En vérifiant les données on-chain en pleine nuit, je me suis soudainement levé de mon siège — un autre énorme baleine ETH a lancé son mode "achat massif et verrouillage". En une seule nuit, cette adresse a déposé 11,8万 ETH (équivalent à 3,5 milliards de dollars) dans un contrat de staking, portant la somme totale verrouillée à près de 13,7 milliards de dollars. Ce n’est plus simplement une opération de "stockage de tokens", en clair, cela consomme la liquidité on-chain d’ETH.

En tant que personne ayant évolué dans le marché crypto depuis de nombreuses années, je pense que les conséquences de cette opération pourraient être beaucoup plus profondes qu’on ne le pense. Commençons par clarifier la logique.

La logique du staking ETH est en fait très simple : verrouiller des tokens dans un contrat de consensus, participer à la validation du réseau et gagner des récompenses. L’essentiel est que le déblocage nécessite d’attendre une période spécifique, ce qui revient à "geler" l’ETH en circulation. En général, un staking décentralisé est un signe de santé pour l’écosystème, mais lorsque des baleines concentrent leurs opérations, la donne change.

Selon le suivi des données on-chain, cette baleine a commencé à accumuler fréquemment depuis le mois dernier, et est maintenant devenue la cinquième plus grande adresse de staking sur le réseau. Son ETH staké représente 0,8% de la circulation totale d’ETH. Cela peut sembler peu, non ? Mais le problème, c’est que le taux de staking global d’ETH n’est que de 18,2%, et la concentration du staking sur une seule adresse réduit directement la liquidité disponible sur le marché secondaire, créant ainsi une "sèche de liquidité".

Certains pourraient dire : "Moins de tokens en circulation, ce n’est pas une bonne chose ? La rareté fait la valeur, le prix de l’ETH ne va-t-il pas monter en flèche ?" Je vais leur rafraîchir la mémoire — à court terme, cela pourrait effectivement avoir cet effet, mais à long terme, la santé de l’écosystème on-chain en pâtira réellement.