Carrefour du marché en 2026 : où se dirigeront l'or, le Bitcoin et les principaux actifs ?

Après les swings spectaculaires du marché en 2025, les institutions dressent des tableaux très différents pour 2026 — et la divergence est frappante. Des métaux précieux aux cryptomonnaies, voici sur quoi parient les plus grands acteurs.

La Prime sur les Métaux Précieux : Débat sur le Plafond de l’Or

La hausse de 60 % de l’or en 2025 — sa meilleure performance depuis 1979 — a fixé des barres impossiblement hautes pour 2026. Pourtant, l’optimisme persiste. Goldman Sachs vise USD 4 900/oz d’ici la fin de l’année, tandis que Bank of America pousse encore plus loin à USD 5 000/oz, en comptant sur une accumulation persistante des banques centrales et l’expansion des déficits fiscaux américains pour soutenir la demande.

La vraie question : y a-t-il une chance de faire baisser le prix de l’or ? Le Conseil Mondial de l’Or se montre prudent, prévoyant une hausse de 5 % à 15 % si la Fed baisse ses taux et si le dollar s’affaiblit — mais en avertissant que cela suppose l’absence de chocs économiques majeurs. Dans des scénarios extrêmes d’assouplissement agressif de la Fed, la hausse pourrait atteindre 15 % à 30 %, bien que de tels résultats semblent de plus en plus improbables compte tenu du contexte géopolitique fragile.

L’argent a volé la vedette à l’or, enregistrant des gains encore plus explosifs en 2025 alors que le ratio or-argent se contractait fortement. L’Institut de l’Argent a signalé un déficit structurel d’offre qui devrait s’élargir, et non se réduire, en 2026. UBS a relevé son objectif pour l’argent à USD 58-60/oz avec un potentiel d’atteindre USD 65/oz — en ligne avec l’appel optimiste de Bank of America à USD 65/oz. Pour les traders cherchant de la levée, les vents favorables à la demande industrielle et d’investissement de l’argent pourraient surpasser l’attrait défensif de l’or.

La Personnalité Divisée de la Crypto : Bitcoin Face au Scepticisme Cyclique

L’évolution du prix du Bitcoin en 2025 s’est révélée trompeuse — il a atteint des sommets historiques avant de s’effondrer pour revenir à peu près à plat, laissant les traders perplexes quant à la tendance sous-jacente. Les perspectives pour 2026 sont tout aussi floues.

Standard Chartered a abaissé son objectif sur le Bitcoin de USD 200 000 à USD 150 000, citant une diminution des achats par les trésoreries institutionnelles de cryptomonnaies. Pourtant, Bernstein reste optimiste, prévoyant USD 150 000 en 2026 et USD 200 000 d’ici 2027, arguant que Bitcoin a échappé à son cycle historique de boom-bust de quatre ans et est entré dans une course haussière prolongée.

Morgan Stanley est en désaccord net, avertissant que le cadre du cycle de quatre ans s’applique toujours — et que le marché haussier commence à manquer de souffle. L’évolution actuelle du prix, proche de USD 93,78K, suggère que les marchés n’ont pas résolu ce désaccord fondamental. La tension définira 2026.

Ethereum raconte une histoire similaire mais avec des protagonistes différents. Malgré une performance quasi stable en 2025, les institutions deviennent de plus en plus optimistes. JPMorgan a souligné le potentiel transformateur de la tokenisation, arguant que la blockchain d’Ethereum sera l’infrastructure de base. Tom Lee, de BitMain, prévoit que l’ETH atteindra USD 20 000 en 2026, en prédisant que Ethereum a touché son point bas l’année dernière. Avec Ethereum actuellement négocié à USD 3,23K (+2,30 % en 24 heures), cela implique une hausse de 6x — un résultat extraordinaire mais pas impossible si la tokenisation gagne une adoption d’entreprise authentique.

La Traîne de l’IA sur les Actions : Le Nasdaq 100 Vise un Record

Le gain de 22 % du Nasdaq 100 en 2025 paraît modeste par rapport à ce qui l’attend, selon le consensus. JPMorgan soutient que les opérateurs de centres de données hyperscale — Amazon, Google, Microsoft, Meta — continueront à investir massivement en capital en 2026 et au-delà, avec des dépenses cumulées pouvant dépasser des centaines de milliards. Ce supercycle de capex devrait faire monter NVIDIA, AMD et Broadcom.

JPMorgan voit le S&P 500 atteindre potentiellement 7 500 d’ici 2026, tandis que Deutsche Bank propose un scénario encore plus optimiste visant 8 000. En traduisant ces cibles pour le Nasdaq 100, cela suggère que l’indice pourrait dépasser 27 000 points — à condition que la croissance des bénéfices ne déçoive pas et que l’investissement dans l’IA maintienne son élan.

Divergence des Changes : La Faiblesse du Dollar Réorganise le Classement des Monnaies

La relation USD/EUR a été la reversal la plus remarquable des devises en 2025. L’EUR/USD a gagné 13 % — sa meilleure année depuis près de huit ans — alors que le dollar s’effondrait et que les différentiels de taux se modifiaient. JPMorgan et Nomura prévoient une nouvelle hausse jusqu’à 1,20 d’ici la fin de 2026 ; Bank of America est encore plus optimiste à 1,22. Morgan Stanley, cependant, met en garde contre une réversion à la moyenne au second semestre 2026, alors que l’économie américaine pourrait surperformer, poussant l’EUR/USD vers 1,23 avant de retomber à 1,16.

USD/JPY raconte une autre histoire de chaos prévisionnel. JPMorgan prévoit une hausse jusqu’à 164 alors que les attentes de hausse des taux de la BOJ sont déjà intégrées, mais Nomura contre-argumente en disant que la réduction des différentiels d’intérêt pourrait déclencher une hausse du yen et une liquidation du carry trade — poussant le USD/JPY à 140 avant la fin 2026. La position et les surprises macroéconomiques détermineront le gagnant.

Le Biais à la Baisse de l’Énergie : Surplus de l’Offre Pèse

La baisse de près de 20 % du pétrole brut en 2025 reflétait des préoccupations croissantes concernant un excès d’offre alors que l’OPEP+ a restauré la production et que la production américaine a augmenté. En regardant vers l’avenir, Goldman Sachs a esquissé un scénario baissier où le WTI moyen serait de USD 52/baril et le Brent de USD 56/baril en 2026. JPMorgan trace également une baisse jusqu’à USD 54 (WTI) et USD 58 (Brent) si les surplus persistent. La résistance structurelle : la résilience de la production de l’OPEP+ et la modération de la croissance de la demande mondiale — une combinaison qui favorise les baisses dans l’énergie en 2026.

La Meta-Narrative : Concentration des Risques et Fragilité du Régime

Sous ces prévisions se cache une vérité plus profonde : les institutions sont en désaccord plus violemment sur 2026 que sur presque toutes les années précédentes. Scepticisme sur le cycle du Bitcoin, divergence des prévisions de change, débat sur le plafond de l’or — ces fractures suggèrent une incertitude fondamentale quant à savoir si la croissance, l’inflation ou le risque géopolitique domineront le régime macroéconomique. Positionnez-vous en conséquence.