tempête réglementaire ?

En se basant sur les informations disponibles, trois trajectoires d’évolution peuvent être envisagées :

Scénario 1 : continuation de la reprise (probabilité moyenne)

Si Jane Street, pour répondre à la plainte, a suspendu ou ajusté sa stratégie de market-making durant la session américaine, le marché pourrait effectivement se délester de cette charge à court terme. Si, en plus, l’environnement macroéconomique (faiblesse du dollar, reprise du risque) se confirme, le Bitcoin pourrait se stabiliser au-dessus de 70 000 dollars, voire tester la prochaine résistance à la hausse.

Scénario 2 : démenti de la narration et correction (probabilité élevée)

La hausse actuelle repose sur une hypothèse non vérifiée. Si de nouvelles preuves montrent que la « vente de 10 heures » n’a rien à voir avec Jane Street, ou si le marché revient à ses préoccupations macroéconomiques (resserrement monétaire, tensions commerciales), la hausse sans fondamentaux solides pourrait rapidement s’effondrer. Environ 9 millions de BTC en perte latente constituent une forte pression vendeuse au-dessus.

Scénario 3 : escalade de la tempête réglementaire (probabilité faible mais impact majeur)

Le scénario extrême serait une intervention des autorités américaines (SEC, CFTC) dans l’enquête sur Jane Street, élargissant l’investigation de l’affaire Terra à ses activités quotidiennes de market-making. Cela pourrait provoquer une crise de confiance généralisée dans le secteur, une chute brutale de la liquidité, et un risque de nouvelle baisse du marché.

Conclusion : attendre que la vérité émerge, rester rationnel

La reprise du marché déclenchée par la plainte contre Jane Street est essentiellement une libération de tensions accumulées, mêlée à des spéculations et mécontentements autour d’une possible manipulation. Cependant, la règle d’or en finance est de ne pas confondre narration et réalité. Avant d’avoir des preuves concrètes, toute transaction basée sur des rumeurs reste aussi fragile qu’un château de sable. Pour les investisseurs, il est crucial, tout en profitant de la hausse, de rester vigilants face à un éventuel « démenti » qui pourrait entraîner un recul. La santé à long terme du marché repose finalement sur des règles transparentes et une confiance authentique. Dans les prochains jours, à mesure que de nouveaux détails sur la plainte seront dévoilés et que les comportements des market makers seront ajustés, la véritable direction du marché deviendra plus claire. En attendant, la meilleure stratégie reste la prudence, la gestion du risque et la maîtrise des positions face à l’incertitude.