Le lancement du jeton stable de la Banque européenne est bon pour l'euro et meilleur pour la Blockchain

Lorsqu'il est apparu, à la fin de septembre, qu'un consortium de neuf banques européennes, y compris des poids lourds tels qu'ING et UniCredit, se préparait à lancer un stablecoin libellé en euros, la première question qui vient à l'esprit est “Cui bono ?” Qui – ou plutôt quoi – est le plus susceptible de bénéficier de cette initiative ? Et, tout aussi important, qui en pâtit ?

La réponse de la courbe gauche à ces questions postule que l'Union européenne est le principal bénéficiaire, renforçant ses références en matière de blockchain et lui permettant de récupérer une partie du terrain qu'elle a perdu face aux États-Unis suite à l'adoption de la loi GENIUS plus tôt cette année. L'Amérique avance rapidement et régule légèrement, permettant aux entreprises d'innover au lieu d'être laissées pour compte par des startups étrangères plus agiles. Maintenant, c'est le tour de l'Europe de rattraper son retard.

L'Europe entre dans la mêlée

L'émission d'un stablecoin euro soutenu par une banque européenne est clairement une bonne nouvelle pour les entreprises opérant dans l'EEE, non seulement en termes des avantages que ce nouvel actif promet pour les paiements et règlements B2B, mais aussi en donnant effectivement le feu vert à l'utilisation de la blockchain. Le cadre MiCA de l'UE peut être une législation réfléchie, assemblée avec beaucoup de considération, mais il est également lourd, imposant une barre élevée aux entreprises européennes souhaitant émettre ou interagir avec des stablecoins.

Le stablecoin euro soutenu par neuf banques en cours de développement ne change pas cela - il doit également respecter le MiCA - mais c'est un signe de conviction. Si certains des plus grands géants financiers d'Europe sont prêts à apposer leur nom sur des instruments basés sur la blockchain, rien n'empêche désormais d'autres entreprises de l'UE de faire de même. Pas dans le but d'apparaître pertinent, mais pour débloquer les avantages bien documentés que les stablecoins offrent.

Une personne qui est particulièrement optimiste quant au projet en raison de sa signification plus large est Andrei Grachev, associé fondateur du protocole de stablecoin synthétique Falcon Finance. À son avis, « La décision des grandes banques européennes de développer un stablecoin libellé en euro dans le cadre de MiCA n'est pas seulement une mise à niveau technique. Cela marque un changement stratégique dans la façon dont l'argent circule. Lorsque des institutions comme ING et UniCredit commencent à émettre de la monnaie programmable sur des infrastructures publiques, cela signale que la blockchain n'est plus un système parallèle. Elle devient une partie des fondations financières essentielles.»

Il ajoute : « Ce mouvement redéfinit également la conversation sur la confiance. Pour que les banques émettent des stablecoins, elles doivent fonctionner selon des règles qui répondent aux normes réglementaires tout en permettant la programmabilité et l'efficacité du règlement. Cela fixe une barre haute ici car cela suggère que l'avenir des stablecoins de qualité souveraine ne viendra pas d'expérimentations informelles, mais d'institutions capables de faire évoluer à la fois la conformité et le capital. »

Un stablecoin Euro peut-il éroder la suprématie du USD ?

L'avènement d'un stablecoin en euros soulève naturellement la question de savoir si un tel véhicule peut diminuer la dominance du USD. À court terme, la réponse est un « Non » sans équivoque. Plus de 99 % des stablecoins sont adossés au USD, et il est difficile d'imaginer qu'une devise étrangère, qu'il s'agisse de l'euro, du yen ou du renminbi, puisse changer cela. Mais au moins, un stablecoin en euros approuvé par une banque mettra l'Europe sur la carte en tant que siège de l'innovation en matière de stablecoins et pourrait peut-être empêcher une cession de terrain supplémentaire aux États-Unis.

Sinon, une croissance non contrôlée - projetée pour faire gonfler le marché global des stablecoins à $2 trillions d'ici 2028 - pourrait renforcer l'hégémonie du dollar américain, affectant de manière délétère la souveraineté monétaire européenne et même influencer la politique de la BCE. Une alternative euro viable pourrait arrêter la chute. Un stablecoin conforme, adossé à l'euro et conçu pour les utilisateurs européens, est susceptible de connaître une large adoption sur le marché unique, où l'alignement réglementaire sous MiCA réduit les barrières pour les institutions et les consommateurs.

Des précurseurs tels que le stablecoin euro de la Société Générale ont démontré la faisabilité de cela, mais l'échelle a été insaisissable sans le soutien collectif des banques. Si le nouveau jeton euro capte même une fraction des paiements intra-UE, il pourrait siphonner la liquidité du USD, renforçant le rôle international de l'euro. De plus, alors que les économies émergentes luttent contre les influx de stablecoins en USD, une option euro fournit un pont neutre, atténuant les frictions géopolitiques. Les pays qui refusent de toucher à un stablecoin en USD pour des raisons idéologiques pourraient être persuadés d'utiliser un équivalent euro pour le règlement.

Que signifie tout cela pour la blockchain ?

Si le stablecoin euro à neuf banques décolle, le véritable gagnant dans tout cela pourrait ne pas être un continent, un cadre réglementaire ou une monnaie fiduciaire – cela pourrait être la blockchain elle-même. Parce que la blockchain ne se soucie pas de qui l'utilise ou pour quoi : USD ; EUR ; JPY – cela ne fait aucune différence. Tout ce qui compte, c'est qu'elle soit utilisée, car dans un monde où tout le monde – du plus petit propriétaire d'entreprise à la plus grande société – utilise la blockchain dans sa vie quotidienne, les régulateurs n'ont d'autre choix que de soutenir son intégration profonde et son adoption large.

Bien que la technologie sous-jacente facilitant les stablecoins multi-devises reste inchangée, le mouvement de l'Europe suggère un changement dans le type d'entités émettant des actifs tokenisés onchain. “L'implication est que nous nous dirigeons vers une architecture hybride”, prédit Andrei Grachev. “Des infrastructures publiques, des émetteurs institutionnels et des cadres réglementés coexisteront. La question clé maintenant n'est pas de savoir si les banques utiliseront des stablecoins, mais si elles façonneront leur évolution ou seront contraintes de rattraper leur retard plus tard.”

C'est une question d'innover ou de mourir en d'autres termes, et après avoir pesé leurs options, les banques européennes ont choisi la première. Alors que l'Europe se prépare contre les marées du dollar numérique, le stablecoin euro fait à la fois office de bouclier et d'épée : défendant la souveraineté tout en tranchant dans la bureaucratie avec laquelle la région est synonyme. Le stratagème du consortium signifie que les banques se préparent maintenant tardivement à façonner les stablecoins tout en veillant à ce que la liquidité de la blockchain circule dans les veines de l'Europe.

Que cela dilue la domination du dollar américain ou déclenche une course technologique transatlantique, une chose est claire : l'avenir de l'argent n'est plus unilatéral. Maintenant, tout le monde veut en faire partie.