En examinant attentivement la récente tendance du marché, je constate que la structure du marché d'Ethereum présente certaines similitudes — un peu comme si elle reproduisait la période clé de fin du troisième trimestre à début du quatrième trimestre 2019.

Pourquoi dis-je cela ? Principalement parce que le contexte macroéconomique présente effectivement des ressemblances. En 2019, la Réserve fédérale a effectué trois baisses de taux successives en juillet, septembre et octobre, marquant la première fois depuis la crise financière qu’un cycle d’assouplissement était lancé en dehors d’une période de crise. À cette époque, le marché commençait à anticiper une amélioration progressive de la liquidité, et l’appétit pour le risque se rétablissait lentement.

Un autre détail à noter — à la mi-septembre 2019, le marché du financement à court terme américain a soudainement connu une tension de liquidité, avec des fluctuations violentes du taux overnight. La Fed a alors relancé ses opérations de rachat pour stabiliser le marché. Bien que l’on ait parlé officiellement d’un « ajustement technique », cela traduisait en réalité un signal de disponibilité de liquidités à court terme.

De plus, à cette période, la situation commerciale mondiale s’est quelque peu détendue, ce qui a permis au marché de réduire son aversion au risque, et l’argent chaud a progressivement migré vers des actifs risqués.

En rapport avec la situation actuelle — nous observons également le déploiement d’un cycle de baisse des taux, avec des opérations de soutien à la liquidité de la part des banques centrales, dans un environnement international relativement calme. En appliquant le même cadre d’analyse, nous sommes dans une période très particulière : les attentes d’assouplissement ont été établies, mais la liquidité concrète n’a pas encore été entièrement libérée.

Dans ce contexte, les prix ne montent généralement pas en ligne droite. Au contraire, ils oscillent souvent, voire tentent à nouveau de tester des points bas. Le véritable lancement d’une tendance haussière dépendra de la convergence du sentiment du marché et de la situation de la liquidité. Actuellement, nous pourrions être dans cette phase de préparation et de rebond répété, et la patience pourrait s’avérer plus sage qu’une réaction précipitée.