Pourquoi Aave domine discrètement le DeFi ( et ce que vous devez savoir sur AAVE)

Si vous avez suivi le DeFi, vous avez probablement entendu parler d'Aave comme si c'était le Netflix du prêt crypto. Voici la chose : c'est en fait un peu vrai.

De l'échec à un titan de la DeFi

En 2017, Stani Kulechov et son équipe ont lancé ETHLend—basically un marché de prêt crypto peer-to-peer. Ça a l'air bien ? Ce n'était pas le cas. Le marché baissier de 2018 l'a écrasé. Pourquoi ? Deux problèmes critiques : la liquidité était un cauchemar, et faire correspondre les prêteurs avec les emprunteurs ressemblait à un speed dating en récession.

Mais c'est là que ça devient intéressant. Pendant la période de marché baissier (2018-2019), l'équipe n'a pas paniqué. Ils ont tout reconstruit depuis zéro. Le résultat ? Aave en 2020—et c'était une bête complètement différente.

Comment Aave fonctionne réellement

Oubliez les pools de prêt entre pairs. Aave utilise des marchés monétaires algorithmiques. Voici le fonctionnement :

• Les utilisateurs déposent des cryptomonnaies dans des pools de liquidité et gagnent des rendements
• Les emprunteurs puisent dans ces pools à des taux d'intérêt déterminés par les taux d'utilisation
• Si 90 % des actifs sont empruntés ? Les taux augmentent ( attirant plus de prêteurs )
• Si 20 % sont empruntés ? Les taux baissent (encourageant l'emprunt)

C'est essentiellement une automatisation de l'offre et de la demande.

Voici le hic : vous pouvez déposer des ETH et emprunter des stablecoins. L'agriculteur déplace ces stablecoins vers Yearn, empile le rendement. Tout cela en une seule transaction. Le système nécessite une sur-collatéralisation cependant—vous voulez emprunter 100 $? Verrouillez plus de 150 $ de crypto. C'est encombrant, mais c'est le seul moyen de gérer la volatilité sans scores de crédit.

Le retournement de la situation du prêt flash

Aave a fait quelque chose de fou : prêts éclair. Empruntez d'énormes montants sans aucune garantie pour juste un bloc (~15 secondes). Le hic ? Vous devez rembourser dans la même transaction.

Ça a l'air inutile ? Non. Les arbitragistes exploitent les différences de prix entre les DEX, les liquidateurs gèrent les risques, et les traders sophistiqués exécutent des stratégies complexes—le tout en millisecondes.

Quel est le problème avec le token AAVE ?

Lorsque ETHLend a changé de nom pour devenir Aave, le token LEND ne pouvait pas gérer la gouvernance. Ils l'ont donc échangé : 100 LEND = 1 AAVE (1:100 ratio).

Maintenant AAVE fait deux choses :

1. Pouvoir de gouvernance - Les détenteurs d'AAVE votent sur les changements de protocole (modèles de taux d'intérêt, gestion des réserves, nouveaux actifs). 1 jeton = 1 vote. Démocratie directe pour DeFi.

2. Assurance Risque - Les stakers AAVE verrouillent des tokens dans le “Module de Sécurité.” Si le protocole fait face à une crise de liquidité, les AAVE stakés sont liquidés pour couvrir les pertes. En retour, les stakers gagnent des rendements constants payés en AAVE.

C'est essentiellement une assurance avec un engagement personnel.

Le vrai problème dont personne ne parle

La plus grande faiblesse d'Aave ? La sur-collatéralisation rend le système inefficace en capital. Vous devez verrouiller 1,5 fois ce que vous souhaitez emprunter. Les petits investisseurs ? Écartés des prix. Cela limite naturellement la taille totale de la dette du protocole.

Contrairement aux banques traditionnelles ( qui nécessitent à peine des garanties pour les emprunteurs dignes de crédit ), Aave traite tout le monde comme à risque de crédit. C'est un mal nécessaire pour le prêt sur chaîne, mais cela reste un plafond sur la croissance.

Pourquoi c'est important

Aave a prouvé que le prêt décentralisé fonctionne. Compound l'a également prouvé, mais Aave a évolué plus rapidement et a bien géré la gouvernance. Aujourd'hui, Aave est l'un des principaux protocoles DeFi par TVL (valeur totale verrouillée). Le protocole a engendré Aavegotchi (jeux NFT), le déploiement sur plusieurs chaînes, et a inspiré des protocoles imitateurs dans le monde entier.

Le token AAVE lui-même ? Ce n'est pas seulement un token de gouvernance - c'est un tampon de risque pour l'ensemble du système. C'est en fait précieux d'une manière dont les tokens juste pour le battage médiatique ne le seront jamais.