Qu'est-ce que le ROE ? Réflexions et observations sur le taux de rendement des capitaux propres.

ROE, quels secrets se cachent derrière ces trois lettres ? En tant que petit actionnaire, j'ai toujours pensé que c'était un excellent indicateur pour évaluer la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices. Mais pour être honnête, la plupart des gens n'ont qu'une compréhension superficielle du ROE.

La vérité révélée sur le ROE

Le ROE est l'acronyme du rendement des capitaux propres (Return on Equity), en d'autres termes, cela signifie combien une entreprise peut récupérer d'argent avec l'argent des actionnaires. Plus ce chiffre est élevé, théoriquement, plus l'entreprise est capable de "gagner de l'argent". Mais j'ai toujours l'impression que le marché a trop foi en un ROE élevé !

La méthode de calcul est très simple : Bénéfice net après impôts ÷ Capitaux propres. Le résultat est exprimé en pourcentage. Prenons un exemple : si j'investis 1 million dans une entreprise et qu'elle réalise un bénéfice de 200 000 en un an, le ROE est de 20 %. Ça a l'air bien, non ? Mais le problème est : ces 20 % sont-ils vraiment fiables ?

Les actifs de l'entreprise proviennent principalement de deux sources :

1. L'investissement des actionnaires (capitaux propres)
2. L'argent emprunté par l'entreprise

Beaucoup de gens ne savent pas qu'une entreprise peut augmenter son ROE en s'endettant, c'est comme si vous empruntiez une grosse somme d'argent pour investir ; les gains vous reviennent, mais si vous perdez... c'est la catastrophe. Un fort effet de levier peut rendre le ROE très attrayant, mais le risque augmente également.

Différences entre ROE, ROA et ROI

En parlant du ROE, il est impossible de ne pas mentionner le ROA (retour sur actifs) et le ROI (retour sur investissement).

Le ROA mesure le profit qu'une entreprise génère en utilisant l'ensemble de ses actifs (y compris ses passifs), et se calcule par revenu net ÷ total des actifs. Cela reflète mieux l'efficacité opérationnelle réelle de l'entreprise que le ROE, car il n'est pas manipulé par l'effet de levier financier.

Le ROI (retour sur investissement) est directement calculé par bénéfice annuel ÷ montant total investi, et est généralement utilisé pour évaluer la rentabilité de projets spécifiques.

J'ai toujours pensé que regarder uniquement le ROE était un peu unilatéral, il faut l'analyser avec le ROA pour voir si l'entreprise soutient de beaux chiffres grâce à l'endettement.

Sélection d'actions ROE : Le favori de Buffett ?

Warren Buffett a dit : si je ne devais choisir qu'un seul indicateur pour sélectionner des actions, je choisirais le ROE. Les entreprises capables de maintenir un ROE supérieur à 20 % sur le long terme sont souvent de bons candidats à l'investissement.

Mais je dois dire que les mots de Buffett ont été trop souvent sortis de leur contexte. Un ROE élevé est-il forcément bon ? Pas nécessairement !

Pensez-y, si ROE = PB ÷ PE, lorsque le marché s'emballe pour une action, faisant monter en flèche son PB, le ROE augmente naturellement, mais cela peut en fait signifier que l'action est déjà trop chère !

Je pense personnellement qu'un ROE trop élevé pourrait poser des problèmes :

• Cela pourrait être construit sur des revenus uniques.
• Cela pourrait être créé grâce à un effet de levier élevé.
• Cela pourrait attirer des concurrents sur le marché

D'après mes années d'expérience d'investissement, un ROE stable dans la fourchette de 15 % à 25 % et affichant une tendance à la hausse stable est probablement plus fiable que les entreprises avec un ROE de 50 % ou 60 % qui fluctuent. Après tout, la laine vient du dos du mouton, les industries à forte marge bénéficiaire ne durent souvent pas.

Conclusion

Ne vous laissez pas tromper par les chiffres ! Une entreprise avec un ROE élevé n'est pas nécessairement une bonne entreprise. L'investissement devrait être comme une relation amoureuse, il ne faut pas regarder seulement l'apparence de l'autre (données financières), mais aussi comprendre sa personnalité (modèle commercial) et son contexte familial (perspectives du secteur).

Donc, la prochaine fois que vous voyez un « classement ROE », ne vous précipitez pas pour sortir votre portefeuille. Souvenez-vous que ce que Buffett valorise vraiment, c'est la stabilité et la durabilité du ROE, et non pas simplement un chiffre élevé. Dans ce marché rempli de spéculation, il est plus important de garder une pensée indépendante que de poursuivre aveuglément des indicateurs ROE élevés.

L'investissement doit être prudent, car le risque et la récompense vont toujours de pair.