Les actions d'NVIDIA sont-elles trop chères ? Cette raison de 6 milliards de dollars pourrait changer votre point de vue.

5 sept. 2025 16:31

Points clés

• Les actions d'Intel ont connu une montée historique en raison de l'engouement pour l'intelligence artificielle.
• Par rapport au précédent sommet, le multiple de valorisation actuel semble assez raisonnable
• Les annonces récentes de la direction d'NVIDIA montrent qu'ils pensent également que cette action vaut la peine d'être achetée.

Aucune entreprise ne bénéficie davantage de la vague d'intelligence artificielle que le géant des semi-conducteurs Nvidia ( AI ). Si vous aviez investi dans ce fabricant de puces le jour du lancement de ChatGPT (, le 30 novembre 2022 ), votre investissement vaudrait maintenant environ 10 fois plus.

Au cours des dernières années, des géants de la technologie tels que Microsoft, Google, Meta, Amazon et Oracle ont investi des centaines de milliards de dollars dans les dépenses en capital pour l'infrastructure de l'IA, une grande partie de cet investissement allant à Nvidia pour l'achat de ses puces de premier plan dans l'industrie.

Cette demande sans précédent a fait grimper la capitalisation boursière de Nvidia d'environ 345 milliards de dollars au début de la révolution de l'IA à plus de 4 trillions de dollars aujourd'hui.

Après une telle croissance, il est naturel de se demander si les meilleurs jours de l'action Nvidia sont derrière elle. Après tout, une action qui a déjà atteint une telle hauteur peut-elle continuer à grimper ?

Cependant, alors que les sceptiques commençaient à affirmer qu'NVIDIA avait atteint son sommet, la direction de l'entreprise a soutenu l'évolution de l'action avec un engagement de 60 milliards de dollars.

Pour moi, la question n'est pas de savoir si Nvidia a atteint son apogée, mais plutôt si cette entreprise la plus précieuse du monde ne fait que commencer.

Les actions d'NVIDIA sont-elles surévaluées ?

Le ratio C/A d'NVIDIA est actuellement de (P/S), en ligne avec sa moyenne sur trois ans, et bien en dessous des sommets du début de la folie de l'IA.

Ainsi, par rapport à la période de forte montée du buzz autour de l'IA, les actions de Nvidia semblent "bon marché". Cela dit, le soi-disant rabais est relatif. Pendant la bulle Internet à la fin des années 1990, de nombreuses actions à forte valorisation avaient des ratios cours/ventes culminant entre 30 et 40 fois.

À première vue, le ratio cours/bénéfice de Nvidia (P/E) semble fortement sous-évalué par rapport à sa moyenne historique et à ses niveaux de pic des dernières années. Il convient de souligner que la tendance de l'IA a entraîné une explosion de la rentabilité de Nvidia. Cela signifie que le dénominateur de son ratio cours/bénéfice ( bénéfices ) s'est fortement élargi. En d'autres termes, le ratio cours/bénéfice actuel de 49 fois de Nvidia reflète une rentabilité normalisée, et non une évaluation de l'entreprise par les investisseurs avec des multiples de croissance moins agressifs.

D'un point de vue absolu, l'évaluation de Nvidia n'est effectivement pas basse. Mais pour les investisseurs qui tentent de déterminer si ces actions sont réellement surévaluées, les dernières annonces de la direction pourraient fournir quelques éclaircissements.

600 milliards (plus) de raisons de s'intéresser à Nvidia

Au cours du premier semestre de cette année, Nvidia a racheté 193 millions d'actions ordinaires pour un coût de 24,2 milliards de dollars. De plus, lors de la téléconférence sur les résultats du deuxième trimestre à la fin août, la direction a annoncé une initiative encore plus remarquable : le conseil d'administration a approuvé un programme de rachat d'actions supplémentaire de 60 milliards de dollars.

Ce type de rachat est généralement interprété comme une manifestation de confiance. Ils indiquent souvent que la direction estime que le flux de trésorerie de l'entreprise est durable, et que racheter ses propres actions est l'un des meilleurs moyens d'utiliser le capital. Cependant, dans le cas de NVIDIA, il pourrait y avoir des considérations plus stratégiques.

Au cours des dernières années, le récit de croissance de NVIDIA s'est principalement concentré sur l'utilisation de ses puces dans l'entraînement de grands modèles de langage (LLM) et d'autres outils d'IA générative. Cependant, en regardant vers l'avenir, le véritable potentiel de croissance proviendra de l'utilisation d'applications plus avancées, telles que la robotique, l'informatique quantique et les systèmes autonomes - chacune représentant un marché potentiel de milliers de milliards. Ces scénarios d'application nécessiteront une puissance de calcul plus robuste, ce qui signifie que la prochaine génération d'architectures de puces de NVIDIA pourrait être nécessaire.

Bien que le successeur de l'entreprise Blackwell – la puce codée Rubin – soit prévu pour être expédié l'année prochaine, la clé de la prochaine grande reprise d'NVIDIA dépendra du timing.

Il pourrait falloir de 5 à 10 ans avant que ces nouvelles applications complexes ne génèrent suffisamment de ventes pour modifier substantiellement la rentabilité de Nvidia. Dans l'intervalle, la croissance de l'entreprise continuera probablement - bien que le rythme ralentisse.

C'est pourquoi le nouveau programme de rachat d'actions semble particulièrement judicieux. En réduisant activement le nombre d'actions en circulation au cours des prochaines années, Nvidia peut stimuler sa croissance du bénéfice par action (EPS) pendant la phase de transition du récit sur l'IA. En fait, le nouveau programme de rachat sert de pont - tout en maintenant une forte dynamique du BPA à court terme, tandis que la vague d'infrastructures de l'ère de l'IA s'élargit en arrière-plan.

Les actions d'NVIDIA valent-elles la peine d'être achetées ?

En résumé, Nvidia est bien positionnée pour bénéficier à long terme des dépenses en infrastructure IA des super-expandeurs. Dans le même temps, la capacité de l'entreprise à restituer des capitaux par le biais de rachats d'actions souligne sa forte capacité de génération de trésorerie, l'engagement de la direction à récompenser les actionnaires et la conviction de l'entreprise que son prix de l'action est raisonnable.

En tenant compte de ces facteurs, voici pourquoi je pense qu'NVIDIA représente une opportunité d'achat et de conservation attrayante. Avec les moteurs de croissance structurels et une allocation de capital favorable aux actionnaires en tête de sa feuille de route stratégique, cette action reste une opportunité à ne pas manquer dans le domaine de l'IA.

Avertissement : À titre d'information seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.