La voie mathématique d'Ethereum vers 62 500 $ : l'analyse stratégique de Tom Lee

Le président de BitMine, Tom Lee, a établi un cadre précis pour le potentiel de hausse d'Ethereum, en se concentrant sur le ratio ETH/BTC et une analyse du "coût de remplacement" de l'infrastructure de paiement mondiale. Dans son "Message du Président" du 2 septembre, le co-fondateur de Fundstrat présente une analyse systématique des grilles traduisant divers scénarios de ratio en objectifs de prix ETH—culminant en une valorisation potentielle de 62 500 $ si les systèmes de règlement financier migrent vers la blockchain d'Ethereum.

Le Cadre d'Évaluation Basé sur le Ratio

"La moyenne sur 8 ans du ratio Ethereum au Bitcoin est de 0,04790 et il est actuellement de 0,0432, ce qui signifie que nous sommes en dessous de la moyenne à long terme. Le plus haut historique de ce ratio était de 0,0873," explique Lee dans son analyse. "Bien sûr, il a commencé plus haut, mais je parle du plus haut historique de 2021. Donc, nous pensons que non seulement l'Ethereum devrait revenir à la moyenne à long terme, mais qu'il devrait probablement atteindre le ratio le plus haut historique et peut-être même le dépasser alors que nous commençons à parler de l'Ethereum agissant comme la chaîne pour que Wall Street construise ses rails de paiement et le système financier ainsi que l'IA."

Le cœur de l'analyse de Lee est une grille de tarification structurée qui corrèle les niveaux de prix du Bitcoin avec divers ratios ETH/BTC pour dériver les objectifs de prix de l'Ethereum. "Notre objectif de fin d'année—cela vient du côté de Fundstrat—pour le Bitcoin est de 250 000 $. Et si vous regardez la moyenne, d'accord, alors vous pouvez voir la fourchette de prix pour l'Ethereum en utilisant ce ratio et différents niveaux de Bitcoin. Et voici le sommet de 2021. Et comme vous pouvez le voir, à un Bitcoin de 250 000 $, vous atteignez une valeur comprise entre 12 000 $ et 22 000 $ par jeton Ethereum."

Modèle de projection des prix à trois niveaux

Le cadre analytique de Lee établit trois scénarios de prix distincts pour Ethereum :

1. Cas de base ($12,000) : Suppose que le Bitcoin atteigne 250 000 $ tandis que le ratio ETH/BTC revient simplement à sa moyenne sur 8 ans de 0,04790

2. Cas de pic historique ($22,000): Prédit Bitcoin à 250,000 $ avec un ratio ETH/BTC récupérant à son sommet de 2021 d'environ 0,087

3. Valeur de remplacement Cas ($62,500) : Le scénario le plus haussier où le Bitcoin atteint $250,000 et le ratio ETH/BTC s'élargit de manière spectaculaire à 0.250, représentant la prise de contrôle de l'infrastructure financière par l'Ethereum.

"Mais ce n'est qu'une récupération de ratio," souligne Lee en discutant des deux premiers scénarios. "Si vous regardez le coût de remplacement des infrastructures de paiement et du système bancaire, cela vous amène à une valeur implicite d'Ethereum d'environ 60 000 $. Et cela place le ratio à environ 0,250 Ethereum par rapport à Bitcoin. Et comme vous pouvez le voir, c'est ainsi que vous arrivez à 62 500 $ par jeton Ethereum. Donc, beaucoup de potentiel."

La thèse du coût de remplacement

La projection la plus ambitieuse dans l'analyse de Lee—l'objectif de 62 500 $—est ancrée dans ce qu'il appelle la perspective du "coût de remplacement". Cette approche valorise Ethereum en fonction du coût économique de l'infrastructure financière qu'il pourrait potentiellement remplacer, plutôt qu'en fonction des seuls ratios de prix historiques ou des modèles cycliques.

Lee positionne Ethereum dans un moment transformateur de "1971" pour la finance mondiale, faisant référence à la transformation du système monétaire lorsque les monnaies fiduciaires se sont découplées de l'étalon-or. Dans cette vision, les actifs réels se déplacent de plus en plus sur la chaîne, avec des stablecoins qui s'étendent en tant que monnaie de base numérique, et Ethereum servant de couche de règlement pour cette nouvelle architecture financière.

Le mécanisme de consensus de preuve de participation fournit une raison supplémentaire pour l'adoption institutionnelle, car Lee soutient que les banques et les opérateurs de marché allouent déjà des capitaux significatifs pour maintenir des infrastructures isolées. Staker de l'Éther pourrait substituer cette dépense traditionnelle tout en générant un rendement natif—créant un puissant incitatif à la migration tant pour le capital à risque que pour les flux de trésorerie.

Positionnement Stratégique de BitMine

Lee contextualise le modèle commercial de BitMine dans cette thèse Ethereum plus large. L'entreprise fonctionne comme une entreprise de trésorerie Ethereum conçue pour augmenter l'Éther par action grâce à cinq leviers stratégiques :

1. Émission d'équité au-dessus de la VNI
2. Monétisation de la volatilité liée aux actions
3. Génération de flux de trésorerie d'exploitation
4. Accumulation des récompenses de staking
5. Ciblage M&A des trésoreries près de la NAV

Cette approche positionne un bilan d'ETH staké comme un actif d'infrastructure générant des revenus—s'alignant avec la thèse plus large de Lee sur le rôle évolutif d'Ethereum dans l'écosystème financier.

Voie Mathématique vers l'Objectif de Prix

La méthodologie de projection des prix de Lee rend les dépendances séquentielles explicites :

1. Fondation : Bitcoin atteignant environ 250 000 $
2. Première étape : récupération du ratio ETH/BTC vers la moyenne à long terme (~0.048)
3. Deuxième étape : Avancement du ratio vers le pic de 2021 (~0.0873)
4. Étape finale : Dans le scénario de coût de remplacement, expansion du ratio à ~0,25

Ces étapes progressives correspondent aux trois objectifs de prix en plusieurs niveaux de Lee, d'environ 12 000 $, 22 000 $ et finalement 62 500 $ dans le scénario le plus transformateur où Ethereum devient la base de règlement pour la finance traditionnelle et les systèmes d'IA.

Au moment du rapport, l'ETH se négociait à 4 377 $, les données de marché actuelles montrant qu'Ethereum était évalué à environ 16 500 AED ( Dirham des Émirats Arabes Unis ) par token au 4 octobre 2025.