Dernières informations sur la crise de liquidité aux États-Unis à l'approche de la fin novembre 2025.

Même après plusieurs baisses de taux de la Fed lors de ce cycle, les marchés monétaires montrent des signes de stress clairs. Pourquoi ? Trois énormes vents contraires convergent en même temps.

Tout d'abord : le resserrement quantitatif ne s'arrête pas. La Réserve fédérale continue de réduire son bilan, retirant de la liquidité du système mois après mois. C'est des conditions plus strictes par conception.

Deuxième facteur : L'émission de la Trésorerie a pris une tournure exponentielle. Le gouvernement inonde le marché de nouvelles dettes, et cela aspire la liquidité disponible comme jamais. Plus d'offre en compétition pour la même réserve de dollars.

Troisième pièce du puzzle—et c'est ici que cela devient intéressant pour les actifs à risque—ces dynamiques créent une véritable friction sur les marchés de prêt au jour le jour. Les taux augmentent sur les marchés de repo même que la Réserve fédérale réduit son taux directeur. Cette déconnexion vous dit quelque chose d'important sur les conditions de liquidité réelles par rapport à la politique de première ligne.

En fin de compte ? La situation de la liquidité reste compliquée malgré un assouplissement superficiel. Les baisses de taux semblent accommodantes, mais lorsque vous drainez simultanément des réserves par le biais de QT tout en ayant besoin que le Trésor finance d'énormes déficits, l'effet net sur la liquidité du marché peut rester restrictif.

Cela a de l'importance pour les actifs volatils. Lorsque le stress sur le marché monétaire s'accroît, le capital a tendance à affluer vers la sécurité en premier. Gardez un œil sur les taux de financement au jour le jour et les soldes de réserve : ce sont de meilleurs indicateurs en temps réel que le taux des fonds fédéraux en ce moment.