- $40B dans les actifs de l'utilisateur

- $120B dans FDV
- 3× multiple de valorisation TVL
- Taux de financement : –0,17 %
- Plage de spot : 180 $ – $195

La valorisation de Solana se négocie maintenant trois fois au-dessus de sa base de collatéral on-chain : un multiple FDV/TVL qui continue d'expanser même si le sentiment reste faible.

Normalement, ce genre de divergence signale une surchauffe.
Cette fois, cela signale l'absorption.

Les flux institutionnels, menés par le Bitwise BSOL ETF avec $417M de volume lors de sa semaine de lancement, compensent le désengagement dans les dérivés. Le financement perpétuel reste négatif, les traders sont à découvert, mais les livres au comptant refusent de s'effondrer. L'offre a changé de mains ; de l'effet de levier dégen à du capital réglementé.

C'est pourquoi la fourchette de prix de $SOL n'a pas craqué malgré un positionnement prudent. La liquidité des ETF continue d'absorber l'offre tandis que les métriques DeFi sont à la traîne.

En d'autres termes :

- Le commerce de détail réduit les risques.
- Les institutions réajustent leur pondération.
- Le ratio reste élevé parce que le capital réévalue l'accès, pas l'utilisation.

Si le financement se normalise tandis que les entrées d'ETF persistent, l'étiquette « chère » de Solana devient la nouvelle référence ; le marché évalue la crédibilité par rapport aux rumeurs.

3× TVL n'est pas un engouement. C'est une revalorisation.