L'argent liquide traditionnel touche à sa fin alors que 137 pays s'efforcent de lancer des CBDC, selon une étude de Venom.

Une nouvelle recherche de la Venom Foundation tire la sonnette d'alarme : la monnaie traditionnelle pourrait devenir une relique dans deux à trois ans alors que les monnaies numériques des banques centrales et les stablecoins connaissent un élan en Asie et au Moyen-Orient. L'étude, intitulée « La fin de l'argent traditionnel : comment l'Asie et la région MENA réécrivent la finance mondiale », soutient que 137 pays, représentant environ 98 % du PIB mondial, sont désormais en train de construire des CBDC et qu'une vague de lancements majeurs et de croissance des stablecoins privés redéfinira la manière dont les gens et les entreprises font circuler l'argent d'ici 2028.

Le rapport met en avant des exemples frappants d'échelle déjà en cours. Le pilote e-CNY de la Chine, note l'étude, avait traité l'équivalent d'environ $986 milliards de transactions d'ici la mi-2024, un chiffre qui souligne à quelle vitesse une CBDC soigneusement gérée peut passer d'une expérience à un usage quotidien. L'e-rupee de l'Inde a également montré un élan dramatique, avec une circulation augmentant de plusieurs centaines de pour cent en une seule année alors que la Banque de réserve de l'Inde développe des pilotes de vente au détail et de gros. Ces chiffres au niveau des pays, disent les auteurs, sont la preuve que l'argent numérique n'est plus une expérience de niche mais un outil de politique grand public.

Si les prévisions de la Venom Foundation sont correctes, les stablecoins privés joueront un rôle énorme dans cette transition. L'étude répète une projection largement discutée selon laquelle le marché des stablecoins pourrait passer des centaines de milliards d'aujourd'hui à environ $2 trillions d'ici 2028, un bond qui forcerait les banques, les entreprises de paiement et les régulateurs à repenser à la fois la structure du marché et la plomberie monétaire. Cette projection a été reprise par de grandes banques et des cabinets de conseil, qui pointent les nouveaux cadres réglementaires américains et internationaux comme le déclencheur qui pourrait débloquer une marée d'émissions.

Des envois de fonds au commerce

Une des conclusions les plus frappantes de l'étude est géopolitique : les projets régionaux et les corridors bilatéraux en Asie et au MENA érodent le monopole du dollar dans les paiements transfrontaliers. Le projet mBridge, une plateforme multi-banques centrales connectant la Chine, les Émirats Arabes Unis, la Thaïlande, Hong Kong et, plus récemment, l'Arabie Saoudite, a atteint un produit viable minimum à la mi-2024 et, selon le rapport, démontre déjà que les rails CBDC de gros peuvent régler des paiements transfrontaliers en quelques secondes tout en éliminant de grandes parties des frais de correspondance bancaire. Si ces plateformes étaient étendues, elles pourraient rediriger les corridors commerciaux et de remises loin des chaînes de paiement traditionnelles centrées sur le dollar.

Le paysage politique évolue rapidement pour répondre à cette réalité. La Venom Foundation souligne comment les régulateurs à travers l'Europe, les États-Unis et les principaux centres financiers asiatiques ont agi en 2024–25 pour créer des régimes de licence et des garde-fous pour l'interopérabilité des stablecoins et des CBDC. Le résultat, soutiennent les auteurs, est une transformation à deux voies : des CBDC publiques émises par les banques centrales et des stablecoins privés émis dans des cadres réglementés, parfois en coopération, parfois en concurrence, mais ensemble, rendant l'argent liquide moins nécessaire pour les transactions quotidiennes.

Cette transformation comporte à la fois des promesses et des perturbations. Les envois de fonds, un flux annuel de $685 milliards vers les pays en développement qui coûtent aujourd'hui en moyenne 6,4 % à envoyer, sont des candidats privilégiés pour des corridors numériques moins coûteux et plus rapides, selon le document, pouvant potentiellement économiser des milliards pour les familles à faible revenu. En même temps, les banques pourraient voir leurs revenus de dépôts et de paiements fondamentaux s'éroder si les banques centrales offrent des comptes numériques au détail ou si les trésoreries d'entreprise se tournent vers des stablecoins pour la liquidité et le règlement. Le rapport avertit que les émetteurs de stablecoins seront confrontés à des factures de conformité élevées, atteignant des millions annuellement, et que la protection de la vie privée, la cybersécurité et les cadres juridiques seront les champs de bataille de la prochaine phase.

Pour le Golfe, le calendrier semble immédiat : les chercheurs de Venom désignent le Dirham numérique des Émirats arabes unis comme l'un des lancements au détail les plus probables à court terme, et ils affirment que la clarté des régulateurs régionaux et les investissements dans l'infrastructure ont fait de l'Asie et de la région MENA des leaders naturels dans la transition vers la monnaie numérique. Que cela signifie une évolution plus douce des institutions existantes ou une réécriture totale de la pile financière dépend des choix politiques, des normes technologiques et de la rapidité avec laquelle les personnes et les entreprises adoptent l'argent tokenisé.

L'étude est catégorique sur le timing : « les 24 à 36 prochains mois seront particulièrement critiques, » dit-elle, alors que plusieurs économies passent des pilotes aux déploiements commerciaux et que les émetteurs de jetons privés se développent sous de nouvelles règles. Les auteurs concluent par un rappel sobre : l'opportunité de réduire les coûts, d'élargir l'inclusion financière et de stimuler l'innovation est réelle, mais seulement si la confidentialité, la sécurité et une gouvernance robuste sont intégrées dans ces nouvelles infrastructures monétaires dès le départ.

L'analyse complète et les tableaux de données de la Venom Foundation sont disponibles dans son rapport complet, que les auteurs disent synthétiser les publications des banques centrales, l'analyse de la BRI et du FMI, et les prévisions de l'industrie jusqu'en novembre 2025. Les lecteurs doivent considérer les projections comme conditionnelles, dépendant de la réglementation, des choix technologiques et des changements géopolitiques, mais si même une partie des scénarios se réalise, notre perception de l'argent pourrait être très différente d'ici la fin de la décennie.