Le PCE core conforme aux attentes mais ignoré : pourquoi la stabilité de l'inflation fait-elle baisser l'or et le dollar

Les données du troisième trimestre aux États-Unis ont publié un indice des prix PCE core annualisé de 2,9 %, en ligne avec les attentes du marché, et la variation par rapport au trimestre précédent est également inchangée. Ce qui semble être une “conformité aux prévisions” avec des données stables a néanmoins déclenché une réaction intéressante sur le marché — l’or et le dollar américain ont en fait faibli. Cela reflète en réalité une subtile évolution du sentiment du marché : la détente des risques géopolitiques combinée à la stabilité des données économiques a entraîné une baisse notable de la demande de protection.

Que révèlent les données elles-mêmes

Le PCE core est l’indicateur d’inflation privilégié par la Réserve fédérale, directement lié à l’objectif d’inflation à long terme de 2 %. Un chiffre de 2,9 % indique que l’inflation reste supérieure à l’objectif, mais que la croissance est stabilisée, sans signe d’aggravation. Ces données ont une signification claire pour la politique de la Fed : il n’est pas nécessaire de relever les taux d’intérêt rapidement, mais il n’est pas non plus urgent de les baisser.

Selon les rapports, le marché anticipe généralement que la Fed maintiendra ses taux inchangés lors de la réunion de janvier. La conformité du PCE core à ces attentes confirme cette prévision, éliminant ainsi les inquiétudes d’une inflation qui s’aggraverait soudainement.

Pourquoi l’or a-t-il en fait baissé ?

C’est là que cela devient intéressant. L’or, passant d’un sommet historique de 4887,82 dollars/once à 4796,75 dollars/once, a reculé de 0,8 %. En apparence, cela semble contraire à la stabilité des données d’inflation, mais la logique derrière est claire :

La demande de protection a fortement diminué

Trump a fait marche arrière sur ses menaces tarifaires et ses propos sur “l’annexion par la force du Groenland”, retirant la menace de taxes comme levier de négociation et excluant toute possibilité d’action militaire. Ce changement a considérablement apaisé les inquiétudes du marché concernant les risques géopolitiques. Soni Kumari, stratégiste en matières premières chez ANZ Bank, a déclaré que ce revirement de position de Trump était une raison majeure du recul à court terme du prix de l’or.

Lorsque la demande de protection diminue, l’or, en tant qu’“actif de panique”, perd de son attrait. Les investisseurs se tournent vers des actifs risqués, ce qui est un mouvement de marché tout à fait normal.

Le dollar américain se renforce, exerçant une pression sur les métaux précieux

Par ailleurs, l’indice du dollar s’apprécie, ce qui exerce une pression directe sur les métaux précieux libellés en dollars. La force du dollar et la baisse de l’or sont souvent deux phénomènes liés.

Ce que cela signifie pour le marché des cryptomonnaies

C’est ici que la communauté crypto s’intéresse le plus. Selon les analyses, l’impact des données PCE core sur le marché des cryptos est double :

Si les données dépassent les attentes

Cela renforce les anticipations de taux d’intérêt plus élevés, repoussant le calendrier de baisse des taux de la Fed, ce qui pèse sur le BTC, l’ETH et autres actifs risqués. Cela fait également monter le dollar, attirant les flux vers les marchés financiers traditionnels.

Si les données sont inférieures aux attentes

Cela envoie un signal de baisse des taux, favorisant une reprise des prix des cryptos. C’était la crainte précédente du marché, mais ce soir, ces scénarios ne se sont pas matérialisés.

Situation actuelle : conforme aux attentes

Cela indique que le marché a déjà bien intégré la trajectoire politique de la Fed. Il est peu probable qu’un “cygne noir” ou un mouvement directionnel inattendu se produise à court terme. La volatilité du marché crypto dépend davantage d’autres facteurs — comme la détente des risques géopolitiques ou des données complémentaires telles que les demandes d’allocations chômage.

Quelles seront les prochaines préoccupations du marché ?

Bien que le PCE core soit conforme aux attentes, l’attention du marché s’est déjà tournée vers d’autres indicateurs économiques. L’indice des prix PCE de novembre, la valeur finale du PIB réel du troisième trimestre, le nombre de demandes d’allocations chômage hebdomadaires, etc., sont des références importantes. En particulier, une hausse inattendue des demandes d’allocations pourrait renforcer le signal de baisse des taux, ce qui serait favorable aux cryptomonnaies.

En résumé

La conformité du PCE core aux prévisions est en réalité une “bonne nouvelle ennuyeuse” — l’inflation reste stable, la Fed n’a pas besoin d’agir de manière agressive. Mais la véritable force motrice de la réaction du marché provient de la détente des risques géopolitiques. La correction de l’or et du dollar reflète une baisse de la demande de protection, et non une détérioration des fondamentaux économiques. Pour le marché crypto, cela signifie que la tendance à court terme dépend davantage de la poursuite du sentiment de risque que d’un seul indicateur d’inflation. Les investisseurs doivent suivre de près l’évolution des autres données économiques et des développements géopolitiques pour saisir le prochain mouvement du marché.