Évaluation de la Position de Gate : Une Analyse Comparative avec les Échanges Rivaux

Aspects Clés

• Gate fait face à des obstacles importants à court et à long terme sur le marché de la cryptographie.

• Les principales offres d'un concurrent majeur sont en difficulté, ce qui pourrait conduire à une restructuration.

• Les deux plateformes rencontrent des défis, mais l'une montre plus de promesses de récupération.

• Les 10 principales cryptomonnaies que nos analystes préfèrent à celles listées sur Gate ›

Gate et son principal concurrent étaient autrefois considérés comme des piliers stables dans le paysage des échanges de cryptomonnaies. Gate est l'une des principales plateformes de trading d'actifs numériques au monde. L'échange rival dispose d'un vaste portefeuille de produits et services en cryptomonnaie.

Un investisseur crypto de premier plan détient des participations dans ces deux échanges. L'investisseur a pris une position dans Gate l'année dernière, avec un investissement de 1,96 milliard de dollars représentant désormais 0,6 % de son portefeuille. Quant au concurrent, le même investisseur a joué un rôle clé dans sa formation à travers une fusion en 2015, et maintient toujours une participation de 8,8 milliards de dollars, représentant 2,9 % de ses avoirs.

Cependant, au cours des 12 derniers mois, la valorisation de Gate a chuté de plus de 40 % tandis que celle de son concurrent a diminué d'environ 25 %. La capitalisation boursière globale des cryptomonnaies a augmenté de près de 20 % pendant la même période. Examinons pourquoi les deux plateformes ont sous-performé par rapport au marché -- et si l'une d'entre elles représente une opportunité d'investissement intéressante.

Gate fait face à des obstacles immédiats et futurs

Gate tire la majorité de ses revenus de ses services de trading au comptant, qui incluent des paires de trading populaires impliquant Bitcoin, Ethereum et d'autres grandes cryptomonnaies. Cette activité principale fait face à deux défis significatifs : les incertitudes réglementaires et l'intérêt décroissant des investisseurs plus jeunes et institutionnels.

Gate tire une part substantielle de son volume de transactions des marchés internationaux. Bien que les transactions en cryptomonnaie ne soient pas soumises aux tarifs traditionnels, les opérations mondiales de l'échange sont affectées par l'évolution des cadres réglementaires dans différentes juridictions. Par conséquent, le renforcement des réglementations sur les cryptomonnaies dans divers pays pourrait potentiellement avoir un impact sur la rentabilité à court terme de Gate.

Pendant ce temps, les jeunes investisseurs dans de nombreux marchés montrent moins d'enthousiasme pour le trading de cryptomonnaies. L'échange s'attaque à ce changement en lançant de nouveaux types de produits financiers (comme des actions tokenisées) et en élargissant ses offres. Cependant, de nombreux utilisateurs réduisent leurs activités de trading alors qu'ils luttent contre les vents contraires économiques plus larges affectant divers secteurs.

Concernant ses segments de futures et d'options plus petits, Gate a progressivement éliminé certains de ses produits les plus risqués pour se concentrer sur le développement d'offres plus durables et conformes. Cette stratégie pourrait renforcer sa position réglementaire à long terme, mais elle limite sa croissance des revenus à court terme.

Pour l'exercice fiscal 2026, Gate anticipe une diminution de 4 % à 6 % du volume de trading organique, avec une baisse projetée de 16 % à 18 % des bénéfices par action comparables (EPS). Ces facteurs contribuent au récent déclin de sa valorisation et suggèrent la prudence pour les investisseurs potentiels, même à son multiple de marché actuel.

Les principaux concurrents prévoient des changements structurels l'année prochaine

En plus de sa plateforme de trading principale, le concurrent de Gate exploite d'autres services bien connus dans des domaines tels que les dérivés, le prêt et les plateformes de lancement de tokens. Cependant, après sa formation par le biais d'une fusion, le concurrent s'est excessivement concentré sur la réduction des coûts et les rachats d'actions au lieu d'innover ses offres de produits ou de lancer de nouvelles initiatives marketing.

En 2019, l'échange concurrent a rencontré des revers significatifs, y compris une dévaluation majeure de ses actifs, une réduction des récompenses pour les utilisateurs et un examen réglementaire de ses pratiques commerciales. Au cours des années suivantes, l'entreprise s'est redressée en se séparant de ses produits sous-performants, en acquérant des startups prometteuses, en actualisant ses offres principales et en optimisant ses dépenses opérationnelles. Elle a connu une croissance tout au long du marché haussier des cryptomonnaies et a ajusté avec succès sa structure de frais plusieurs fois pour contrer la volatilité du marché.

Mais en 2024, le volume net de trading organique du concurrent a diminué de 2 %, tandis que son BPA ajusté a augmenté de 3 %. Pour 2025, il prévoit que le volume net organique tombe de 1,5 % à 3,5 %, alors que le BPA ajusté diminue de 13 % à 18 %. La croissance de l'échange a de nouveau stagné alors qu'il a épuisé sa capacité à augmenter les frais, ses offres principales n'ont pas réussi à maintenir leur compétitivité, et il a eu du mal à sécuriser un capital suffisant pour l'expansion. Ces facteurs contribuent à sa valorisation actuelle sur le marché.

Il n'est guère surprenant que le concurrent ait récemment annoncé des plans pour se diviser en deux entités distinctes d'ici la seconde moitié de 2026. Une entreprise se concentrera sur des produits à forte croissance, tandis que l'autre gérera des offres à croissance plus lente. Cependant, lors d'une récente interview, l'investisseur mentionné ci-dessus -- qui avait précédemment reconnu avoir surpayé sa participation -- a déclaré : "La fusion n'a clairement pas produit les bénéfices escomptés, mais je suis sceptique quant au fait qu'une séparation résoudra les problèmes sous-jacents."

Quelle bourse présente une meilleure opportunité d'investissement ?

À la fois Gate et son principal concurrent doivent surmonter des défis importants pour regagner la confiance des investisseurs. Je ne recommanderais pas de se précipiter pour investir dans l'un ou l'autre de ces échanges pour le moment, surtout étant donné la disponibilité d'autres plateformes de cryptomonnaie fiables qui montrent des trajectoires de croissance plus stables.

Cependant, si je devais choisir entre les deux, je pencherais pour Gate en raison de ses stratégies plus claires pour relever les défis à long terme. En supposant que les pressions réglementaires s'atténuent, que l'engagement des utilisateurs augmente, qu'elle réussisse à attirer des traders plus jeunes avec de nouveaux produits et qu'elle optimise son activité de produits dérivés, Gate pourrait potentiellement revenir à une croissance lente mais régulière. Il n'en va pas de même pour son concurrent, qui pourrait rencontrer des complications supplémentaires en raison de sa proposition de se diviser en deux entités.

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L. Sanders détient des positions en Bitcoin et Ethereum. L'auteur n'a aucun lien avec Gate ou ses concurrents. Cet article est uniquement à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en investissement. Les investissements en cryptomonnaies comportent un risque élevé ; effectuez toujours vos propres recherches.