Bitcoin pourrait atteindre 175 000 $, Ethereum $17K avant une correction majeure du marché, prédit un économiste de premier plan.

Dans une interview récente publiée le 4 septembre, Henrik Zeberg, économiste en chef chez SwissBlock, a décrit un scénario en deux phases convaincant pour les marchés de la cryptomonnaie : une "melt-up" finale explosive entraînée par la liquidité et l'élan du marché, suivie d'une correction significative rappelant l'effondrement des dot-com, déclenchée par un dollar en renforcement et un resserrement des conditions financières.

"Nous avons effectivement la plus grande bulle jamais vue," a déclaré Zeberg, expliquant que les actions, les marchés de la cryptomonnaie et l'immobilier connaîtraient probablement un nouvel élan à la hausse avant que le cycle ne s'inverse. Utilisant une métaphore maritime, il a noté que "la musique joue toujours et vous pouvez encore prendre un verre au bar," suggérant que les indicateurs de sentiment et les signaux macroéconomiques ne se sont pas encore retournés de manière décisive vers le négatif.

Objectifs de prix dramatiques avant une correction potentielle du marché

Zeberg positionne le marché actuel tard dans le cycle économique, mais pas encore au point de rupture. Il souligne l'absence—jusqu'à présent—d'indicateurs traditionnels de pré-récession dans les rendements, les spreads de crédit et les données sur les demandes d'allocations chômage initiales. "Un krach ne surgit pas de nulle part," a-t-il expliqué. "Nous ne voyons tout simplement pas ces signaux pour l'instant."

Avec l'amélioration marginale des conditions de liquidité mondiales et la Réserve fédérale changeant déjà de ton, Zeberg anticipe une phase de forte hausse comparable à la finale du marché japonais de 1989—une trajectoire ascendante qui s'accentue en un sommet presque vertical. Pour les marchés traditionnels, il projette que le S&P 500 pourrait atteindre environ 7 500 à 8 200 par rapport à environ 6 400 aujourd'hui.

Les marchés de la cryptomonnaie, selon son analyse, vont amplifier ce mouvement. Zeberg prévoit que le Bitcoin atteindra d'abord "au moins" 140 000 $, puis pourrait culminer quelque part entre 165 000 $ et 175 000 $ avant qu'un retournement ne commence. Pour Ethereum, il projette un prix proche de 17 000 $, en supposant que le ratio ETH/BTC s'élargisse à environ 0,12 pendant une phase de cycle tardif des altcoins. Il a souligné que ce mouvement serait rapide plutôt que graduel : "Quand les choses bougent dans la crypto et dans la phase finale d'une bulle, cela peut être très, très rapide."

Force du dollar comme catalyseur du marché

La pierre angulaire de la thèse de Zeberg est le dollar américain. Il surveille attentivement un creux du DXY suivi d'une hausse vers la plage 117–120—décrivant cela comme "la boule de démolition" qui aurait un impact significatif sur les actifs à risque alors que la demande mondiale de dollars augmente fortement. "Si nous allons voir une sorte de crise, toute cette dette devra être réglée en dollars," a-t-il expliqué, caractérisant le dollar comme "la chemise la plus propre", malgré le fait qu'il "devenait assez sale."

Dans ce scénario, la préférence pour la liquidité l'emporte sur l'appétit pour le risque, les conditions de crédit se resserrent et le désendettement commence—particulièrement en dehors des États-Unis où les passifs libellés en dollars entrent en collision avec les flux de revenus en monnaie locale.

Il soutient que l'assouplissement monétaire ne peut finalement pas empêcher un ralentissement cyclique une fois que les conditions économiques réelles se détériorent. Bien que des baisses de taux puissent initialement stimuler les marchés—"Vous allez voir cela monter très rapidement"—ensuite "les personnes plus sages sur le marché" interpréteront cela comme un signe de faiblesse plutôt que de soulagement. Zeberg anticipe que la Fed commencera par une baisse de 25 points de base ce mois-ci, bien qu'il reconnaisse la possibilité d'une réduction plus importante.

Quoi qu'il en soit, il envisage une période déflationniste relativement brève—"six à neuf mois" selon une estimation—suivie d'une intervention politique et, par la suite, d'une phase de stagflation où "les outils de la Fed deviendront impuissants." Il a critiqué les hypothèses d'inflation de la profession économique, condamnant ce qu'il a qualifié d'"orgueil" de cibler l'IPC à précisément 2% et remettant en question la décision d'attribuer un prix Nobel à Ben Bernanke pour ce qu'il a décrit comme "réinventer l'impression de monnaie."

Marchés des matières premières et perspectives sur l'or

L'analyse des matières premières de Zeberg s'inscrit dans cette séquence. Il s'attend à ce que l'or remplisse son "plus beau devoir" lors d'une crise de liquidité—être vendu pour générer des liquidités—avant de reproduire le schéma observé en 2008 avec une forte baisse suivie d'une forte reprise. Il a fait référence au précédent de 2008 d'une baisse d'environ 33 à 35 % entre le pic et le creux des prix de l'or et jusqu'à 60 % pour l'argent avant que les réponses politiques ne déclenchent une nouvelle tendance à la hausse.

En regardant plus loin, il projette l'or "dans les années 2030" atteignant potentiellement jusqu'à 35 000 $ l'once alors que les taux d'intérêt réels négatifs, l'expansion du bilan des banques centrales et un éventuel "réajustement monétaire" revalorisent la monnaie. Ce réajustement, selon lui, établirait un nouveau système de règlement basé sur l'or et la technologie des registres numériques—"un élément numérique à cela," mais "pas Bitcoin."

Détentions de Bitcoin des entreprises : Analyse des risques systémiques

En ce qui concerne les risques de marché spécifiques, Zeberg a livré l'une des déclarations les plus provocantes de l'entretien concernant la stratégie ( anciennement MicroStrategy), le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises. "Je pense que nous avons le plus grand jeu de Ponzi ouvert en ce qui concerne MicroStrategy", a-t-il déclaré. "Tout le monde doit s'accumuler dans l'action, puis il peut prendre un peu plus de dettes et il achète plus de Bitcoin."

Il a relié la vulnérabilité de l'entreprise à son cadre macroéconomique : si le DXY se renforce à 120 et que "la plus grande bulle du monde, le Nasdaq," connaît un déclin de type 85 %, "Bitcoin va traverser une période vraiment, vraiment mauvaise—et cela signifie que MicroStrategy va en subir les conséquences."

Il a décrit l'arrangement comme "la plus grande maison de cartes que nous ayons vue depuis longtemps" et a averti qu'un retournement du marché serait "vraiment, vraiment mauvais pour les personnes qui pensent qu'elles peuvent simplement s'accrocher à cela." Ces caractérisations représentaient son évaluation personnelle ; il n'a pas présenté de preuves au-delà de son analyse cyclique et de ses observations de bilan, ses commentaires étant cadrés dans son scénario plus large de montée puis d'effondrement.

Paysage futur des projets de cryptomonnaie

Au-delà des principales cryptomonnaies, Zeberg a soutenu que "99 %" des projets crypto échoueront finalement, seuls quelques-uns émergeant comme les survivants de type Amazon de l'effondrement de la bulle Internet. Il a fait la distinction entre les tokens spéculatifs et les projets blockchain offrant une utilité pratique, tout en notant que "cette spéculation effrénée" a été prolongée par une ère de politique monétaire accommodante.

Concernant les catalyseurs temporels, Zeberg a minimisé la notion d'un événement déclencheur unique et a plutôt décrit un environnement qui "devenait toxique" alors que des taux d'intérêt élevés, un revenu réel en déclin et des augmentations de défauts de paiement exercent une pression sur les institutions financières et les entreprises. Il surveille les rendements à court terme—qu'il indique avoir commencé à "casser certains niveaux"—les spreads de crédit et le changement de direction du dollar.

Il a également observé que la concentration des bénéfices dans les actions technologiques de grande capitalisation a "distordu" le marché et que même les entreprises technologiques de petite capitalisation de qualité devraient probablement décliner lors d'un large retournement du marché. La direction immédiate, cependant, reste à la hausse. "C'est un cycle auto-entretenu," a-t-il déclaré au sujet de l'accélération du marché, alimentée par la peur de manquer une opportunité et la croyance que "la Fed est de notre côté."

Au moment de la publication, le BTC se négociait à 111 528 $.